棉花期货预期价格行情

受访人：长江期货棉纺产业中心总经理 洪润霞 投资咨询号Z0017099 虽然新疆棉产品出口受到限制会导致国内新疆棉依然过剩，对国内棉花有着直接的利空，但是目前棉花基本面题材和市场关注点在于国内防疫政策优化，预期国内市场棉花消费回升，棉花价格一直比较坚挺其次，在于宏观面，美联储2022年12月开始放缓加息步伐，整体大宗商品维持一个反弹强势状态 从棉花供需自身，产量方面，新疆2022/23年度产量预期达到580万吨，美棉预期减产至260万吨，巴西丰产达到300万吨，但是对于印度产量有着反转的故事，之前市场预期印度棉会丰产至600万吨，但是事与愿违，从目前的上市量来看，远远差于预期，周度上市量与三年周度均值少9万吨，预期产量下降至540万吨，这样导致棉花依然坚挺。

由于干旱天气影响，全球多地作物出现了减产，美国也不例外近日，美国农业部因干旱大幅下调美棉产量预期后，美国棉花期货价格持续飙升 在美国最大的棉花地区，干旱比2011年更严重得克萨斯州近57%的地区处于极端干旱之中，最严重的干旱停在西得克萨斯州和得克萨斯州狭长地带专业人士预计，今年美棉弃收率高达40%以上，此外美棉的优良率也非常差 美国干旱监测机构数据显示，截至8月11日，美国西部约70%的地区处于干旱状态，其中近300000平方英里的土地被认为处于“极端”或“异常”干旱中，也是最严重的干旱类别。

供应端来看，截止目前新棉加工以及公检量超300万吨，叠加工商业库存仍处于高位，整体市场供应相对充裕中下游需求纺织产业订单量仍相对较少，纱线、坯布开机率仍继续下滑，但库存微幅下滑的迹象，随着中美贸易纠纷转好，预计下游消费有望转好短期由于中美贸易纠纷暂止，棉价或反弹有望郑棉期价1905合约轻仓试多，下游需求有待转好的预期，棉纱期货1901逢回调继续买入多单

昨日隔夜美棉下探至82.71美分，由于趋势未跌破80美分，所以期价继续定义在80~90美分区间震荡早盘国内棉花波澜不惊，1月位于开盘价上下波动，但其他品种显然处于冲高后回落行情，此刻郑棉抗跌属性尽显14:00过后，郑棉放量下挫，几分钟时间成交了数千张单子，期价也下跌到19710点位，细看，盘中空头大幅增仓，截至收盘，1月收于19700，最低触及19685。

外盘走势：美棉周三小幅上涨，但基本面仍形成制约3月合约涨0.13美分，报收73.04美分/磅 消息面： 1、ICAC预计2013年全球植棉面积减少9%，为4.725亿亩，产量下降11%，为2320万吨，连续第二年下降，而且是近四年最低。

在全球棉花库存消费比创10年新高的大背景下，棉价的上涨空间有限，难以出现大牛市行情，后收储时期棉价可能出现惯性下滑，不宜寄太大希望于补库需求内外棉（纱）价差不高不下，将限制纺企对国内棉花的需求，4月份若增发滑准税棉花进口配额的预期成真，则国内棉价将再一次承压 宏源期货王勇 免责声明： 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。

郑棉主力换月CF2409合约，期货价格重心上移，轧花企业销售意愿有所提高，纺织订单行情整体偏弱，需求综合表现欠佳美国3月CPI同比涨幅高出预期，美元指数走强，打压市场积极性结合以上因素分析，Mysteel农产品预期未来一周棉花价格或震荡企稳 详情请看周报

从供应方面来看，近期受郑棉价格偏强运行影响，下游采购意向提升棉花供应整体充足 从需求面来看，受原料棉花价格偏强运行影响，目前织布企业拿货略显好转，但下游需求仍旧不及预期，棉纱企业开机率下降，截至4月11日，主流地区纺企开机负荷为81.9%，环比降幅0.24% 三、棉纱期货情况 截至4月11日当周，郑纱主连周度下跌155元/吨，跌幅0.72%，收盘21305元/吨；盘中最高21660元/吨，最低21245元/吨，总手8836手，增加309手，持仓3392手，减少428手，结算21450元/吨。

四、行情预测 全国棉花近期基差暂稳，价格跟随期货重心抬升，纺企逢低刚需点价买货；棉纱价格暂稳，市场行情未继续走弱，贸易商出现挺价情绪总体来看，下游需求因天气升温略有启动，叠加棉花种植进行中，天气升水预期较强，故预计短期棉花价格易涨难跌

一季度棉花上涨的主要影响因素：其一是郑棉期货影响，一季度郑棉期货主力呈现震荡上涨行情，贸易商基差结算价跟涨，棉价底部重心抬升；其二是下游旺季预期强烈，原料补库需求带动，春节后市场对下游传统旺季行情预期较高，市场信心恢复，加之下游纺企产销数据边际修复，订单出现回暖迹象，对原料刚需补库需求仍存 二、轧花厂加工基本结束，销售进度缓慢 一季度新疆棉加工基本进入尾声，截至3月31日，新疆棉加工量累计557.53万吨，高于市场前期预估值，新疆棉产量基本定型，减产空间相对有限。

国内棉花供应充足，郑棉期货维持区间震荡，轧花企业观望套保销售，部分企业销售进度不足三成，整体成交情况表现平平纺织传统旺季表现不及预期，部分纱厂订单稀缺，部分企业为缓解库存压力降价出货，纺纱面临亏损，原料采购积极性难有提高因此，预计下周棉花价格或震荡企稳，关注纺企接单情况及宏观消息 苹果：本周客商补货继续围绕两极货源为主，产区好货价格坚挺，部分中等货源成交重心有所松动；截至2024年3月29日，栖霞80#一二级果农货价格3.4元/斤，环比上周持平，较去年同期下滑12.82%。

进入3月下旬后，郑棉期货延续横盘震荡态势，价格维持16000元/吨上下波动目前棉纺产业已进入重要观察期，但企业新订单不及预期，部分纺织企业担忧进入5月份淡季后订单状况更加难以保证短期棉花价格或延续偏弱震荡走势 棉花价格横盘震荡 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至3月26日，国内3128皮棉均价17049元/吨，周环比下跌0.47%，棉价重心下移。

当前国内棉花库存宽松，现货供应充足，市场成交一般，纺企刚需采购，下游纯棉纱成交冷清，春季订单不及预期，纺纱利润持续倒挂，纺企刚需补库预计郑棉期货将维持横盘震荡趋势

国内棉花供应充足，郑棉期货震荡偏弱，轧花企业观望为主，棉企套保销售意愿较低纺织传统旺季表现不及预期，纱厂订单在机比例逐渐下降，部分企业为缓解库存压力降价出货，纺纱面临亏损因此，预计下周棉花价格或稳中有降，关注纺企接单情况及宏观消息 苹果：本周库存果农货价格暂稳运行，截至2024年3月22日，栖霞80#一二级果农货价格3.4元/斤，环比上周持平，较去年同期下滑10.53%周内山东产区客商数量增多，但大多询价为主，少量压价收购，果农中下等货源价格继续下滑。

郑棉期货维持区间震荡，缺乏上涨动力，部分棉企下调套保销售的心理价位纺织传统旺季表现不及预期，纱厂新单跟进不足，部分企业库存压力提高，原料随用随买为主因此，预计下周棉花价格或震荡企稳，关注纺企接单情况及宏观消息 。

棉花：本周棉花价格小幅下跌，新疆机采棉3128B现货价格17070元/吨，周环比下跌0.72%，年同比上涨11.48%，基差资源少量成交郑棉期货维持区间震荡，缺乏上涨动力，部分棉企下调套保销售的心理价位纺织传统旺季表现不及预期，纱厂新单跟进不足，部分企业库存压力提高，原料随用随买为主因此，预计下周棉花价格或震荡企稳，关注纺企接单情况及宏观消息 苹果：本周库存果农货价格暂稳运行，截至2024年3月15日，栖霞80#一二级果农货价格3.4元/斤，环比上周持平，较去年同期下滑5.56%。

另一方面，如图2所示，基金管理公司自1月中下旬开始大幅减持期货空头头寸，产业企业空头持仓数量则由不足8万手增加1倍至161761手由此基本可以判断，近期ICE美棉期价大涨大跌，主要受投机性买盘和资金获利了结影响 国内需求不及预期，棉花期现价格承压，外盘受资金主导，郑棉易跟跌、不易跟涨，建议销售进度偏慢的棉花加工企业适当下调心理价位

当前国内棉花库存宽松，现货供应充足，市场成交一般，纺企刚需采购，下游棉纱交投偏淡，传统旺季不及预期，纺企心态趋于谨慎，补库意愿不强预计郑棉期货将维持弱势震荡趋势

郑棉震荡，纺企对原料采购兴致不高，市场后期订单减少，观望情绪较浓，大多谨慎操作，预计短期棉纱价格震荡运行 四、行情预测 郑棉期货震荡偏弱，纺企采购积极性较低，走货欠佳；纱厂接单较少，为缓解资金压力而让利销售，观望情绪较浓需求不及预期，若无利好消息提振，预计短期棉花价格或维持震荡。

当前国内棉花库存维持高位，期价弱势震荡，市场基差挂单成交增多，但下游订单不及预期，棉纱价格下调，纺纱处于亏损，企业补库积极性低预计郑棉期货将维持横盘震荡趋势