铜期货和铜实货价格行情

【基本面】隔夜伦铜收9091.00美元/吨，涨幅0.45%；隔夜沪铜主力2409合约收74150元/吨，涨幅0.58% 宏观方面，美国二季度实际GDP年化季环比初值增长2.8%，增幅高于预期值2%，前值为1.4%；美国二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值增长2.9%，增幅高于预期值2.7%，前值为3.7%国内方面，六大行集体宣布下调存款利率；国家发展改革委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

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市场人士：有助于给市场降温，引导投资者更理性交易 4月10日，上期所及上期能源发布公告，对铜、黄金、原油期货合约实施交易限额举措自2024年4月12日（即4月11日晚连续交易）起，上期所在黄金和铜期货品种实施交易限额，非期货公司会员、客户在黄金品种各合约日内开仓交易最大数量为2800手，铜为2000手；上期能源在原油期货品种实施交易限额，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在原油品种各合约日内开仓交易最大数量为3200手。

国内资讯

关于在黄金和铜期货品种实施交易限额的通知 上期发〔2024〕108号 各有关单位： 根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所风险控制管理办法》《上海期货交易所异常交易行为管理办法》的有关规定，经研究决定，自2024年4月12日（即4月11日晚连续交易）起，我所在黄金和铜期货品种实施交易限额。

上海

受访人信息：东亚期货研究院 客户观点：2023年国内制造业以价换量、整体产值大幅增加，尤其是新能源行业高速增长，对全球精炼铜市场需求形成显著拉动。

铜大家说市场

宏观与微观极度背离，铜价暂时以弱势震荡为主宏观的压力主要来源于美元的持续攀升，历史上铜价和美元呈负相关性，9月中旬以来两者之间的负相关性不断增强 但是，铜基本面现实持续强势，可能限制铜价的回调空间近期伦铜库存边际回升，但库存绝对值依然处于历史同期低位，且LME0-3现货升水高位回升 国内下游企业假期前逢低增加原料库存，铜社库大幅回落，现货升水高位往远期看，电网投资增速持续扩大，以及全球新能源行业快速发展，将带动铜新增消费量持续增加。

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美元上涨施压风险资产价格，但是铜内外偏低的库存，将支撑铜价美元指数攀高至110点，再创二十年新高，使得铜价承压但是，铜基本面现实良好，主要表现为内外库存低位，这对铜价形成支撑 往更远期看，电网投资增速加快和新能源行业高速发展，将带动铜需求弹性快速释放同时，海外铜矿生产扰动增强，智利和秘鲁铜矿产量持续减少，这将有利于中期铜价重心上移从交易的角度看，在铜价偏低的背景下，建议投资者在不确定性中寻找确定性，即在强基本面现实逻辑的驱动下，以逢低买为主。

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目前宏观面的消息相对来说并不那么糟糕，甚至个别指标的超预期还能对前期的悲观进行修复此外，随着商品价格的回落，通胀见顶的预期越来越强，在一定程度上也会减少市场对未来的担忧 不过，从长远来看，经济下行趋势依然未改变，铜的消费需求仍有较大概率下滑在低库存背景下，上期所和LME库存能够保持去化状态，表明现货供需呈偏紧状态，沪铜强BACK结构也表明强现实因素对铜价形成了支撑，但也表明市场对于未来的预期并不那么乐观。

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外盘走势：亚市伦铜承压下滑，延续一周多来的振荡整理走势，其中3个月LME铜报6926美元/吨，日跌0.58%，铜价反弹至M60附近，走势有所振荡持仓方面，4月25日，伦铜持仓量为31.1万，日增仓3397手，本周伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复 现货方面：据报道，4月27日上海电解铜现货对当月合约报升水240-升水290元/吨，平水铜成交价格51550-51660元/吨。

机构

不过，看上去能预测经济的铜博士，实际上都是在讨论铜的期货价格，但铜现货价格却没有期货价格那么靓丽 由于铜在工业和建筑业的广泛应用，市场通常认为，铜价能够直接反映实体经济和宏观经济前景，铜也被冠以“铜博士”的美名 2016年以来，铜期货价格迅速上涨。

有色金属

外盘走势：亚市伦铜振荡回升，部分削减本周录得的较大跌幅，其中3个月LME铜于沪铜收市时上涨0.79%至4808美元/吨，目前伦铜仅勉强位于M60附近，日内继续关注改线的技术支撑持仓方面，5月4日，伦铜持仓量为33.8万手，较3日增加4994手，本周伦铜持仓时增时减，显示多空交投谨慎，操作较反复 现货方面：据SMM报道，5月6日上海电解铜现货报贴水40元/吨-平水，平水铜成交价格36360-36480元/吨。

研究报告

外盘走势：亚市伦铜振荡微涨，其中3个月LME铜于沪铜收市上涨0.79%至4671美元/吨，但该涨幅远弱于隔夜高达2.93%的跌幅，显示铜价反弹乏力，短期伦铜下方支撑关注4600美元/吨此外，4月6日，伦铜持仓量为34.4万手，较5日减少779手，本周铜价减仓振荡，显示铜市人气低迷，资金逐步离场 现货方面：据SMM报道，4月8日上海电解铜现货报升水10-升水60元/吨，平水铜成交价35820-35900元/吨。

研究报告

【外盘特征】 昨日LME三月期铜欧洲交易时段呈现震荡走势，收盘于6783美元，下跌2美元LME铜库存为16.8万吨，减少550吨，注销仓单占比41.7%；现货升水23美元 【基本面分析】 现货价格方面，上海现货1#铜成交均价为49990元/吨，下跌10元/吨，现货较当月合约升水475元，上涨65元。

机构

短期基本面利好推动了铜价快速反弹：印尼禁令、国储铜和显性库存偏低国储铜事件对铜市场的影响意义非凡，主要是由于收储量若为30万吨，则将改变明年全球精铜的供需格局截止至12月20日，大部分机构对明年的供需格局预测处于20-30万吨区间目前全球的显性库存继续下降，SHFE铜库存创年内新低，LME铜库存下降至38.9万吨但中国premium已经开始出现松动，预计在未来一段时间内显性库存将止跌企稳。

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周一沪铜高开低走小幅收涨，LME休市沪铜仓单减少3199吨上海电解铜现货报价升水30元/吨至升水110元/吨，沪期铜高开低走，进口铜因今日LME休市减少出货量，持货商逢高换现急切，现铜升水迅速下滑，下游畏高，本周首日保持观望，5万6上方略显有价无市之态 宏观经济方面，据媒体统计，7月以来，已有13个省市发布大规模经济刺激计划或稳增长措施，涉及金额已超过十万亿元。

机构

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预计四季度这一Back结构将延续较长时间，而月差能否进一步扩大取决于市场供需的明显变化，譬如国内冶炼厂进一步减产、进口铜集中流入、消费复苏等等；且四季度处于年度长单谈判阶段，从往年同阶段升贴水表现来看，预计现货升水将维持下去 数据来源：Mysteel 四、总结预测 综上所述，得益于宏观经济的持续利好，9月铜绝对价格重心持续上移，同时下游消费表现相对稳定，促使国内社会库存加速消化，市场现货流通性收紧，从而为升贴水提供坚实支撑；此外，四季度冶炼厂的减产检修计划进一步限制精炼铜产量，供应端的紧张状况以及市场长单谈判的临近都将对期货Back结构推波助澜，进而抬高升水。

主编视角

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另外2500万美元取决于能否实现既定的里程碑该交易预计将于2024年底完成Pukaqaqa是一个未开发的铜金矿床，尚未确定开工日期该资产拥有8300万吨测量和指示资源量以及7400万吨推断资源量 ◎伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，8月29日伦铜库存增至近五年新高后，库存小幅回落，上周伦铜库存整体呈区间波动格局，最新库存水平为317,575吨上海期货交易所最新公布数据显示，9月6日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少10.91%至215,374吨，降至六个月新低。

有色聚焦

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