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因降息延后的前提是通胀高位或者停止下行,这意味着美元名义利率剔除通胀后还是下行的目前,全球铜显性库存回升至45万吨左右,处于历史中等水平,但是在铜矿供应偏紧、新能源带来乐观消费前景的驱动下,铜供需格局可能转为短缺,铜价易涨难跌风险点在于美国通胀反弹,美联储重启加息 因此,投资者可以运用铜期货和期权对冲价格上涨的风险,境外投资者买入COMEX铜期货或铜看涨期权,境内投资者可以买入上期所铜期货或铜看涨期权,或卖出看跌期权收取权利金降低采购成本。
隔夜沪铜涨1.49%至81930,伦铜涨至10162美元宏观中性隔夜市场风险偏好抬升,铜价小幅上扬假期间预计国内宏观平稳运行,但海外将公布非农数据及5月美联储议息会议,或将修正市场风险偏好,后续谨慎宏观前景基本面中性昨日上期所铜仓单减少近3千吨,LME铜去库不过节前下游备货不及去年,叠加近期进口亏损扩张驱动冶炼企业加大出口电铜力度,供需呈双弱格局,继续关注库存拐点 综合来看,短期市场做多热情仍有支撑,不过产业供需均有降温,铜价上涨动能减弱,预计短期价格维持震荡整理。
周五晚伦铜突破1万美金后回落至9960美元,沪铜收于80580元宏观空,美国3月核心PCE物价指数同比超预期,但密歇根大学消费者信心指数终值下滑,一年期通胀率预期提升宏观经济降温组合通胀粘性,需求前景担忧加剧,美元反弹施压铜价基本面中性上周SHFE、LME铜均去库 综合来看,市场仍处于过分利多交易中,长期铜矿供应紧张逻辑无误,但持续性的突破前高以消费被抑为代价,产业对铜趋势性上涨的响应滞后。
2024年以来,铜价持续上行,突破80000元/吨,创出2007年以来的新高,距离历史最高位仅仅一步之遥市场人士认为,铜需求前景依旧相对乐观从全球范围内来看,货币条件的放松、库存周期的轮转以及能源转型的进程,这三者都为2024年以及更远期的工业生产增长以及精铜的需求提供了稳定的支撑 矿山生产堪忧,供应持续偏紧 伦铜价格自3月初一路上行,突破了近一年的震荡区间,达到了自2023年1月中旬以来的最高水平,4月13日盘中最高达到了9874.50美元/吨。
隔晚铜价高开回落宏观偏空美国第一季度核心PCE物价指数远超预期,同时上周初请领失业金人数下滑,劳动力市场的韧性加强,但第一季度美GDP同比放缓远低于预期高通胀+就业过热+经济温和增长的组合,支持美联储推迟降息,美元跳水后反弹走强基本面中性昨日上期所铜仓单继续减少,LME铜则小幅累库,周内全国铜显性库存累库至逾40万吨,国内现货贴水继续加深尽管市场交易长期铜矿供应紧张,但当下供需未呈紧张格局,产业等待价格回落适时采购,下游需求释放动能较弱。
周三晚铜价止跌回升,沪铜涨0.74%至79230,伦铜涨0.64%至9790元宏观中性隔夜美元走软提振铜价止跌美国3月耐用品订单初值环比超预期回升,不过亚特兰大联储GDPNow模型下调美国第一季度GDP增速至2.7%,关注PCE物价指数指引基本面中性昨日上期所铜仓单减少279吨,LME铜去库375吨,随着盘面中枢回调,产业需求小幅升温,但现货市场交投改善有限,国内现货贴水仍有百元 综合来看,美元走软对价格形成支撑,不过当前经济前景担忧加剧且基本面仍偏弱,价格进一步上涨动能不足,预计短期铜价维持震荡整理。
周二晚铜价延续跌势,伦铜跌1.27%至9728美元,沪铜主力低开震荡至78630元宏观偏空4月标普全球制造业PMI初值跌破荣枯线至49.9,欧元区制造业PMI严重下滑至45.6,里奇蒙德联储制造业指数仍处收缩区间,全球经济增速放缓拖累铜价持续下挫基本面中性昨日LME铜去库600吨,上期所铜仓单减少1.4万吨,或意味着铜价下跌后,下游采买情绪回暖据WBMS,2月全球精铜供应过剩高达18.58万吨,1-2月累计供应过剩12万吨。
周五晚沪铜主力摸高80170元吨,刷新近16年新高,伦铜站上9900美元宏观中性美联储大鸽派古尔斯比表示当前降通胀陷入停滞,美国需求仍强劲市场从预期美联储将降息两次,变为降息一次基本面中性偏弱上周上期所铜累库322吨至30万吨,累库幅度有所放缓,国内保税区铜库存则累库0.31万吨,而LME铜转为去库2300吨至12.21万吨高铜价令下游需求降温,全球库存超去年同期水平 综合来看,在通胀压力、经济强劲支撑下,当前宏观面与2021-2022年有所类似给予铜价提振。
周四晚伦铜涨超2%至9743美元,沪铜主力突破前高,涨1.78%至79050元宏观中性美国4月费城联储制造业指数大超预期回升,主要为新订单指数与物支付指数的强反弹带动同时,美国上周初请失业金人数维持低位,劳动力市场维持韧性基本面中性当前产业需求清淡,昨日上期所铜仓单增加,LME延续去库,国内现货贴水200 综合来看,在通胀压力、经济强劲支撑下,当前宏观面与2021-2022年有所类似,叠加美降息预期、国内消费复苏及铜供应趋紧担忧,铜价上方空间打开,预计铜价有望维持高位震荡,关注近期美联储官员密集表态立场。
周三晚铜价偏强震荡,沪铜主力涨0.71%,伦铜涨0.78%宏观中性隔夜数据面清淡,美元见顶回落提振铜价小幅反弹盘后美联储褐皮书显示美国经济活动略有扩张,但对经济前景持谨慎乐观态度,通胀预期仍存,叠加周二晚鲍威尔偏鹰表态,市场情绪偏弱基本面偏强昨日上期所铜仓单转为减少,LME铜亦去库,盘面走软后现货贴水有所修复一季度Antofagsta智利铜产量同环比大降,叠加巴西再次暂停淡水河谷年产量达6.68万吨的铜矿经营许可,海外矿紧张担忧升温。
周二晚铜价跌势延续,沪铜主力回落至76710元,伦铜跌近1%至9474.5美元宏观利空美联储官员密集放鹰,鲍威尔表示限制性政策需进一步的时间发挥作用,市场情绪转弱,而欧央行官员放鸽表示除重大意外,否则欧元区将于6月6日降息,提振美元走强,铜价承压回调基本面中性昨日上期所铜仓单增加,LME铜累库,采购情绪在坚挺的盘价下延续清淡,国内现货升水大幅走跌至贴水 综合来看,美降息预期减弱冲淡市场继续做多的热情,前期宏观资金获利了结的卖盘压力或逐步扩大,短期铜价仍将面临回落压力。
周一晚铜价先抑后扬,沪铜主力涨0.53%回升至77490元,伦铜涨1.71%至9568美元宏观利空美国3月零售销售环比涨幅超预期,创去年9月以来新高,前值则被进一步向上修正,经济表现强劲进一步打击降息预期,支撑美元指数走强基本面中性昨日上期所铜仓单增加492吨,LME铜去库950吨,国内现货升水跃升至百元,全球库存拐点有待观察 综合来看,宏观偏空、市场风险偏好收敛,强美元指数对铜价存在压制,同时高价削弱下游需求释放,预计铜价进一步上涨难度加剧。
新规短期影响市场情绪,中长期提高铜价波动该交易限制将有可能使得LME铜库存去俄罗斯化逐步显现由于4月13日之前生产的俄金属不受限制,持货商可能为了确保未来业务不受影响,增加俄罗斯铜的交仓量,造成LME铜库存增加但由于LME不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铜金属,该日期之后俄罗斯生产的铜不会向LME交仓,可能导致LME铜库存回落 其次,往更长期看,本次LME对俄罗斯铜的限制方案将引发全球铜供应格局的变化,俄罗斯铜的生产不会受到影响,因为俄罗斯铜可能会向中国等国家增加出口。
隔夜沪铜跌至72560元,伦铜运行至8963.5美元宏观中性偏多,美国上周初请失业金人数延续低位,费城联储制造业指数仍坚挺,3月标普全球制造业PMI则远超预期高达52.5,经济数据强劲增强软着陆信心同时瑞士央行率先全球开启降息,市场风险偏好向权益资产转移,铜价涨幅回吐部分基本面中性昨日LME铜去库,上期所铜仓单库存增加 综合来看,欧美降息预期与软着陆信心同时升温,海外市场风险偏好改善,前期涌入铜期货的资金面情绪有望恢复理性,预计短期铜价震荡整理为主。
周四晚沪铜主力微跌至76080元,盘中摸低75380,伦铜则跌至9361美元宏观偏空美国3月PPI同比2.1%,为2023年4月以来新高,叠加前期停滞反弹的通胀水平,市场风险偏好降低不过,美联储官员陆续偏鸽表态改善市场情绪,限制铜价跌幅此外,欧央行维持三大利率不变并释放降息信号基本面中性昨日上期所铜仓单减少吨,LME铜累库,高价打压下游消费,电解铜现货延续贴水,传统去库阶段延后 综合来看,通胀放缓、降息预期后延,市场风险偏好回撤,高铜价面临多单获利卖盘的压力,短期铜价或仍有回调空间。
周三晚沪铜主力走软至76350元,盘中摸低节后缺口上限75700,伦铜则跌至9400美元下沿宏观偏空隔夜美国3月CPI同比反弹至3.5%,达2023年9月来最高水平,同时美国2月批发销售环比远超预期,通胀粘性打压互换市场首次降息预期向9、11月展开盘后美联储会议纪要偏鸽反应对降息的温和态度并谨慎深入缩表基本面中性昨日上期所铜仓单减少,LME铜去库,上海有色现货电解铜维持贴水,长江现货升水延续低位,反应下游畏高需求释放依然受限。
隔夜沪铜主力试高77040后回调至76430元/吨,伦铜则运行至9427美元宏观中性隔夜经济数据公布较少,美元指数摸低小幅反弹,限制铜价涨幅回吐部分关注本周美通胀指引基本面中性昨日上期所铜仓单增加6480吨,LME铜累库近万吨,当下供需维持偏松格局,国内现货贴水延续 综合来看,宏观情绪升温叠加供需趋紧的预期,预计对价格形成支撑,但高价对产业上下游均存在负反馈限制,谨慎看待铜价上涨空间。
铜主力合约冲高回落,以涨幅0.95%报收,持仓量增加,国内现货价格走强,现货贴水,基差走强 国际方面,市场焦点将放在于周三公布的3月消费者物价通胀数据调查显示,经济学家预计总体消费者价格指数(CPI)将环比上升0.3%,2月为上升0.4%预计3月核心CPI也将环比上涨0.3%国内方面,国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会:增强宏观政策取向一致性,提升宏观政策向微观传导落地实效。
隔夜沪铜偏强震荡,主力冲高76850后回调至76400元,伦铜则涨至9443.5美元美国3月谘商会就业趋势指数小幅上行,验证就业市场强劲不过古尔斯比表态放鸽称需确定限制性货币政策立场维持时间,以防高利率下失业率的反弹,降息预期升温同时,近期油价走强带动铜价仍有涨势高价下现货买卖观望情绪浓厚,现货电铜延续贴水昨日LME铜去库,上期所铜仓单减少,全球库存迎来拐点考验 综合来看,宏观情绪升温叠加供需趋紧预期支撑下,预计铜价有望维持高位震荡,但高价对产业上下游均存在负反馈限制,铜价突破前高难度加大。
今年以来,铜价持续震荡走强从具体运行节奏来看,主要分为两个阶段:一是开年至3月初,铜价在67500—70000元/吨区间内震荡,其间曾两度试探70000元/吨关口未果;二是3月初在供应收紧以及以旧换新拉动消费双重利好下,铜价强势上破,并走出一轮快速而流畅的上涨行情 6月为重要时点 一季度宏观市场经历了一轮完整的预期修正,降息时点被推后至6月后,3月末又有再度延后担忧。
【有色持仓日报:沪铜涨1.80%,申万期货增持1千手多单】截至4月30日收盘,沪铜2406收82180元/吨,涨1.80%;沪铝2406收20575元/吨,跌0.29%;沪锌2406收23515元/吨,涨2.84%。
【有色持仓日报:沪铜飘红,云晨期货增持近3千手多单】截至4月29日收盘,沪铜2406收80940元/吨,涨0.67%;沪铝2406收20535元/吨,涨0.20%;沪锌2406收23015元/吨,涨0.94%。
【有色持仓日报:沪铜飘红,申万期货增持1.7千手多单】截至4月24日收盘,沪铜2406收79380元/吨,涨0.66%;沪铝2406收20250元/吨,跌0.61%;沪锌2406收22555元/吨,涨0.36%。
【有色持仓日报:沪锡跌超9%,五矿期货减持1.9千手多单】截至4月23日收盘,沪铜2406收78020元/吨,跌2.57%;沪铝2406收20200元/吨,跌1.82%;沪锌2406收22270元/吨,跌2.02%。
【有色持仓日报:沪镍涨超3%,海通期货增持超2千手多单】截至4月22日收盘,沪铜2406收79550元/吨,涨072%;沪铝2406收20520元/吨,涨0.69%;沪锌2406收22535元/吨,跌0.31%。
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