豆油中信期货价格行情

周三美国上周API原油库存意外下降326万桶，令纽约原油期货反弹走高约5.6%，其中纽约原油3月收盘上涨1.62美元报收于30.66美元/桶豆油（Y1605）收涨18点至5784元/吨；棕榈油05合约收涨50点至5012元/吨；菜油05合约收涨10点至5622元/吨技术上，豆油1605合约窄幅整理收小阳线，回靠5日均线支撑，现处于高位震荡格局，上方压力5850线；棕榈油1605合约收小阳线，短期上方压力5050线，下方支撑4930线，维持高位整理格局；菜油05合约收小星线，下方支撑5580线，上方压力5640，维持区间整理。

1）美豆油延续上周五强势，收涨2%，料因前期超跌引发反弹；美豆粕小幅收跌，低于330-370美分/磅的均价区间，料后市有反弹机会 （2）USDA数据显示，美豆生长优良率72%，与上周持平，高于上年同期的50% （3）生猪价格中秋节后小幅回落，仔猪价格高位盘整，近期接连出现养殖户拖欠饲料款被起诉事件，表明养殖户资金紧张，限制补栏 （4）近期市场走势表现为油强粕弱，我们判断增产周期下，豆类总体偏空；不过板块内部仍将分化，预计豆粕强于豆油强于大豆；基于四季度养殖修复的判断，相对看好豆粕 结论：美豆即将大量上市，现货压力增大。

受访人：中信建投期货农产品研究员 石丽红 吴赟川 春节前食品花生需求有所恢复，走货顺畅，通货价格上涨带动盘面上行然而节前绝大部分油厂停机停收，花生到货数量逐步下滑，基本趋于停滞当前苏丹精米已陆续到达北方港口，以质论价为主，节前成交清淡 疫情管控放开后以豆油为主的餐饮消费低迷，年前油脂消费整体难言可观预计春节后餐饮消费复苏，油脂价格有望迎来阶段性反弹，花生油预计跟随油脂板块阶段性上行。

四是蛋白粕利多题材更多，市场买粕卖油讨论活跃也打压油脂价格 从现货市场来看，中信建投期货油脂油料首席分析师石丽红分析说，虽然市场对远月餐饮需求恢复产生一定期待，但餐饮占比较高的豆油成交再度转淡，基差和月间价差整体承压临近春节，油脂节前备货基本结束，部分贸易商开启假期模式，油脂现货需求进一步转淡然而，因预期2—3月国内大豆月均到港仅500多万吨，当前大豆200万吨左右的高压榨难以维持，豆油中短期难以大幅累库。

出油率方面，公开资料显示，进口大豆出油率约为20%，而国产大豆蛋白质含量更高，出油率约为16.5% 不过受国产大豆品质影响，业内预计今年国产大豆压榨量或有所增加边婷婷告诉财联社记者：“国产大豆用于豆油压榨的情况相对较少，但鉴于东北新季大豆蛋白偏低，预计22年用于非转豆油压榨的量稍有增加” 中信建投期货农产品团队也分析指出，今年国产大豆蛋白虽然有所下滑，但含油率却接近20%，这也使得低蛋白大豆可能会受到压榨厂的青睐。

受此影响，假日期间，美豆大涨7%，美豆粕上涨9%，油脂涨幅相对较小，美豆油上涨1.25%，马棕油涨幅约为2.3% 海外豆类市场价格大幅上涨直接推动了国内油脂油料的涨停潮，而豆粕、菜粕等价格的大幅上涨又进一步导致了下游生猪成本的上涨，大连生猪期货盘中也出现了显著上涨 中信建投期货分析指出，时隔短短一个月，巴西大豆1.44-1.45亿吨的产量预估就随着干旱的反复发生调降至1.25-1.3亿吨，加上阿根廷产量预测已经到达4000-4200万吨的区间，2000万吨的产量下调展现出了关键生长期月度级别的波动能力。

因而，相比于带动整体植物油上行，我们更倾向于菜油的独立行情，价差策略可能更为稳妥，考虑到全球大豆、葵花籽及棕榈油的增产菜油与其他植物油的价差将拉大，以刺激豆油、葵油等植物油对菜油的替代，此外，菜油月间价差也将更倾向于正套 本文为外部投稿，作者，石丽红：中信建投期货油脂研究员，2019大商所全国十大期货研发团队成员，2019-2020年期货日报最佳农副产品分析师，在期货日报、大宗内参、文华财经等主流媒体发表多篇文章并接受采访。

三大油脂领涨PVC、原油携手涨逾1% 在市场的“怀疑”声中，三大油脂集体走高，其中豆油主力收涨2.72%、棕榈油期价收高1.96%，菜油也收涨1.57%，携手领涨当天商品市场中信建投期货表示，近期美豆的大涨未令中国放缓大豆采购，市场信心得到较好巩固；低库存、高基差及通胀收储预期，仍令多头对油脂后市抱有较强期待，相比于目前库存仍处于高位的豆粕，油脂得以承接更多的美盘涨幅。

中证网讯（记者马爽）10月25日，国内三大油脂期货集体走高截至9:42，棕榈油期货主力2001合约最高至5068元/吨，创9月17日以来新高，涨幅一度超2.5%；豆油期货主力合约最高至6214元/吨，创下9月17日以来新高，涨幅一度超2%；菜籽油期货主力2001合约最高至7311元/吨，创下10月14日以来新高，涨幅一度超1.5% 中信期货农产品研究员表示，近期马来西亚政府与印尼政府联手推广生物柴油使用计划提振马盘棕榈油市场，国内棕榈油价格因此跟随上涨。

按照季节性周期而言，5月底为饲料需求旺季的开端，对下半年及明年的饲料养殖需求具有前瞻意义 5月中旬正值两广地区疫情集中爆发，广东省目前生猪及能繁母猪存栏情况如何？饲料及豆粕销售情况如何？油厂豆油豆粕提货如何？带着这些问题，由大商所支持，我们中信期货组织开展了广东省油脂油料产业的调研活动在此次活动过程中，我们走访了河南饲料生产、销售及下游养殖、屠宰等企业，通过对这些饲料产业链条上、中、下游典型代表企业走访与交流，收获了一手的调研成果，希望能为投资者预判后期豆粕及生猪价格走势提供参考。

近期，围绕我国进口加拿大油菜籽问题，市场对菜系品种期现货价格进行了重点关注，导致国内植物油脂与粕类市场不同品种的价格走势出现分化，其中菜油、菜粕价格表现较强，豆油、棕油及豆粕价格表现较弱那么，未来市场态势会如何发展呢？投资者是否还可以继续重点关注菜油、菜粕价格？ 据中信建投期货农产品首席研究员田亚雄介绍，日前华东到港的菜油船尚未获卸船许可，市场传言海关将对其作退运处理，由此导致提振了菜系市场的交易热情，菜油、菜粕价格从低位振荡上行。

“预计2019年油脂板块将延续供需宽松格局，多头力量主要来自外部扰动事件带来的利多效应，空方主导力量来自上游供应预期同比增加”中信期货分析师表示，预计上半年将维持区间震荡，难有大的趋势性行情，下半年还看豆油供应，若外部扰动事件延续，油脂价格有望获得提振，反之，将呈现弱势震荡 软商品方面，2017/2018榨季，国内糖市增产周期伴随消费疲软，加上国际市场共振，利空因素不断冲击，郑糖期价毫无反弹之力，不断刷新榨季低点。

据了解，建设银行、交通银行、民生银行、银河证券、东方证券、中信建投证券、国信证券以及浙商证券等8家银行、券商参与了大商所2017年场外期权试点项目，发挥了融资、交易对冲等专业优势多金融主体的参与使场外期权项目除发挥传统的库存保值、锁定采购成本之外，部分项目还满足了授信融资、基差贸易延迟点价、为期货头寸套保等企业多元化需求 建信商贸有限责任公司（简称建信商贸）、九三集团大连大豆科技有限公司（简称九三大连）联袂打造的豆油“场外期权+贸易融资”模式得到了与会专家的一致好评。

然而，企业的采购因转基因证书问题及中美贸易摩擦担忧受到一定影响，导致3月大豆到港量预估一再下调春节刚过，压榨企业开机率尚在恢复中，而库存豆粕多已预售，偏低的大豆到港量令豆粕中短期供应处于偏紧状态另外，因前期价格低迷，贸易商买货谨慎，油脂渠道库存较空，压榨企业选择挺油，内盘豆油走势相对外盘偏强不过，4月，大豆到港量预计回升，压榨量的增加将令供应本就充裕的豆油市场承压 （作者单位：中信建投期货） 。