期货钢铁的周期性价格行情

需求方面，整体依旧保持平稳态势展望2024年，阶段性反弹仍然可以期待，整体政策趋向温和、需求处于温和改善区间，但产量难以降低的大前提下，市场的周期性供需错配等问题依旧存在 其次，中泰期货股份有限公司南京分公司总经理于曰刚做《钢铁产业窗口期内的金融赋能》的主题演讲。

他认为：库存周期的理论对于商品价格的趋势分析有帮助作用，通过四阶段的特点便于我们去量化分析商品的涨跌节奏；周期研究重点关注企业利润和工业品库存两个指标；目前还在衰退期，明年会进入复苏期，钢价会有周期性上涨的机会；年内钢价也有库存周期性的特点，关注被动去库和主动补库的上涨机会，在库存高位拐点和去库阶段时注意防范风险 天津融诚物产金属国际贸易有限公司期货部负责人 任若凡 讨论环节，参与讨论的代表主要有天津市金属材料行业协会执行会长马树臣、天津皓川供应链管理有限责任公司总经理白铂、上海德龙钢铁集团期货投研负责人李殿春、天津象屿进出口贸易有限公司长材部负责人付守军、天津三江水国际贸易有限公司总经理靳海强、河北津西钢铁集团特钢有限公司采购部部长李东海、北京旭阳基金管理有限公司策略部黑色研究员孙继伟等领导围绕宏观面、基本面、期货和现货市场进行精彩分享。

最后当前经济政策的建议是要温补排险，在宏观视角下的钢铁行业需要有自我约束的调整需要关注内外需求两方面：内需方面，存在地产L型和基建有空间也有瓶颈的高杠杆情况，以及制造业有轮回、更需升级的非高杠杆问题；外需方面，中美博弈是个长期也是会短期反复，同时需要谨防脱钩断链等问题虽然周期性需求终有回暖的迹象，但短期需求还是疲弱的现实情况 中国社会科学院世界经济与政治研究所 经济学博士 周学智 然后，国联期货许宸皓先生为我们详谈国内废钢期货上市进程中如何在《黑色的“秋售冬藏”之际 探寻前路别样的机遇？》。

中钢协积极践行国家“双碳”战略，去年发布了《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》，从制造端与用户端两个方向推动钢铁行业绿色低碳转型 从生产方面来看，产业绿色转型升级过程也将是大宗商品供需结构动态变化的过程，从而会带来市场定价和风险管理的新需求产业在绿色转型升级过程中，原有商品生产供应情况和产业链将有所变化，企业生产的稳定性受到冲击，期货及衍生工具独特的价格发现功能，可以帮助企业提前锁定原材料和产成品价格，减少供需错配、周期性需求差异所带来的价格波动，保障企业平稳运营，逐步推进绿色转型升级。

首先，山东财经大学山东经济理论与政策研究中心主任乡村振兴研究院院长董长瑞教授作《2023年中国宏观经济形势分析与未来展望》的主题报告他表示，中国经济韧性强、潜力大、活力足，处于基本面长期向好的良好态势；但当前中国经济确实面临周期性调整，国家面临第二个一百年的经济目标，企业及个人势必面临一定的竞争压力最后，董长瑞指出，我们要在准确把握经济发展的一般规律的基础上，保持定力，冷静应对，守好家底，规避风险，转危为机，把握机会，积极应对，创优争先! 山东财经大学 山东经济理论与政策研究中心主任乡村振兴研究院院长 董长瑞教授 然后，中泰期货股份有限公司商品事业部总经理助理马凤胜作了《衍生品服务钢铁产业链模式与实践》的主题演讲。

新特点已现 记者从受访人士处获悉，春节前钢铁市场的焦点基本集中在库存的累积和节后需求复苏预期两个方面春节后黑色系商品期货的大跌，主要缘于市场对两个焦点的反应：一是钢材表观高频需求呈现周期性走弱态势，甚至主要用于基建项目的中厚板的表观需求在春节期间也未能维持高位水平，而且从螺纹钢表观需求与房屋新开工和销售增速比对的关系中也可以发现，当前表观需求数据较弱，对于地产回暖的预期也会存在一定情绪上的拖累。

接期货合同 周期性 缩短，因为3月份预期向好，此为大概率，总体来看，节后钢市向好 但是空间有限，后期还需观察重大项目工程施工情况 终端需求释放情况 企业简介： 辽宁紫竹集团是一家从事钢铁冶炼、轧钢生产、钢材深加工、国际进出口贸易、高新技术研发、高端设备制造、基础工程、金融租赁等业务的综合性集团企业 旗下有：鞍山紫竹第三轧钢有限公司、鞍山紫竹科技型钢有限公司、鞍山紫竹国际贸易有限公司等十几家大中型企业。

整体来看，目前市场环境与2012年具有较好的相似度 对经济周期研究者而言，我们大多信奉这样一句话——历史不会简单重演，但总会惊人的相似这背后既隐藏着市场自我调节变化的规律，又反映着隐藏在市场背后的人性博弈在对比当前钢铁市场行情以及2012年行情变化时，更进一步佐证了这一观点的周期性 笔者引入螺纹钢期货主力合约收盘价以及普钢绝对价格指数（用以代替现货价格），通过绝对值、同比增速、月均价环比增速三个角度进行对比，发现当前钢铁市场行情与2012年均具有较强的相关性。

关注宏观环境变化和钢厂限产力度 通过对比2013年和今年的宏观环境，笔者发现，螺纹钢此轮下跌周期的逻辑驱动和2013年有着诸多相似之处，但也存在着显著不同这也就决定了螺纹钢此轮下跌行情的持续时间和下跌幅度存在不确定性 周期轮回，鉴古知今钢铁产业作为周期性特征显著的行业，其涨跌周期背后总是蕴藏着相似的逻辑回顾螺纹钢期货上市以来的行情，经历过2008年金融危机之后的“四万亿元”政策，螺纹钢价格维持了两年的上涨行情；然后经历2011—2012年为期两年的宽幅振荡行情；2013年年初至2015年年底，在信贷收缩的驱动下，经历了为期3年的持续下跌行情；2016年年初至2021年第三季度末，在供给侧结构性改革、地产上行以及疫后政策等持续作用下，经历了为期近6年的振荡上涨行情。

况且，黑色产业链本就辐射范围广泛，上中下游直接涉及煤炭、焦炭、矿产、钢铁、房地产、基建、汽车等板块和行业，产业链相关性较强，下游市场的景气度直接影响上中下游行业的运行上游材料的价格变化直接影响中下游行业的成本情况，并且具备明显的周期性，产业链上各个环节均受到供需关系的重要影响，价格及盈利情况呈现周期性波动这更加体现出了企业利用期货工具实现稳健经营的必要性 钢铁企业套期保值需要内外双动力 黑色产业是充分竞争的产业，如何降低成本、提高效率对企业非常重要。

随即动力煤期货开启一波下跌行情：从10月19日的1982元/吨，跌到11月2日的841元/吨，11个交易日下跌1100多点 动力煤价格大跌，双焦自然也撑不住加上房地产相关调控政策影响，螺纹钢、热卷、铁矿石等进一步跟着大跌整个黑色板块全线坍塌甚至与煤炭相关的产品也开始大跌，比如建筑玻璃、PVC等 那么，多头在逻辑上犯了什么错？在供给侧结构性改革推进下，钢铁、煤炭价格呈周期性上涨态势。

王凤海表示，上期所将强化穿透式监管，严防过度投机，确保市场健康平稳运行，为产业企业更好服务。

期货日报记者发现，近年来太钢国贸已建立起成熟的套保风险管理模式，探索利用期货工具为自有国产矿资源定价服务，并在行业内积极推广以期货价格为基准的基差定价，为促进国产矿市场化定价拓展了新路径在今年钢铁原料价格上涨的背景下，该公司客户参与铁矿石点价的积极性较高 “企业要根据行业周期性、易受政策影响、产业链较长、上下游企业多且集中度低等行业特点，优先在订单销售、原料采购成本管控、库存管理方面寻求期现结合的切入点。

国家发改委表示，相关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为 周期性因素叠加钢铁价格上涨企业积极应对 “三一今年消耗的钢铁大约将达到200万吨，如果每吨钢材涨价1000元，整体一年成本则会增加20亿元。

当时买方为津西钢铁，卖方为旭阳焦化，津西钢铁为基差买方，旭阳焦化为基差卖方双方参考了生产商间的基差贸易模式，即“正常买卖，定价后置”的模式来确定基差，并签订合同 业内人士表示，旭阳集团和津西钢铁把基差点价引入到长协贸易中，针对长协贸易的特点做了相应的设计，通过期货盘面定价方式进行基差交易，将焦炭现货点价模式进行推广，具有积极的、广泛的示范效应 “基差点价这一创新贸易模式在黑色产业链中的普及推广，实现行业的稳定经营，平滑企业经营利润，增强周期性企业抗风险能力。

从2011年加入大商所进行铁矿石期货合约研究设计开始，笔者在黑色板块已持续跟踪十年回顾过往，梳理影响行业运行的周期性力量，挖掘穿越周期的不变因素，对未来研判、决策有所参考 一、历史回顾——变与不变 （一）需求与供应周期 从大周期看，需求在供需这对矛盾中一般占主导地位过去百年，全球包括钢铁在内的金属整体板块两个超级周期都是由需求主导的：第一个大上升周期是二战后到20世纪70年代的30年间，受战后重建和日本经济崛起推动的；第二个大周期就是我们所亲身经历的从2002年开始的中国大规模城镇化、房地产开发所引领的。

“五一”节前，钢铁行业超低排放改造意见的出台再次点燃钢铁行业市场情绪，螺纹钢期货两个工作日累计涨幅达2.89%分析人士表示，近期需积极关注环保限产对产量的即时影响及需求端的变化情况当下需求仍有较好的韧性且存在超预期可能且从股市上看，钢铁板块本轮反弹仍大幅落后于其他行业，周期性板块仍存补涨预期 期现货价格双双止跌 据生态环境部4月29日消息，生态环境部、发改委等部门近日联合发布《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，推动现有钢铁企业超低排放改造，到2020年年底，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60%左右产能完成改造，有序推进其他地区钢铁企业超低排放改造工作；到2025年年底，重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。

“A股周期性个股走强还是跟供给侧结构性改革红利仍在、2018年度甚至2019年度企业利润维持相对高位有关”姜兴春表示，以钢铁及煤炭为例，相关行业均是利润相对较好的时期，加上环保政策严格实施，煤炭行业矿难等事故发生，令周期股有题材和业绩双重支撑 中信期货股指研究员姜沁补充称，除工业品价格上行以外，当前环境为A股相关板块上行也提供了一些配合因素，如美联储表态由“鹰”转“鸽”，美元指数走弱利好美元计价的商品及新兴市场股市；资金在超跌反弹过程中优先在低价股中博弈弹性，而周期股绝对股价相对而言并不高。

钢铁企业运营一直以来面对的痛点就是不确定性，蔡拥政介绍，钢铁行业是周期性的行业，利润状况呈现周期性波动态势，并且受政策影响大，对宏观经济敏感性强钢铁行业还有产业链流程长、客户多的特点，产业链利益分配存在零和博弈,加剧利润分配矛盾采购成本和销售收入两头浮动，传统的采购和定价模式容易出现剪刀差而从钢铁企业本身来说，需要在采购、库存、销售管理等环节控制经营成本，而参与期货套保可以缓解旺季超库存和淡季消库存的矛盾。

钢铁企业运营一直以来面对的痛点就是不确定性，蔡拥政介绍，钢铁行业是周期性的行业，利润状况呈现周期性波动态势，并且受政策影响大，对宏观经济敏感性强钢铁行业还有产业链流程长、客户多的特点，产业链利益分配存在零和博弈,加剧利润分配矛盾采购成本和销售收入两头浮动，传统的采购和定价模式容易出现剪刀差而从钢铁企业本身来说，需要在采购、库存、销售管理等环节控制经营成本，而参与期货套保可以缓解旺季超库存和淡季消库存的矛盾。