观点：上周焦炭、焦煤小幅上涨，其中焦炭1709合约涨1.87%，焦煤1709合约涨1.17%，焦炭强于焦煤。上周焦炭、炼焦煤现货同样继续下跌，因此，焦炭、焦煤期货维持大幅贴水。进入淡季后螺纹补跌，但受低库存支撑仍较为抗跌，上周焦炭、炼焦煤价格下跌趋缓，铁矿石价格小幅反弹，因此钢厂利润小幅收窄。钢厂保持高利润或限制煤焦下跌空间。
现货情况：上周焦炭市场继续弱势下行，国内外炼焦煤市场也继续调整，澳洲炼焦煤到港量有所增加，目前中挥发焦煤下跌0.25至148.75美元/吨，折算成人民币1208元/吨。
价差情况：天津港准一级冶金焦价格持平于1825元/吨，9日夜盘收盘焦炭主力1709合约期现价差为-373.5元/吨，9日夜盘收盘焦煤主力1709合约期现价差在-241元/吨左右。
周度供需和库存数据：上周焦炭港口库存增加10万吨，炼焦煤港口库存则减少21.74万吨，市场观望情绪较浓，采购热情不高。上周独立焦化企业开工率继续小幅上升，焦化企业焦炭库存继续小幅上升，钢厂由此对焦炭继续压价。上周样本钢厂及独立焦化企业炼焦煤库存小幅下降，炼焦煤价格存下跌预期抑制了下游补库意愿。上周钢材社会库存小幅下降，但螺纹库存小幅上升，南方大范围降雨对螺纹需求影响较大。但上周全国钢厂高炉开工率小幅上升，因此螺纹短期供需形势转弱。
本周策略：上周焦炭、焦煤期略强于螺纹、铁矿期货，从持仓来看，目前煤焦主力1709合约仍维持净多持仓，显示高贴水下主力保持着较强的做多热情，因此煤焦期价或延续低位震荡，建议等待现货价格企稳后的期货上涨机会。套利方面，焦炭、焦煤1709合约比价上升至1.5，独立焦化企业开工率上升至年内最高水平，焦炭供应压力大，独立焦化企业利润也大幅下降，但炼焦煤受进口炼焦煤冲击中期趋势同样不乐观，买焦煤抛焦炭策略仍需观察。上周焦炭、焦煤1-9价差变化不大，考虑到1月份是煤焦需求较好月份，后期可能存在买1抛9套利机会。
风险点：统计局公布5月份经济数据，关注淡季需求下降利空兑现后的市场表现，炼焦煤进口量高位运行。