白糖期货投资背景价格行情

从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2109合约上的多平操作占比为25.1%，较多开占比高5.7%；空平操作占比18.9%，较空开高1.9% 持仓方面：当天主力SR2109合约持仓量减仓16416手至296348手；白糖期货总持仓量共减仓8937手至557061手 三、国内白糖现货市场行情： 今日（8月3日），在隔夜ICE原糖主力合约偏强震荡的行情下，其对应国内加工糖厂对泰国原糖的采购成本较前一交易日增加8元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行50%进口关税的情况下），对现货市场价格有一定的支撑，国内加工企业多持稳运行；在郑糖主力期货高开震荡走跌的背景下，国内制糖集团稳中下调。

从成交数据上看，截至午后收盘，投资者在SR2109合约上的多平操作占比为23.2%，较多开占比高1.9%；空平操作占比20.2%，较空开高1.6% 持仓方面：当天主力SR2109合约持仓量减仓3423手至341220手；白糖期货总持仓量共增仓2951手至580174手 三、国内白糖现货市场行情： 今日（7月28日），在隔夜ICE原糖主力合约震荡走跌的行情下，其对应国内加工糖厂对泰国原糖的采购成本较前一交易日减少4元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行50%进口关税的情况下），对现货市场价格的支撑力度减弱；在郑糖主力期货高开下行的背景下，国内制糖集团及加工企业基本持稳运行。

但对于全球食糖市场基本面而言，在印度增产、巴西出口同比暴涨的当前背景下，投资者对ICE原糖的做多意向并不高，因此油价大涨行情对ICE糖价的提振性相对有限 二、郑商所白糖期货主力收盘分析： 3月8日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（3月5日）下跌60元/吨至5423元/吨，跌幅为1.09%；收盘价格为5434元/吨，较上一交易日结算价格下跌49元/吨或0.89%。

不过，在当天美国ICE原糖期货交易结束后（截至北京时间3月3日凌晨2:00），国际原油期货再度转跌，并于电子盘交易时段刷新同日低位水平这一行情背景或打压投资者对ICE原糖3日开盘后的行情乐观预期，并减弱在3号日盘交易中对SR2105合约的做多情绪 二、郑商所白糖期货主力收盘分析： 3月3日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（3月2日）上涨46元/吨至5477元/吨，涨幅为0.85%；收盘价格为5517元/吨，较上一交易日结算价格上涨86元/吨或1.58%。

在国际原油期货于今日亚市盘初低开运行的疲软行情背景下，投资者对白糖期货的看多情绪大幅降温，多头积极平仓止盈的操作令郑糖主力SR2105合约于午前交易中大幅回落，转入跌势行情 受此影响，日内云南地区的部分制糖集团继续小幅下调其白糖产品定价，另有部分加工糖厂出台了10-20元/吨不等的降价政策因国产糖出厂价格价格调整程度较小，因此日内产区市场报价以稳中有跌的偏弱整理行情为主。

在国际原油期货于今日亚市盘初低开运行的疲软行情背景下，投资者对白糖期货的看多情绪大幅降温，多头积极平仓止盈的操作令郑糖主力SR2105合约于午前交易中大幅回落，转入跌势行情受此影响，日内云南地区的部分制糖集团继续小幅下调其白糖产品定价，另有部分加工糖厂出台了10-20元/吨不等的降价政策因国产糖出厂价格价格调整程度较小，因此日内产区市场报价以稳中有跌的偏弱整理行情为主而销区市场方面，部分中间商的报价下跌幅度在20-40元/吨不等，另有个别地区跌价幅度相对较大。

受糖企降价政策带动，日内白糖主产区市场报价下跌10-30元/吨不等，而销区市场当中，除个别市场出现价格小幅报告外，其余市场报价以下跌20-40元/吨或维持稳定为主因下游食品加工企业的补库意愿较低，日内白糖现货交投仍维持在相对清淡的行情当中 结合郑糖期货行情来看，虽然ICE原糖主力合约结算价格在美盘2月26日收盘下跌导致中国加工糖厂的原糖采购成本出现约75元/吨左右的降幅（执行15%进口关税的情况下），但由于美国众议院于美东时间27日凌晨通过了1.9万亿规模的疫情经济刺激计划，并提振国际原油期货价格在今日亚市早盘交易中录得回升，这一背景下仍有部分投资者的看多意向得到了强化。

目前，在白糖下游需求偏淡的情况下，白糖期价的上行动力主要来自于外盘原糖期货涨势所产生的成本带动作用，随着市场在春节假期过后逐步恢复活跃，部分投资者的目光或再次转向国内白糖库存的消化进度上，因此在当前价位下白糖期市行情存在一定的行情回调风险 在郑糖主力SR2105合约的操作上，建议近期可考虑在5440-5460区间内寻机逢高做空或完成空头套保白糖现货市场方面，预计在期货升势和糖厂涨价背景下，近期白糖现货报价或以偏强整理为主，但目前下游企业的补库意向偏低，因此市场成交短期内较难放量。

2月22日（周一），因ICE美国原糖期货在美盘19日交易中再度录得较大涨幅，主力5月合约与即将于2月26日进入交割的即期3月合约皆刷新了自2017年3月底以来的高位水平因此，在不考虑汇率因素的情况下，国内加工糖厂的原糖采购成本约增加了50-60元/吨（巴西/泰国糖），从而继续对国内糖市行情形成支撑不过，巴西至中国航路的远洋运费于19日当天录得回落在一定程度上限制了巴西原糖采购成本的增加 白糖期货方面，19日以来的郑糖主力SR2105合约行情走势显示，在当前国内白糖下游需求疲软的情况下，虽然ICE原糖主力在近日以来的连涨行情使目前加工糖厂的原料采购成本涨至起码是2020年初以来的最高水平（在执行15%进口关税的情况下），但在交投清淡且榨季剩余时间里国内糖市存在较大消库压力的背景下，投资者对郑糖期货的看多情绪受到抑制。

综合技术指标来看，随着节后第一个交易日内，部分投资者对白糖期货的看多意向升温，在其减持空头仓位并增持多头仓位的操作影响下，郑糖主力合约再度形成了略偏强的技术性利多形态不过，截至18日收盘，该合约的4小时随机指标已处于超买状态，而日线布林通道上的上行空间也相对有限，因此，预计短期内郑糖主力SR2105合约仍存在一定的续涨空间，但幅度相对较小 受郑糖期货的涨势带动，已恢复销售工作的大多数白糖生产企业在午前小幅上调了其产品定价，在午后SR2105合约涨幅进一步扩大的背景下，部分国产制糖集团还出台了数轮小幅调涨政策。

截至2月25日夜盘收盘，郑糖所白糖主力合约SR2105收于5420元/吨，较前日结算价格下跌81元/吨或1.47%SR2105夜盘结算价格为5462元/吨，成交量为255420手，持仓量减少17006手 郑糖主力SR2105合约在25日夜盘以接近平开的价格入场，在经历约半小时时长的小幅偏强整理行情后，随着ICE原糖期货在同时段交易内走弱，内盘投资者的看涨意向迅速降温在多头大量进行平仓止盈操作的背景下，SR2105合约在夜盘时段表现出旺盛的交投氛围，价格承压持续下跌，截至收盘已回落至24日以来的盘中低位水平附近。

一、ICE美国11号原糖期货行情： 美盘2月19日，ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）结算价格为16.89美分/磅，较上一交易日（2月18日）上涨0.3美分/磅，涨幅为1.81%，录得自2017年3月29日以来的主力合约结算价最高值 此外，截至美盘19日收盘，将于2月26日进入交割的前ICE原糖主力3月合约结算价格录得17.51美分/磅，较前一交易日上涨0.28美分/磅或1.60%，该合约在当天交易中曾一度升至17.96美分/磅，为同合约2017年3月30日以来的盘中最高价位。

　　因大部分国内下游食品加工企业已于前期完成了原料备库工作，因此周内白糖现货市场交投氛围持续清淡，在此背景下，郑商所白糖主力合约紧跟ICE原糖主力合约波动，因其将影响国内进口加工型糖厂的原料采购成本另外，随着春节假期临近，自1月29日以来，郑商所白糖期货总持仓量和主力SR2105合约的持仓量都处于持续减少趋势中，这一表现反映投资者在白糖期货上进行交投的积极性持续减弱，从而限制了本周期间的期价行情波动。

在此背景下，需求端对郑糖主力合约的支撑作用减弱，因此SR2105合约更易受到ICE原糖行情带动及投资者的技术性交易所影响因此，SR2105合约在25日至29日的交易中呈现出区间整理行情，主流运行区间维持在5200-5300元/吨之间 二、白糖现货市场价格回顾 　　 　　本月（2020.1.4-1.29），受内外盘食糖期货的两波涨跌行情带动，以及下游食品加工企业在春节假期前进行的原料备库采购所产生的阶段性需求释放影响，国内白糖主要产、销区市场报价呈现涨后回落的偏强整理走势。

受投资者增持多仓意向温和提升这一主要因素影响，郑糖主力SR2105合约自26日夜盘高开后呈现出略偏强的整理走势，结算价格录得反弹不过，日内白糖生产企业定价多维持稳定，并未跟进期价涨势，在一定程度上反映目前厂家关注更多的是进口供应剧增背景下的消库压力而不是单吨的销售利润 现货市场方面，由于日内白糖生产企业定价多维持稳定，且在部分下游食品加工企业已于此前完成针对春节假期前后生产所需的原料备库采购后，在平淡的需求端表现下，白糖市场中间商报价以稳为主，同样未受到期货温和回升行情的明显影响。

目前来看，随着海关总署于上周公布去年12月期间的进出口数据，在本榨季前三个月期间中国食糖进口量同比激增逾150万吨的背景下，国内投资者对白糖期货的看多情绪出现了明显降温在对消库压力的担忧情绪影响下，虽然节前部分下游企业的原料补库需求仍将对短期糖价形成支撑，但在国内白糖期市整体观望情绪较重的当下，糖价仍面临着相对更强的下行压力 预计郑糖主力合约在节前剩余交易日期间维持在整理行情当中，走势倾向偏弱，但下方仍存有支撑。

在国内部分下游食品加工企业已完成原料备库工作的背景下，周内白糖现货市场交投氛围出现转淡迹象由于ICE原糖期货的下跌行情降低了中国加工糖厂的原糖采购成本，在需求支撑减弱及进口原糖供应剧增背景下，投资者对郑糖主力的看空情绪升温，从而打压SR2105合约在本周前两个交易日内连续下跌此后，受部分投资者的低位回补操作影响，郑糖主力SR2105合约在25日和26日交易中温和回升至28日当天，虽然受ICE原糖期货于美盘27日的时段性大涨行情影响，SR2105合约在27日夜盘盘初交易中一度升至5310元/吨的本周高位，但随着大量多头的平仓止盈操作被触发，该合约价格在夜盘剩余时段录得大幅下跌，并在当天收盘后录得周内最低结算价格。

考虑到短期内ICE原糖期货主力上利好难寻，难为内盘糖价提供有力支撑，而进口原糖剧增背景下投资者对节前白糖期价的看多情绪已出现削弱，因此对近期SR2105合约的预期修正为短线存小幅反弹空间，但后期料将转入偏弱整理行情 现货市场方面，预计节前剩余交易时间内仍有部分下游食品制造企业将入市完成原料备库工作，但后续消库压力下糖厂挺价意向或相对偏弱因此，预计短期内白糖现货市场行情以整理行情为主，成交量料维持在一般偏弱的氛围当中。