豆粕期货行情策略价格行情

首先她就豆粕期货交易思维导图和策略的形成展开解读，对豆粕期货行情走势进行回顾，并就豆粕期货价格运行的大小周期及豆粕基差运行规律进行分析 接下来她着重分析近阶段影响豆粕期价走势的主要因素，指出当前二季度豆类市场参与者面临的风险因素主要有宏观政策、供需情况、美豆播种以及疫情的发展大豆出口方面，她认为处于对外出口的依赖性和对 华出口的重要性，巴西大豆对华出口将会继续保持大量出口状态，直至9月份售卖淡季到来，然后就国内的豆粕供需情况详细解读，特别指出生猪产能逐步恢复对豆粕需求的支撑。

企业可以根据自己的需求，采用不同的期权套保方案，增强企业的风险管理和资金管理能力 “以2019年5—8月的菜籽粕行情为例，下游需求旺盛，叠加豆粕提振、猪肉价格带动水产等因素驱动，市场整体供不应求油厂是天然的现货多头，最担心菜籽粕价格下跌带来的收益风险，以往油厂只能单纯采用卖出套保策略，在这波行情中由于失去了价格上涨的收益机会，整体套保效果并不好”长江期货研究咨询部期权研究员管舜如说，菜籽粕期权上市后就能很好地解决这一问题，油厂可选择用买入看跌期权代替卖出套保，这样既能避免菜籽粕价格下跌带来的损失，还能减少保证金占用，减轻企业的资金压力。

2017年9月29日，根据Wind数据，M1801期货合约的历史波动率处于偏低水平，并且价格长期在低位盘整我们判断，如果单边行情启动，无论价格涨跌，短期豆粕期权波动率都可能出现异动因此，这里采用买入跨式交易的策略，无视豆粕期货价格未来的涨跌，只关注豆粕期权未来波动率大小的变化，即同时买入或卖出相同手数、执行价格相同、期限相同的看涨期权和看跌期权 如果期权M1801合约系列运行至最后到期日，标的资产M1801期货价格超出两边的执行价格，则可赚取其中一只看涨或看跌期权的无限收益，而该策略的最大亏损为两只期权的权利金。

很显然，在豆粕期货上涨行情中，卖出期权能够起到增强收益的目的，而在价格下跌过程中，也不会产生大额亏损总之，结合企业预期合理选择期权策略，能够有效降低企业采购成本，为企业健康发展保驾护航

不过近期急跌更多反映的是非洲猪瘟背景下市场的恐慌情绪，豆粕价格继续向下的空间相对有限，不宜过分看空倘若疫情得以控制，贸易摩擦仍会使得豆粕回归偏强态势 期权方面，标的受多重因素影响保持宽幅振荡走势，因此豆粕期权保持宽幅振荡的概率也较大，整体波动率将继续保持稳定在策略上，在中期偏多振荡行情下，可逢低买入平值或轻度虚值看涨期权，做多短线波动率，或进行牛市价差策略，买入平值或轻度虚值看涨期权，卖出振荡区间上方3300元/吨行权价的看涨期权，或逢低买入豆粕期货，买入豆粕看跌期权，或逢高卖出豆粕期货，买入豆粕看涨期权进行备兑保护。

不过近期急跌更多反映的是非洲猪瘟背景下市场的恐慌情绪，豆粕价格继续向下的空间相对有限，不宜过分看空倘若疫情得以控制，贸易摩擦仍会使得豆粕回归偏强态势 期权方面，标的受多重因素影响保持宽幅振荡走势，因此豆粕期权保持宽幅振荡的概率也较大，整体波动率将继续保持稳定在策略上，在中期偏多振荡行情下，可逢低买入平值或轻度虚值看涨期权，做多短线波动率，或进行牛市价差策略，买入平值或轻度虚值看涨期权，卖出振荡区间上方3300元/吨行权价的看涨期权，或逢低买入豆粕期货，买入豆粕看跌期权，或逢高卖出豆粕期货，买入豆粕看涨期权进行备兑保护。

鉴于上述分析，华泰期货分析师认为，短线国内豆粕行情或将跟随美豆延续震荡反弹态势 国泰君安期货产业服务团队吴光静也认为，本轮国内外豆粕价格重心将逐步上移，但回调在所难免，预计将在宽幅震荡中实现价格重心上移当前的情况下可考虑逐步建立“趋势性多单策略”。

鉴于上述分析，华泰期货分析师认为，短线国内豆粕行情或将跟随美豆延续震荡反弹态势 国泰君安期货产业服务团队吴光静也认为，本轮国内外豆粕价格重心将逐步上移，但回调在所难免，预计将在宽幅震荡中实现价格重心上移当前的情况下可考虑逐步建立“趋势性多单策略”。

从实践中可以看到，一是在期货走势方向不明时，可用少量资金在豆粕期权市场上做买入期权；二是在预期价格波动较大时，可在期权上做多波动率，即买入跨式策略，对比期货套保，可减少单边操作的亏损，并可能获得收益；三是期权策略具有多样性，可以根据行情变化灵活调整，上述第二次交易中买入跨式策略看跌期权平仓后，持有的看涨期权即转为单边看涨策略；四是在第三次交易中，2017年12月11日至12月14日豆粕期货价格从2833元/吨下跌至2810元/吨，对比同方向同手数的期货操作，豆粕期权的套保客户亏损更少。

6月，行情低位振荡，随着美豆逐渐进入天气主导行情阶段，市场下跌动能消退6月末，美国农业部发布的播种面积报告和季度库存报告数据均优于市场预期，美豆大幅反弹，国内豆粕期货也强势上涨，但现货基本面没有明显改善，需要时间消化因此，豆粕价格未来走势有较大的不确定性，企业面临是否点价的顾虑 在此背景下，上述企业采用豆粕期权宽跨式交易策略，即同时买入同一合约不同行权价格的看涨期权和看跌期权。

这些针对波动率的交易策略可以为投资者在豆粕振荡行情中提供交易机会 目前，已有一些贸易商和投资机构开始对豆粕期权波动率和偏度的回归、聚集及季节性等特征进行研究，设计并开展以波动率或偏度套利为主的交易策略如一些机构和贸易商在USDA报告发布前，通过买入期权做多波动率，并利用期货市场将价格的方向性风险完全对冲；一些机构发现豆粕期权隐含波动率和偏度有显著的均值回归效应，从而在期权隐含波动率或偏度发生较大偏离时采用Delta中性的套利策略。

今年豆粕期权的上市引起了众多机构投资者的关注，有的机构在发行产品中已引入豆粕期权交易策略投资机构根据豆粕期权的波动率回归、聚集及季节性等特征设计以波动率或偏度套利为主的策略上述负责人表示，这种策略由于只赚取波动率或偏度变化的收益，每天会进行Delta中性对冲，从而使资产价值变化与豆粕期货价格走势的方向完全无关，因此可以实现振荡行情过程中的盈利此外，该策略属于套利策略的范畴，可以容纳较大量的资金 该负责人认为，豆粕期权与50ETF期权在波动率等策略上虽然有一定的共性，但作为商品期权，豆粕期权无论是价格运行，还是波动率曲线的变化，都有其独特的基本面特征，豆粕期权交易策略的设计离不开对豆粕现货市场基本情况的认识和分析。

如果同期用期货工具进行套保，期货市场将亏损67元/吨 在上述策略模式下，如果卖出期权后标的价格下跌，企业可以赚取方向性的delta收益；如果行情振荡，可以赚取波动率走弱的收益，同时期间还能赚取期权的时间价值但在趋势性行情下，这种策略可能无法完全覆盖价格不利变动的亏损，因此，应用哪种衍生工具，何种策略，都要根据当时的市场情况灵活选择 3灵活套保和严格风控 通常对于油厂来说，在国内豆粕市场应该以“卖”为主，但当油厂在现货市场“超卖”时，也可以在期货、期权市场“买”向操作。

招泳勤举例说，如果饲料厂持有豆粕期货合约多头，期货现价3000元/吨，担心价格下跌，该厂可以买入同月份行权价格为2800元/吨的看跌期权，支付权利金80元同时，为了降低套保成本，卖出同月份行权价格为3200元/吨的看涨期权，收到权利金80元此策略锁定了价格范围，不追求最大化收益，但降低整体套保成本，最大损失和最大收益都是确定的 “交易时机主要看现货库存及企业采购计划，同时结合当时的市场行情再做具体考虑。

在严酷的价格竞争中，贸易商的利润被挤压得十分微薄合理有效地降低成本、提高利润，成为这个群体提升自身竞争力的关键一些贸易商已经开始在现货贸易量的一定比例内灵活运用豆粕期权，实现低风险的“增利” 董德贵向记者介绍，当市场处于既不会大幅下跌但又看不到向上驱动的振荡行情中，或者企业期货和现货的整体敞口偏空时，可以采用卖出虚值看跌期权的增利策略。