期货铜与沪指价格行情

在矿端供应偏紧与宏观利多共振的催化下，铜价在4月获得13.62%的可观涨幅五一假期结束后，铜价呈现V形走势，截至5月14日，沪铜主力合约重回82000元／吨上方眼下铜矿供应端扰动偏多，需求端运行平稳、结构性分化较大展望后市，笔者认为铜价维持高位盘整的可能性大，密切关注供应端铜精矿的增量是否会陆续释放 具体来看，铜精矿供应目前仍然维持紧缺格局，国内冶炼厂TC已经转负，零单冶炼面临零单亏损局面。

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4月18日，沪铜主力合约突破2021年的高点78270元／吨，目前仍处于上行趋势中笔者认为，此轮铜价上涨，一方面是受到供应端的影响，另一方面是因为国内终端需求表现超预期，2024年供需平衡表从原来的过剩转向紧缺后市预计沪铜将向85500元／吨方向运行 铜矿增速下调 2023—2025年是铜矿新扩建产能集中投放期，每年新扩建项目增量有百万吨左右，但是实际增量都不及预期。

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以时间换空间 一方面，宏观面需要关注中共中央政治局会议相关政策措施；另一方面，基本面需谨防非洲铜流入且需求偏弱带来的累库压力 6月，受国内 LPR 下调、新能源政策出台等利好因素支撑，沪铜走势偏强，涨幅约 5.5%展望后市，宏观面仍需关注外围市场数据表现以及国内经济持续复苏情况，基本面则需关注库存累积程度。

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隔夜沪铜2209高开回调美国7月通胀放缓幅度超预期，提振了对美联储加息放缓的可能，美元指数大幅下滑，不过美联储官员的鹰派发言一定程度缓和了市场情绪；中国7月通胀数据温和上行，显示消费端需求向好态势 基本面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现缓慢恢复迹象，市场采购氛围回暖，近期库存呈现下降，现货升水维持较高水平，预计铜价震荡偏强。

期货公司评论

隔夜沪铜2208震荡调整美联储7月加息100基点可能性降低，而欧洲央行预计加息50基点，美元指数承压续跌；沙特原油增产不及预期，普京访问伊朗，引发原油供应趋紧担忧 基本面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高，国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量爬升趋垫近期铜价大幅回落，下游出现畏跌心态不过当前终端行业呈现缓慢恢复迹象，市场采购增加，库存出现回落，预计铜价震荡偏强。

期货公司评论

外盘走势：LME市场休市，上周五3个月LME铜报6845美元/吨，日微跌0.29%，铜价仍陷入均线交织处运行，运行方向未明持仓方面，5月3日，伦铜持仓量为31.3万，日减仓5349手，为连减两日，显示资金持续流出铜市，市场人气低迷 现货方面：据报道，5月7日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价50830-50900元/吨。

机构

外盘走势：今明两日LME市场休市，上周五（12月22日）伦铜延续反弹，其中3个月伦铜报7136美元/吨，为连涨13个交易日，连续涨幅高达605美元/吨或9.26%，目前伦铜收盘价再创年内新高新高持仓方面，12月21日，伦铜持仓量为32.4万手，日减6983手，近期铜价减仓上涨，显示铜价走高引发多头逢高积极减仓离场，短期警惕技术回调需求。

机构

外盘走势：亚市伦铜承压下滑，其中3个月伦铜交投于6765-6693美元/吨，现交投于6723美元/吨，日跌0.27%持仓方面，12月12日，伦铜持仓量为32.8万手，日增535手，近期伦铜持仓时增时减，显示铜价跌至6650美元/吨附近，多空交投谨慎 现货方面：据报道，12月14日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水110元/吨，平水铜成交价52350-52470元/吨。

机构

期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1605合约和1606合约负价差缩窄至40元/吨 市场因素分析：亚市美元指数进一步承压续跌，现交投于93.8附近，创下去年8月24日来的新低，显示短期下跌风险加大，为此刺激美原油期货振荡续涨，现涨至40.81美元/桶附近，带动商品市场人气攀升明日将公布中国3月贸易数据，重点关注中国3月铜进口初值。

研究报告

期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1605合约和1606合约负价差缩窄至40元/吨 市场因素分析：亚市美元指数进一步承压续跌，现交投于93.8附近，创下去年8月24日来的新低，显示短期下跌风险加大，为此刺激美原油期货振荡续涨，现涨至40.81美元/桶附近，带动商品市场人气攀升明日将公布中国3月贸易数据，重点关注中国3月铜进口初值。

研究报告

期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1605合约和1606合约负价差缩窄至40元/吨 市场因素分析：亚市美元指数进一步承压续跌，现交投于93.8附近，创下去年8月24日来的新低，显示短期下跌风险加大，为此刺激美原油期货振荡续涨，现涨至40.81美元/桶附近，带动商品市场人气攀升明日将公布中国3月贸易数据，重点关注中国3月铜进口初值。

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此外，俄称伊朗准备参加4月多哈冻产谈判，刺激美原油期货强势反弹逾5%，但对基本金属整体刺激效果有限行业资讯方面，秘鲁1月铜出口为159300吨，同比跳升42.7%，提升出口收入8%至6.09亿美元，即使铜价下滑24.3% 行情研判：今日沪铜1605合约振荡走强至37780元/吨，因美联储降低年内降息频率预期，美元指数承压下滑同时技术上期铜在前半周释放回调风险后，重新站上均线组之上，暗示其上涨意愿较强。

研究报告

外盘走势：亚市伦铜振荡下滑，其中沪铜收市时3个月伦铜重挫1.48%至5176美元/吨，初步跌破下方均线组支撑，技术表现弱于沪铜，两市比值升至7.65持仓方面，9月18日伦铜连续第二日增仓3922至29.1万手，一周多来伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复，短期走势振荡 现货方面：据SMM报称，9月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水70-升水10元/吨，平水铜成交价40090-40170元/吨。

研究报告

外盘走势：亚市伦铜围绕5400美元/吨附近弱势振荡，其中沪铜收市时3个月伦铜微涨0.29%至5405美元/吨，目前伦铜有效企稳于M60之上，上涨格局维持良好但因短期人民币兑美元走强，两市比值跌至7.62持仓方面，9月9日伦铜持仓减少2233手，为四个交易日来首次减少，显示多空逢高积极减仓 现货方面：据SMM报称，9月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-平水，平水铜成交价41120-41180元/吨。

研究报告

外盘走势：上周五伦铜围绕5150美元/吨附近振荡偏强整理，其中3个月伦铜微涨0.38%至5143.5美元/吨，短期伦铜反弹格局维持良好今日LME市场休市持仓方面，8月27日伦铜小幅减仓103至29.8万手，上周伦铜整体增仓上涨，显示多头逢低积极介入，市场人气有所好转 现货方面：据SMM报称，8月31日上海电解铜现货对当月合约报贴水70-贴水30元/吨，平水铜成交价39220-39300元/吨。

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外盘走势：今日亚市伦铜探底回升，最低再创年内新低5121美元/吨，其中沪市收盘时3个月伦铜仅微跌0.4%至5164美元/吨，本周伦铜陷入低位振荡整理，未明显突破5150-5250美元/吨之前，多空运行方向仍不明朗持仓方面，8月5日伦铜小幅增仓371至29.5万手，短期伦铜持仓时增时减，亦显示多空操作较反复 现货方面：据SMM报称，8月7日上海电解铜现货对当月合约报贴水60-升水10元/吨，平水铜成交价38240-38320元/吨。

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外盘走势：隔夜伦铜继续上行，收报6030.5美元/吨，涨1.06%今日亚市伦铜震荡下行，沪市收盘时报5971.5美元/吨，跌0.96% 现货方面：据称，6月11日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格43800元/吨-43860元/吨，升水铜成交价格43820元/吨-43920元/吨。

研究报告

外盘走势：今日亚市伦铜冲高回落，其中沪市收盘时3个月伦铜仅微涨0.14%至6116美元，目前铜价回到年内4月24日来的低点，其下方支撑关注M60即6055美元持仓方面，5月27日伦铜持仓增加666至33.5万手，显示铜价持续下滑后，多空分歧加大，但鉴于此前一周多伦铜累计减仓近2.2万手，显示铜市人气明显下滑 现货方面：据SMM报称，5月29日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价44420-44460元/吨。

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外盘走势：今日亚市伦铜再度冲高回落，显示反弹乏力，其中沪市收盘时LME3个月铜仅微涨0.45%至5960美元，目前两市比值进一步升至7.27，显示沪铜抗跌意愿上升持仓方面，4月20日伦铜重新增仓2238至37.6万手，短期外盘持仓时增时减，显示多空操作较反复，谨慎情绪攀升 现货方面：据称，22日上海电解铜现货对当月合约报升水170-升水250元/吨，平水铜成交价43470-43630元/吨。

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外盘走势：今日亚市伦铜延续振荡回调，沪市收盘3个月LME铜下滑0.72%至6108美元，两市比值维持于7.153月25日伦铜继续增仓3167至37.7万手，持仓量再创历史新高，显示资金不断涌入铜市目前伦铜仍企稳于主要均线组之上，表明多头占优 现货方面：据SMM报称，27日上海电解铜现货报贴水220-贴水100元/吨，平水铜成交价43420-43550元/吨，升水铜成交价43450-43600元/吨。

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