之后这些额外减产措施将根据市场状况逐渐调整需求端则需关注二季度北半球成品油需求情况当前全球石油消费虽处在淡季，但原油消费量已经阶段性见底预计进入到二季度以后，随着天气的转暖，汽油消费将逐步回升，从而提振原油需求回暖叠加俄乌冲突衍生风险不断发生，中东地缘危机仍旧存在，原油溢价优势凸显在成本支撑优势仍在的背景下，预计沥青期货价格重心有望抬升 消费预期显著提升 由于原油价格及稀释沥青成本高企，当前沥青利润偏低，焦化路线优势突出，炼厂生产意愿依然不高。
一、整体供应量少对价格存支撑 图1 轻质白油价格走势图 来源：隆众资讯 近期个别企业复工，周内产量环比上周增加4.7%，产量虽有提升，但依旧处于全年低位水平。
1. 本周热点关注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山东独立炼厂柴油价格上涨（0#7073，环比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。
较6月1日来看，WTI原油期货涨幅达29%，细观油价大幅攀升背后的逻辑则为：OPEC+减产背景下市场供应趋紧预期持续发酵，本周主要机构EIA及OPEC都加大了四季度供应缺口的预期，而这一预期从OPEC+持续减产的进展来看在不断得到验证 因此，在当下油市供需处于紧平衡的局面下，OPEC+直至年底将执行352万桶/日的减产额度，结合该组织高度的执行力，全球石油市场在四季度或将面临330万桶/日左右的供应缺口。
9月14日，WTI原油期货价格90.16美元/桶，自2022年11月8日以来首次突破90美元/桶，继续刷新年内高点较6月1日来看，WTI原油期货涨幅达29%，细观油价大幅攀升背后的逻辑则为：OPEC+减产背景下市场供应趋紧预期持续发酵，本周主要机构EIA及OPEC都加大了四季度供应缺口的预期，而这一预期从OPEC+持续减产的进展来看在不断得到验证 数据来源：OPEC、隆众资讯整理 本周OPEC月报显示：OPEC坚持其对2023年及2024年全球石油市场需求强劲的预测，因主要经济体比预期强劲。
乙二醇市场价格走势图 目前乙二醇价格仍在4000-4200元/吨箱体震荡，原油拉动下，上游成本快速增长趋势中，导致已经改善的利润水平再度降低，目前乙二醇石油一体装置的利润水平，降至-160美元/吨的水平，工厂的经济效益下滑的背景下，不的排除生产装置有一进步的降负的可能，需求端来看，目前聚酯产量仍处于历史高位，暂没有降负荷的迹象，因此8月份供需结构将出现改观的机率大增，而期货盘面09主力合约即将进入交割月，8月份市场或有向上突破的行情出现。
从当前宏观背景来看，2023年中国经济稳中求进，预期增长在5％左右，疫情政策放开后第三产业的恢复明显冯洁分析，2023年能源价格走势仍存在不确定性，但随着全球经济发展、地缘政治等向持久化、常态化演进已有预期，市场普遍预计波动幅度较2022年有所收窄，这为上期所能化品种保证金、涨跌停板幅度下调带来空间 进一步来看，此次风控参数调整，降低了实体企业参与石油沥青、低硫燃料油等期货品种的资金成本，特别是对于近年现货效益面临收缩的企业，流动资金的释放有利于提升企业保值的积极性和可操作性。
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不过，需要注意的是，工业硅期货主力2308合约处在丰水期交割，届时电价将较大程度下调，此外在澳煤恢复进口、原油价格下跌的背景下，冶炼原材料洗精煤、电极、石油焦价格均有下降趋势，工业硅冶炼成本重心将出现大幅下移 综上所述，当前工业硅供需格局整体偏宽松，短期市场仍将偏弱运行，但由于近期价格持续下跌，西南地区枯水期成本支撑逐步显现，预计继续下行空间有限，短期谨慎追空从中长期来看，随着丰水期来临，产量供应将逐步增加，而生产成本将下移，在行业库存高位的背景下，预计工业硅价格仍有下降空间。
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在国际能源危机背景下，石油、天然气等品种引涨整个黑色大宗商品市场，在此局面下本周期货盘面迎来强势上行行情，现货市场紧跟其后，但因终端需求尚有限，同时下游轧钢企业生产压力较大，钢坯高位后采购意愿趋于谨慎，整体需求环境逐步走弱，被动跟涨局面显现一旦后期期货盘面出现冲高回落行情，势必或对目前行情造成一定打击另外冬残奥会及两会期间的环保限产政策陆续发布，届时供需两端或出现不同程度的回落，此局面也将影响价格冲高走势。
周评
整体看，在供需矛盾仍存，贸易商挺价惜售的情况下，下周江苏钢坯市场或继续小幅整理为主 四、总结 在国际能源危机背景下，石油、天然气等品种引涨整个黑色大宗商品市场，在此局面下本周期货盘面迎来强势上行行情，现货市场紧跟其后，但因终端需求尚有限，同时下游轧钢企业生产压力较大，钢坯高位后采购意愿趋于谨慎，整体需求环境逐步走弱，被动跟涨局面显现。
每周评述
在此背景下，周一欧洲碳期货价格上涨3.4%，达到65.06欧元/吨，今年以来已经翻了将近一倍 煤炭价格方面，在供暖季来临前，欧洲公用事业正在抢购煤炭上周五，有一家欧洲大型电厂以200美元/吨的价格成交了一批煤炭，创2008年以来最高价格水平当日，次年的煤炭期货价格大涨6.5%，升至147美元/吨，为过去13年来新高 受天然气供应紧张影响，市场开始尽可能转向石油产品。
煤焦热点
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热点聚焦
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早间提示
不过，由于国际糖市需求面利好不足，在印度增产、巴西出口暴增背景下，ICE原糖涨势明显受限 因当地时间3月7日晚间，沙特石油重镇宰赫兰市曾遭遇来自胡塞武装的无人机和导弹袭击，从而释放该国石油生产设备运行安全或持续遭受威胁的利多预期因此，国际原油期货在8日早间以跳高开盘入场，并在亚市盘初进一步冲高不过，由于袭击事件并未造成实质性的人员伤亡或设施损失，因此，随着市场避险情绪降温，在基金卖盘影响下，国际原油期货在8至9日交易中连续走低。
周评
年后大家认为的股市牛，为何还没牛起来就跌倒了呢？ 中大期货宏观研究员周之云告诉记者，近期股票市场出现大幅波动，有三点原因：一是美债收益率大幅上行，对估值和流动性收紧担忧加剧；二是沙特石油重镇被炸，通胀预期再度上升，在目前的背景下加剧了市场对美联储不会放松流动性的担忧；三是美元指数止跌企稳，这往往对应着美元流动性收紧的趋势，对国内股市也有一定的影响。
钢材
2月18日（周四），ICE美国原糖11号期货在春节假期间因受到主力合约换月过程中的远期贴水价格结构影响，在美盘11日交易过后录得较大回落，且在12日交易中继续走低不过，在美国德州严寒天气导致该国石油产量骤降的背景下，国际原油期货价格在中国春节假期期间经历短暂小幅回落后再度迅猛冲高，从而继续强化市场对巴西原糖产量在该国2021/22榨季期间将出现更大幅度回落的信心，并对ICE原糖期货价格形成支撑。
市场提示
不过，从同合约跌涨幅度来看，ICE美国原糖11号期货5月合约在11日仅录得0.05美分/磅的跌幅 与中国春节假期前最后一个交易日（美盘9日）的ICE原糖期货主力合约结算价格对比来看，截至美盘17日收盘，ICE原糖主力较9日收盘下跌0.33美分/磅在不考虑汇率、运费和港口升贴水的情况下，国内加工糖厂的原糖采购成本较本月10日约下降了50-66元/吨（执行15%进口关税的情况下） 虽然ICE原糖期货在美盘11日和12日交易中受主力合约换月影响两日连跌，不过，在美国德州严寒天气导致该国石油产量骤降的背景下，国际原油期货价格在中国春节假期期间经历短暂小幅回落后再度迅猛冲高，从而继续强化市场对巴西原糖产量在该国2021/22榨季期间将出现更大幅度回落的信心，并支撑ICE主力结算价格自16日起连续反弹，并在17日收盘后录得换月以来的高位。
热点分析
上周，与石油化工板块相比，黑色板块演绎了不一样的行情 3月20日当周，铁矿石期货主力合约结算价为669元/吨，周环比涨幅2%，较之前上涨势头有所减缓此时有部分市场声音认为，在新冠肺炎疫情影响复产、钢材累库的背景下，铁矿石等黑色商品期货价格高位盘整与钢材高库存、铁矿石低需求的情况不符但在业内专家看来，疫情对高炉生产的影响有限，反倒是近期境外疫情扩散导致部分外矿转运的港口可能暂停作业，引发市场对供给减少的预期。
炉料
除了交易所完善的制度外，实力雄厚的国企背景的石油贸易企业具有很强的调控能力，这些企业积极参与到原油期货的交易、交割中来，保证了我国原油期货市场难现极端逼仓行为，这有助于市场的平稳运行和功能的实现 同时，由于交割是连接期货市场和现货市场的纽带，也是期货市场功能发挥的具体体现一个新品种首次交割是否顺利，代表着该品种的交易规则、交割规则是否为市场所接受，也在一定程度上体现了该品种服务实体经济功能发挥的程度。
石油
周一全球主要股市下跌拖累石油期货市场，加之美国原油出口量创历史最高，欧美原油期货急跌装置方面，巨正源聚丙烯装置1号线（30万吨/年）准备开车，中安联合PP与PE装置均已出产品，新产能投放对市场存利空影响但目前检修装置较多，且近几日线性与拉丝生产比例下滑，短期标品产量实际增量有限需求方面，由于宏观利空，同时，行情下行背景下，工厂接货积极性欠佳，导致周末石化库存增加7.5万吨至81万吨但按季节性来看，传统旺季逐渐临近，下游需求有一定改善的预期。
策略研究
波斯湾紧张局势加剧，美国石油钻井平台连续三周减少，欧美原油期货在连续四天下跌后反弹上周聚烯烃石化库存环比增加超过10%，部分企业下调出厂价，对市场心态有所打压但近期新增产能有限，且本周检修装置会有所增加，短期供给压力不会显著加大需求方面，虽然PE下游开工整体提升有限，但边际仍有改善预期，PP下游开工短期维持稳定综合而言，在原料支撑叠加供需边际存改善预期的背景下，预计聚烯烃短期或有一定反弹继续关注原油、下游接货以及装置运行情况等。
策略研究
”黄李强表示，在这种情况下，盐城爆炸引发的政府层面的风险隐患排查对化工品期货的利空作用大于将利多作用 杨安也表示，此举对于近些年来比较重视安全、环保的中大型石油化工企业的影响较小，但预计将会关停乃至淘汰一批落后不合格产能，这会对市场产品形成供应紧张的局面 “昨日部分化工品在原油大跌背景下表现较为抗跌也是反映市场预期的表现，而一旦市场整体开工率受到影响，则对上游原料的需求则会形成利空影响。
市场播报
今日期价整体小幅上扬，早盘一波冲高3440，多头占据上风现货方面，主流价格持稳，昨日中石油中石化价格上调，今日部分炼厂价格出现补涨生产企业库存低位，开工无明显提升，供应增幅不大目前来看沥青市场货源主要集中在贸易商为主，市场炒作氛围偏强高成本背景下贸易商拿货积极性降低，且终端释放有限，后续多以消化库存为主另一方面外盘原油期货市场行情继续走高，减产行动有望进一步扩大，支撑国内沥青市场业者心态短期内价格有可能继续推涨。
机构
G20峰会期间中美领导人会晤使经贸摩擦缓和，俄罗斯和沙特达成石油延长限产协议，外围市场缓和，聚丙烯价格底部已经形成 受G20峰会期间利好消息的提振，大宗商品出现触底反弹走势在这个大背景下，聚丙烯期货主力1905合约逐步走高不过，技术上看，本周前三个交易日，聚丙烯价格的反弹都受到60日均线的压制，整体弱势格局并没有改变 外围好转价格底部形成 近期商品市场的反弹很大程度上受外围环境的影响。
市场播报
在油市整体氛围偏多的背景下，昨日国内原油期货1812合约呈现高开强势振荡的走势，期价刷新上市以来新高572.6元/桶 美国对伊朗的制裁迫近 虽说美国总统特朗普此前曾多次呼吁石油输出国组织（OPEC），要求其采取增产措施限制油价上涨，但9月OPEC产油国部长级会议未能达成增产共识，这显然无法满足美国对欧佩克的诉求随着美国对伊朗的油气资源制裁（11月4日）日趋临近，投资者对原油市场可能出现供应缺口的担忧正成为推动油价快速上涨的重要动力。
聚焦
提要 在地缘局势仍未平息的背景下，供需基本面消息对行情的影响趋于弱化，市场情绪变化将继续主导原油价格虽然美元指数突破上行令外盘油价承压，短期油价调整可能性较大，但中长期依然看涨 图为委内瑞拉石油产量 近期受地缘局势持续紧张影响，内外盘原油同步上行，欧美原油期货升至近3年来新高。
资讯
“总体来看，大型跨国石油公司和贸易商对INE原油期货持积极态度，参与热情普遍比较高”卢大印表示，“究其原因，是这些公司拥有现货背景和熟悉期货市场，INE原油期货的上市对他们而言是多了一种新的套利工具” 在主营炼厂方面，目前“三桶油”（中石油、中石化、中海油）、中化、中化工等都在积极筹备中，中石化在上海成立中石化（上海）能源贸易有限公司，专门负责INE原油期货相关事宜。
资讯
500强“云”集，下半年大宗商品市场走势，何去何从？——海南自贸港儋洋经济圈大宗商品贸易产业云峰会圆满召开。他认为，随着城市化的发展，基础建设和房地产的用钢量会进入一个峰值稳定期，特别是基础设施仍然有不小的增长空间，甚至可能产生超量需求，预计会带来若干较强的钢铁库存周期 中化石油集团期货部总经理梁毅在《二季度全球原油市场分析与展望》主题分享中表示在高油价、高波动的背景下，产业公司应合理利用好流动性比较好的金融工具，控制好企业经营过程当中的一些被动敞口，锁定好有竞争力产品的利润、库存和成本，遏制投机冲动，稳定经营才是最重要。
每日钢市：钢坯涨破4700元，钢价或仍有上涨空间。在国际能源危机背景下，石油、天然气等品种引涨整个黑色大宗商品市场，在此局面下本周期货盘面迎来强势上行行情，现货市场紧跟其后，但因终端需求尚有限，同时下游轧钢企业生产压力较大，钢坯高位后采购意愿趋于谨慎，整体需求环境逐步走弱，被动跟涨局面显现。
Mysteel调研：唐山钢材情绪指数（3.4）。本周，唐山市场情绪指数59.43，较上周增3.77 总结：在国际能源危机背景下，石油、天然气等品种引涨整个黑色大宗商品市场，在此局面下本周期货盘面迎来强势上行行情，现货市场紧跟其后，但因终端需求尚有限，同时下游轧钢企业生产压力较大，钢坯高位后采购意愿趋于谨慎，整体需求环境逐步走弱，被动跟涨局面显现一旦后期期货盘面出现冲高回落行情，势必或对目前行情造成一定打击。
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