期货和铜价价格行情

【基本面】隔夜伦铜收9886美元/吨，涨幅0.35%隔夜沪铜主力2408合约收80000元/吨，跌幅0.11% 宏观方面，近期美国数据显示美劳动力市场疲软，公布的一系列美国经济数据不及预期显示美国经济放缓，美联储会议纪要偏向鸽派，市场对美联储降息预期增强，美元持续走跌 供给方面，海关统计数据显示中国2024年5月精炼铜进口量为346986.038吨，环比增长13.46%，同比增长17.43%。

周三晚铜价上行，伦铜涨近2%至9852美元，沪铜涨1.44%至80230元美国6月ADP新增就业人数15万，低于预期，同时上周初请失业金人数增至23.8万，略高于预期，就业市场整体趋缓此外，6月ISM服务业PMI超预期萎缩，经济降温趋势令9月降息押注升至70%，美元下挫，支撑铜价上行昨日上期所铜仓单减至25.45万吨，LME铜则延续累库至18.64万吨周一巴拿马总统宣布对Cobre铜矿采取环境审计，确定矿山复产与否。

周二晚沪铜高开回落，沪铜尾盘回落至78770元，伦铜运行至9660.5美元美国5月J0LTs职位空缺数升至814万人，高于预期，就业市场趋于放缓不过鲍威尔表态谨慎偏鹰，认为劳动力市场仍然强劲，降低利率政策需要更多证据 昨日上期所铜仓单增至25.57万吨，不过国内现货贴水继续改善，LME铜则再次累库4425吨至18.44万吨受品位降低、天气影响，今年秘鲁铜产量预计增幅仅约0.6%。

周一晚铜价小幅上行，沪铜主力涨0.46%至78730元，伦铜涨0.74%至9636美元美国6月ISM制造业PMI进一步萎缩至48.5，低于预期，降息预期小幅升温不过需求前景担忧加剧，铜价涨幅受限此外，欧洲央行行长对二次降息表态谨慎，本月暂缓降息预期升温昨日上期所铜仓单增加2008吨，国内现货贴水回升至100元左右不过LME铜结束历时2个月的累库，昨日去库75吨至18万吨，库存拐点有待进一步确认。

周五晚铜价企稳小幅回升，沪铜主力运行至78350元，伦铜升至9586美元美国5月核心PCE物价指数同比如期回落至2.6%，创下2021年3月以来最低，市场对美联储年内降息预期提升不过，国内宏观经济延续弱复苏，6月中国制造业PMI环比上月持平于49.5，非制造业PMI则超预期下滑上周上期所铜去库3389吨至31.95万吨，LME铜则累库1.23万吨至18万吨，各地库存趋势虽有分化，但整体库存维持向上增加。

周二（6月4日），伦敦金属交易所（LME）金属价格多数走低，其中铜期货价格跌破每吨1万美元的心理关口 对于LME铜来说，这是其5月10日以来首次收于1万美元关口下方与此同时，沪铜跌1.34%，正在交易的纽约铜期货价格也跌超2.6%美股铜板块也出现重挫，麦克莫兰銅金现跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析称，交易员正在权衡全球库存大幅上升的影响，以及美国疲软的职位空缺数据。

上半年铜价呈现冲高回落态势一季度，铜价震荡后向上突破7万关口，该阶段推动铜价上行的动力主要来自供应收缩预期，海外矿端减产预期逐渐传导至国内炼厂，国内各大炼厂宣布联合减产是本轮行情上涨的导火索二季度上半季度，铜价持续拉升至8.8万关口，该阶段推动铜价上行的动力主要来自供应收缩预期以及宏观利好提振二季度下半季度，铜价自高位持续回落，除外围持续压制外，产业弱现实也是期价持续回落的重要原因 整体上，当前行情与2021年5月后的行情有诸多相似之处，行情的演变均是由强预期向弱现实切换从而导致铜价自高位持续回落。

周三晚铜价震荡整理，沪铜主力运行至78080元，伦铜运行至9595美元市场继续消化美联储鹰派表态，隔夜美元指数持续偏强运行此外，美国5月新屋销售年化总数下滑至2023年11月以来新低，地产消费降温昨日上期所铜仓单减少422吨至25.49万吨，LME铜库存增加2625吨至17.54万吨，国内现货贴水仍有100元，洋山铜负溢价有所改善 综合来看，近期国内宏观运行平稳，而海外氛围偏空，同时铜市产业供需维持过剩现实，预计短期铜价维持偏弱震荡。

经过4—5月的强劲上涨之后，5月底至6月下旬，铜价出现大幅调整铜价大幅调整主要原因是海外投机买盘消退、高铜价对国内需求的抑制和季节性淡季来临展望三季度，铜价有望先抑后扬，重启涨势一方面，铜矿现货加工费处于低位，下半年国内铜冶炼企业与铜矿山就铜精矿长单加工费的谈判即将启动，加工费或大幅下降，很难保持80美元／吨的高位；另一方面，4—5月被抑制的铜消费需求可能后移，导致“旺季不旺、淡季不淡”。

周二晚铜价大幅受挫，沪铜主力跌1.03%至78010元，伦铜跌1.12%至9536美元隔夜美联储理事鲍曼放鹰认为通胀面临上行风险，不预计2024年会有任何降息行动，甚至预期首次为降息明年，市场情绪转弱，铜价大幅回调昨日上期所铜仓单减少422吨至25.49万吨，LME铜累库5025吨至17.28万吨印度斯坦铜业计划开发铜矿山，预计总产能高达300万吨此外，国内家电进入消费淡季，5月空调内销同比-1.4%，而海外补库主导家电产量增速基本持稳。

【基本面】隔夜伦铜收9536美元/吨，跌幅1.12%隔夜沪铜主力2408合约收78010元/吨，跌幅1.03% 宏观方面，隔夜美联储官员表态鹰派，美联储理事鲍曼声称需要在“一段时间”内维持政策利率不变才能战胜通胀；鉴于经济前景面临的风险和不确定性，市场焦点关注周四的美国第一季度国内生产总值(GDP)数据和周五的个人消费支出(PCE)物价指数报告国内方面，上周公布贷款市场报价利率（LPR）则维持不变不及市场心理预期。

隔夜铜主力合约震荡走势，以涨跌幅-1.03%报收，持仓量增加，现货贴水，基差走强国际方面，美联储近日官员发言表示降息或更长时间维持利率不变取决于通胀数据国内方面，国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》：鼓励限购城市放宽车辆购买限制；探索开发基于人工智能大模型的人形机器人；积极研究增加过境免签政策国家数量 基本面上，不断走低的TC费用带来矿端偏紧的预期，暂未明确看到供给偏紧明显改善，短期内矿端或将维持偏紧。

周一晚铜价冲高回落，沪铜主力微涨0.04%，伦铜跌0.37%至9644美元古尔斯比放鸽预计通胀会进一步降温，为美联储较早开始降息铺平道路，并认为高利率已经让个别经济数据出现降温市场降息预期改善，美元走软提振铜价不过，近期外资行反映CMBS部分AAA级亏损严重，商业地产危机风险升温昨日进口铜精矿指数下滑，不过上期所铜仓单增至25.53万吨，LME铜累至16.78万吨，国内现货贴水约200元，产业需求仍在降温。

周五晚铜价回落，伦铜跌逾2%至9680美元，沪铜跌超1%至78940元美国5月谘商会领先指标环比降幅高于预期，欧元区6月制造业PMI初值下行至半年以来新低45.6，德国制造业PMI严重衰退录得43.4，欧美需求前景担忧加剧上周上期所、上海保税港、COMEX铜均去库，不过LME铜累库2.85万吨，整体全球显性库存合计累库约1.57万吨至58.26万吨 综合来看，市场经济降温压力担忧加剧，配合产业供需维持弱现实，预计铜价仍有回落空间。

隔夜铜主力合约震荡偏弱，以涨跌幅-1.29%报收，持仓量增加，现货贴水，基差走弱国国际方面，里士满联储主席巴尔金表示，美联储需要进一步明确通胀路径，之后才能降息，美联储官员重申数据的重要性国内方面，央行行长潘功胜表示，将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势，为经济社会发展营造良好的货币金融环境 基本面上，不断走低的TC费用带来矿端偏紧的预期，暂未明确看到供给偏紧明显改善，短期内矿端或将维持偏紧。

周三晚沪铜主力涨超1%至79400元，持仓量持续萎缩，伦铜则先扬后抑，运行至9780美元附近隔夜消息面清淡，美降息预期升温对铜价具备一定支撑不过美联储官员近期表态谨慎，消费前景亦不明朗，铜价的持续突破缺乏足够驱动据WMBS，4月全球精铜短缺12万吨，1-4月累计过剩3.44万吨昨日上期所铜仓单减至25.8万吨，LME铜则累库2850吨至15.87万吨 综合来看，宏观氛围中性，不过近期需求有所复苏，预计短期铜价企稳回升。

隔夜铜主力合约震荡偏强，以涨跌幅+1.19%报收，持仓量减少，现货价格回落，现货贴水，基差走弱国际方面，美国5月零售销售月率录得0.1%，增幅不及预期的0.3%，前值从0%被下修至-0.2%国内方面，国家发改委召开6月份新闻发布会，具体要点包括：大规模设备更新和消费品以旧换新工作深入推进，去年增发1万亿国债项目加快建设，截至5月末项目开工率已超过80% 基本面，TC现货仍保持于低位运行，矿端偏紧局面未明显改善但未继续恶化。

【基本面】隔夜伦铜收9719美元/吨，涨幅0.26%隔夜沪铜主力2407合约低开高走收78640元/吨，涨幅0.11% 宏观方面，隔夜数据显示美国5月零售销售月率录得0.1%，略低于市场预期的0.3%市场解读在通胀和利率上升的背景下，消费行为趋于谨慎，隔夜美元回落 铜精矿现货TC出现了企稳迹象，前期影响市场情绪的铜矿中长期供应短缺情绪有所减弱 库存方面，上周伦铜继续垒库，累计增加10125吨至133925吨，环比前一周涨幅8.18%。

周一晚铜价弱势震荡，沪铜主力跌至78510元，伦铜跌至9693美元附近中国经济复苏缓慢，当前三驾马车中仅进出口数据仍亮眼，5月投资与消费数据低于预期，1-5月固投同比下滑至4%，其中前5月地产投资同比萎缩为-10.1%，1-5月社零总额同比4.1%昨日上期所铜仓单减至26.5万吨，LME铜则累库2750吨至13.66万吨 综合来看，短期海外宏观利空出尽，同时铜价回落刺激下游需求复苏，预计短期铜价弱势震荡。

周五晚铜价延续跌势，沪铜主力跌至79290元，伦铜跌至9772.5美元宏观偏空中国5月M1同比下滑，1-5月社融增量同比少增高达2.52万亿元，居民与企业杠杆意愿仍弱同时，美国6月密歇根大学消费者信心指数初值继续下滑且低于预期，需求前景趋于降温基本面中性铜价回落后国内需求率先升温，上周上期所、保税港、COMEX铜均去库，而LME铜延续累库，全球显性库存合计去库约0.3万吨至56.43万吨 综合来看，当前铜价下行或改善下游需求复苏，但内外宏观氛围偏空，预计短期铜价维持震荡整理，价格中枢仍有回落空间。