玻璃期货高升水价格行情

不过，国投安信期货表示，玻璃厂囤货从春节前持续到春节后，当前纯碱库存水平已相对偏高，囤货基本上已经接近尾声，当前纯碱出货以节前订单为主供应方面，据数据显示，上周纯碱整体开工率环比小幅回升2%至83.1%，国内纯碱厂家总库存环比略有回升，但库存增速有所减缓，短期而言企业尚有订单支撑，供应或趋于稳定，但目前企业生产利润涨幅明显，现货价格大幅走高，期货仍然大幅升水现货，后续期价或将有所回归 油脂期货今日集体上涨，花生主力合约全天高位震荡，创下2月1日该合约上市以来新高，收涨3.29%。

此外，期货高升水吸引了诸多套利商参与交割，当前仅交易所仓单数量便在20万吨以上（含有效预报），隐性库存压力不容小觑另一方面，相比近几年玻璃行业大刀阔斧般地淘汰落后产能，纯碱行业产能出清力度依然不足在面临全行业亏损之际，尽管多家纯碱企业降负停车，但也仅是短期的减产，而非真正意义的去产能6月以来，纯碱行业开工率总体保持回升态势，8月已接近去年同期水平这将对冲下游需求回暖带来的利好，从而制约纯碱价格上涨空间。

纯碱市场结构性过剩导致纯碱价格弱势后期要重点关注纯碱行业的减产幅度若不能有效减产，纯碱期价即使短暂反弹，但时间和空间也将非常有限 纯碱期货自上市以来一直较为弱势，主要是纯碱现货市场的结构性过剩以及期货市场高升水随着纯碱厂家轮番检修以及玻璃厂大举囤货，纯碱现货价格基本达到底部，但是纯碱期货高升水压力仍在，纯碱供应端开工逐步回升给中期市场回暖带来阻力 现货市场呈现结构性过剩 玻璃减产而纯碱扩产是纯碱市场出现结构性过剩的关键。

6月下旬纯碱厂家开工负荷有所提升，而玻璃产能释放预期仍未兑现，厂家虽低价适度增加原料库存，但无意大规模备货扩大生产虽然纯碱行业尝试通过挺价销售倒逼利润传导，但在供需错配格局未变的情况下，厂家挺价策略预计效果有限目前纯碱期货主力9月合约在1400元/吨左右，升水现货接近200元/吨，短期不具备做多的安全边际，建议逢高沽空为主

记者了解到，除了自身企业的期现操作外，正大玻璃也在积极与外界投资机构展开合作一是通过一口价仓单模式，当期货盘面升水现货时，企业与机构协商一个价格，帮助机构做标准仓单二是通过联合套保模式，当期货盘面升水现货较高时，机构按照盘面价格做空，向厂家交一定的保证金，厂家承若未来按照约定时的盘面价格给机构制作仓单当期货价格高于约定价格时，机构进行交割；若是期货价格低于约定价格，双方协商，机构平仓，双方平分价差收益。

“玻璃价格具有明显的季节性，淡旺季价差较大以2016年为例，5月份均价为1080元/吨，9月份均价为1311元/吨，价差为231元/吨，波幅超过20%仓单有效期越长，提货时价格的不确定性越大，而仓单持有人往往选择在现货价格最高时提货，导致厂库注册仓单的机会成本增加”业内人士称，除非期货盘面升水幅度较大，足以覆盖可能出现的现货价格波动，否则厂库不愿意注册有效期较长的仓单。

”王成斌介绍，2015年3月，玻璃销售市场行情低迷，企业库存高企凭着多年的产业从业经验，他们意识到现货一轮跌势不可避免，但是企业短期即使通过降价也无法消化库存 此时，恰逢郑商所及永安资本推广玻璃场外期权业务，期货价格处于880—890元/吨（另有180元/吨升水）的相对高位，王成斌及时向公司领导汇报后，期货部进行了如下操作：一方面在期货市场对库存进行卖出套保，另一方面果断向永安资本买入玻璃期货的看跌期权。

即只有当现货价格远高于期货价格时，我们才尝试套期保值业务操作，因此交易机会不是很多，交易规模也不大”正大玻璃期货部负责人庄自朝回忆 2015年，正大玻璃主要采取基差套保和趋势套保两种模式进行期货交易，交易模式的改变源自于现货市场的变化 据庄自朝介绍，2015年年初，其他地区与沙河地区玻璃现货还有一定的价差，期货价格也高于沙河现货价格，期货升水现货，出现了一个很好的基差套保机会。

现货市场的好转对期货价格构成了基础支撑，且商品整体尤其是黑色建材板块的强势上涨，进一步夯实了玻璃期货价格走高的基石 1、玻璃期货震荡走高 与多数商品一样，2015年末2016年初的价格水平成为玻璃期货的低位，此后，一路震荡走高，重心持续上移不过，与黑色建材相关品种略有差异的是，在玻璃期货价格走高过程中，跟随板块联动的成分更多一些，且出现期货较大幅度升水的情形也多于其他品种；另外，因玻璃期货合约价值偏低、资金容量较小，也容易导致较大波动，个别时间段甚至领涨于黑色建材板块。

由于玻璃厂的春节备货，重质碱价格一直维持在高位不过，根据国家统计局的数据，去年11月纯碱产量已经创出近3年新高，如果12月公布的数据继续维持高位（数据尚未公布），节后纯碱价格可能会有所回调起码在玻璃产能增速放缓且煤炭等原料价格回落的情况下，纯碱再继续涨价空间有限 　　结论 　　综合分析，尽管市场对节后的积极预期支撑了玻璃期货逆现货走高，但不管是供需端还是成本端，节后都存在一定风险，在期货高升水的情况下追多显然不合适，倒不如等待预期实现或者证伪后再选择方向。

由于玻璃厂的春节备货，重质碱价格一直维持在高位不过，根据国家统计局的数据，去年11月纯碱产量已经创出近3年新高，如果12月公布的数据继续维持高位（数据尚未公布），节后纯碱价格可能会有所回调起码在玻璃产能增速放缓且煤炭等原料价格回落的情况下，纯碱再继续涨价空间有限 结论 综合分析，尽管市场对节后的积极预期支撑了玻璃期货逆现货走高，但不管是供需端还是成本端，节后都存在一定风险，在期货高升水的情况下追多显然不合适，倒不如等待预期实现或者证伪后再选择方向。

相比之下，华中、华南等地区需求季节性波动并不明显，相反部分地区还因近期雨季出库不畅，导致库存压力上升而降价，南方地区需求同样也弱于北方地区 玻璃期货下跌后，修复了高升水，库存持续下降也意味着需求良好，预计短期玻璃有望小幅反弹，建议投资者把握逢低做多机会

近期在上冲至1068元/吨后，玻璃期货开始了一轮大幅调整，截至昨日收盘，1609合约较前期的高点下跌104元/吨 一方面，因前期玻璃涨幅过多，有不少交易者获利了结；另一方面，前期1609合约升水过高，而华中尚处于季节性淡季，现货仍然存在下跌的可能，升水显然无法持续，因此期价下滑也是在情理之中。

传统上1-2季度玻璃市场本就表现相对疲软，尤其是华中市场，一般需求启动要等到三季度中后期，而华中市场是目前玻璃期货的最便宜交割品 2、华中市场至少还要100元/吨的下跌空间 09合约的最便宜交割品目前是荆州亿钧，其次是武汉长利，09合约目前升水亿钧现货120元/吨自春节至今华中市场价格一路下跌，目前长利、亿钧5mm玻璃自高位已经下跌了120元/吨。

期货走强，现货弱势，期货升水为卖出保值提供空间3月份，盘面涌现大量仓单，中旬一度达到过1650张，折合33W吨回顾来看，除了玻璃上市初期厂商积极卖出保值之外，2014年至今还从未出现过如此之大的仓单量随着仓单涌现，盘面领先于周边工业品走弱，月末5月盘面期价较现货基本平水 下游分歧仍集中房地产端需求或前高后低 房屋竣工面积是我们判断玻璃需求的关键指标。

基于此，在不少业内人士看来，今年玻璃市场的供需整体处于弱平衡状态 期货强劲上涨修复贴水 去产能成效显现，房地产预期向好，黑色系强劲带动，玻璃价格触底反弹自去年最低点760元/吨到前期高点1019元/吨，玻璃期货的贴水被修复 采访中，期货日报记者了解到，玻璃期货之所以转为升水格局，与市场情绪的变化不无关系。

环比较上周大幅增加，且在以往交割量中已处于较高的水平不过，随着期价下跌，现货企稳，前期期货升水的格局已经被打至平水考虑玻璃仓单易于注销的特性，仓单量较高并不支持期价继续下跌 现货方面近期趋于稳定本周全国玻璃现货报价基本持平，沙河地区微涨8元/吨厂商以积极出库为主，全国玻璃库存环比下降22至3479万重量箱，略低于去年同期水平考虑季节性和房地产需求，玻璃现货预计短期维持弱稳格局，暴涨暴跌条件不具备。

操作上，不论从周边市场表现还是时间点来看，短期玻璃将跟随大宗维持强势但需要警惕的是，实际需求并未见好转，期货升水已有50元/吨，不建议追高单边操作暂时以观望为主，等待情绪暴动缓和，上游生产商可开始考虑卖出保值交易

【市场分析】:年后玻璃需求会逐步恢复，在前期库存相对较低的对比下，现货价格一直处于高升水的状态，基本面相对较为强势年前沙河地区现货报价快速下滑到920附近，再次回到前期的现货价格低点不过当前现货企业基本库存偏低，没有太大压力，因此价格战不会升温在银行已经停止铁矿石、钢贸、煤贸等三个行业的票据贴现业务等利空刺激下，期货难有走强1605短期在850上方横盘整理为主。

首先、玻璃01合约未来2个月左右都将是区间震荡走势底部的支撑来自现货市场旺季行情下的价格持稳上涨而期货价格持续走弱，期现价差幅度较大现阶段01合约与最便宜交割仓单的市场价在考虑升贴水后价差38元/吨左右，01合约对沙河贴水218元/吨在这种格局下，期货价格很难有深度下探玻璃的中长期趋势又是偏空的，因此价格高位同样会有压力如果未来01能反弹至920附近，则会升水武汉长利，仓单将会打击期货价格。