期货铝价格价格行情

【价格走势】沪铝价格收盘于19845元/吨，氧化铝收盘于4018元/吨，放假期间伦铝价格收盘于2486美元/吨 【投资逻辑】供需平衡方面，供给端压力并无明显变化，贵州地区一长久关停电解铝企业计划复产，规模仅有13万吨铝锭库存小幅去库，铝棒库存小幅增加，终端消费已经开始环比季节性修复，下游补库积极性较好，且临近十一假期存在补库需求氧化铝方面，供应紧张的局面依旧，现货市场价格继续小幅攀升，进口亏损进一步扩大，国内库存持续下滑，但盘面维持升水状态。

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【价格走势】沪铝价格收盘于19465元/吨，氧化铝收盘于3880元/吨，伦铝价格收盘于2379.5美元/吨 【投资逻辑】供需平衡方面，供给端压力并无明显变化，8月产量环比7月基本持平，铝锭库存小幅去库，终端消费已经开始环比季节性修复，型材开工率周度修复氧化铝方面，供应紧张的局面依旧，现货市场价格高位持稳，进口亏损持续扩大，盘面平水附近美国降息在即，市场交易衰退被动降息，情绪难以恢复。

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美国就业数据大幅下修，宏观情绪扰动多变，持续关注接下来的经济数据公布7月铝土矿进口环比增幅明显，7月后几内亚驳船发运受阻影响逐渐显现，国内矿产供应有限，氧化铝开产积极但受制于原料供应，部分氧化铝高产产能进入检修期，电解铝开产产能走增，供应保持高位，出口数据显示外需旺盛，特高压项目开通提振铝杆消费，传统消费板块提振乏力，金九银十旺季效应仍待证伪，国内交易所库存持续累积，社会库存去库拐点暂现，目前来看未见宏观情绪及基本面利多共振，上行空间预计有限，注意价格上方风险。

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隔夜伦铝小幅上涨，沪铝窄幅震荡市场衰退忧虑有所缓解，有色板块整体企稳目前电解铝全行业亏损产能已接近10%，成本支撑开始凸显当前供应压力有所缓解，本周电解铝社会库存继续小幅去库，出库量环比小幅回升华东现货市场持货商挺价意愿走强，贴水小幅收窄巩义地区成交亦有所改善，考虑到金九银十传统消费旺季临近，下游成品库存普遍偏低，企业逢低补库的需求有所提升，短期沪铝价格持稳震荡，静待宏观数据进一步指引 宏观情绪趋稳，基本面边际改善。

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隔夜氧化铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走强宏观方面，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措 基本面上，原料端，几内亚进入雨季对铝土矿进口量方面的影响将逐步显现，国内铝土矿暂未见更进一步的全面复产消息，铝土矿方面仍然维持偏紧态势。

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昨日商品市场情绪走弱，氧化铝大幅下跌盘后消息面公布内蒙致轩计划8月15日启动第二条50万吨氧化铝生产线，夜盘氧化铝继续下跌目前盘面贴水走阔至200以上，期现商出货积极，一定程度缓解了仓单压力，同时电解铝厂现货库存得到补充，短期现货压力有所改善，卖货积极性将有所下滑，期现回归尚待时间目前晋豫地区矿山复产规模不及预期， 后续关注使用国产矿企业生产的持续性，氧化铝价格进一步下跌空间有限 氧化铝08合约宽幅震荡运行区间3650-3800元/吨，反弹沽空为主。

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隔夜沪铝小幅下跌，氧化铝震荡偏弱海外氧化铝价格略有回落，进口窗口依然关闭供应端晋豫地区矿山复产规模不及预期，部分氧化铝企业用进口矿补充，开工率小幅提升目前氧化铝现货供应略有改善，全行业的氧化铝库存拐点出现，但需注意用国产矿生产企业的矿石库存仍然偏低，或矿石无法及时补充，后续生产的持续性或受到一定影响目前西北地区铝厂库存偏低，近日采购一笔08合约点价+400元/吨升水出新疆仓单的货，氧化铝价格不宜过分看空。

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从3月开始，虽然铝价从19000元/吨涨至21000元/吨，但氧化铝价格从3200元/吨涨至3800元/吨，折合单吨电解铝成本增加1150元/吨，实际铝厂盈利不及预期随着今日铝价的大幅下跌，为维持下游盈利空间，多头资金开始回撤，氧化铝期货价格也随之回落 图3：中国氧化铝期现基差走势图 （单位：元/吨） 最后，氧化铝期货价格大幅下跌是否会带动现货价格随之回调？作者认为：在基差没有完全收缩到仓单货释放的情况下，短期市场流通现货紧张的问题无法得到缓解，持货商挺价惜售情绪依旧较浓，现货价格会继续维持高位。

热点分析

近一周以来，在国内氧化铝现货价格上涨步伐逐渐放缓之际，国内氧化铝期货市场却在上演着“芝麻开花节节高”的狂欢，5月21日亚洲早盘时段氧化铝期货快速拉升至涨停，期货主力AO2407合约最高价达到4158元/吨，涨幅达到7%，当日收于4094元/吨，涨幅仍保持在5%。

热点分析

夜盘AO2407合约跌幅1.41%宏观面，CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为98.9%，美联储到8月维持利率不变的概率为86.8%，累计降息25个基点的概率为12.3% 基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张或将逐渐缓解，不过短期内晋豫铝土矿产量或难有大量实质增量出现，短期晋豫铝土矿现货或仍维持偏紧状态；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。

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夜盘AO2407合约跌幅2.13%国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局：严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值 基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张将逐渐缓解；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。

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夜盘AO2407合约涨幅2.32%国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局：严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值 基本面，国内部分地区铝土矿生产受到雨季影响，山西及河南地区矿山少量复产，虽暂未有明确的大规模复产消息，但市场预期6月复产规模会进一步增加，氧化铝供应紧张将逐渐缓解；6月云南电解铝厂复产或接近尾声，氧化铝需求有所回落。

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【现货价格】5月21日Mysteel山西氧化铝价格3770元/吨涨10元/吨，河南氧化铝价格3710元/吨涨10元/吨，山东氧化铝价格3690元/吨涨15元/吨，广西氧化铝价格3780元/吨涨20元/吨，贵州氧化铝价格3740元/吨涨10元/吨。

日报

隔夜沪铝高位震荡，氧化铝期货震荡偏弱基本面看供应端有少量的减复产，市场较为关注的山西矿山复产进度慢于预期，当前供需仍处于紧平衡状态目前现货市场交投情况一般，价格连续多日企稳，山西地区交割品现货成交价反弹至3380-3400元/吨附近，交割套利空间再次关闭考虑到不少交割品发往新疆仓库，预计05合约仓单压力仍存，短期氧化铝价格高位震荡短期氧化铝05合约宽幅震荡为主，运行区间3300-3380元/吨，区间操作为主。

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【现货价格】4月16日Mysteel山西氧化铝价格3265元/吨涨5元/吨，河南氧化铝价格3300元/吨，山东氧化铝价格3270元/吨涨5元/吨，广西氧化铝价格3420元/吨，贵州氧化铝价格3390元/吨，当前市场可流通的现货量仍偏紧。

日报

【现货价格】4月9日Mysteel山西氧化铝价格3260元/吨，河南氧化铝价格3300元/吨，山东氧化铝价格3260元/吨，广西氧化铝价格3420元/吨，贵州氧化铝价格3390元/吨，持货商报价及成交价格逐渐企稳。

日报

3、市场对于云南电解铝提前复产存在预期因此，在原料供应不稳定、供应端复产扰动以及需求端增量预期的三重因素叠加下，氧化铝期货价格表现坚挺

热点分析

因此，本轮期货价格快速、大幅上涨的过程中，铝厂采取谨慎观望态度既是在评估自身库存情况对生产有无影响，也是在评估价格大涨的合理性和持续性

热点分析

供应端河南地区受环保及安全生产问题，开工率有所反复山西地区因矿石紧缺减产企业短期难以恢复，当地使用国产矿的氧化铝企业矿石库存仍在下滑，西南地区某企业受天然气供应影响，日减产4000吨现货供应维持偏紧状态，价格处于高位目前02合约持仓量有所下滑，期货价格窄幅震荡为主 短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3350元/吨，区间内高抛低吸

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北方雨雪天气影响，部分企业矿石补充及氧化铝成品发运效率缓慢，在前期发生减产的背景下，氧化铝现货供应仍然偏紧，生产厂家以保长单交付为主，贸易商挺价意愿较强，预计短期氧化铝现货价格持稳目前当月合约价格已高于山东地区现货价格，贸易商盘面接货意愿下降当月合约持仓量仍在下滑，交割风险略有减弱 短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3400元/吨，区间内高抛低吸

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