一、Corus收购案升级　塔塔钢铁和巴西CSN谁能胜出
    印度塔塔钢铁公司在10月17日提出以每股455便士现金即约76亿美元收购英荷Corus集团，被市场认为最有可能的竞购者巴西国家黑色冶金公司（CSN）在沉寂一个月后，于11月17日试探性地提出以每股475便士、总计83亿美元收购Corus，从而拉开了这场竞购战的序幕。此外Corus公布的3季度经营净利润大幅增182%，也成为塔塔钢铁和CSN竞购升级的导火索。塔塔钢铁不会轻易放弃，CSN似乎做好了一切准备应对，谁能获得这场竞购战的胜利？
    面对巴西CSN的狙击，塔塔钢铁于12月10日宣布提高收购出价10%，与早前市场纷纷猜测的完全一致。新的收购价由最初每股455便士提高到500便士，总价值由76亿美元提高到92亿美元，比CSN的每股475便士高5%，以挫败CSN的竞购。在塔塔钢铁作出新的出价后仅一天，CSN在得到Corus基金信贷的支持后，12月11日正式出价，以每股515便士总计96亿美元收购Corus，比塔塔钢铁的新的出价高3%。专家预计，CSN极有可能提高出价，CSN已获得Corus基金信贷的支持，据称该基金有能力将报价提高到130亿英镑。
    最昂贵的收购案
    塔塔钢铁和巴西CSN无论哪家获胜，Corus收购案的交易额可能高于米塔尔收购安赛乐的费用。如果考虑Corus和安赛乐的营业利润的话，米塔尔的对安赛乐的报价是营业利润的不足5倍，而塔塔钢铁及CSN对Corus的报价是其利润的7倍或更高。安赛乐的全年营业利润为56亿欧元（74.5亿美元），Corus为6.8亿英镑（13.5亿美元）。而米塔尔与安赛乐最终达成的收购价为350亿美元，塔塔钢铁最新报价92亿美元，而CSN正式出价高达96亿美元。从百万吨粗钢的收购费用看,安赛乐的粗钢年产量4500万吨，每百万吨钢的收购费用为7.8亿美元。而Corus的粗钢年产量约1900万吨,按塔塔钢铁和CSN的最新报价计,Corus每百万吨钢的收购费用4.8亿美元和5.1亿美元。就产量而言，如果报价进一步提高，该收购案将更为昂贵。
    
    塔塔和CSN获胜机会均等
    塔塔钢铁和CSN两者实力不相上下，这场收购战双方各有50%的获胜机会。在塔塔钢铁作出新的出价后，Corus在12月11日发表声明称，塔塔钢铁新的出价比先前有较大幅度的增加，Corus董事会很乐意向股东推荐新的出价。塔塔钢铁与Corus合并后，粗钢年产量将达到2260万吨。CSN也寻求向北美和欧洲扩张，CSN在声明中亦称，其收购报价也得到Corus董事会的推荐，Corus与CSN合并后粗钢年产量将达到2340万吨。两家公司合并后，将组建世界最大的镀锡板生产厂家，CSN是巴西唯一一家镀锡板生产厂家，而Corus是欧洲前三大镀锡板厂家之一。同时在汽车板、研究与开发和最好生产方法共享方面大大节省费用，而CSN将利用Corus在欧洲的销售网络，进入世界市场，同时可从伦敦证交所上市中受益。
    
    原料是CSN收购Corus的关键
    铁矿石和板坯是巴西CSN收购Corus的关键。塔塔钢铁公司不能给Corus提供低成本的铁矿石，而CSN能够100%满足Corus的铁矿石需求。CSN正在扩建自有矿山Casa de Pedra的年产能，预计到2007年产量将从目前的1600万吨增至2100万吨，到2008年达到4200万吨，2010年进一步扩至5300万吨。此外，待CSN的板坯新厂建成投产后，还能向Corus提供板坯，新厂将分两期建设，年产能为900万吨，估计巴西到Corus的板坯运费要低于印度的。
    
    协同效应遭质疑
    CSN自认为与Corus有更强的协同效应。CSN自已有矿山，可大大降低Corus的铁矿石成本。不过市场方面认为，CSN与Corus的协同效应将不得不等待到2010年，它的Casa de Pedra矿仍处在CSN与世界最大的铁矿石厂家CVRD的法律纠纷中。目前该矿年产铁矿石1600万吨，大多数用于CSN的巴西钢厂，没有多余的供出口。未来4年，待投资10亿美元对Casa de Pedra的采矿设备扩建后，该矿山产量将大幅增加，2007年底增至2100万吨，到2010年达到约5000万吨。另外，CSN与Corus的板坯协同效应也需要4-5年时间，到那时Corus方能从CSN计划建的板坯厂获得板坯，而板坯年产量仅约900万吨，若满足Corus钢厂，CSN还不得不在海外寻找新的矿山。
    
    股市反应不乐观
    CSN收购Corus不被股票市场投资者所看好，短期来看有负面影响，但长期还是乐观的。因在其11月17日声称收购Corus的当天股价下跌5%-6%。由于CSN是利用基金的支持进行收购，市场担心完成收购后其债务将大幅增加，分析家称，如果CSN战胜塔塔钢铁最终获得Corus，它将面对230亿雷亚尔的债务。但长期来看是很乐观的，CSN与Corus合并将实现双赢。因两者具有很强的协同效应，Corus可以使用CSN的自有铁矿，降低原料成本，而CSN则可以利用Corus在欧洲的销售网络，增加钢铁出口，大大提高CSN在全球钢市场的地位。
    
    塔塔钢铁公司
    近年来塔塔钢铁一直致力于地区扩建和海外收购扩张。通过出资收购千禧钢公司(Millennium)67.11%股权以及完成对新加坡大众钢铁公司的收购后，其在东南亚的地位得到大大巩固和加强，而收购Corus正是其进入欧洲市场的最好时机。塔塔钢铁董事长Ratan Tata称，“我们深知Corus合作伙伴的战略基础，提高后的出价将给股东带来大幅的增值。Corus 3季度的经营结果显示，净利润大幅增182%，经营结果的改善反应了更好的市场状况和成本降低计划带来的利润。塔塔钢铁将从世界排名第56位一跃成为第5或第6大钢生产厂家，在定价权方面具有明显优势，销售网将借机进入欧洲乃至全球，尤其在欧洲和美国获得立足。
    
    巴西CSN公司
    近年来，巴西CSN在并购方面一直较为活跃。5年前曾寻求与德国蒂森克虏伯公司合并，2006年初在安赛乐公司采取各种方式来阻止被米塔尔收购时，CSN还试图与之联盟，不过均未达成一致。因而这次对Corus的竞购显然势在必得。最近CSN对美国惠灵匹兹堡的收购因事态发生变化而难度加大，一旦失败，CSN将考虑在美国建自己的钢厂，利用巴西的低成本板坯。
    
    二、越南的铁矿资源吸引着海外投资者
    越南全国约有5000个矿区薀藏60种不同的矿产，其中重要的矿产有黄金、煤、石油、铁矿石等，越南的铁矿石资源正吸引着海外投资者的眼光。欧洲、美国、日本、印度及中国一些公司纷纷寻求到越南开采铁矿石，实现对越南资源的控制。尽管目前越南的法规不允许外国公司百分之百投资当地任何矿物开采，但允许外国公司与当地公司合资开采铁矿石，并在当地建钢铁厂，以满足越南对钢材需求的增加。越南有200处的铁矿石储藏地，联合储量约超过12亿吨，其中13处储藏地的储量超过了100万吨，平均铁品位达到50%，有些高达70%。这些矿山为越南政府通过越南矿业公司和越南钢铁公司所控制。矿山作为越南吸引投资的诱饵。
    俄罗斯耶弗拉兹集团将参与越南Thach Khe矿开采和加工的可行性研究项目的投标，如果中标，该集团将成为越南和中国的大的铁矿石供应商。Thach Khe矿山储量为5.44亿吨，铁品位在61%-62%。投资者希望在此建的矿山年产能为500万吨，在距离该矿50 km处再建一钢厂，年产热轧板卷450万吨，整个投资估计30亿美元。越南将在新建钢公司中占有多数股份。
    中国台湾的达丰钢铁、Koncett以及澳洲的Minmetal等三家公司已申请将斥资19亿美元，在越南河静省石溪一带开采铁矿。越南钢铁公司对石溪铁矿的前期可行性计划已经越南工业部批准，目前公司正在和数家潜在投资者进行磋商。石溪位于越南首都河内南方约四百公里处，是该国最大的铁矿产地，探明储量为5.5亿吨，铁砂含量超过60％。越南计划投资部官员指出，上述3家公司计划从2010年起在石溪开采铁矿以生产钢铁制品。越南政府希望把开采许可证发给一年至少能生产400万吨钢铁的外国公司。这3家公司还希望在石溪投资建一家钢厂，最初每年生产240万吨钢材、170万吨铸铁与400万吨钢锭。
    铁矿石价格的不断上涨促使中国钢厂寻求新的途径，减少对全球大铁矿石供应商的依赖。昆明钢铁集团有限责任公司寻求到东南亚地区开发铁矿石资源，日前昆明钢铁控股有限责任公司与越南钢铁总公司、越南老街矿产公司三方合作共同创办的联营企业――越中矿产与冶金有限责任公司日前在越南老街成立。该项目总投资1.75亿美元，是从铁矿石采选、加工及钢铁冶炼到市场销售一体化的现代化钢铁联合生产企业，其中昆钢、越钢各占股份45%，老街矿产公司占股份10%。按照计划，2008年越南贵沙铁矿的开采量将达到年产150万吨，2010年达到250－300万吨，开采出的铁矿石将用于满足昆钢和越钢的生产需求，并将在以后逐年分阶段建成年产50万吨的炼铁厂、炼钢厂和轧钢厂。目前昆钢铁矿石需求的30%依赖进口，主要来源是澳大利亚、巴西和南非。昆明钢铁集团还在与缅甸和老挝政府就开发当地的铁矿石资源进行长期的谈判，目前谈判尚处于初期阶段。新开发的铁矿石资源将用于支持公司的扩张计划，公司计划将今年钢产量由上年的382万吨提高到440万吨，并有望在2007年达到540万吨。
    
    三、巴西CVRD与西澳铁矿石厂家纷纷到中国建球团厂
    巴西CVRD公司大力扩建球团矿。CVRD计划在中国建3家球团矿合资公司，目前正与中国方面进行谈判。他们为与中国广东珠海粤裕丰钢铁有限公司和先锋钢铁有限公司、与宝钢、济钢合资的1000万吨的球团项目，另外，CVRD在2005年6月投资8640万美元持股中国河南龙宇能源股份有限公司25%的股份。
    CVRD与中国广东珠海粤裕丰钢铁有限公司和先锋钢铁有限公司签订协议，在中国广东省新建一个总投资达4000万美元球团矿厂，CVRD投资为400万美元，并通过旗下巴西联合矿业公司持有该厂25%股份。CVRD同时也签订了为期30年的向该合资工厂提供铁矿石的协议，至少满足该球团矿厂70%的铁矿石需求，该厂设计年产能为120万吨，预计2008年投入生产。
    CVRD与宝钢、济钢共同投资在日照建年产量1000万吨的球团厂。总投资约为25亿元（3.086亿美元）的该项目原预计2006年7月动工，按计划分两个阶段进行。第一阶段的设计年产能为300万吨，将严格按要求于2007年上半年完工。第二阶段的设计年产能为700万吨，将于2008年底竣工。生产的球团矿供给宝钢80%和济南钢铁20%。目前宝钢每年从CVRD进口800万吨烧结矿石，而济南钢铁则从CVRD进口400万吨。
    此外，CVRD还将接管中东阿曼港口城市苏哈尔的一家球团厂，并将扩大该厂产能，以帮助中东钢铁工业的发展。目前该厂年产能为750万吨，2010年投产，所需铁矿石将由CVRD提供，产品主要供给中东新建的炼钢和直接还原铁项目。待CVRD目前扩建的球团矿项目完成后，球团矿年产能将从3600万吨增至5000万吨，新增产能部分来自于萨马尔库铁矿公司，萨马尔库铁矿公司的年产能将增50%，到2100万吨。CVRD还决定投资扩大Samarco和Caemi的球团矿产能，待扩建于2008年完成后，这两个地区的球团矿年产能将达到2860万吨。
    西澳厂家纷纷到中国建球团厂。由于当地建设成本过高，导致磁铁矿资源丰富的西澳日前出现球团矿项目纷纷外移，尤其到建设成本较为低廉的中国等地。去年，Mt Gibson公司放弃在西澳中西部港口城市Geraldton建球团厂的计划，改为建在中国的南京。最近Gindalbie公司决定将投资额达1.8亿澳元的球团厂建在中国的营口，与鞍钢合作，原因是在中国的建设成本比在西澳低50%。而在Albany附近拥有10亿澳元磁铁矿项目的Grange Resources公司也已决定将球团厂建在马来西亚。目前西澳中西部地区只有MidWest公司仍然在评估将球团厂建在该地区的经济可行性。为了发展铁矿开发的下游产业，西澳州政府一直鼓励企业在该州境内投资开发球团工厂，但问题的关键是，西澳州建设成本居高不下让Gindalbie、Mt Gibson、MidWest等数家铁矿公司不得不寻求海外建厂。
    委内瑞拉与中冶建设将合建球团矿厂。委内瑞拉总统查韦斯在今年8月访问中国，并与中国冶金建设集团公司（MCC）签订意向书，将合资建设球团矿厂。委内瑞拉铁矿石生产商FMO满足不了国内球团矿的需求，特别是最近年产能330万吨球团厂出现技术问题之后，委内瑞拉甚至需进口球团矿。委内瑞拉的球团矿生产厂家黑色冶金公司与FMO都无法满足国内热压块铁（HBI）厂对球团矿的需求，由于原料短缺，委内瑞拉HBI产能利用率仅有70%。
    世界其它地区的球团矿扩建项目有：
    LKAB球团矿年产能将扩至2700万吨。作为唯一一家欧洲铁矿石生产厂家，LKAB公司得益于欧洲、以及中东和北非日益增加的直接还原铁需求。该公司努力想成为年产能2700万吨且100%的球团矿生产厂家。2005年该公司铁矿石产量为2330万吨，球团矿产量占总产量的72%。Malmberget和Kiruna两矿山正在加紧扩建球团矿产能，届时LKAB的球团矿年产量将增至2700万吨。Malmberget矿对年产能400万吨的球团矿扩建项目已于今年4月份动工。另外，LKAB董事会在2005年底还批准投资7.57亿美元，在Kiruna矿安装一新的球团矿生产设备，包括精炼设备和球团设备，2008年上半年产量将达约500万吨，不久将扩至600万吨。
    埃萨计划在印尼投资建球团厂。印度埃萨集团的一分公司埃萨印尼公司计划投资5亿美元，在印尼建年产能约200万吨球团厂，进入印尼钢铁行业的上游生产领域，以直接与喀拉喀托钢公司竞争。据称，埃萨印尼公司建球团厂的计划是在与喀拉喀托钢公司联盟失败后决定的。埃萨印尼公司于1997年开始商业化生产，是印尼最大的冷轧钢私营生产厂家。
    伊斯帕特建年产能300万吨球团矿项目。印度伊斯帕特计划新建的年产能300万吨球团矿项目位于印度东南部的Visakhapatnam，投资40亿卢比，生产的球团矿将供应伊斯帕特的年产能160万吨直接还原生铁厂。据称，该球团厂的原料将从印度NMDC采购。（曼文　Mysteel.com资讯部　请勿转载）