铝价格期货价格行情

从3月开始，虽然铝价从19000元/吨涨至21000元/吨，但氧化铝价格从3200元/吨涨至3800元/吨，折合单吨电解铝成本增加1150元/吨，实际铝厂盈利不及预期随着今日铝价的大幅下跌，为维持下游盈利空间，多头资金开始回撤，氧化铝期货价格也随之回落 图3：中国氧化铝期现基差走势图 （单位：元/吨） 最后，氧化铝期货价格大幅下跌是否会带动现货价格随之回调？作者认为：在基差没有完全收缩到仓单货释放的情况下，短期市场流通现货紧张的问题无法得到缓解，持货商挺价惜售情绪依旧较浓，现货价格会继续维持高位。

近一周以来，在国内氧化铝现货价格上涨步伐逐渐放缓之际，国内氧化铝期货市场却在上演着“芝麻开花节节高”的狂欢，5月21日亚洲早盘时段氧化铝期货快速拉升至涨停，期货主力AO2407合约最高价达到4158元/吨，涨幅达到7%，当日收于4094元/吨，涨幅仍保持在5%。

夜盘AO2407合约跌幅1.41%宏观面，CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，美联储到8月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.3% 基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张或将逐渐缓解，不过短期内晋豫铝土矿产量或难有大量实质增量出现，短期晋豫铝土矿现货或仍维持偏紧状态；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。

夜盘AO2407合约跌幅2.13%国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局：严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值 基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张将逐渐缓解；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。

夜盘AO2407合约涨幅2.32%国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局：严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值 基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张将逐渐缓解；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。

【现货价格】5月21日Mysteel山西氧化铝价格3770元/吨涨10元/吨，河南氧化铝价格3710元/吨涨10元/吨，山东氧化铝价格3690元/吨涨15元/吨，广西氧化铝价格3780元/吨涨20元/吨，贵州氧化铝价格3740元/吨涨10元/吨。

隔夜沪铝高位震荡，氧化铝期货震荡偏弱基本面看供应端有少量的减复产，市场较为关注的山西矿山复产进度慢于预期，当前供需仍处于紧平衡状态目前现货市场交投情况一般，价格连续多日企稳，山西地区交割品现货成交价反弹至3380-3400元/吨附近，交割套利空间再次关闭考虑到不少交割品发往新疆仓库，预计05合约仓单压力仍存，短期氧化铝价格高位震荡短期氧化铝05合约宽幅震荡为主，运行区间3300-3380元/吨，区间操作为主。

【现货价格】4月16日Mysteel山西氧化铝价格3265元/吨涨5元/吨，河南氧化铝价格3300元/吨，山东氧化铝价格3270元/吨涨5元/吨，广西氧化铝价格3420元/吨，贵州氧化铝价格3390元/吨，当前市场可流通的现货量仍偏紧。

【现货价格】4月9日Mysteel山西氧化铝价格3260元/吨，河南氧化铝价格3300元/吨，山东氧化铝价格3260元/吨，广西氧化铝价格3420元/吨，贵州氧化铝价格3390元/吨，持货商报价及成交价格逐渐企稳。

3、市场对于云南电解铝提前复产存在预期因此，在原料供应不稳定、供应端复产扰动以及需求端增量预期的三重因素叠加下，氧化铝期货价格表现坚挺

因此，本轮期货价格快速、大幅上涨的过程中，铝厂采取谨慎观望态度既是在评估自身库存情况对生产有无影响，也是在评估价格大涨的合理性和持续性

供应端河南地区受环保及安全生产问题，开工率有所反复山西地区因矿石紧缺减产企业短期难以恢复，当地使用国产矿的氧化铝企业矿石库存仍在下滑，西南地区某企业受天然气供应影响，日减产4000吨现货供应维持偏紧状态，价格处于高位目前02合约持仓量有所下滑，期货价格窄幅震荡为主 短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3350元/吨，区间内高抛低吸

北方雨雪天气影响，部分企业矿石补充及氧化铝成品发运效率缓慢，在前期发生减产的背景下，氧化铝现货供应仍然偏紧，生产厂家以保长单交付为主，贸易商挺价意愿较强，预计短期氧化铝现货价格持稳目前当月合约价格已高于山东地区现货价格，贸易商盘面接货意愿下降当月合约持仓量仍在下滑，交割风险略有减弱 短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3400元/吨，区间内高抛低吸

夜盘AO2402合约跌幅4.19%宏观面，美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降 基本面，前期重污染天气应急加上几内亚油气库爆炸，矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，河南地区某氧化铝厂也因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日停产，涉及年产的约50万吨，而前期因天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强。

氧化铝目前的交易逻辑主要是市场对交割货源不足的担忧当前02合约持仓量较高且仍有增仓迹象，但现货市场货源紧张，市场对未来交割货源不足存在一定担忧基本面看几内亚铝土矿供应影响暂时有限，国内山西地区矿山安全检查还将持续一段时间，晋豫地区氧化铝企业生产仍然受限，关注后续氧化铝企业生产情况，短期氧化铝价格高位震荡为主 运行区间3250-3400元/吨，操作上建议区间内高抛低吸

夜盘AO2402合约涨幅0.03%宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3% 基本面，京津冀及周边区域将经历一次超长时间、超大范围重污染天气过程，根据要求,包括滨州在内的25个城市需同步启动重污染天气应急，影响该部分地区氧化铝企业焙烧环节，加上几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致燃料出售受限，铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。

晋鲁豫三地矿石供应仍然偏紧，成本支撑较强，北方氧化铝价格较为坚挺云南地区的电解铝企业完成减产，西南地区氧化铝需求或小幅走弱，南方氧化铝价格短期变化不大目前现货市场成交寥寥，现货价格平水成交为主 短期氧化铝期货价格2900-2980运行，建议反弹沽空为主

一、市场总结 22日国内氧化铝价格小幅上涨从市场了解到，北方煤矿事故频发导致区域强化安全生产监管，同时北方多地寒潮暴雪来袭，铝矿山开采受限，国产铝土矿供应持续紧张加之北方各地区重污染天气橙色预警陆续发布，当地氧化铝厂焙烧炉减产运行 二、今日价格 今日国内氧化铝市场价格小幅上涨，海外氧化铝价格延续平稳运行。

北方河南三门峡矿山生产受限，山西环保问题突出，晋鲁豫三地现货供应略微偏紧，北方氧化铝价格较为坚挺云南地区的电解铝企业完成减产，西南地区氧化铝需求或小幅走弱，南北现货价差有扩大可能短期氧化铝期货价格2900-2980运行，建议反弹沽空为主

北方地区在矿石供应偏紧叠加采暖季环保政策的影响下，供应表现偏紧新疆地区基本完成冬储采购，刚需采购有所下滑，但氧化铝厂方挺价意愿较强西南地区电解铝减产尚未完成，需求有进一步走弱可能，短期氧化铝期货价格2860-2980运行建议空单继续持有