白砂糖 2024-09-20 16:20
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可见,这种对冲方法风险巨大,对冲净亏损在9月7日一度超过13.8万元,最终对冲净盈利仅为1.4万元 值得注意的是,上述回测结果是基于SR801合约的波动率在期权存续期内保持不变的假设,若白糖801合约的波动率在期权存续期内大幅上升,那么作为期权卖方的期货公司风险管理子公司将承担更大的风险,其结果就是对冲组合头寸的实际亏损将大幅扩大若上例中场外期权参数保持不变,同时假设白糖801合约出现波动率小幅上升3个百分点和大幅上升5个百分点这样两种极端市场状况,使用计算机程序进行100万次MonteCarlo模拟可以得出汇总结果:若白糖801合约波动率上升3个百分点,则对冲组合头寸最终将产生约16.5万元的净亏损;若波动率上升5个百分点,则对冲组合头寸最终产生的净亏损将高达25.5万元。
资讯
从昨天的国内收盘价格以及ICE开盘价格计算,配额内进口成本3583元/吨,配额外进口成本4598元/吨,目前配额内进口盈利1112元/吨,配额外进口成本97元/吨,已经是近期最高水平,如果国内期货价格继续上涨,随时会激起进口加工企业进口原糖 因此从目前的情况来看,郑商所白糖期货合约的涨停主要是由于资金逼仓造成,而中国中央经济工作会议在本周举行,会议将定调中国在2015年的经济发展,其中关于糖的直接补贴/目标价制度有望被提上议程。
机构
介于此原因以及目前的高库存,后期各主产国出口意愿还将较高,国际糖市的供应短期无法减少 而从目前国内的情况来看,近期我们可以看到由于郑商所白糖期货价格的持续下跌,而现货价格跌幅小于期货至少期现价格缩小,在前期SR1501与柳州地区现货价格已经达到300元以上,近两日价差回落到200元以内,而盘面配额外进口的成本为4608元/吨,每吨亏损28元,但是我们前期一直在说像日照凌云海这种企业在国际市场上议价能力较强,因此,他们的实际进口成本要低于我们测算的理论成本,也就是说配额外进口糖又盈利了。
机构
广发期货、海通期货分别加仓3000多手,万达期货、中粮期货小幅减仓,空头方面,万达期货加仓1072手,华泰长城大幅减仓4815手,目前万达期货依然是位于空头排行榜的首位,净空持仓高达3.8万手,和昨日相比又增加2000手从具有现货背景的期货公司来看今日持仓偏空,目前多头持209227手,空头持仓275261手,整体上来看,目前空头依然占据绝对优势 维持观点: 目前进口盈利持续高位,我们要密切关注配额外进口盈利窗口再度打开,按昨日ICE原糖收盘价格1845计算,国内配额外进口成本在5640元/吨,配额外进口成本将会一直压制国内期货价格,再度成为郑糖的高压线,并且从中长期来看,白糖的熊市格局依旧没有改变,我们依旧认为郑糖熊市的终结将是现货价格跌破制糖成本,因此我们建议投资者当国内期货价格接近配额外进口盈利成本时,投资者可以进行加空操作。
机构
万达期货大幅减仓8330手,中国国际减仓1679手,宏源期货加仓4421手,空头方面,万达期货小幅加仓759手,华泰长城大幅加仓6515手,永安期货减仓1160手,广发期货减仓3327手,目前万达期货依然是位于空头排行榜的首位,净空持仓高达3.6万手从具有现货背景的期货公司来看今日持仓略为偏空,目前多头持223663手,空头持仓279621手,整体上来看,目前空头依然占据绝对优势 维持观点: 目前进口盈利持续高位,我们要密切关注配额外进口盈利窗口再度打开,按昨日ICE原糖收盘价格18.62计算,国内配额外进口成本在5686元/吨,配额外进口成本将会一直压制国内期货价格,再度成为郑糖的高压线,并且从中长期来看,白糖的熊市格局依旧没有改变,我们依旧认为郑糖熊市的终结将是现货价格跌破制糖成本,因此我们建议投资者当国内期货价格接近配额外进口盈利成本时,投资者可以进行加空操作。
机构
郑商所公告,自2023年1月19日结算时起,玻璃和纯碱期货合约的交易保证金标准调整为12%,涨跌停板幅度调整为10%;白糖、棉花、菜粕、菜油、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素和短纤期货合约的交易保证金标准调整为10%,涨跌停板幅度调整为9%。2023年1月30日恢复交易后,自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起,上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。
6月27日,国内商品期货多数收涨,铁矿石涨超4%,甲醇、热卷、焦煤、焦炭涨超2%,淀粉、硅铁、尿素、苹果、锰硅涨超1%;白糖、沪镍跌超1%。
7月1日国内商品期货收盘,多数品种下跌。铁矿石、棕榈油、沪镍等跌超6%,燃料油、豆油等跌超5%,纯碱、菜籽油等跌逾4%,甲醇、沪铜等跌超3%,棉花、PVC等跌超2%,苯乙烯、沪铝等跌超1%,白糖、豆粕等小幅下跌;生猪、苹果涨超2%,橡胶、20号胶等涨超1%,菜粕、尿素等小幅上涨。
国内商品期货早盘开盘,多数品种下跌,沪镍、纯碱等跌超2%,PVC、沪铝等跌逾1%,焦炭、焦煤等小幅下跌;菜粕、豆粕涨超1%,豆二、白糖等小幅上涨。
国内商品期货收盘,涨多跌少。硅铁涨超4%,尿素、PTA等涨超3%,沪锡、乙二醇等涨超2%,豆粕、不锈钢等涨超1%,棕榈油、沪金等小幅上涨;燃料油、苹果跌超2%,白糖、生猪等跌超1%,鸡蛋、花生等小幅下跌。
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