棉花系期货弱势下行价格行情

进入4月中旬后 ，国内棉花商业库存仍高于2023年同期，新疆棉区播种工作相继开展，2024年美国棉花种植面积预计增加4.3%，截止4月14日播种进度8%下游纺织市场行情整体欠佳，部分工厂走货仍旧缓慢、继续压低开机率，订单稀缺，原料采购以刚需为主 郑棉期货价格弱势下行 图1 2022-2024年郑棉主连价格走势图 截至2024年4月18日，郑棉主连大幅下跌，周度下跌470元/吨，跌幅2.86%，收盘15935元/吨；当前国内商业库存维持高位，郑棉期货价格遭遇下挫，主要受累于商品市场投机抛售的不利影响，加之国内棉花供应保持充足，现货报价下调，下游棉纱产销一般，部分企业开机率和产销率有所下降，原料补库意愿不强，维持刚需采购。

短期持棉观望心态较浓，仓单数量有望低位回升 综上所述，当前郑棉期货价格弱势下跌，全国棉花商业库存大幅增加，市场供应日益宽松，而纺织服装市场新订单不足，随着纺织服装消费淡季的到来，国内棉价将面临较大下行压力短期棉花价格或维持低位震荡态势

新疆籽棉交售进入中后期，棉花加工成本与期货价格持续倒挂，轧花厂理性收购，新棉销售承压纱厂接单稀少，工厂产品积压，纺纱持续亏损，部分纱厂开机下降，少数工厂已停产基本面弱势运行，若无利好消息提振，预计下周棉花价格或震荡偏弱，重点关注下游开机情况，以及宏观方面消息 苹果：本周山东产区晚富士价格偏弱运行，截至2023年11月10日，栖霞80#一二级货源交易基本结束，产地目前交易围绕低标通货、三级果进行，价格随质量偏弱下行，栖霞80#通货价格2.0-2.8元/斤，三级果0.7-1.2元/斤，看货定价。

截止10月27日，棉花商业总库存135.37万吨，环比上周增加28.15万吨（增幅26.25%） 其中，新疆地区商品棉83.47万吨，周环增加27.64万吨（增幅49.51%）内地地区商品棉20.8万吨，周环比减少0.09万吨（降幅0.04%） 整体上看，目前北疆机采棉交售进度过半，皮棉陆续入库公检，近期郑棉期货弱势下行，纺企谨慎观望，下游棉纱交投氛围清淡，库存累积预计下周全国商业库存将继续增加。

10月份以来 ，新棉陆续采摘交售，前期市场对籽棉价格有较高预期，不过今年疆内并未出现籽棉抢收情况机采籽棉收购价格由开秤时的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 内地籽棉收购价亦有不同程度下调，收购数量有限当前郑棉期价偏弱震荡，棉花贸易企业积极销售；国内下游交投清淡，棉纱价格偏弱运行，纺企顺势走货，成品库存累积，对于后期信心不足 预期短期内棉价将维持弱势震荡格局 郑棉期货价格偏弱震荡 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年10月27日，郑棉主连偏强弱势震荡，暂收于16115元/吨；郑棉期货持续下行，一方面由于下游消费低迷，虽然有减产预期，但储备棉、进口棉以及下游的棉纱库存填补了市场缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售价高开低走，目前已明显低于棉农、合作社的预期，因此籽棉交售进度比较缓慢，下游棉纱市场维持弱势，纱线库存持续累积，纺企补库意愿不强。

同时国内棉花基本面较弱，全球流动性收紧加剧经济下行担忧，也加剧全球棉花需求的担忧，这令国际棉花价格持续下行受郑棉期货下跌影响，国内棉花现货价格小幅下跌，但内地仍然相对坚挺，新疆疫情继续对疆棉外运以及新棉收购有影响，下游需求前景并不乐观预计短期郑棉期货将继续维持弱势下行格局 供应方面：截止10月14日，棉花商业总库存139.54万吨，环比上周减少13.32万吨（减幅8.71 %）。

当前国内皮棉现货价格弱稳，国庆节后，新疆地区籽棉价格小幅上涨，最高价已经涨至6.1元/公斤，棉花采摘和交售进度较去年缓慢纯棉纱价格暂稳，购销淡稳，谨慎观望情绪较重市场棉花供应增多，棉价或以弱势下行为主预计郑棉期货将维持弱势震荡态势

进入9月中下旬，新疆棉花市场陆续进入采收期，部分轧花企业零星开秤，因收购价格低于棉农预期售价，新棉仅少量交售，轧花厂与棉农博弈激烈按照目前开秤价格计算，新棉成本将在12500元/吨以下，不仅大幅低于期货价格，更是低于当前销售的陈棉价格若国庆节后新棉大量上市，新棉价格将主导市场，届时棉花期现价格或完成回归，棉花基差将大幅缩小 郑棉主连价格弱势下行 图1 2020-2022年郑棉主连价格走势图 据Mysteel统计，如图1所示，郑棉主力合约进入9月后继续走弱，最近跟随随外围市场利空影响呈弱势下行态势。

当前国内棉花基本面暂稳，新疆机采棉上市在即，下游交投氛围尚可，纺企、布厂开机率上升，成品去库存加快美联储加息靴子落地，郑棉回归产业面，叠加旧年度大量库存，多重因素交织，预计短期郑棉期货将继续维持弱势下行格局 供应方面：截止9月16日，棉花商业总库存184.19万吨，环比上周减少18.78万吨（减幅9.25%）其中，新疆地区商品棉117.28万吨，周环比减少13.56万吨（减幅10.36%）；内地地区国产商品棉38.03万吨，周环比减少3.6万吨（减幅8.65%）。

导语：6月下旬，棉花、棉纱期货大幅下跌，截止至6月底，郑棉主连收于17575元/吨，月环比跌幅14.91%，淡季深入，市场情绪压抑，信心不足，纺企开机大幅下降，因此，笔者就目前纺织市场现状做简要分析 图1 2020-2022年纯棉32s环锭纺价格走势 据Mysteel农产品了解，纯棉纱市场购销淡稳，纺企后道订单跟进不足，通过降低开机率来缓解当前生产与经营的矛盾和困难，纯棉32s、40s纱线常规品种出货不畅，库存压力较大，部分纺企气流纺粗支纱走货相对顺畅，订单在机生产；厂商棉纱报价调整待市而估，市场多为询价压价，实单议价延续弱势，下游织厂刚需补库，一单一议，在机生产以老客户为主，全国纯棉32s环锭纺均价28175元/吨，月环比跌幅3.26%；终端客户并无明显采购意愿，多为刚需补库，严格控制产销，避免资金压力及胀库风险，预计短期棉纱价格震荡下行。

5月中旬以来，ICE棉花期货大幅振荡下跌，郑棉主力合约也连续振荡下行，期棉重心不断下移，部分点价挂单继续成交，上游棉企销售压力巨大，国内棉花现货报价纷纷下调，下游纺纱利润逐渐由负转正，开工率小幅提升，但终端需求没有明显好转国内棉纱、坯布及服装等消费终端企稳反弹的迹象亦不明显预计当前棉市将延续弱势疲软行情 内外棉期货双双大跌 图1 2020-2022年郑棉主连与ICE美棉花主价格走势图 据Mysteel统计，如图1所示，国内外棉期货价格已破位下跌，目前处于弱势下行趋势，截止5月30日，郑棉主力合约价格暂收于20115元/吨；近两周以来下跌约1400元/吨。

近期受到美得州棉花种植区降雨预报影响，美棉干旱预期缓解，ICE期棉大幅下挫；郑棉期货亦出现大幅下跌，棉花现货成交虽有所增加，但下游交投氛围一般，纺企即期利润仍然为负，限制棉花需求整体看，国内棉花基本面弱势难改，郑棉期价跟随外棉走势，内外棉价格依然倒挂，国内棉花供应仍较宽松，郑棉主连下方支撑较为薄弱 内外棉期货价格震荡下行 图1 2020-2022年郑棉主连走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，近期国内郑棉期货价格已跌破21000元/吨，目前弱势震荡运行，截止5月23日，郑棉主力合约价格暂收于20950元/吨；当前国内棉花现货价格弱稳，棉市供应压力较大；目前宏观面和外部市场整体影响偏空，受美国得州和东南地区将有大范围降雨影响，ICE棉花期货市场出现大规模抛售，国际大宗商品亦出现普遍下跌，棉花期货收盘继续大幅下挫，下游棉花消费市场仍然未出现明显复苏的迹象。

近日海外地缘风险升级，棉花市场观望情绪愈加浓厚，下游纺企补库意愿低迷；新疆棉现货销售仍较缓慢，郑棉主连持续下跌，国内棉价随外围市场大跌而加速下跌国内棉花商业库存积压较多，下游订单尚未放量，纱线库存有所增加，部分企业为减轻库存压力调降纱价，国内棉纱跌势进一步明显金三银四纺织旺季即将到来，棉市能否止跌？ 郑棉主连价格破位下行 图1 2020-2022年郑棉主连走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，近期国内郑棉期货跌破21000元/吨，目前维持弱势运行，截止2月28日，郑棉主力合约价格暂收于20720元/吨；目前棉价相较一年前确实高出了很多，价格明显高于价值，一旦未来需求不能支撑高棉价，价格势必回归价值。

今日郑棉期货下行，市场基差挂单数量小幅增加，市场成交一般目前市场优质货源不足，大型贸易商报价较坚挺，双299指标基差在900-1000 综合来看，由于郑棉期货走势偏弱，预计短期山东市场棉花价格弱势盘整

港口2020年度现货巴西清关棉M1-1/8报16200-16500元/吨；美棉31-336报16500-16700元/吨；印度CCIM1-5/32报价15650-15900元/吨当前市场高品质进口棉挺价意愿较为明显，价格波动较小，而仓库棉花低品质居多，故库存压力较大，短期压力难改 三、纯棉纱市场情况 今日纯棉纱市场行情稳定，下游织厂采购积极性不强，观望氛围浓郁，全国纯棉32s环锭纺均价25340元/吨，较昨日价格持平，期货价格下行，纺企积极观望以待调整纱价，目前坯布企业订单量仍不足，交期相对较快，基本按需下单，刚需采购；预计短期市场行情将持续弱势调整运行。

受期货下行叠加淡季影响，纺企新签订单略有下降，满负荷开机生产交付前期订单；但是纺企原料补库积极，截止05月28日，棉花商业库存总库存311.88万吨，环比上周减少18.26万吨（降幅5.85%），期价下行，贸易商基差点价成交增多 综上所述，棉纱市场基本面延续向好态势，纺纱厂订单情况表现较好，部分订单已排至8月份，目前多积极完成前期订单，普遍维持低库存或负库存运行，发货供应持续偏紧；但广东出现本土疫情，部分区域间歇性限电，导致消费市场支撑不足，加之原料价格疲软，预计短期棉纱市场弱势调整，部分地区适当调整利润空间，让利出货。

21日，棉花期货主力2109合约小幅高开，在空头增仓和多头减仓的共同作用下，期价弱势下行之后，部分空头获利回吐，多头借机吸纳，期价振荡回升，日内以小幅下跌报收 交易所多空排行榜前20席位数据显示，2109合约出现多、空同减态势其中，多头减持342张，空头减持1780张，空头减持幅度较大 具体来看，2109合约多头前20席位中，增持多单的席位有9个其中，增持幅度超过500张的席位有2个，永安期货席位当日增持近1500张。

棉花方面，期货价格震荡下行，贸易商备有一个月左右的棉花库存，原料采购心态谨慎，目前疆内监管库低指标新疆棉成交困难，内地仓库好指标货源较少，成交偏淡；棉纱方面，期货棉纱虽呈弱势，但现货棉纱表现尚可，市场走货依旧顺畅，纺企纺纱即期利润可观

由上图可以看出，国内棉花期现基差（现货报价均值-期货收盘价）为823元/吨，较上一交易日小幅扩大，期现套利空间较大随着新棉陆续上市，国内棉花商业库存上升，纺企新单较少，受疫情、美国大选等因素影响，郑棉弱势下行，预计短期内期现基差出现上下波动