期货棉花到期价格价格行情

2021年度棉花仓单有效期即将到期，2022年度新棉仓单数量稀少，期货市场多空激烈博弈；国内棉花供应充足，纺织企业产销率下降，原料采购意愿低迷预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注各地疫情管控情况及宏观消息 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

不过，在最近3周时间里，随着ICE棉花价格不断下跌，基金一路减仓，4月6日基金持有7.4万张净多单 从美国棉花的现货面来看，美国棉花销售进度超过90%，与2018年同期类似，在5月合约到期之前，如果基金利用现货紧缺的题材，迫使贸易商移仓或者点价，将有可能再度拉升期货价格不过，和目前不同的是，基金在当时价格上涨中，不断加仓多单，净多单持仓达到了11.8万手，而现在持仓净头寸与加仓趋势均不符合。

上市铝期权和锌期权，不但可以丰富我国有色金属衍生品产品系列，进一步满足有色金属企业的风险管理需求，而且可以进一步扩大铝期货和锌期货市场规模，提升国际影响力 动力煤是我国最大的能源品种，品种现货基础良好、成熟度高上市动力煤期权，可进一步满足涉煤企业个性化和精细化的风险管理需求，降低企业套保成本 郑商所相关负责人表示，针对动力煤期权的上市，郑商所前期进行了全面、充分的准备，在动力煤期权合约设计过程中，郑商所一方面积极借鉴国际商品期权市场合约设计惯例，参考了白糖、棉花等期权市场运行经验，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求；在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。

四、中游纯棉纱市场情况 据我的农产品网了解，今日纯棉纱市场交投清淡，纯棉32s环锭纺价格19714元/吨，较昨日下调7元/吨，受国外疫情影响，纺企及贸易商都是有单就出的心态；贸易商悔单压仓逐渐增多，积极寻求新订单来维持正常运行，整体市场需求疲软；棉纱报价商谈空间较大；预计短期行情延续弱势，纱线价格或将震荡下行 五、行情预测 昨晚，纽约市场到期的5月WTI原油期货历史上跌至负值区间，结算价为-37.63美元，导致市场大宗商品大幅承压，今日棉花开盘低开低走。

其中，菜籽粕5月期权合约是该品种首个到期的期权合约，其挂牌以来累计成交43.19万手，占该品种期权总成交量的74.56%，到期日当天行权5528手2019年12月以来，继白糖、棉花期权品种后，郑商所相继挂牌PTA、甲醇和菜籽粕期权至今，市场整体运行平稳，合约规则设计和技术系统稳定性均得到了实盘检验，为期权市场健康发展打下了坚实的基础 近期，受国际宏观经济形势影响，商品期货价格波动较大，但期权市场规模增势强劲。

据师天兆介绍，为了较好应对春节长假等不确定因素影响，公司在长假前通过在棉花期权及期货市场操作，对2000吨左右的现货风险敞口进行保值：买入120手（600吨）看跌期权CF003P12600，规避春节长假期间的价格下跌风险的同时，考虑春节后消费旺季带来下游需求好转，价格波动具有较大不确定性，卖出300手（1500吨）看涨期权CF005C13800增强现货收益春节长假后首日，棉花期货CF2003合约价格大幅下跌并达到跌停单边市，考虑到期权3月合约即将到期，公司选择将108手CF003P12600行权，同时将剩余买入的看跌期权以及卖出的看涨期权进行平仓，较好地规避了疫情导致的棉花价格下跌风险。

受多重因素影响，去年国内棉花期货价格一路下滑，至2019年12月31日保单到期时，因为棉花价格下跌产生的赔付达到7850.94万元，赔付率161%，有效保障了参保棉农收益，为山东农业经营创新发展、金融服务“三农”提供了实践样板 “保险+期货”连续4年被写入中央“一号文件”，在全国多地都有试点，在精准扶贫、服务“三农”方面发挥了积极效果，山东省前期开展的试点也都取得了较好的效果，“保险+期货”这种价格保险方式受到了越来越多的关注。

有大量仓单压制市场，一旦郑棉价格上来，将有大量仓单销售到期货上来，将价格压下去当前下游纺织市场仍然不见能够真正拉动反弹的有利因素出现，下游市场压力不减虽然本次USDA下调了全球棉花期末库存，但是下调量有限对市场影响不大，后期需关注税率延期等政策的落实情况新棉加工即将收尾，皮棉售价不及轧花厂预期，棉企销售利润微薄，年前棉花后市前景依旧堪忧

宋怀兵指出，当前棉纺产业链各阶段均需面临不同挑战，棉农需应对棉花收购价格的波动，轧花厂需考虑籽棉采购和加工成本，贸易商则受困于价差和套保判断，纺企同样需要担忧原料成本和库存情况，而棉花期货期权可以很好地为棉纺全产业链各企业提供锁定成本、利润及规避风险的金融工具。

七、行情预测 今日郑棉期货依旧维持13300一线小幅震荡上涨，ICE美棉期货偏弱势震荡为主近日郑棉持仓量增1万手至114.4万手有大量仓单压制市场，一旦郑棉价格上来，将有大量仓单销售到期货上来，将价格压下去当前下游纺织市场仍然不见能够真正拉动反弹的有利因素出现，下游市场的压力不减虽然本次USDA下调了全球棉花期末库存，但是下调量有限对市场影响不大。

一、要素提示 二、国内棉花价格走势 三、现货行情综述 今日新疆地区整体现货报价小幅下调，北疆地区19年3128级机采棉报价13200-13400元/吨，毛重带票，当前籽棉收购已经全部结束；南疆地区19年3128级手采棉报价13500-13600元/吨，公重带票，该地区籽棉收购基本进入扫尾阶段，各轧花厂紧锣密鼓的加工新棉中，近期棉企现货报价资源较少，多倾向于期货套保形式交易，但受到期货下行影响，轧花厂观望态度持续。

根据国内实际情况和品种特点，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性 根据此次公布的征求意见稿，PTA、甲醇和菜籽粕期权交易单位为1手PTA、甲醇和菜籽粕期货合约，方便投资者对冲期货部位风险；PTA、甲醇和菜籽粕期权最小变动价位设置为0.5元/吨，与白糖期权保持一致，方便投资者掌握；PTA、甲醇和菜籽粕期权最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，与已上市白糖、棉花期权一致，以满足产业客户套保期限需求，避免给交割月运行带来风险；借鉴国际商品期权市场惯例和白糖、棉花期权市场经验，PTA、甲醇和菜籽粕期权行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权。

棉籽价格有所提高，近期为2.0—2.1元/公斤，这对降低皮棉成本有利根据籽棉开秤价和棉籽价格测算，目前的皮棉成本低于期货价格，这是加工企业今年收购态度谨慎的原因此外，为防止价格下跌带来经营风险，加工厂积极寻求压价货源，同时加大期货套保力度，这令期货价格承压 随着新花的陆续上市，棉花市场迎来政策调整时点抛储在9月30日到期，按9月20日已累计抛储93万吨、每日挂牌1万吨计算，2019年100万吨的抛储目标基本完成。

“8月以来，受外部扰动因素影响，棉花期货迎来千点下跌，且多个合约出现跌停行情，而上市仅半年的棉花期权成交量及持仓量大增”曹柏杨告诉中国证券报记者 历史总是会重复上演，那么下一次机会敲门的时候，投资者该如何抓住这样的机会呢？ 曹柏杨分析，期权市场中的极端行情，一类属于临近到期时的“末日轮效应”，另一类属于由标的物价格大幅波动传导至期权市场的极端行情。

双28新疆棉公重报价15800-16000元/吨，企业报价坚挺本月，因进口棉滑准税配额到期以及性价比优势，进口棉交投火热，不断挤压国内皮棉市场部分贸易企业沉迷于进口棉销售，新疆棉则随买随卖，内棉销售压力增加目前皮棉社会库存压力偏大，下游需求缓慢回温，预计“银四”市场延续平稳态势 四、期货行情综述 表1郑棉收盘价月度比较 本月郑棉主连收于15030，跌175，跌幅1.15%，盘中最高15450，最低14995，总手428.5万，增加30.4万手，持仓35.9万，减少85090手，结算15269；本月郑棉主连整体呈震荡走弱趋势，本月美联储议息会议决定今年内不加息，棉花仓单持续流入，国内部分区域现货价格重心上抬，但棉市基本面依旧供应充裕，棉价弱势下行压力不减。

仓单消化有两种途径：一是移仓消化，二是期货价格下跌，且期价下跌幅度大于现货价格下跌幅度，使得下游纺企愿意接收仓单对陈棉仓单而言（目前陈棉仓单剩余1283张）通过移仓消化仓单显然不可行目前，受制于下游采购乏力，现货价格保持相对平稳，如此只能通过期货下跌来逐步消化仓单以当前每日流出58张的速度测算，到期日前很难全部消化，故3月底棉价还有一波小幅下挫 下游点价接货意愿不强 截至2019年3月14日24点，2018棉花年度全国共有968家棉花加工企业进行公证检验，检验量达522万吨，其中新疆493万吨，内地29万吨。

该项目挂钩郑商所棉花期货1905合约价格，保险期限3个月，目标价格为15830元/吨为更加贴合棉花收获期间均匀出货核算的生产经营特点，该项目的保险产品内核由亚式价差看跌期权和二元看跌期权构成，以便提升价格保险的保障效果，切实保障农户利益保险到期时，棉花期货价格在保险期内的算术平均值低于目标价格，保险公司给予赔付，赔付金额为99.16万元 近年来，国内棉花价格大起大落，2018年下半年跌幅高达25%，棉农种植收益面临很大不确定性。

棉花期权上市在即，行业人士认为，从郑商所日前公布的棉花期权合约征求意见稿看，其合约设计表述清晰、条款设置合理、符合市场实际、具有可操作性，便于投资者对冲市场风险 期货日报记者查看棉花期权合约征求意见稿发现，棉花期权合约多数条款的设计思路与白糖期权保持一致，包括合约类型、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日以及行权方式等 与白糖期权合约设计相同，棉花期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度为标的期货合约涨跌停板幅度，合约月份为两个近期月份以及标的期货持仓达到规定的活跃月份，交易时间同标的期货的交易时间，最后交易日（到期日）同白糖期权的最后交易日（到期日），行权方式也采用国际商品期权通行的美式行权方式，交易代码组成由标的合约代码、期权类型代码及行权价格组成。

条款设计符合国际惯例 从郑州商品交易所公布的棉花期权合约征求意见稿来看，棉花期权合约多数条款的设计思路与白糖期权保持一致，包括合约类型、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日以及行权方式等 业内人士表示，“棉花期权合约条款设计符合国际惯例，便于投资者熟悉和掌握”据了解，与白糖期权设计相同，棉花期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度为标的期货合约涨跌停板幅度，合约月份为两个近期月份以及标的期货持仓达到规定的活跃月份，交易时间同标的期货的交易时间，最后交易日（到期日）同白糖期权的最后交易日（到期日），行权方式也采用国际商品期权通行的美式行权方式，交易代码组成由标的合约代码、期权类型代码及行权价格组成。

该项目中，当地政府及利华棉业大力积极组织棉户参与投保，办理相关投保手续，利华棉业与棉户签订收购协议，保险公司与期货公司负责设计和提供保险产品其中，保险公司提供承保理赔，国泰君安期货负责产品对冲，将棉花价格下跌风险通过期货风险子公司转移到期货市场，利用金融市场的风险管理方式解决了棉农面临的价格风险 据了解，本次试点项目挂钩郑商所CF905期货合约价格，保险期限3个月，目标价格为15830元/吨。