国内铜期货主要市场价格行情

宏观方面，美联储主席重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀欧洲央行管委也再次表示，3月会议上可能会加息50个基点，共同施压铜价，市场对经济前景担忧持续升温美国ADP就业数据超预期，指引非农强劲，支撑紧缩政策 中国经济数据即将公布，且目前国内市场主导铜的定价，对铜价形成支撑基本数据方面，上期所沪铜库存减少248吨，LME库存减少1025吨，交易所和LME均小幅去库国内现货升水走强。

期货公司评论

最新公布的美国续请失业金人数出现明显的下滑，这与前期公布的失业率数据也是相互呼应，说明目前美国市场在房地产、消费、制造业等好转的情况下，已经开始对就业情况有较大的改善美国的股市是节节高，十连阳，得益于天然气价格对资源类股市的提振另外周四美国指数出现较大的回调，但上涨趋势不改 周四，国内市场继续在焦炭、螺纹、玻璃等工业品的带动下出现大面积下跌，一方面在年前这些品种反弹幅度较大，而近期市场仍在逐渐消化房地产的调控政策，以及目前的过剩产能。

国内

走势回顾 沪铜昨天继续下探，cu1211合约开盘54680点，盘初下探后早盘企稳，午盘后再度走低，终盘报收于54440点，较前一交易日结算价下跌340点 隔夜欧美铜价跟随国内市场走低，LME三个月期铜场内交易终盘较前一交易日收低95美元至7395美元，电子盘终盘收低87美元至7400美元/吨；COMEX9月份精铜期货合约终盘较前一交易日收低3.90美分至335.35美分/磅。

机构

走势回顾 沪铜昨天强劲反弹，cu1110合约开盘71770点，日内逐步走高，终盘报收于72810点，较前一交易日结算价上涨1140点 隔夜欧美铜价配合国内市场涨幅，LME三个月期铜场内交易时段较前一交易日收高165美元至9820美元/吨，之后的电子盘交易持稳于日内高位；COMEX9月份精铜期货合约终盘较前一交易日收高7.15美分至447.80美分/磅。

机构

国内去库更多是由于电铜出口的转移，而并非消费端有明显起色，国外铜消费有所改善，但能否持续改善存疑 五矿有色金属股份有限公司期货与市场研究部研究经理左豪恩 随后，中铜国际贸易有限公司副总经理李鹏以《新形势下铜贸易挑战和机遇》为题发表演说。

会议报道

虽说铜现货库存仍有继续下降的趋势，但LME亚洲仓库库存较高，海外库存何时会流入国内市场，将成为影响国内库变动的关键因素，因此旺季消费成色还有待考验 总结预测 整体来看，多重因素下铜价走势尚需新的驱动，市场更看好铜价或将维持宽幅震荡运行为主；国内期货结构有由contongo向back结构转变的趋势，铜现货库存仍有去库表现，其关键变动因素在于国内冶炼产出的进一步下滑以及进口铜的快速流入，预计现货升水企稳上涨，其运行区间在贴50-升200元/吨；而9/10月消费或将迎来一定的复苏，环比上半年持续增长，但消费旺季体现还需进一步的验证。

主编视角

电解铜：昨日上海市场现货成交较为一般，铜价再度上涨明显，持货商反馈下游接货的需求有限，现货升水压价比较厉害，例如进口平水贴水成交还是相对尚可，但是一些贸易商对于后市升水仍然存看涨的预期，主要目前期货合约结构维持BACK，加上短期国内冶炼厂检修集中，市场流通的货不会太宽松，所以挺价的情绪还是有的库存方面的话，昨天上海市场库存继续表现去库，主要一方面少数仓库进口铜虽有到货，但是量增加的不多，另一方面的话，下游存在一定的采购备货需求，周内出库的数据比较好，所以库存延续下降。

行情简评

整体来看，国内供给的矛盾依然存在，相较于供应，消费端的恢复效率或许会更为理想一些，因此在这一情况下，铜价的底部支撑明显，不过宏观对于市场的扰动在增加，铜价可能将再度面临较强的变化预计9月铜价整体震荡偏强，高波动明显，国内价格运行区间在70300-77300元/吨，LME运行区间在8700-9700美元/吨，且国内近月期货结构有向back转变的趋势。

月报

整体来看，铜价目前缺少持续的行驱动力，短期内急速涨跌的可能性依然较大，现货市场升水依然有一定的支撑，下周随着交割期将至，国内期货合约月差有望进一步向BACK结构转变；预计下周铜价延续震荡运行趋势，震荡幅度依然较大，国内铜价运行区间在71500-74000元/吨，高波动背景下，注意风险防范

主编视角

基本面上，国内去库表现依旧，不过随着海外货源的流入，去库幅度有所减弱，国内市场正处于国内供应收缩，进口资源增长预期较为多的阶段；反观需求端的表现，阶段性的集中性补库依然存在，不过市场对于消费的增长信心略显不足，多关注价格回调阶段的集中采买的表现整体来看，铜价目前缺少持续的行驱动力，短期内急速涨跌的可能性依然较大，现货市场升水依然有一定的支撑，下周随着交割期将至，国内期货合约月差有望进一步向BACK结构转变；预计下周铜价延续震荡运行趋势，震荡幅度依然较大，国内铜价运行区间在71500-74000元/吨，LME铜运行区间在8850-9300美元/吨，高波动背景下，注意风险防范。

周报

基本面上，国内去库表现依旧，不过随着海外货源的流入，去库幅度有所减弱，国内市场正处于国内供应收缩，进口资源增长预期较为多的阶段；反观需求端的表现，阶段性的集中性补库依然存在，不过市场对于消费的增长信心略显不足，多关注价格回调阶段的集中采买的表现整体来看，铜价目前缺少持续的行驱动力，短期内急速涨跌的可能性依然较大，现货市场升水依然有一定的支撑，下周随着交割期将至，国内期货合约月差有望进一步向BACK结构转变；预计下周铜价延续震荡运行趋势，震荡幅度依然较大，国内铜价运行区间在71500-74000元/吨，LME铜运行区间在8850-9300美元/吨，高波动背景下，注意风险防范。

情绪指数

进入9月，月初面临多项重要宏观数据的发布，尤其是中国8月PMI和美国非农数据，且后续美联储议息会议也将要开启，宏观市场对于铜价的扰动将逐步加剧从基本面上来看，近期国内社会库存下降幅度有所减弱，下游新订单的增速减弱，加之LME库存持续走高，市场担忧旺季的成色不足，因此近期从现货市场看明显出现升水上涨的“信心不足”；不过当前国内冶炼厂扰动不断，后续又将进入检修期，加之近期铜阳极供应趋紧，叠加冶炼厂减产的趋势在放大，铜价的支撑较为明显；反映在期货结构上来看，未来仍有可能出现back结构的可能性。

指数分析

从基本面上来看，近期国内社会库存下降幅度有所减弱，下游新订单的增速减弱，加之LME库存持续走高，市场担忧旺季的成色不足，因此近期从现货市场看明显出现升水上涨的“信心不足”；不过当前国内冶炼厂扰动不断，后续又将进入检修期，加之近期铜阳极供应趋紧，叠加冶炼厂减产的趋势在放大，铜价的支撑较为明显；反映在期货结构上来看，未来仍有可能出现back结构的可能性预计本周铜价波动将逐步加剧，铜价将呈现宽幅震荡的状态，不过运行重心有望维持在近阶段的高位水平，国内铜价运行区间在73300-76500元/吨，价格扰动因素较多，可能存在较强变化。

日报

从基本面上来看，近期国内社会库存下降幅度有所减弱，下游新订单的增速减弱，加之LME库存持续走高，市场担忧旺季的成色不足，因此近期从现货市场看明显出现升水上涨的“信心不足”；不过当前国内冶炼厂扰动不断，后续又将进入检修期，加之近期铜阳极供应趋紧，叠加冶炼厂减产的趋势在放大，铜价的支撑较为明显；反映在期货结构上来看，未来仍有可能出现back结构的可能性预计下周铜价波动将逐步加剧，铜价将呈现宽幅震荡的状态，不过运行重心有望维持在近阶段的高位水平，国内铜价运行区间在73300-76500元/吨，LME铜运行区间在9130-9480美元/吨，价格扰动因素较多，可能存在较强变化。

情绪指数

从基本面上来看，近期国内社会库存下降幅度有所减弱，下游新订单的增速减弱，加之LME库存持续走高，市场担忧旺季的成色不足，因此近期从现货市场看明显出现升水上涨的“信心不足”；不过当前国内冶炼厂扰动不断，后续又将进入检修期，加之近期铜阳极供应趋紧，叠加冶炼厂减产的趋势在放大，铜价的支撑较为明显；反映在期货结构上来看，未来仍有可能出现back结构的可能性。

周报

预测：下周市场进入9月，月初又将面临多项重要宏观数据的发布，尤其是中国8月PMI和美国非农数据，且后续美联储议息会议也将要开启，宏观市场对于铜价的扰动将逐步加剧从基本面上来看，近期国内社会库存下降幅度有所减弱，下游新订单的增速减弱，加之LME库存持续走高，市场担忧旺季的成色不足，因此近期从现货市场看明显出现升水上涨的“信心不足”；不过当前国内冶炼厂扰动不断，后续又将进入检修期，加之近期铜阳极供应趋紧，叠加冶炼厂减产的趋势在放大，铜价的支撑较为明显；反映在期货结构上来看，未来仍有可能出现back结构的可能性。

主编视角

考虑到目前宏观方面美联储9月份降息在即，市场情绪相对之前有所回暖，叠加国内冶炼厂检修、减产等因素影响，铜价后续仍有上涨动力，加工企业面对高铜价接受意愿仍需时间适应，且如若价格出现明显回调亦将刺激下游补库意愿，整体市场消费存在一定韧性，但季节性消费旺季增长空间相对往年或并不明显 数据来源：Mysteel 四、总结预测 综上所述，8月份铜价绝对价格重心仍继续下移，加之国内社会库存去库节奏加快，且下游消费持续性回暖，现货升贴水表现上涨亦属“情理当中”；同时从当前合约价差来看，09-12合约相邻之间价差基本表现在100元/吨以内，且由于9、10月份又属于国内检修高峰期，叠加部分冶炼厂减产等因素，后续期货结构有转向BACK结构趋势，这也将限制月内现货升水向下空间，但同时旺季消费不确定性情况以及高库存压力仍存，同样制约其向上空间。

主编视角

六、预测 随着市场情绪近期逐步从此前的悲观状态中恢复，宏观情绪暂时来到阶段性的温和期，等待下一步宏观数据或是重要事件的引导基本面上，近期国内库存的连续去库表现尚在延续，本周或许依然会是一个去库表现，但进口铜的流入以及消费近期的减弱，可能会对库存的下滑有所影响，去库幅度相对有限一些，因此现货升水的支撑也有所减弱；然而近期供应端的影响依然存在，冶炼厂的减产、检修等依然存在，对于远期市场供应的预期有所减弱，加之9、10月旺季将近，后续供需状态或有调整，继而国内期货结构或将向back结构转变；不过目前LME库存高企，国内现货市场供应还是有较大的不确定性。

日报

预计下周铜价维持震荡表现，不过运行重心环比或有所下移，国内铜价运行区间在72200-74600元/吨，LME铜运行区间在8980-9310美元/吨，仍有宽幅震荡表现可能，且期货结构有向back转变的趋势 附：关于Mysteel铜市情绪调研 众所周知，对大宗商品价格而言，除最基本的供需关系、资金等因素以外，市场心态亦是至关重要为了解并跟踪铜产业链各方参与者的心理变化，给市场提供一定的参考，Mysteel推出了市场情绪调研，以此来反映市场心态变化。

情绪指数

市场期待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话提供更多有关降息的线索隔夜美元反弹 库存方面，上周伦铜库存共累计增加12650吨至309050吨，环比前一周涨幅4.27%，8月22日伦铜库存录得31.97万吨，较上一日增加75吨，增加幅度为0.02%；上周沪铜期货库存减少24099吨至262206吨，环比前一周跌幅8.42% 【观点与操作策略】美国最新经济数据喜忧参半，美元反弹铜价走势受限；国内需求预期修复，国内库存去库对铜价形成支撑；关注国内需求驱动，日内低位多单参与。

期货公司评论