煤炭行业运行逻辑价格行情

【硅锰】综合来看，从硅锰供需逻辑来看，硅锰供应维持高位，且厂家不至于到亏损边缘，开工积极性暂未受到影响，而钢厂端开工也相对稳定，厂家订单相对稳定，给到厂家持续生产驱动，硅锰供应持续偏多局面，但近期市场多番传闻限产以及电力紧缺事件，叠加煤炭方面发生意外事故，行业检查及整改同步而至，市场情绪受到冲击，均等待基本面消息刺激，建议理性看待，短期来看，硅锰市场维持盘面运行。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.60%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增加10.44个百分点；（7.20）五大钢种硅锰（周需求70%）：139280吨，环比上周增0.72%，全国硅锰产量（周供应94%）：222992吨，环比上周减0.2%； 综合来看，从硅锰供需逻辑来看，硅锰供应维持高位，且厂家不至于到亏损边缘，开工积极性暂未受到影响，而钢厂端开工也相对稳定，厂家订单相对稳定，给到厂家持续生产驱动，硅锰供应持续偏多局面，但近期市场多番传闻限产以及电力紧缺事件，叠加煤炭方面发生意外事故，行业检查及整改同步而至，市场情绪受到冲击，均等待基本面消息刺激，建议理性看待，短期来看，硅锰市场维持盘面运行。

陕西产区伴随西安峰会召开，府谷、横山区域部分煤矿暂停生产，当地煤价短暂小幅上涨，但对市场煤炭供应影响有限，后续或将维持宽松格局 综合来看，煤炭市场延续弱势，供应宽松背景下，需求释放有限，流通不畅周内大企外购取消又恢复，变动时间有限，未能引起市场产生大波动煤炭弱势逻辑下，甲醇企业成本端难以形成有效支撑，加之行业淡季，煤炭与甲醇预计将继续双弱运行

我局通过“贵州能源云”“贵州煤矿智能化运维服务平台”系统对2023年第一季度全省煤矿智能化辅助系统运行情况进行检查，发现部分煤矿存在数据中断、视频中断、数据逻辑错误等运行不正常的问题，现将各煤矿智能化系统运行情况向社会进行通报，广泛接受监督，并提出如下工作要求： 一、各市（州）、县（市、区、特区）煤炭行业管理部门要切实履行管理职责，加大对辖区煤矿智能化工作的监管，认真开展数据上传核查工作，督促煤矿企业加快整改，确保系统正常运行。

核心观点：广州苏州等地下调首套房贷利率，钢厂利润较高，震荡运行 主要逻辑： ①上周随电炉复工螺纹产量增加，节后工地逐渐复工，消费环比略增加，但增速慢于去年同期，库存继续累积，累库幅度略下降发改委今年已三次调控矿价，对矿价的调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松昨唐山钢坯维稳，上海螺纹上涨10-20，上海热卷上涨20。

核心观点：周末唐山钢坯上涨40，发改委将召开会议调节铁矿港口库存，震荡运行 主要逻辑： ①上周随电炉复工螺纹产量增加，节后工地逐渐复工，消费环比略增加，但增速慢于去年同期，库存继续累积，累库幅度略下降发改委今年已三次调控矿价，对矿价的调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松。

核心观点：节后需求启动慢于去年，原料端政策调控放缓，震荡运行 主要逻辑： ①本周随电炉复工螺纹产量增加，节后工地逐渐复工，消费环比略增加，增速慢于去年同期，库存继续累积，累库幅度略下降发改委今年已三次调控矿价，对矿价的调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松昨唐山钢坯下跌20，上海螺纹下跌30-60，上海热卷下跌60。

核心观点：部分地区开发商拖欠总包款项 影响工地施工，震荡运行 主要逻辑： ①上周螺纹产量下降，节后工地逐渐复工，消费环比增加，库存继续累积，但累库幅度大幅下降发改委今年已三次调控矿价，对矿价的调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松昨唐山钢坯维稳，上海螺纹上涨10，上海热卷上涨60。

核心观点：冶金报发文要让铁矿违法违规者真正付出代价，偏弱运行 主要逻辑： ①上周螺纹产量下降，消费环比增加，库存继续累积，但累库幅度大幅下降发改委今年已三次调控矿价，对矿价的调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松昨唐山钢坯维稳，上海螺纹下跌10-30，上海热卷下跌70。

核心观点：周末唐山钢坯下跌40，发改委今年第三次调控矿价，震荡偏弱运行 主要逻辑： ①上周螺纹产量下降，消费环比增加，库存继续累积，但累库幅度大幅下降发改委今年已三次调控矿价，对矿价的调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松周末唐山钢坯下跌40 ②宏观政策逆周期调节较强。

核心观点：1月社融创历史新高，宝钢上调3月期货价格，震荡偏强运行 主要逻辑： ①本周螺纹产量下降，消费环比增加，累库幅度大幅下降发改委节前节后均表示要加强矿石价格调控，调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松昨唐山钢坯上涨20，上海螺纹上涨60，上海热卷上涨30宝钢3月板材期货价格上调350元/吨。

核心观点：稳增长措施不断，发改委稳煤价调矿价，震荡运行 主要逻辑： ①发改委节前节后均表示要加强矿石价格调控，调控决心较大发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年，钢铁行业产量控制节奏较预期将放松春节期间螺纹库存增加312万吨，累库幅度一般昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷下跌50 ②宏观政策逆周期调节较强。

受访人员：银河期货有限公司 师富广 客户观点： 短期逻辑：政策和供应占主导逻辑，需求进入淡季：目前广东、巩义地区明显进入淡季，库存企稳开始增加，无锡地区受益于出口和新能源相关行业的订单，表现维持较好的态势；供应较低：1、短期运行产能供应维持低位，去年同期运行产能3950万吨，目前3820万吨，绝对值少了130万吨；2、进口窗口持续中断，进口补充不足，1月份~2月份进口估计很少；3、铝水转化率偏高，铸锭少，结构性因素导致铝锭库存少，春节累库节后高峰期大概在120万吨上下，较低的水平，但是铝棒库存会比较高；政策情绪偏暖：近期政策陆续支撑市场情绪，央行周一降息（预期内），但是周二的新闻发布会大超预期，“鸽声嘹亮”，就差自己亲自下场，发改委催促重大项目抓紧落地，所以短期政策属性比较乐观；能源属性再次发力：煤炭价格再度大涨，全球能源价格维持高位，铝一定程度被做为煤炭的替代品炒作；供应链危机：山东地区氧化铝大规模减产，山西河南有概率加入，氧化铝产量大减对电解铝的影响会存在不确定性，有一定概率影响电解铝供应； 中长期逻辑：供应端短期虽遇到挫折，但中期维持产能爬坡，大周期遭遇产能天花板，2022年电解铝运行产能继续增长，前低后高，目前运行产能大概3820万吨左右，预计至2022年底运行产能达到4100~4150万吨的水平，全年产量根据投产节奏预计在3920~4000万吨的区间，取决于投产的进度，国内供应前紧后松；需求端：需求的惯性以及地产后端竣工的尾声，新能源及光伏领域的爆发式增长，板带箔、组件出口维持高位，导致上半年需求维持韧性增长，光伏+汽车是确定性大幅增长的，核心在于地产，只要地产企稳，需求就是增长的，地产弱势，需求就会持平甚至下行，所以近期地产政策的偏暖预期给市场信心；伴随下半年全球加息推进，全球需求下行，出口预期减少，国内地产周期带来的负面影响传导至竣工端，需求共振减弱，但是上半年预计紧平衡； 公司简介：银河期货有限公司注册资本为人民币23亿元，作为上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心会员、中国金融期货交易所全面结算会员，可代理国内所有品种的期货交易，提供商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等多维度矩阵服务。

在煤炭限价情况下，钢材行情运行成本坍塌逻辑，优特钢价格跟随大势再次暴跌，10月中旬到11月中旬45#指数累计下跌1000元/吨左右，进入12月，优特钢市场回归自身基本面引导，在供需双弱局面下，钢价超跌反弹为主 展望2022年，全球经济持续复苏，并有望恢复至疫情前水平，各国宽松货币政策或逐步退出，大宗商品价格剧烈波动还会延续在2022年“稳”字当头的宏观背景下，芯片问题或将得到解决，汽车行业芯片问题缓解，制造业消费恢复韧性。

2021年9月23-24日，由上海钢联电子商务股份有限公司主办，山东钢铁股份有限公司协办，济宁能源发展集团有限公司支持，中国钢铁工业协会、中国炼焦行业协会、中国煤炭运销协会指导的“2021 第十届中国煤焦钢产业大会 “在山东青岛香格里拉酒店二楼盛世堂盛大召开红塔证券研究所所长李奇霖作了《宏观经济展望与资产配置建议》的主题演讲 红塔证券研究所所长 李奇霖 其首先讲的是市场运行的逻辑：1、机构化的定价逻辑，主要是从政策面、稳定性、成长性来考虑。

在中长期供应过剩的背景下，动力煤的价格重心会逐步下移 做空的主要逻辑：第一，就短期而言，由于煤炭属于国民经济运行的重要能源供应，受政策倾斜，目前煤炭复工进度相较其他行业更快，短期供应短缺的问题将逐渐得到缓解；第二，2月进口煤通关受限，3月后预计随着疫情好转进口煤大幅通关 策略建议：做空ZC2005，入场建议区间570—580元/吨，止损点位585元/吨，目标点位535元/吨，盈亏比3：1。

中证网讯（记者马爽）1月7日，国内煤炭期货相关品种走势持稳，其中焦炭期货主力1905合约最高一度触及1970元/吨，涨幅超1%，较1月3日盘中低点累计反弹1030元/吨；焦煤期货震荡小涨，主力1905合约徘徊在1190元/吨一线，涨幅不及1%；动力煤期货走势亦持坚，主力1905合约目前维持在565元/吨附近运行 华创证券最新发布的煤炭行业周报表示，动力煤方面，反弹或临近结束，需求下滑料将成为主逻辑。

中证网讯（记者马爽）1月7日，国内煤炭期货相关品种走势持稳，其中焦炭期货主力1905合约最高一度触及1970元/吨，涨幅超1%，较1月3日盘中低点累计反弹1030元/吨；焦煤期货震荡小涨，主力1905合约徘徊在1190元/吨一线，涨幅不及1%；动力煤期货走势亦持坚，主力1905合约目前维持在565元/吨附近运行 华创证券最新发布的煤炭行业周报表示，动力煤方面，反弹或临近结束，需求下滑料将成为主逻辑。

1月7日，国内煤炭期货相关品种走势持稳，其中焦炭期货主力1905合约最高一度触及1970元/吨，涨幅超1%，较1月3日盘中低点累计反弹1030元/吨；焦煤期货震荡小涨，主力1905合约徘徊在1190元/吨一线，涨幅不及1%；动力煤期货走势亦持坚，主力1905合约目前维持在565元/吨附近运行 华创证券最新发布的煤炭行业周报表示，动力煤方面，反弹或临近结束，需求下滑料将成为主逻辑。

这完全是供需决定价格的情况下演绎出的行情没有炒作的成分在内，而是基本面和技术面相互影响的结果 今年钢价运行的四个运行逻辑：供需错配、利润错配、时空错配以及政策错配其中，煤炭行业276个工作日生产制度导致煤炭市场紧平衡 上游矿石方面，则充分显示了金融属性的弹性，套利盘、投机资金的涌入令矿石价格扶摇直上。