概述：截止至28日，2月份市场进口矿市场呈现“W”走势，由于受到春节佳节影响，节后市场起初遇冷，而随着商家逐渐进入市场，钢厂补库需求存在，市场上涨迅速。然而由于钢材库存整体偏高，终端销售不畅，导致市场上涨有限。同时，轧材厂复产情况并不理想，钢坯销售压力稍显，市场信心难好，市场转向下行。月末，金融衍生品上涨刺激实货市场，同时钢材下跌滞缓且出现小幅上涨，对进口矿市场有所支撑，市场出现企稳信号。
现在河北雾霾天气严重，尤其唐山环保限产政策频频出台，对进口矿是一种制约。但是部分商家在市场跌破120光卡之后对于矿价接受能力相对偏高，现在钢材销售情况也有所好转，后期也有一定几率出现一波上涨行情。虽然两会即将召开，但出台刺激钢铁行业的政策可能性不高，因此受到3月份整体资金偏紧的影响，3月份进口矿市场整体应还是弱势下行的走势。
一、二月份进口矿市场大事件
2014年春节期间国际要闻回顾
2015-2016年印度钢铁管理局铁矿石产能将增至3900万吨
二、1月生铁产量小幅下降，铁矿石进口量增量明显
1月国内生铁产量5429万吨，相较去年12月份降低43万吨，环比下降0.78%，较去年同期下降1125万吨，同比下降17.16%，降幅明显。1月我国进口铁矿石8683万吨，环比去年12月上涨18.32%，与去年同期相比涨66.02%。分国别看，1月进口澳大利亚矿4545万吨，环比12月份上涨811万吨，巴西矿1555万吨，环比12月下降72万吨，印度矿158万吨，环比12月份上涨31万吨。
如图1所示，1月份生铁产量再度出现下降，主要原因是钢厂减产检修有所增加，导致产量下降。与同期1月份相比，2013年1月份Mysteel调查高炉检修溶剂为16560m³，而今年1月份检修容积为47090m³，因此生铁产量变化明显；今年1月份进口矿进口量增量明显，主要是部分商家12月份到港资源并未报关，等待一月份上涨，然而1月份市场市场资金面偏紧，春节前上涨未出现，因为商家在1月份集中报关导致1月份进口量增加明显。
图1 生铁产量与铁矿石进口量走势比较
来源：我的钢铁网
图2 二月份月份进口矿进口量分国别分布
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三、港口库存
截止2月28日，全国主要港口铁矿石库存10601万吨与1月24日相比上涨1275万吨，环比上月增长13.67%，春节后库存接连攀高，在月末出现小幅回落，主因北方主港遭遇雾霾和大雾天气，对港口发运造成一定影响，此外，市场需求低迷，钢厂采购热情有限，也是造成疏港下滑的另一原因。2月份澳矿4791万吨，巴西矿2419万吨，印度矿208万吨，分别较1月24日上涨389万吨，上涨283万吨，下跌7万吨。澳洲巴西矿量持续增长，印度小幅走软，由于整体进口矿库存里面融资矿大约占30%-40%，因此整体港口库存并不高，后期不排除继续上涨的可能。
图3 全国主要港口铁矿石库存统计
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四、钢厂烧结矿配比和库存变化
2月份Mysteel钢厂铁矿石库存调查数据显示：烧结矿中的进口矿配比为78%，与上月相比上涨4%，烧结矿种的进口矿使用天数为29天，也与上月相比下降7天，国产矿使用天数与上月相比下降，为9天，烧结矿综合成本为805元/吨，与上月相比下跌50元/吨。
图4 钢厂烧结矿外矿配比与矿价比较
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由图4图5可以看出，由于近期外矿价格下跌速度较快导致钢厂进口矿配比提升，据了解，现在国产矿价格其实已经处于低位，再度下跌空间有限，然而进口矿的下跌幅度都远远大于国产矿，因此综合考虑，钢厂更愿意采购成本相对低的进口矿。3月份受到资金偏紧的情况下，进口矿贸易商可能会出现低价甩货现象，致使进口矿价格再度下行，从而打压国产矿市场，因此预计三月份钢厂烧结进口矿配比可能还会再度上升。
图5 钢厂烧结矿外矿配比与库存天数比较
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五、2月份进口矿期货行情
2月份进口矿期货市场震荡下行，节后市场由于商家尚未完全入市，市场整体遇冷，弱势下行。由于节后钢厂有补库需求，外盘拉涨，但是由于钢材终端表现并不理想，钢材库存接连攀升，钢厂采购兴趣并不大，同时受到资金面偏紧影响，部分商家急需套现回笼资金，市场有出现低价成交资源。值得一提的是，由于现在块矿价格相对偏高，钢厂对于块矿进口球团兴趣不大，此类资源难有良好表现。截止2月28日PB粉主流在116-117美元/吨、63%巴粗117-118美元/吨、63.5/63%印粉119-120美元/吨以及58%Yandi粉105-106美元/吨依次1月30日PB粉主流在121.5-122.5美元/吨、63%巴粗122.5-123.5美元/吨、63.5/63%印粉124.5-125.5美元/吨以及58%Yandi粉111.5-112.5美元/吨，分别下降5.5美元/吨、5.5美元/吨、5.5美元/吨、6.5美元/吨。
图6 PB粉期货价与螺纹钢价格比较
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六、2月份进口矿现货行情
2月份进口矿整体为下行势态，表现难好。现在港口高品贸易资源相对充沛，因此高品资源降价速度较快，而中低品相对较少，跌幅较缓。由于钢厂在春节前大多都有补库行为，库存相对充沛，节后虽然有补库需求，但依旧以消耗库存为主。同时，轧材厂复产情况并不乐观，导致钢坯市场供大于求，对于进口矿市场无异于是一种打压。更值得一提的是，资金方面，钢厂在春节过后也并未出现松缓情况，同时大多钢厂都处于亏损，普遍亏损在100-200元/吨之间，钢厂为保运营，采购量都相对偏少，所以对于矿价是一种制约。以日照港例，截止2月28日PB粉为790-800元/吨，63%巴粗790-800元/吨，63.5%印粉820-830元/吨以及58%Yandi粉725-735元/吨，与1月30日PB粉为845-855元/吨，63%巴粗865-875元/吨，63.5%印粉880-890元/吨以及58%Yandi粉775-785元/吨相比，分别下降55元/吨、75元/吨、45元/吨以及50元/吨。
图7 PB粉现货价与唐山钢坯价格比较
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七、3月进口矿市场预测
宏观方面，2月份官方制造业PMI创8个月份新低，为50.2%，以钢铁为代表的基础原材料行业、灿烂了个过剩行业持续回落，市场需求偏弱，主要体现在新订单指数回落明显，产品库存指数有所反弹；中国房地产市场2月份继续显露温和放缓迹象。最新公布的数据显示，部分城市房价降低抑制了当月房价涨幅。
从基本面来看，钢材库存依旧持续走高，为了应对钢材高库存局面，从中钢协粗钢数据中能得知，钢厂也采取了一些限产措施，以减少钢材产量同时抑制了铁矿石的需求。现在铁矿石港口库存一直保持在1亿吨以上，对于即将到来的3月份，本人认为，可从以下方面，观察市场走向。
其一，最为关注的莫过于资金。三月份为第一季度末尾，一般3.6.9.12月份为资金最为紧张的时刻，从春节前后可以发现，钢厂资金链一直处于绷紧状态中，此也导致港口库存中融资矿的增加。因此，3月份可能是考验钢厂资金的一道关卡，本人预计，3月份钢厂资金可能会进一步缩紧，不利于进口矿市场。
其二，环保问题再次成为焦点。近期北方雾霾影响北京天津等北方城市，唐山地区更是出台了相关环保政策，限制钢铁行业产能达到30%，而近期又有部分北方钢厂响应环保号召停自家烧结机，这对于后期铁矿石需求有所抑制。
其三，供需关系出现根本性转折。落后产能的淘汰河北已经开始执行。二月份河北邯郸武安拆除了当地一些400m3以下的高炉，打响了马年淘汰落后产能的第一炮。同时，今年新增产能为0，这代表今年对于铁矿石的需求只可能减少而不会增加，可今年澳洲三大矿山皆有增量，因此供需矛盾会变得越来越尖锐化。
其四，从2月末的表现可以发现，钢材市场出现了企稳信号，以往3、4月份称为金三银四，可今年钢材库存整体偏高，央视又频频报道钢贸商跑路事件，打压市场信心。但是现在钢贸商今年囤货者寥寥，所以若三月份工地复工情况良好，会刺激钢材市场，同时也会给予进口矿市场一定支撑。
其五，3月初将会迎来万众瞩目的两会，在两会当中是否会有良好政策出台，尚不可知。但是看整体今年政治格调，主题为改革而非创GDP的路线来看，刺激钢铁过剩产能行业的政策可能性不会很大，只能期盼会出台一些关于资金方面的政策。
综上所述，宏观方面并未有太多利好，中钢协的粗钢产量又出现下降走势，国内外局势动荡，打压市场信心。但是由于进口矿跌破120美元/吨关卡之后，市场接受能力相对有所提高，在金融衍生品等的辅助下，会减缓下跌速度，并且钢材市场已经表现出企稳信号，对于矿价可谓是一种支持。然而从全局来看，市场资金面再度偏紧，部分钢厂为保持资金链正常运营，亏损生产，因此在3月份钢厂采购依旧为保生产，采购量频率增加但量难升。外加，环保政策打压进口矿市场，不利于后期铁矿石市场的运行。但是值得注意的是，现在钢厂的进口矿配比有所提升，表示短期内对于进口矿的需求量会有所增大，利于矿价止跌。因此，预计3月份进口矿市场可能持续弱势下行，但一泻千里的可能性不大，矿价在115美元/吨左右震荡的可能性大。（Mysteel.com矿石部编辑，未经许可，请勿转载）
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