棉花抛储对期货影响价格行情

隔夜美棉期货收跌，市场有抛储传言，致美棉期货近几周稳步升势中为数不多的几次回落之一，ICE12月期棉合约大跌2.25美分或3%，报收于71.05美分，困于70-74美分区间，没有突破的迹象昨日郑棉1301合约震荡下行，突破5日均线、10日均线，直指20日均线，收于19360元/吨，跌幅达1.07%，为近三周来的最大单日跌幅，市场受抛储传言影响大，显示棉花市场神经脆弱，走强仍需时间确认。

现货情况：棉花现货价格跟跌期货，市场成交依旧较少，主因纺企需求不强，储备棉抛售增量；贸易商之间小量流转，市场整体购销不佳 市场热点：储备棉日度拍卖2万吨，成交100%；北半球棉花坐桃吐絮中，关注其产量变化 二、行情预测 市场供需双弱，政策调控及抢收预期互相影响，企业谨慎情绪偏强，故预计棉花早间价格或窄幅震荡。

整体来看，棉市内强外弱格局延续，当下棉花交易的主要矛盾点集中在新疆高温天气、抛储及发放滑准税配额等政策相关政策落地可能会影响2309与2401合约价差结构，但是不改中长期棉花价格上涨趋势（作者单位：紫金天风期货）

导语：近期随着天气炒作以及库存方面利好逐步降温，叠加需求端淡季特征凸显制约及有关抛储传闻扰动，国内郑棉期货一路减仓震荡下行后逐步在16100-16300元/吨附近寻求新的支撑当前国内棉花市场观望情绪愈加浓厚，现阶段纺企即期利润虽略有修复，但受下游订单不足影响，纺企开机持续下降，采购皮棉谨慎情绪不减，多刚需补库为主，市场交投略显不足，棉企销售压力亦难减…… 图1 2021-2023年郑棉主连走势图 图2 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel数据监测，如图1-2所示，近日国内郑棉期货重心下移后暂维持窄幅震荡态势，后续仍待更多消息指引。

国泰君安期货研究员马亮举例说：“收储和抛储政策在国内很多大宗商品（如铜、棉花等）上有较成功的应用，可以将此模式进一步推广至其他战略意义较大的大宗商品上” 用好期货“工具箱” 此轮大宗商品价格波动明显由境外市场传导到国内，境外“输入型风险”凸显我国大宗商品价格影响力不强，境外指数、衍生品价格主导国际贸易定价的尴尬局面。

虽然现货价格仍然偏好，但相比前期已经下降不少需要注意的是，南疆大规模收购已经开始，收购价格短期保持坚挺，但因下蛋机较少，棉农有尽快卖出的意愿，整体棉花收购价维持在10.2—10.5元/公斤随着北疆收购逐步进入尾声，南疆收购将成为影响后期价格的关键因素，南疆价格若回落，可能拉低整体的棉花收购价格，对于棉花期货的支撑力度减弱 政策面和宏观层面风险逐步发酵 中期来看，政策面和宏观层面风险正在逐步增加，10月初棉花收购价格不断上涨，对于整个产业链构成了不良影响，国家不仅通过抛储以及增加配额为棉花市场降温，国有的棉花收购企业亦大规模停收，交易所亦提高保证金以及手续费为市场降温，可以说，棉花政策顶已经出现。

导语：近期棉花期货创下三年新高，突破18500元/吨后大幅回调至17500元/吨左右，现货价格整体跌幅超预期情况下适当修复，市场观望氛围浓郁，整体销售情况一般，下游多按需采购；现阶段价格涨幅基本兑现抢收预期，抛储和配额落地使得本年度供应宽松，短期核心矛盾是对金九银十需求的确认，因此笔者就目前市场情况做简要分析 图1 2019-2021年国内3128B级棉花价格走势 近期棉花现货市场价格冲高回落，截止至8月24日，Mysteel棉花团队数据监测，全国3128B级棉花市场均价为18323元/吨，环比涨幅2.61%；8月中下旬，郑棉期货价格大幅上涨，突破近三年新高，终端及投机需求有所放量，商家价格也出现小幅拉涨，但涨后成交清淡；随后受宏观消息利空影响，引发市场对于后期需求的担忧，盘面期棉大幅跳水，市场看涨情绪大幅受挫，悲观情绪开始蔓延，价格震荡走弱，但成交表现良好，部分纺企及贸易商逢低点价采购；目前终端需求整体偏弱，市场成交难有明显改善，市场拉涨信心不足，但纯棉纱工厂成品库存维持于低位，对于市场信心仍有支撑，预计短期棉花市场价格或将震荡运行。

上周五郑棉主连夜盘收于18040，涨165，涨幅0.92%；ICE美棉花主收94.47，涨1.27美分/磅，涨幅1.36%近期内外棉期货再度冲高，主因对未来需求看好，叠加USDA月度报告刺激；而棉花现货部分纺企刚需一口价零星采购，市场基差销售因价格高、储备棉抛售冲击影响销售进度放缓下游纺企保持在机生产，织厂行情稍弱，库存略有累积，开机周度下降整体来看，下游织造厂行情传导不畅，预计棉价短期高位支撑性有待考证，但上涨格局保持。

昨晚郑棉主连夜盘收于16850，涨15，涨幅0.09%；ICE美棉花主收89.71，跌0.65美分/磅，跌幅0.72%昨日内外棉期货再度冲高，但高位支撑力度不强，略有回落；棉花现货部分纺企刚需一口价采购，市场大部分属基差销售因价格高、储备棉抛售冲击影响难以销售下游纺企则继续保持在机生产，坯布端行情稍弱，库存略有累积整体来看，市场较为关注秋冬订单下达情况，情绪相对积极，但高位保持谨慎态度，故短期棉价或进入震荡调整阶段。

数据存在一定差值，但整体来看，天气对棉花产量影响窗口打开，全球棉花供应减少，市场消费强劲势头依旧存在 表一 USD全球棉花供需预测 而从我国国内棉花现状来看，当前市场传言将抛储及滑准税配额下发均未落地，棉花现货因期货走高而成交淡，纺企少量刚需点价现价成交。

因期货大涨，市场挂单基差价格优势不再，市场上“一口价”美棉、澳棉、巴西棉、印度棉资源略有增多；但市场成交成交相对较少，虽今日市场不少企业问价积极，但因配额缺失、储备棉抛售等因素，整体港口购销、出库较缓 三、纯棉纱市场情况 据我的农产品网了解，今日纯棉纱市场交投较好，受棉纱期货盘面价格带动现货价格走强，部分纺企上调棉纱价格，幅度在200-500元/吨，全国纯棉32s环锭纺均价25813元/吨，较昨日价格上涨155元/吨；受棉花价格上涨影响，市场看涨情绪有所增强，纺企根据自身纱线库存来合理控制产销，报价随行就市，一单一议；预计短期市场棉纱价格易涨难跌。

四、期货行情综述 本周郑棉主连大幅上涨，涨530，涨幅3.42%，收盘16015元/吨，盘中最高16055，最低15400，总手114.8万手，增加10.8万手，持仓41.0手，减少14772手，结算15705；本周棉市受外棉大涨影响呈大幅上涨态势，当前全国棉花商业库存低于去年同期，不过市场对后市存抛储预期，市场可流通棉供应恐阶段性增加。

四、行情预测 昨日ICE美棉受谷物期货影响，触及跌停，后以大跌收盘；国内郑棉主连节后开盘跟随外盘，低开低走，整体也出现大跌期货大跌，棉花现货询单问价增加，但整体成交暂未放量；下游纺企当前按单生产，价格稳定，但新订单、开机率有所降低当前处于纺织淡季，但纺企库存较低，故短期来看，棉花价格宽幅震荡形式较明显，后期关注滑准税配额发放与抛储消息落地。

加上新棉刚刚开市，轧花厂尚未开始加工，质量好的资源略有减少，加之进口棉滑准税配额发放40万吨，进口供应仍有望增加，不过目前市场主要以采购国储棉为主，或对棉价影响相对有限预计下周郑棉主连或维持震荡横盘趋势 本周四ICE美棉花主夜盘收于64.26美分/磅，周度下跌0.65，跌幅0.99%，盘中最高66.44，最低63.90，本周美棉期货震荡下跌主要受累于获利了结和美元走强，加之昨日美国股市遭遇抛售，打压市场人气，并引发对棉花需求的担忧。

进入7月，炎炎夏日，棉花现货市场也热情高涨，近日随着期货价格上涨，现货报价也随之有所提高，皮棉一口价资源平均上涨100-200元/吨不等加之此前美国USDA报告下调美棉种植面积预估及得州干燥天气等利利好因素推动外棉大涨，尽管本周三7月1日抛储正式开启，但并未影响市场各方的购销热情增强短期内棉花价格重心有望上移，使得市场信心得以提振 国内外棉期价持续上扬 图1 2019-2020年郑棉主连与ICE美棉花主走势图 据我的农产品网统计，如图1所示，最近一周国内外棉花期货价格出现大涨，ICE美棉花主本周上涨3.55美分/磅，涨幅5.97%，收于62.98美分/磅，其受益于USDA报告称美国棉花种植面积预估被下调，且主产区德克萨斯州的干旱天气引人担忧，美棉实播面积同比减少11%；郑棉主连亦不甘示弱周度涨300，涨幅2.58%，收盘11950元/吨；当前棉市供应宽松且需求疲软的背景下，增加50万吨抛储量，继续增加市场供应并未破坏郑棉期价上行走势，现货市场购销回暖使得市场信心有所恢复，短期内郑棉主连将有望维持突破上行态势。

但前期对抛储传闻等在盘面得到部分消化，因此对棉价影响有限，技术面郑棉上行态势并未破坏预计下周郑棉主连或维持震荡上行趋势 本周ICE美棉花主夜盘收于62.98美分/磅，周度上涨3.55，涨幅5.97%，盘中最高62.98，最低58.85，本周美棉期货大幅上扬得益于USDA报告称美国棉花种植面积预估被下调，且主产区德克萨斯州的干旱天气引人担忧，美棉实播面积同比减少11%，促使市场多头占据主导。

当地春播受公共卫生事件影响大概率将延迟四月初进行该地棉农担心今年种植风险较去年风险太高，或存在减产预期当地管制略有松动，少部分仓库开始接洽仓储业务 阿克苏地区 今日阿克苏地区市场报价依旧企稳，因仓库正抓紧恢复铁路、汽运及线上业务，故棉花流通稍有起色，但整体成交偏清淡且为基差货源目前阿克苏地区有棉企反应因走货不畅、期货大幅下跌等因素，导致企业按期还贷压力逐渐上升，不排除3月中下旬会继续降价抛货。

湖北地区 今日湖北地区市场较昨日无明显变化，棉企现货成交稀少，业内人士悲观情绪浓郁地产棉企业基本无库存，新疆棉现货寸步难行，各大企业都在等待市场向好，让利出售意愿不大据相关人员反映，当下棉花长势尚可 河北地区 今日河北地区走货平平，大型贸易商库存不多，近期主要在做国储棉代拍，地产棉走货也一般，主要是籽棉难收以及受国储棉抛储影响，郑棉期货下跌，导致利润大幅缩水，现货走货不畅；据个别棉农反映，新棉长势尚可。

棉花方面，国信期货分析师侯雅婷认为，从外盘来看，美国主产区德州西部和南部的播种进度较快，市场供应压力仍存，同时需求预期疲弱，美棉短期缺乏上行动力郑棉短期基本面上国内下游棉纱坯布库存累积，订单不足，消费疲弱较为严重储备棉受此影响成交价也不断走低市场氛围整体偏空 白糖方面，兴证期货研究指出，目前市场对抛储和放松进口的预期比较强，如果政策放松将会导致供应增加，这可能短期压制盘面价格。

棉花方面，国信期货分析师侯雅婷认为，从外盘来看，美国主产区德州西部和南部的播种进度较快，市场供应压力仍存，同时需求预期疲弱，美棉短期缺乏上行动力郑棉短期基本面上国内下游棉纱坯布库存累积，订单不足，消费疲弱较为严重储备棉受此影响成交价也不断走低市场氛围整体偏空 白糖方面，兴证期货研究指出，目前市场对抛储和放松进口的预期比较强，如果政策放松将会导致供应增加，这可能短期压制盘面价格。