历年铜期货价格行情

同期，作为原料的废钢价格强势上涨，这对使用废钢比例较高的欧美钢铁企业影响较大 值得注意的是，4月30日至5月6日，国际期货市场从农产品到工业品期货“涨声一片”，ICE布伦特原油主力合约收盘价上涨2.77%；LME铅、铜期货价格涨幅分别为3.59%、3.12%；新交所铁矿石掉期主力合约涨幅为8.81% 今年5月以来，工业金属价格大涨，铜、铝、锡、铅等商品价格相继突破历年新高。

金瑞期货铜研究员黄志明认为，在疫情影响下，铜消费更弱，企业生产还在缓慢的爬坡之中，下游消费的报复性反弹短期之内难实现从汽车消费来看，历年乘用车消费的峰值在12月，2月份的汽车消费处于低值，需求回补的空间不会很大，同时叠加部分需求受到抑制而投资类消费受限于工程进度，房地产竣工面积需要施工周期，疫情结束需求会有所回升，但很难跨越施工周期进入竣工，带来报复性增长 总体来看，肖前君认为，由于近期国家不断出台利好政策，市场表现并不悲观。

魏新照|南华期货期权分析师 核心观点 ❒.近期铜价大幅下跌，伦铜3月跌破5900美元/吨，沪铜主力跌破47000元/吨根据对铜价的历史走势回顾，铜价目前会随着宏观预期的悲观下跌，但是下跌幅度有限，且波动率会处于历年低位，因此铜期权策略方面建议构建带有看空偏向的卖出宽跨式策略，并设置相应的风控措施 一、铜价走势与波动率分析 第一，铜价走势与全球经济增速密切相关,这里将伦铜3月历年涨跌幅与全球经济增速进行对比如下： 从图中可以看出,铜价历史上涨跌与全球经济增速走势保持一致，而且具有一定的领先性，比如在2009年铜价大幅上涨，对应全球经济增速在2010年大幅回升，这也时被称为“铜博士”的原因。

华北市场现货价格贴水格局小有收窄，主要是周边冶炼厂在2月整体出货情绪较为一般，整体小有挺价情绪，市场报价变化频繁，贴水幅度小有收窄华东市场，受春节假期影响，市场拿货表现不佳，成交偏差；同时由于市场库存量回升，市场报价整体下调华南市场报价转入贴水，尤其春节后市场库存增加近5万吨，供应压力大，贴水幅度逐渐扩大西南市场整体升贴水格局几乎没有变化，但升水整体小有下调 二、现货库存 图三 上海市场铜现货库存历年对比（含期货交易所） 数据来源：我的有色网 据我的有色网统计，2019年2月现货库存明显回升，主要春节假期冶炼厂维持正常生产与发货，但下游企业均已放假，市场进入季节性累库阶段，其中广东地区库存刷新高峰； 春节假期结束后，市场库存的回升依然在持续，下游企业入市多在元宵节后，加之春节后下游市场订单恢复并不理想，市场拿货需求较差，使得库存进一步回升。

华东市场进口铜流入市场逐渐回升，市场货源不再短缺，但下游消费好转不及预期；周中的盘面以及升水拉涨，稍限制下游购买需求，月末进入节前备货阶段，需求有所回升，但整体消费能力一般；华南市场报价均以升水，受华东市场影响，升水变化较大，整体需求回升也未有明显改观，仅在节前备货阶段表现出较积极的态势；西南市场当月全部升水出货，报价依旧处于相对的高位，月末节前备货地区企业表现也较为平稳 二、现货库存 图三 上海铜现货库存历年对比（含期货交易所） 数据来源：我的有色网 据我的有色网统计，2018年9月现货库存继续下降，9月库存再次刷新年内低位；9月进口铜不断流入市场，但是国内冶炼厂产出有所下降，同时需求稍有复苏致使库存继续消化； 9月末市场尽管进入了一个节前备货的阶段，但是库存下降速度逐渐放缓，一方面进口铜的依旧在不断流入市场，另一方面，国内下游需求的复苏不及预期。

二、现货库存 图三上海铜现货库存历年对比（含期货交易所） 数据来源：我的有色网 据我的有色网统计，2018年8月现货库存持续下降，8月中旬库存更是下降至年内最低水准，月末随着进口铜的增多和需求的回落，现货市场库存有所回升；同时，库存的下降带动了市场升水的回升。

与此同时，对铜材需求较大的汽车出现了连续5个月产销量同比双双大降的情况而传统的耗铜大户空调，9月产量仅为1072万台，这已经是第3个月同比下滑且幅度从-0.4%、-5.16%扩大至本月的-7.9%从下游企业开工情况观察，也基本可以印证精铜消费不佳的观点SMM调研数据显示，今年4月以来，铜杆线企业整体开工率持续位于过去5年以来的最差表现，特别是8月开工率比历年均值低了5个百分点 库存走低，价格下跌不会一蹴而就 资金面，从上期所沪铜持仓前20名情况来看，多头与空头第一名均为具有产业背景的金瑞期货席位，且多头持仓远大于空头持仓。

从图4中我们可以看出，历年春节后西南市场热轧库均处于年内高点，2012年节后成、渝、昆三地热轧总量在51.75万吨左右；2013年这一数字在54万吨左右；而2014年节后西南三个主要城市热轧库存量为45万吨左右，同比下降近9万吨库存的下降一方面缓解了代理商的出货压力，避免了供大于求造成的价格杀跌；另一方面也减小了流通环节的资金压力，有效抑制了商家因资金紧张而被迫选择的以价换量 图4 外因： 超日公司债券违约、铜融资模式遭遇考验给期货市场带来了巨大的利空影响，也对钢铁现货价格造成了明显打击。

国内农历年期盘休市，国外盘继续低位运行，近日欧美经济数据整体偏好，美国ADP1月新增就业17.5万人，低于预期美元指数走低，美国股指期货在动荡交投中扩大跌幅，LME金属震荡运行，最低至7016美元/吨周五晚间的非农数据再次表现疲弱，达拉斯联储主席则表示经济数据欠佳多半由于寒冷天气所致，非农报告的疲弱不会动摇QE缩减立场欧元区1月综合PMI终值52.9，为2011年6月份来最高，失业率小幅下滑，金融属性令铜价出现较大的波动，如下图所示： 基本面上，据国际铜业研究组织（ICSG）的最新数据，2013年全球精炼铜供应过剩约38.7万吨，而2012年全球铜市供应短缺34万吨，2013年全球铜市从短缺转为过剩。

上海现货铜报51620-51760元/吨，均价51690元/吨，较前一交易日下跌200元/吨，市场现货库存少，农历年已近，企业和部分贸易商陆续放假退市，成交差 周三，沪铜主力合约今日低开后一路攀升至午后回落，整体震荡下行，直接影响现货贸易商拿货情绪临近春节，铜市没有想象中的大起大落，不仅期货仍在高位窄幅震荡，现货市场同样表现平平，备货气氛尚不浓厚，导致了贸易商拿货消极，成交突陷低迷。

长期以来，中国铜企在上海期货市场上做多而去伦敦做空，几乎成为惯例不少经典教科书也提出，对于保护企业而言，跨市套利比单一方向头寸更为安全的说法不过，经过实战的操盘手更多风趣地表示，跨市套利稍不留神两船漂移，轻则扯破裤裆，重则掉进海里 制度缺失历年来，有色企业海外期货套期保值业务，屡屡中招。

不少经典教科书也提出，对于保护企业而言，跨市套利比单一方向头寸更为安全的说法不过，经过实战的操盘手更多风趣地表示，跨市套利稍不留神两船漂移，轻则扯破裤裆，重则掉进海里 制度缺失 历年来，有色企业海外期货套期保值业务，屡屡中招多年前的株冶事件，到国储铜事件，到如今挤仓事件，都是如此。

不少经典教科书也提出，对于保护企业而言，跨市套利比单一方向头寸更为安全的说法不过，经过实战的操盘手更多风趣地表示，跨市套利稍不留神两船漂移，轻则扯破裤裆，重则掉进海里 制度缺失 历年来，有色企业海外期货套期保值业务，屡屡中招多年前的株冶事件，到国储铜事件，到如今挤仓事件，都是如此。

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锌方面，华北､东北市场0#锌锭报价与昨日基本持平，成交不佳；上海市场价格于昨日持平，市场成交尚可，株洲市场价格与昨日持平，青岛市场价格与昨日持平铅方面，今日国内现货市场铅锭价格下调，贸易商之间交易一般，下游蓄电池生产企业拿货犹豫，市场人气稍显不足华中地区铅锭价格较为坚挺，上海市场价格与昨日持平；华南地区市场成交不佳，株洲市场价格与昨日持平北京市场价格持平 今日国内现货铜市涨幅缩小，预示市场价格逐渐企稳｡短期来看，尽管目前国内铜消费有所减弱，但国内精炼铜产量继续维持增长态势｡据了解，截至2月，国内精炼铜产量为38.6万吨，高于历年同期水平，库存继续增加｡截至3月18日，沪铜库存近18万吨，较1月初的13万多吨增加4.5万吨，增幅在30%左右｡国际铜市库存也保持大幅增长｡从目前国内外铜市库存日益增加的态势来看，市场供应充足，这将继续对铜价产生利空影响｡ 国内现货铝市一直保持平稳上升状态｡由于央行信贷紧缩政策影响，国内中､小型现铝下游加工企业消费需求持续低迷，并且铝市库量持续高涨，造成了现货市场的低迷，这同时也制约了期市上行的空间，期铝市场呈现外强内弱格局｡ 与前几日的疯狂涨势不同，今日国内锌价普遍回稳｡虽然国内铅上市对锌价短期构成一定的支持，但国际市场上铅价在大多数时候高于锌价，这可能对锌价有一定的打压作用｡不过随着气温逐渐回暖，季节性的需求将持续扩大，下游产能的释放会对锌价形成有力支撑｡ 昨日铅期货首次上市交易吸引了铅市上下游企业众多目光，从价格行情来看，目前市场上铅价仍处于偏低水平，期货市场也是受外盘影响较大，再加上市场上利多因素较少，预计短期内国内现货铅价仍将维持震荡盘整｡ 。

在此带动下，今日沪铜走势偏弱，各不同到期日期货开盘都留下了一个较大的跳空缺口 随着中国国庆的来临，投资者变得更加谨慎，从历年情况来看，国庆后铜价都有很大的下调，由于预期影响，这种下调有可能提前到来，即人们预期国庆后价格会下降，现在或许会加快出货，国庆前铜价或许会处于震荡偏弱局面（Mysteel.com资讯编辑，请勿转载） 联系方式：残剑 021-51837017 。

“从历年的情况来看，3月份，中国铜需求将出现季节性增长，这些需求在各个主要行业中都有所体现，而在空调领域将表现得特别突出”中铝洛阳铜业集团期货部雪峰指出 目前，全球铜供需处于弱平衡状态业内人士分析，在这种状态下，一旦需求在短期内出现大幅增长，铜价仍有大幅上涨的可能国际铜研究小组昨日公布的最新数据显示，2005年1~11月全球铜供需缺口已经由上年同期的97.2万吨下降至15.4万吨。