棉花期货机会价格行情

8月27日棉纱期货出现涨停，此后夜盘也出现超4%涨幅两日来已有近10%涨幅 与此同时，关联性极高的上游品种棉花期货并未出现较大波动经套利分析指标查看两品种近一年来价差稳定在7500-8500之间，期间出现大幅波动，但仍然维持合理的稳定区间目前来看价差已超出10000，并不一定认为价差会立刻缩小，但长期来看回归合理区间的可能性很大。

CBOT大豆期货周四收高，交易员指因美国一周出口销售数据强于预期，且有消息称上日美国再向中国出售一批大豆 国内大豆1301合约价格昨日在20天均线处获得买盘支撑，呈现缩量整理行情，预计在4600附近会有支撑，可以逢低买多；豆粕1301合约昨日呈现技术性反弹，收盘价格重回20天均线之上，上方受到5天、10天均线的压制，技术上价格在40天均线处会有较好的买入机会；豆油昨日呈现行情整理走势，小幅上涨，技术上调整还没有结束，9800以下可以逢低买多。

2月27日至3月8日短短9个交易日，ICE美棉期货出现2个涨停板、1个盘中触及涨停、2个跌停板，在投机性资金作用下呈现过山车行情美棉期价“上蹿下跳”，当前100美分/磅像是紧箍咒，郑棉期货重心下移至15900元/吨位置震荡，国内棉花加工企业后点价是否还有合适机会？ USDA发布3月供需报告，由于天气原因，2023/24年度美国棉花弃耕率预估保持30.99%，然而单产调整至822磅/英亩，较2月预估值845磅/英亩下调2.7%，从而产量预估下调7.3万吨至263.4万吨，较2022/23年度产量下降51.6万吨，为历史低位。

内地市场棉花价格表现稳定，3128B新疆机采棉17200-17300元/吨，手采棉17400-17500元/吨郑棉期货窄幅震荡，贸易商基差报价稳定，下游纺企维持刚需采购节奏，市场成交量平稳目前新疆轧花厂销售进度50-60%，部分轧花厂现货销售意愿较弱，继续等待合适套保机会 港口美棉M1-1/8清关人民币报价下跌，报17600元/吨，市场双29人民币进口棉货源成交一般。

据钢联数据统计来说，截至2月22日，2023/24年度棉花销售进度37.9%，同比偏慢3.4%；目前郑棉期货盘面价格上涨空间有限，轧花厂套保套利利润相对较小，部分企业继续持棉观望，也是在等待新的机会 图1 中国棉花销售进度 从利润数据来讲，轧花厂加工利润依旧不高，货权转移导致空头资金压力暂不明显。

内地市场棉花价格小幅上涨，涨50元/吨，3128B新疆机采棉价格17300-17450元/吨，手采棉价格17500-17650元/吨郑棉期货震荡上行，贸易商基差报价略有上涨，下游基本全面复工复产，但原料补库维持刚需，市场交投氛围一般目前新疆轧花厂销售进度50-60%，部分棉企继续持棉观望，等待合适套保机会 港口美棉M1-1/8清关人民币报价暂稳，报17800元/吨，市场双29人民币进口棉货源成交较好。

据钢联数据，截至2月12日，2023/24年度棉花销售进度37.9%，同比偏慢3.4%目前郑棉期货盘面价格上涨空间有限，轧花厂套保套利利润相对较小，部分企业继续持棉观望，等待新的机会当前轧花厂上方套保盘压力较大，抑制棉价上涨空间 下游陆续复工复产中，需求释放有限 图3 2022-2024年主流地区纺企开机情况 下游方面，2月份由于春节假期影响，大部分纺织企业停机停产，开机率大幅下降。

内地市场棉花价格稳中上涨，3128B新疆机采棉16550-16750元/吨，手采棉16800-16950元/吨，3级地产棉双28价格16200-16300元/吨郑棉主力期货缩量增仓，期价小幅上涨，轧花企业观望等待合适点价或套保机会，贸易企业积极报价，纺企节前备货意愿减弱、采购价格偏低，市场交投表现欠佳 港口美棉M1-1/8清关人民币价格涨100元/吨，报17200元/吨，市场出货相对持稳。

新疆棉花累计加工量约490万吨，轧花企业陆续完成加工，期货价格重心上移，但仍与预期价格存在差距，棉企观望等待合适机会，整体销售意愿不强受下游季节性订单、节前备货、外单下达等因素推动，纺纱企业平均开机率继续小幅提高，原料采购仍以刚需为主综上所述，预计下周棉花价格或震荡企稳，重点关注宏观方面消息 苹果：本周山东产区库存客商货少量交易出库，80#以上一二级成交价格4.2-4.5元/斤周内进入元旦集中备货阶段，西部产区走货较好，山东产区以客商好货以及果农三四级货源交易为主，走货多发客商咨询货源。

需求端表现向好，后市乐观情绪升温，本周棉花期现价格小幅上涨；新棉加工成本固化，郑棉主连价格重心上移，部分棉企继续观望等待二次点价结算及期货套保机会；布厂节前备货需求或有限，纱线社会库存仍待进一步消化 详情请看周报 Mysteel棉花市场周度报告（12.21-12.28） 。

也就是说，再棉花产量未有明确数据之前，一切皆可炒这一局面给期货市场客户较多的投机机会但随着棉花逐渐上市，棉花价格继续上行动力不足多家机构前往新疆调研发现，今年棉花种植面积及产量虽然适当下降，但并未达到前期减产的高预期，也就是说前期借助棉花减产持续超高棉花的消息基本确定为泡沫后期随着棉花逐渐上市，以及国储棉花不断拍卖，国内棉花短缺的情况得到明显缓解，国庆之后国内棉花期货价格持续下跌，下游棉纱企业采购也转向谨慎。

今日棉花现货及期货、棉纱期货价格均出现下跌，企业或借此机会降低价格迎合新单成交

6月19日，江苏市场棉花价格下跌，新疆3128B机采棉，强力28，市场价格17100-17500元/吨，双29，机采，B码值，新疆棉市场价格17700元/吨；纯棉高配40s环锭纺喷气用纱报价25800元/吨 市场方面，郑棉震荡下行，纺企观望氛围浓郁，交投偏淡，棉价下跌，厂商采购积极性有所增加，但挂点点位较低，等待期货回调机会补库，预计短期江苏市场棉花价格震荡运行

其中，新疆地区商品棉365.72万吨，周环比减少3.86万吨（降幅01.04%）；内地地区国产商品棉34.80万吨，周环比减少0.34万吨（降幅0.97%）目前新棉加工持续，棉花继续增加，下游纺企原料补库谨慎，商业库存消化略缓目前郑棉期货震荡运行，下游纺企原料购销不快，随采随用 综上所述，随着传统产销旺季“金三银四”的来临，下游订单能否恢复还存有机会。

Mysteel农产品调研了解，从轧花企业角度出发，经历2021年度亏损行情，加工成本风险意识明显提高，在宏观利空背景下，尽可能控制收购价格，部分棉企期望在期货市场有更好的套保机会；从棉农角度出发，国家继续执行18600元/吨目标价格补贴政策极大程度稳定棉农种植收益，棉花种植成本逐年提高，即便单产有所提高，但当前籽棉价格无法覆盖成本，担忧籽棉价格出现冲高回落走势，个人交售价格大幅低于国家补贴计算的籽棉均价，出现亏本或收益偏低。

因此，期货盘面上长达数月的振荡给了多数南疆棉花套保和顺价销售的机会 下游订单不及预期 下游的订单水平严重不及预期也使得下游在采购棉花上极端谨慎，盘面上来自下游纺织企业的买盘严重不足，仅靠薄弱的投机力量难以托起郑棉一方面是22000—25000元/吨区间强大的套保盘压力虎视眈眈，另外一方面下游面临金三银四旺季预期的破灭，加上3—4月上海疫情影响，长三角地区纺织企业面临订单不及预期以及疫情影响的双重压力，停工减产，降低开机率成为纺织企业共同的选择。

基本的分析方法就是：供需是商品交易的核心逻辑，价格处于低位，供需有显著缺口，商品价格必然上涨，这就是确定性 二是交易过程的处理，这涉及交易方法记得2010年付海棠在棉花期货交易中一举成名，当时他满仓做多棉花，当天就封死涨停板但他也认为一般情况下应该轻仓交易，当时之所以敢满仓操作，是因为当时棉花市场供需失衡，他认为只要遇到引爆点，就是大趋势的确定性机会，因此才敢满仓交易当然，此后他坚定信念，无论市场价格怎么振荡都拿得住单子也是成功的要素之一。

二是美国德州干旱天气引发市场对于新年度棉花种植的担忧；三是中美经贸关系影响，美国贸易代表办公室发布声明，宣布重新豁免对352项从中国进口商品的关税，其中包括棉制针织浴衣、睡衣、床上用品等纺织品而目前国内棉花供应压力较大，截至3月24日24时，2021/22年度新疆地区皮棉累计加工530.35万吨，同比减少44.92万吨，减幅扩大至7.81%，加工量仍低于去年同期24日新疆皮棉加工0.07万吨，同比减少0.15万吨，减幅68.18%；市场皮棉销售进度缓慢，下游需求传导不畅，部分企业一口价货源质优价高，报价偏高，走货不畅，期盼期货价格能给出套保机会，一旦期货价格突破22000元/吨，势必会有大量的套保盘进场，从而对盘面价格形成压制；加之目前纺企纱线库存压力较大，对于棉花采购热情不高，需求不旺限制了棉价上涨空间。

郑棉仓单开年以来节后持续增加，近期增速有所加快，新疆轧花厂皮棉货源开始移库至内地各仓库，但疆内皮棉货源依旧较多，棉花现货价格依旧坚挺，短期郑棉期货价格高位回落，使得新疆轧花厂缺少套保销售的机会 下游产成品库存累库 据Mysteel调研显示，截止2月25日，全国主要地区纺企纱线库存为25.1天，较节前增加0.6天，环比增幅2.4%，同比增幅136.7%。

受国际地缘局势问题利空影响，棉花期货价格大跌，给纺企低位挂单提供机会，点价基差成交氛围升温综上，预计短期内棉花期现基差或略有收窄，关注纱厂接单情况，以及宏观面消息