黄金期货价格差异价格行情

资产与商品的差异之一就是商品价格上涨会寻找替代项，但资产价格上涨会使其吸引力持续抬升可以看到，近年来黄金收益率持续抬升，近5年黄金价格年平均收益率达到10%以上，且国际金价自今年以来已经上涨了13.6%，这从情绪端提振了黄金价格，使得金价上涨过程中的“正向反馈”不断加强 一德期货贵金属分析师张晨表示，尽管近期受到美国非农就业数据以及强于预期的3月通胀数据打压，但内外金价依然顽强地快速收复失地，反复刷新历史高点。

2021年至今，在铝价出现转机之后，铝价与氧化铝现货价格走势背离状况愈加明显，形成了一个明显的“剪刀差”（见图3）当然，这种变化产生的原因除了当前本身行业结构发展差异带来之外，也与氧化铝交易中以期货比例价结算占比下降有关，更与氧化铝现货市场交易的规模和频率有关俗话说“信心比黄金更重要”，目前氧化铝行业需再度回到“重塑信心”阶段。

商品期货交易委员会(CFTC)数据的净多头或空头头寸反映了看涨和看跌合约的总数量之间的差异交易员通过监控数据来判断投机者的总体情绪，尽管过高或过低的数据被许多人视为过度买入或卖出的信号，可能是价格修正的时机 美国商品期货交易委员会(CFTC)的分项报告显示，基金经理将其净多头黄金期货合约从上周的54001降至50880份。

根据美联储点阵图，预计2018年加息3次同时，进一步上调2017―2020年经济增长预期，下调失业率预期，通胀预期基本维持不变 不过，鉴于对通胀的分歧较大，两位联储官员反对加息，而美联储点阵图和市场对加息次数的预期也存在差异美联储给出的点阵图预测显示2018年会加息3次，而期货市场（30天联邦基金利率期货）显示美联储只会加息两次 考虑到中国2018年基建和地产投资双减速，经济存在调整风险，而美国物价指数和利率滞后于中国地产和利率调整，因此明年二季度或者下半年美元市场利率或拐点向下，美元实际利率到时候会触顶回落，从而给黄金价格带来潜在的止跌反弹的上行机会。

这种说法的其中一项证据可由上图说明：从2013年到2014年上半年，COMEX市场黄金期货总持仓尽管偶有较大幅度波动，但重心是在逐步下移的尽管这两组数据从量纲和频率来看有巨大差异，但在过去一年半里却有接近0.7的相关系数，方向与节奏都有高度的一致 　　图4. COMEX市场黄金持仓数据 　　数据来源：东航金融，大智慧 　　或许可以为寻找黄金价格底部提供一定帮助的一个指标是COMEX市场的持仓情况。

２００８年，贵金属黄金期货已在该交易所上市交易，实际上此前上期所对白银期货研发筹备了多年，交易所主要负责人也曾多次表示尽早推动上市“这一方面是因为白银期货投资在近期受到追捧，另一方面则是由于价格的波动较大，产业链相关的企业亟需风险管理的工具”分析人士指出 期货市场的首要功能是提供公开、透明的定价，目前中国市场白银的现货价格提供者较多，且相互之间的价格差异亦较大。

昨夜美股大幅收高，欧洲主要国家股市都有一个点以上的涨幅纽约原油期货上涨0.4%；纽约黄金期货下跌0.3% 中钢协与统计局粗钢日产量数据的差异，说明中小钢厂实际产量远超预期中小钢厂应对市场反应更快，其开工率超预期说明下游需求开始恢复但后期钢厂整体开工率上升以后，供给压力增大仍将对螺纹钢价格产生压制。

上海讯：12日上海市场H型钢价格弱稳，商家观望情绪趋浓截至发稿时，马钢、莱钢小规格价格在4750-4800元/吨，大规格价格在4800-4850元/吨；日照、长治小规格价格在4680-4720元/吨；商家因各自资源的钢厂属地、新旧比例不同，报价存在一定差异 据市场了解，昨日国家统计局公布的CPI数据显示4月份居民消费价格同比上涨5.3%，环比上涨0.1%，数据超出预期，央行或将于本周末出台更严厉的货币政策；另外昨晚外盘普遍走跌，黄金、石油以及股市均出现下挫；多重利空因素交织导致今日国内钢材期货、电子盘跳空低开，贸易商信心受挫，以谨慎观望为主。

上海讯：6日上海市场H型钢价格弱势运行，商家观望情绪浓截至发稿时，马钢、莱钢小规格价格在4750-4800元/吨，大规格价格在4800-4850元/吨；日照、长治小规格价格在4680-4720元/吨；商家因各自资源的钢厂属地、新旧比例不同，报价存在一定差异 据市场了解，今日一早利空消息纷沓而至，国际石油、黄金价格大跌，国内股市、期货、电子盘均低迷开市，上海市场H型钢商家心态趋于谨慎，暂时平稳报价，观望后期市场动态。

当油价在上周四纽约盘初跌破每桶120美元时,代表主要石油消费方的一些大型公司开始在117美元左右水准买进. 这个价位看起来很划算.布兰特原油已有一个月时间在120美元上方交投.不过这次买入活动後来证明不合时宜.之後油价继续走低. "那天结束前油价暴跌的速度赶上自由落体了,"一家纽约大型投资银行的高管称. 此前油价从未在一天之内走出如此深的跌势.盘中一度下挫近13美元,自3月来首次跌破110美元. 就在油价大跌的前一天,也就是周三,银价录得1980年以来最大单日下跌金额,之前据称对冲基金大鳄索罗斯在抛售白银.交易所上调了白银的保证金要求,提高了交易成本并将投资者逼出市场.银价下挫20%,到当周结束时跌幅扩大.这种急剧跌势令部分大宗商品投资者感到不安. 不过,通常一天内油价不会下跌10%.石油是大宗商品市场之王,每天的合约成交值一般在2,000亿美元左右,能够容纳投资资金的巨额进出. 每桶10美元的波动幅度很罕见,通常是由重大事件引起,如1991年第一次海湾战争爆发,或2008年雷曼兄弟破产,而这两起事件都导致了经济的衰退. 当然,上周也有重大新闻发生.但奥萨玛宾拉登被击毙,对上周一油市平衡的改变影响甚微. 路透访问了20多位基金经理、银行人士和交易商,也没有找到油价大跌的确切原因.市场人士连哪一家银行或基金组织了大规模平仓抛售都无法确认,更不要说类似去年5月股市闪电崩跌那样引发恐慌性卖盘的失误交易了. 然而,将周四和周五采访获取的点滴细节拼接起来後,却为我们展现了这样一幅景象:大宗商品市场在各类主要投资资产中笑傲群雄长达五个月,而油市作为个中翘楚,遭遇了一连串负面因素摧枯拉朽式的袭击.这些因素若单个出现,是能够为市场所消化的,但叠加在一起就产生了强大的杀伤力. 浏览布兰特原油每日波动图表,请点选(r.reuters.com/tyj49r) 价格到达关键水准时自动生成的程式交易加速了跌势. "这是多米诺骨牌反应,"纽约石油期权经纪人DominicCagliot表示. 有影响力的鼓吹者转而看空、部分经济数据疲弱、美联储提供的低廉资金将在7月终止、政治风险减弱,这些利空因素只是为抛售狂潮提供了一个背景.真正引人注目的是,电脑在一个巨大水深的市场中进行的仓位调整居然演变成为一场崩盘. **程式交易** 所谓的止损交易带来的巨幅波动令市场交易商目瞪口呆.交易商在超级计算机中事先设定好程序,一旦油价突破某一水准,便自动触发卖出指令.在许多情况下,计算机程序基于技术原因抛售,因为一旦价格跌破某一水准,就可能触发更大规模的抛售潮. 机器交易所依据的计算模型存在细微差异但基本上类似.这种交易排除了波动市况中进行活跃交易会出现的高度紧张和潜在的人为失误,同时提高了匿名性.计算机交易从不拖泥带水,一旦价格突然挫跌就会迅速出脱石油的多头仓位,同时建立空仓. 机器交易似乎是导致周四市场上出现另一个异常现象的原因.通常,在下跌行情中油市的未平仓合约总量会下降,但交易所数据显示却是上升.正常情况下,恐慌基金的一致抛售会导致"未平仓合约"数量缩减,因投资者纷纷平仓离场.但有些跟随市场趋势的机器或更进一步,出脱多仓并迅速堆积大规模空仓. "计算机不在乎.动能一直增加,直到无人可挡,"Vantage驻纽约商业期货交易所(NYMEX)的场内交易员PeterDonovan表示. 一些大型华尔街交易商发现自己的系统跟风杀跌,却不确定是谁最初引发的抛售潮.他们只知道纽约、伦敦、日内瓦和圣保罗等地其他公司的类似机器也会以同样模式自动抛售. 在周四的崩跌中,此类卖盘锁定了野心勃勃的商品交易商数月来积累的获利.周四的暴跌更像是群计算的智慧产物,而非波及广泛的人群恐慌. "我们相信修正幅度在很大程度上被程式交易商出脱仓位的操作所放大,"瑞士信贷分析师在一份报告中指出. 高频交易和程式交易占据了石油市场约一半的成交量. **大型金融机构转而看跌** 一些导致大跌的种子稍早就已埋下.高盛大宗商品主管JeffreyCurrie领导的研究团队,在4月相继发给客户两份报告,建议他们削减仓位.其中一份报告显示,该行预计布兰特原油短期将修正近20美元,但对较长期前景仍持乐观态度. 掌管一支宏观对冲基金的投资大鳄索罗斯数月来表示黄金价格昂贵.就连ETFStrategist等线上咨询公司也对普通家庭投资者发出警告,称贵金属泡沫随时可能破裂. 华尔街日报周三报导称,索罗斯基金正在卖出白银等大宗商品.其他对冲基金的四位消息人士对路透表示,认为索罗斯周四在再次忙于抛售大宗商品仓位. 白银市场已四日受创,当周收盘跌近30%.但白银市场很小,价格更容易剧烈波动.一些交易商臆测,投资大户先是在白银这个流动性最差的市场了结获利离场,然後转战油市. 原油价格周四崩跌,拖累其他每种主要大宗商品.追踪19种主要大宗商品的路透-Jefferies商品研究局指数(CRB)单周或下跌9%,创2008年以来的最大跌幅. 油价卖压从伦敦开始浮现,随着纽约交易商涌入而加速. 美国例行公布的一周初请失业金人数报告显示劳动力市场状况比预期糟糕,令投资者备感恐慌.这份报告令围绕全球经济恢复力道的悲观情绪愈发浓厚,此前德国工业订单大减,美国及欧洲服务业放缓.接下来令人吃惊的是,欧洲央行发布较预期温和的利率声明,表明其对欧元区前景持审慎态度.美元大涨. 接近纽约中午时分,布兰特原油期货的跌幅已达到令人吃惊的每桶8美元. 位于纽约的交易所西南约1,400英里的德克萨斯炼油区,石油业人士对这种跌势感到感到惊讶,因这完全扰乱了其定价模型. "这简直是疯了,我们风险管理部门的工作人员将报价数据记录撕得粉碎,"一位来自美国大型独立炼油商的不具名的人士称. 此外,一系列来自经济和政治方面的因素也从在中发挥作用.美联储6,000亿美元的债券购买计划向市场注入了大量现金,成为推动原材料价格近期上涨的一大动力.此项购债计划已将利率推至超低水平,使得经通胀调整的借款成本几乎为零.投资者不断利用这种超级廉价资金买入大宗商品,但美联储的购债计划要到今年6月30日才结束. "资金可能在6月(美联储)结束购债计划前获利了结.各方正在互相观望,看谁会先出手了结,"伦敦一位石油交易员表示. 全球增加最快的大宗商品消费国--中国亦在收紧货币政策,以夯实增长并遏制通胀,推升了该国石油需求放缓的预期. 反映在油价中的政治风险溢价上周亦受到市场的考验.席卷阿拉伯世界的动乱已在今年提振油价.该地区拥有超过一半的全球石油储量.截至目前,唯一令石油供应严重受损的情形出现在利比亚,那里的战乱令石油日供应量至少下滑100万桶. "全球的人们脑海中不断涌现的词汇,就是更多风险,更多风险,更多风险..."EnergySecurityAnalysis的分析师SarahEmerson表示,"人们只是利用本周,以及宾拉登的死讯进行反思.他们停顿一下并说道,风险可能没那麽多了." **游戏结束** 将这些因素汇总起来,他们意味着卖出的理由.路透访问的交易商和券商猜测,一直积极加码买入商品的索罗斯和其他大基金,正减少投资组合中配置的商品份额.由于他们的仓位已增长至如此大的规模,以至于即使小规模的再平衡,抛售的合约价值也达到数以十亿美元计的巨量水平.布兰特石油期货在经历数周的淡静交易後,周四的成交量创下纪录水平. 周四稍早,投资顾问公司RoubiniGlobalEconomics也加入看空阵营,在几年来首次告诉客户削减巨额投资组合中的商品仓位.很多基金数个月的可观获利就这样被轻易抹去. 但周四的暴跌无疑导致巨大损失. 截止纽约时间周四下午,一些世界最大的货币基金公司认为他们闻到血腥味.多家银行和基金似乎正有序抛售石油,即使油价的下跌异乎寻常.但一家对冲基金能挣扎求存吗? 他们疑惑,是否大型商品基金正在失去石油多头押注这场战役,他们正迫于券商追缴保证金的压力而抛售大量的持仓. 纽约一家大型银行的交易员与一位在全球知名大型对冲基金供职的同事打电话.一人表示,他们交流了看法,怀疑一个或多个专注于商品的对冲基金可能正面临算总账的时刻. 没有基金能被准确定位.该人士称,截止当日收盘,他们的怀疑已经减轻,很多市场人士在周末与路透记者交谈时也表达了相同观点.没有人提及一家大型对冲基金陷入可怕的麻烦,或一个计算机交易算法出现瘫痪. 这与去年5月股市暴跌不同,当时股市出现类似9%跌幅的持续时间只有几分钟,而周四的下跌就像绵延不断的瀑布袭来,持续时间超过12小时. 即使在周四收盘布兰特原油期货结算价下跌至约110美元之後,原油价格仍比一年前高出38%. "鉴于油价涨幅已远超过任何合理定价,周四的下跌让人感觉更像是事先安排好的修正,而非一片混乱的恐慌.任何人准备好跳窗而逃都变得毫无意义,"CameronHanover石油分析师PeterBeutel指出. **损失惨重** 据几位投资于其他对冲基金的基金经理人表示,那一天使得一些大宗商品仓位重的基金伤得不轻--周损失达10-20%. 两位消息人士称,位于伦敦的BlueGold损失惨重,该基金过去曾大举押注石油上涨.尚不清楚该基金损失几何,BlueGold拒绝就此置评. 一位货币经理人谈到BlueGold首席交易员PierreAndurand的时候表示,"这几周他的状况更为艰难,因此我认为游戏还没有结束." 基金消息人士并指出,WintonCapital周四的损失高达200亿美元,约为2.2%,还有管理3亿美元的欧洲商品基金FTCCapital,旗下一支较大基金的损失达4%.两只基金均无法被联系到就此事置评. 在短短数小时内,原油跌幅使得全球单日石油需求供应成本降低近10亿美元.这对于汽油消费国而言是好消息.但美国司法部长霍尔德(EricHolder)对石油交易商发出了强烈警告,他最近组织了一个政府工作组来调查油市的操纵活动.他希望有证据表明节省下来的成本被传导给了终端用户. Holder周五表示,"这个工作组的建立,是要调查在批发和零售市场中,随着价格攀升,是不是存在着欺诈和操纵.如果批发价格持续降低,一定不能允许欺诈或操纵行为来阻止价格下滑被传导给终端消费者."(完) 。

3.金属品种金融属性的体现 从前边的比较可以看出,金属品种的金融属性在价格运行中发挥了更加显着的作用,如果从带有一些主观性的角度出发来评判,各金属品种的金融属性强度从强到弱依次为:黄金、铜、锌、铝、钢材 图2反映了螺纹钢期货主力合约的日内分时走势与上证指数的相关性,除了在形态上的某些相似性之外,由于期货市场与股票市场在交易时段上存在一定差异,每天的10:15—10:30,13:00—13:30,14:10—14:20这三段时间是股票市场交易而上海期货交易所休市的阶段(图中用阴影表示),从图中我们可以看到期货市场短暂休市阶段内的上证指数走势对复盘后的螺纹钢期货走势存在较为显着的相关性,这种相关性在近期常常可以被观察到,同样也或多或少地存在于其他品种之中。

据法国《论坛报》报道 从现在起，黄金又将成为投资者的宠儿５月底它维持在近两年来的最高价伦敦市场每盎司黄金价格在３２０.２０美元至３２０.７０美元之间一名业内人士解释道，“所有能使金价下跌的因素都消失了”在这些“消失”的因素中，最突出的是美元利率和黄金利率之间的差异，现在美元利率已经很接近黄金的利率 但是要解释为什么黄金有可能复兴，那些认为每盎司黄金将升至３４０美元的分析家提到了另一个因素：一些大的黄金生产公司减少了黄金的期货销量。

据法国《论坛报》报道 从现在起，黄金又将成为投资者的宠儿５月底它维持在近两年来的最高价伦敦市场每盎司黄金价格在３２０.２０美元至３２０.７０美元之间一名业内人士解释道，“所有能使金价下跌的因素都消失了”在这些“消失”的因素中，最突出的是美元利率和黄金利率之间的差异，现在美元利率已经很接近黄金的利率 但是要解释为什么黄金有可能复兴，那些认为每盎司黄金将升至３４０美元的分析家提到了另一个因素：一些大的黄金生产公司减少了黄金的期货销量。