当前工业需求已经明显减弱，降价趋势影响之下，贸易商跟单意愿偏淡，预计短期内市场价格依旧有向下运行的预期但是，短期尿素价格跌幅已超200元/吨，社会投机新库存持续下降，尿素市场从供大于求向供需平衡开始转化叠加76-7月玉米、水稻追肥，农业经销商库存低位，尿素价格有望触底企稳本周无烟块煤价格已下跌70-100元/吨，短期无烟块煤供应短期减少背景下，无烟煤块价格有望止跌，但是高价煤仍有补跌预期 综合以上分析，从供应方面来看，矿山安全力度仍较大，本周主流大矿供应稍有减量，日产同比去年仍处于较低水平，社会洗煤厂开工处于低位，叠加进口资源稍显紧张，坑口产量释放受限； 从需求方面来看，本周钢材消费走弱，钢厂及中间商以按需补库为主，化工用煤方面，尿素装置检修损失量持续降低，工厂恢复生产企业增加，下周尿素日产仍维持18万吨左右，无烟块煤需求有增加上升预期，电力用煤方面，高温天气延续，无烟末煤需求有增加预期； 从库存方面来看，本周主要矿山无烟煤矿山库存较上周小幅下降，矿山销售压力较小，短期库存增量有限； 从相关产品来看，高温天气延续，电煤日耗有上升趋势，叠加黑色期货飘红，焦炭第二轮落地后，价格大概率震荡运行； 从价格方面来看，本周无烟块煤价格下跌70-100元/吨，无烟末煤价格下跌30-50元/吨，无烟喷吹煤价格下跌30-50元/吨，无烟煤价格基本下跌到位，短期内价格逐步企稳，高温天气延续背景下，中长期煤价有小幅上涨预期。
郭淑华认为：“近期国内尿素价格偏强上行，工业刚需旺季叠加农业阶段性备肥需求，尿素企业出货顺畅，企业库存水平维持低水平二季度尿素行情过半，6月份仍有农业需求预期，但前期价格的过快上涨，下游追高情绪谨慎，后期或大概率出现震荡反复行情” 国元期货能源化工分析师张霄分析称，从后市来看，尿素刚需仍在跟进，供应端仍有收缩预期，但是现货高价可能对去库形成一定负反馈，叠加4月份化肥出口量仍然偏低，市场情绪逐渐回归理性。
综合来看，化工焦降价落地，硅锰期货盘面波动，锰矿价格高位，贸易商保持挺价情绪，南方工厂谨慎采购，观望为主，价格波动幅度较小，短期锰矿价格持续坚挺。
下游方面：期货端硅锰主力09合约收盘8816，幅度+0.48%，涨42，单日增仓9597手，现货端硅锰盘整运行，期货波动，成本端化工焦二轮降价，6517北方报现金出厂8000-8100元/吨，南方报8000-8200元吨 综合来看，近期宁夏开工率开始增加，同样对锰矿需求逐步好转，海外锰矿市场成交价格依然保持在高位，导致国内对下轮矿山报盘仍有较高预期，预计短期锰矿现货将逐步跟随矿山新一轮成本价格推进，依旧以上探趋势为主。
下游方面，硅锰市场盘整运行，期货开盘承压下跌，成本端化工焦二轮降价，锰矿价格仍然坚挺，6517北方报现金出厂8000-8100元/吨，南方报8000-8200元/吨 整体来看，富锰渣市场近期内走势维持平稳，在澳矿报价依旧保持坚挺上行的情况下，行情及需求或将仍有提升。
本周钢市呈震荡下行态势，现货市场出货不及预期原料端看，本周马口铁原料价格有所回落，热轧C料市场现货价格下跌10-70元/吨；锡锭价格窄幅震荡，本周沪锡现货均价260750元/吨，周环比上涨2500元/吨供应端看，月初宝武六月期货指导价上调200元/吨，本周部分民营钢厂出厂价与之相反，下调50-130元/吨，民营资源主流订货价在6150-6500元/吨之间市场方面，本周马口铁现货价格弱稳运行，生产企业5月份接单相对饱和，持续大幅提升达产率空间较小，5月马口铁产量增幅将明显收窄；需求方面，5月份依然是前不着村后不着店的淡季行情，且全线品种整体需求不及往年同期水平，部分化工罐、饮料罐等季节性刚需用铁领域相对表现较强。
通过分析硅锰成本利润表结合2024年锰矿表现相对强势及化工焦跟随冶金焦弱势运行的市场状态，以宁夏地区为例，对硅锰成本利润进行了估算硅铁方面，董雪珊女士通过观察一季度金属镁和出口需求同比存在增量，对硅铁需求进行估算，结合硅铁库存现阶段向中、上游聚集，整体相对健康的情况对硅铁二季度供需格局估算，综合硅铁成本利润表及兰炭情况对整体基本面进行了回顾 之后，董雪珊女士为我们介绍了双硅短期行情主要驱动及期权的分类、期权期货的不同，最后以通过案例为我们介绍了买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权四种单腿期权类型及卖出宽跨式期权组合策略收尾，展现了期权工具在铁合金企业经营中的重要作用。
盘面价格升水现货，锰硅注册仓单增多，目前期货库存在30万吨左右近期厂家的减产缓解了供给端部分压力，但高库存的情况并未得到缓解，高库存对价格的压力仍然存在 总体来看，目前生产成本仍是锰硅期货价格主要驱动因素，短期在锰矿价格强势上涨的带动下，锰硅期货价格预计继续上行，但锰硅的高库存对盘面压力仍然存在，随着价格的持续上涨，盘面压力也在聚积，预计5月锰硅价格将冲高回落，关注锰矿价格和化工焦价格变动情况。
据估算，本次South32澳洲业务停产预期形成250万—350万吨的减量，但其余矿山将补发部分量，对冲South32的减量，结合全球锰矿发运至中国比例，预计今年我国锰矿进口将下滑3%—5%，短期锰矿价格或将继续维持涨势综合来看，铁合金或将继续跟随黑色系其他品种维持偏强表现，但向上的高度取决于炼钢需求的恢复，由于锰矿的缘故，锰硅价格将较硅铁表现更为坚挺，双硅价差仍有走缩空间 “目前来看，生产成本仍是锰硅期货价格主要驱动因素，短期在锰矿价格强势上涨的带动下，锰硅期货价格预计继续上行，但锰硅的高库存对盘面压力仍然存在，随着价格持续上涨，盘面压力也在聚积，预计5月份锰硅价格冲高回落，关注锰矿价格和化工焦价格变动情况。
当时厚石天成总经理侯延军向媒体表示，在没有夜盘交易之前，每一个专心于期货交易的交易员都有一个习惯，就是半夜醒一两次看看外盘衍生品的一大功能就是避险工具，由于原油化工类，油脂豆类，黄金外汇受外盘影响非常大，之前是不论内盘涨跌，主要还是看夜晚的外盘走势 近些年，中国话语权增强，但是部分品种还是严重受外盘制约其实夜盘的作用，这些天市场就给出来答案，在没有夜盘连续交易的情况下，突发状况是很难规避风险的。
受访人信息：锦城华南物资有限公司 营运负责人 王佳建 客户观点：伴随宏观预期共振，钢厂生产低位，原料高位支撑预计节后现货仍有补涨区间，但相对高度有限（个人认为难破2023年高点），估值修复后高点预估在4150-4250区间全年来看仍有较大下跌风险库存上，以卖出为主，不博取超越自我销售能力的上涨机会；做好现有库存和未来协议量的风险套保工作，主要以付少量权利金的买入看跌期权为主，少量配置期货套保空单，优化工具对风险的保护。
据统计，2023年全年锰矿进口量在2910万吨，消耗量在2790万吨，只要60万吨锰硅增量，便可消耗过剩的锰矿当前锰矿估值处于历史低位，长周期看上方空间远大于下方空间化工焦方面，随着“保供稳价”的持续推进，煤系产品的价格长周期处于下行通道因此，锰矿与化工焦价格走势存在分化预期，且分化方向与2023年相反 期货日报记者发现，硅铁与锰硅由于锰矿和煤系产品价格预期走势分化造成成本预期分化。
本周硅锰市场盘整运行，部分南方钢厂开启合金招标，价格基本在6450-6540元/吨承兑含税到厂，北方钢厂暂未招标，多数北方钢厂一二月份合招，目前处于较为饱和状态；原料端化工焦价格平稳，锰矿多数进行节前最后补货，询货半碳酸以及加蓬情况较好，但矿商出货心态暂不统一，部分有在节前出货，但也有矿商对市场较为看好，待节后进行出货，目前低价出货意愿较低，锰矿依旧保持坚挺；主产区内蒙古偶尔仍存在电力限制情况，部分厂家减负荷生产，宁夏地区产量处于低位水平，南方厂家倒挂严重，减停产体量较大，观望后续政策情况；期货端，盘面震荡为主，周初盘面偏弱，基本面表现一般，随后，受资金及宏观带动等影响，盘面呈现回升态势。
一、整体供应量少对价格存支撑 图1 轻质白油价格走势图 来源：隆众资讯 近期个别企业复工，周内产量环比上周增加4.7%，产量虽有提升，但依旧处于全年低位水平。
1. 本周热点关注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山东独立炼厂柴油价格上涨（0#7073，环比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。
【硅锰】整体来看，硅锰成本端波动明显，锰矿年底挺价情绪明显，半碳酸涨幅领先其他品种，然而硅锰生产半碳酸用量较大，对整体生产成本抬升较为明显化工焦二轮降价落地，后期仍存价格波动预期需求端年前对硅锰备库量较为符合市场低预期，钢厂备库量整体围绕30-45天硅锰成本及市场价格双双受挫，厂家端压力增加，短期硅锰维持偏弱运行 【硅铁】部分硅铁厂家有交期货盘面，但现货市场成交较为清淡供应端各地区生产节奏较稳定，供给量变化不大。
总的来看，2023年期货市场成交同比录得增长，其中成交量创新高，成交额为历史第二高业内资深人士景川在接受期货日报记者采访时表示，2023年大宗商品市场受经济弱复苏和产成品补库周期的驱动较为明显，农产品的供给以及工业品的需求预期存在不同的热点，部分化工品成交显著增加，但原油和有色金属的热点不突出，因此出现了大小品种不均衡的现象，市场成交量放大但交易额增长有限此外，新上市品种吸引了市场的广泛关注。
原料端锰矿价格支撑，化工焦价格高位，硅锰成本支撑较前期增加期货端盘面区间震荡，波动幅度有限，难以给到厂家合适套保空间，产区硅锰厂家库存增加，硅锰端压力显现短期来看，硅锰维持盘整小幅向好运行
【硅锰】整体来看，下游中小型钢厂检修增多，大型钢厂生产情况较为稳定，硅锰需求端暂无明显减弱，但螺纹钢钢厂利润率持续走低，采购硅锰压价心态较浓，且采量谨慎，年度冬储预期未有完全释放原料端锰矿价格支撑，化工焦价格高位，硅锰成本支撑较前期增加期货端盘面区间震荡，波动幅度有限，难以给到厂家合适套保空间，产区硅锰厂家库存增加，硅锰端压力显现短期来看，硅锰维持盘整小幅向好运行 【硅铁】本周硅铁期货周五收盘：6656，本周价格较上周收盘价6868变化：-212涨跌幅：-3.09%；现货端：硅铁成本端暂稳，临近月底，硅铁市场活跃度有所减弱，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6350-6500元/吨，75硅铁自然块6900-7100元/吨。
期货端，硅锰盘面区间震荡飘红，主力合约持续减仓，收盘于6542，幅度0.77%，涨50，单日减仓55146手 厂家端，宁夏石嘴山再次发布重污染天气预警，铁合金需停一半生产线，目前当地硅锰厂基本前期已将产量降至一半，此轮开工变动尚不明显 需求端，华东部分钢厂展开新一轮硅锰采购，采量延伸至2月中旬，尚未定价 整体来看，硅锰成本稍有波动，原料端年底锰矿挺价情绪增加，化工焦虽稍有降幅，但后期厂家或将使用价格更高的干熄焦，对硅锰成本有抬升预期，短期硅锰维持盘整运行，观望钢招动向。
本周锰硅期货延续延续下行走势，周一至周三，多空双方意见相同，盘面价格一路下行，成交重心不断下探，并且伴随成交的小幅缩量周四黑色系利空因素仍存，钢招价跌缩量，同时叠加化工焦价格上调，利润空间收缩，成本支撑下，收盘价与昨日收盘价持平，但锰硅整体供需未至平衡状态，钢厂补库积极性依旧不及预期，周五价格继续回落周内成交量小幅缩减，场内看空情绪存在，整体以震荡运行为主。
锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定上周现货报价偏弱，北方硅锰合格块现金含税自提报价6430-6530元/吨，南方主流报价6580-6680元/吨供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家锰硅企业库存18.9万吨(-1.02万吨)仍在去化，合金厂供应高位回落，需求端钢材需求韧性仍存综合来看，本轮钢招量价齐减，钢厂压价严重，盘面以震荡思路看待 硅铁方面，成本端，多个主产区电价上调、兰炭价格下降，硅铁生产成本暂稳，期货盘面利润尚可。
【硅锰】整体来看，成本端来看，近期硅锰成本波动较为明显，锰矿石市场维持弱势，厂家端压价采购心态不减，化工焦多轮上调，内蒙古产区成本优势仍然较为明显，其他产区均掉入亏损线之内，整体成本略有小幅支撑本周期货盘面表现较好，不少厂家选择盘面交货，一定程度缓解了销售压力，厂家端报价短期内较难跌破近期底线需求端来看，近期部分钢厂展开检修，本轮钢招硅锰受到一定程度影响，且焦炭价格走高，钢厂转而压制合金端采购价格，硅锰处于被动之中。
锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定上周现货报价偏弱，北方硅锰合格块现金含税自提报价6430-6530元/吨，南方主流报价6580-6680元/吨供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家锰硅企业库存18.9万吨(-1.02万吨)仍在去化，合金厂供应高位回落，需求端钢材需求韧性仍存综合来看，本轮钢招量价齐减，钢厂压价严重，盘面以震荡思路看待 硅铁方面，成本端，多个主产区电价上调、兰炭价格下降，硅铁生产成本暂稳，期货盘面利润尚可。
锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定上周现货报价偏弱，北方硅锰合格块现金含税自提报价6430-6530元/吨，南方主流报价6580-6680元/吨供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家锰硅企业库存18.9万吨(-1.02万吨)仍在去化，合金厂供应高位回落，需求端钢材需求韧性仍存综合来看，本轮钢招量价齐减，钢厂压价严重，盘面以震荡思路看待 硅铁方面，成本端，多个主产区电价上调、兰炭价格下降，硅铁生产成本暂稳，期货盘面利润尚可。
具体来看，一是打造多元化期货衍生品市场体系，服务产业链高质量发展他介绍，上期所已上市的原油期货和期权、高低硫燃料油期货、沥青期货等品种为能源产业的风险管理发挥了积极作用今年7月，全球首个合成橡胶期货及期权的上市，进一步提高我国石油化工产业链供应链韧性和安全水平；8月，全球首个依托我国指数开发的航运期货品种、我国期货市场首个服务类期货品种——航运指数期货成功上市，是期货市场服务海洋强国、航运强国建设的重要举措。
锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定，上周现货报价弱，北方合格块现金含税自提报价6450-6520元吨，南方主流报价6600-6680元/吨，供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家企业库存17.5万吨（-0.8万）库存去化，合金供应高位回落，需求端五大钢材产量增加，钢材需求韧性仍存综合来看，盘面谨慎做多 硅铁方面，成本端，主产区电价持稳、兰炭价格小幅下降，硅铁生产成本走弱，期货盘面利润尚可，青海、内蒙产区利润150元/左右、宁夏产区利润-100元吨，基本面方面，硅铁供应高位目近期有广家复产，供应上升限制盘面上涨，下游需求尚可，南北方钢均入场采购。
锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定，上周现货报价弱，北方合格块现金含税自提报价6450-6520元吨，南方主流报价6600-6680元/吨，供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家企业库存17.5万吨（-0.8万）库存去化，合金供应高位回落，需求端五大钢材产量增加，钢材需求韧性仍存综合来看，锰硅供应过剩严重，成本支撑下降，盘面短线轻仓沽空 硅铁方面，成本端，主产区电价持稳、兰炭价格小幅下降，硅铁生产成本走弱，期货盘面利润尚可，青海、内蒙产区利润150元/左右、宁夏产区利润-100元吨，基本面方面，硅铁供应高位目近期有广家复产，供应上升限制盘面上涨，下游需求尚可，南北方钢均入场采购。
锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定，上周现货报价弱，北方合格块现金含税自提报价6450-6520元吨，南方主流报价6600-6680元/吨，供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家企业库存17.5万吨（-0.8万）库存去化，合金供应高位回落，需求端五大钢材产量增加，钢材需求韧性仍存综合来看，锰硅供应过剩严重，成本支撑下降，盘面短线轻仓沽空 硅铁方面，成本端，主产区电价持稳、兰炭价格小幅下降，硅铁生产成本走弱，期货盘面利润尚可，青海、内蒙产区利润150元/左右、宁夏产区利润-100元吨，基本面方面，硅铁供应高位目近期有广家复产，供应上升限制盘面上涨，下游需求尚可，南北方钢均入场采购。
锰硅方面，上游锰矿价格小幅下降，化工焦出厂价下降，锰硅生产成本下降，现货利润稳定，上周现货报价弱，北方合格块现金含税自提报价6450-6520元吨，南方主流报价6600-6680元/吨，供需方面，锰硅供应偏弱，全国63家企业库存17.5万吨（-0.8万）库存去化，合金供应高位回落，需求端五大钢材产量增加，钢材需求韧性仍存综合来看，锰硅供应过剩严重，成本支撑下降，盘面短线轻仓沽空 硅铁方面，成本端，主产区电价持稳、兰炭价格小幅下降，硅铁生产成本走弱，期货盘面利润尚可，青海、内蒙产区利润150元/左右、宁夏产区利润-100元吨，基本面方面，硅铁供应高位目近期有广家复产，供应上升限制盘面上涨，下游需求尚可，南北方钢均入场采购。
Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （1月29日-2月2日）。螺纹钢：本周螺纹钢价格小幅下跌1）建筑钢材产量低位，市场实际到货量较少，但是因终端需求逐步减少，库存累积速度有所加快2）下游逐渐停工，需求较少，市场交投冷清，现货价格变化不大整体看，受期货价格大幅回调影响，建筑钢材现货价格小幅下跌 五、基础化工行业市场价格运行情况 2月2日，基础化工价格指数1044.01，周环比下降0.22，降幅0.02%；年同比下降93.44，降幅8.21%。
中信建投期货：甲醇短线高位振荡。近期，甲醇走势振荡偏强，主力合约从2024年1月11日最低点的2292元/吨上涨至1月30日的2490元/吨的相对高位附近主要原因：一方面，国际原油涨幅明显，例如聚丙烯、乙二醇等化工价格重心开始明显上移；另一方面，港口甲醇可流通货源有限，期货基差修复，下游春节前补库对于后市，我们认为，短期甲醇期价维持高位振荡，但中期反弹高度有限 从成本端看，尽管2024年国内新增煤炭供给有限，但2021年至2023年释放的煤炭产能较多，预计2024年整体化工煤价重心大概率下移，但1月下旬和2月初，春节前后，坑口放假，市场供应收紧背景下，煤价维持坚挺。
【中泰期货】预计节后动力煤市场或将稳中调整。客户观点：国内煤炭产能扩张已逐步放缓，伴随愈加严格的安监生产政策， 国内煤炭产量增速或将明显放缓而随着全球煤炭产量增长放缓，以及其他国家煤炭需求的快速增涨，未来国内动力煤进口量将保持与今年基本持平或相对温和的增长水平需求方面，国内稳增长政策开始修复市场信心，电力、化工等主要耗煤产业将持续发力，促进动力煤需求维持较高增长水平整体来看，预计动力煤供需格局将由边际过剩向偏紧转变，煤价有望维持高位 企业简介：中泰期货股份有限公司是经证监会批准，由中泰证券股份有限公司控股的大型期货公司。
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