近几年铁矿石价格价格行情

2月份黑色系价格在各种预期作用下持跌运行，无论是铁矿石发运增量超预期、铁水复产不及预期、终端复工复产不及预期，还是美联储降息预期推迟，均导致黑色系市场明显信心不足，价格下跌3月份，负反馈压制铁矿石需求，目前铁水产量仍是近几年同期偏低水平，并且市场对4月份的铁水恢复信心不足，铁矿石价格受此抑制，进一步下跌 Part 1.价格回顾：一季度铁矿石价格震荡下行 2024年一季度铁矿石价格呈现震荡下行走势，铁矿石由于估值偏高，价格跌幅大于螺纹钢。

进入下旬，多地钢协发布控产倡议，促进钢铁行业高质量发展，并且建筑用钢的成交量边际有所改善，市场悲观情绪有所释放，叠加钢厂厂内铁矿石库存已消耗至较低水平，存补库需求，铁矿石价格小幅反弹截止3月末，铁水产量仍是近几年同期偏低水平，并且市场对4月份的铁水恢复信心不足，铁矿石价格受此抑制，进一步下跌 展望4月份，中国铁矿石供需面或将表现为供需双强的格局。

回顾行情看来，金三需求预期落空是造成此次价格大幅下跌的核心原因，体现在市场去库较往年明显困难贸易商资金压力巨大降价抛售，较大供需矛盾又致使钢厂纷纷减产控价，钢材产量创下近几年的新低，但钢厂减产原料需求首当其冲减弱，受此影响焦炭铁矿石价格也开始大幅下跌，可以看到整月原料价格跌幅强于螺纹钢，成本坍塌下螺纹钢价格又跟随成本下移，原料螺纹钢行情呈现负反馈共振下跌，及减产-原料需求减弱-原料价格下跌-成本下移-螺纹钢价格下跌，因此整体三月份行情处于一个加速下跌的行情。

展望4月份，目前区内各地市场建筑钢材价格位于近几年新低水平，多数钢厂处于亏损状态，前期冬储或建立库存的流通企业同样面临较为严重的亏损，市场各群体挺价意愿强烈且从市场基本面情况来看，市场供应维持相对低位，库存拐点来临说明市场需求进入复苏阶段，且进入4月份以后市场建筑钢材需求将进一步增量，市场信心或将有所修复且由于西北区域焦炭和铁矿石资源较为紧张，原料下跌空间有限，钢厂生产成本下行空间较为有限。

矿石方面，受多方因素影响，铁矿石在2023年下半年库存开始去化，达到阶段性低点，矿石价格短期内有较强支撑，但随着年末库存的逐步走高，尤其2024年初已经接近这几年的高点，铁矿石价格应声回落 综合来看，钢价的下跌与矿、焦价格的回落相互影响，但矿、焦基本面的变化才是影响其价格的主要因素，尤其春节后矿、焦价格的大幅回落也是导致钢价随之走低的主要原因 四、焊管反应滞后 下行还有空间 数据来源：钢联数据 近几年焊管与带钢的价格基本呈现震荡走低的态势，管带差的振幅也逐年缩小，如图所示，价格上涨时，管带差往往处于低值，而价格下跌时，管带差又往往处于高值，主要是焊管市场相对滞后，存在生产加工和消化库存的周期，而此轮下跌行情中，焊管的整体跌幅还没有跟上带钢的调整幅度，后期市场或有补跌的可能。

钢厂产量不高，或许被看做价格存在一定支撑，但事实却是，需求疲软，目前供需仍然存在较大缺口本周数据来看，中国45港进口铁矿石库存总量14469.17万吨，环比上周一增加1.6%，钢厂补库意愿不强，可以看出铁水产量将继续维持相对较低水平，同时也对原料价格形成一定负反馈，原料价格支撑不足钢材价格或将继续下探 三、需求迟滞 社库下降缓慢 春节前下游贸易商冬储意愿较低，社会库存明显低于往年同期水平，但年后受需求较差影响，库存累积周期长于去年同期，导致社会库存处于近几年高位。

周初市场重点关注的“两会”迎来闭幕，本次会议在政策上并未有大幅超预期，也没有明显的向上驱动力成材市场情绪低迷，负反馈压制铁矿石需求的改善，本周钢厂检修增加，铁水产量复产节奏偏缓慢目前钢厂均以消耗厂内存为主，根据明细数据显示，目前114家钢企厂内铁矿石库存降至近几年同期较低位周中，焦炭第五轮提降正式落地，并且河北多地启动重污染天气II级响应，原料价格进一步下跌，带动成材价格下跌。

其它主要铁矿石产地可能也会增加产量，其中也包括必和必拓的相关供应规划我们还注意到，中国国内铁矿石行业大幅增产，且废钢供给也将持续增加这意味着，通过推动卓越运营来打造竞争优势和增加价值变得更加重要 对于冶金煤市场，经历近几年的起落去年的炼焦煤价格则相对平稳 在冶金煤海运需求方面，2023年欧洲生铁市场又经历了艰难的一年，2020年代初至今欧洲生铁产量已下降19%在亚洲发达国家，2023年日本生铁产量缩减2%。

对于节后连续两个交易日的大幅下跌，金瑞资本黑色高级分析师卓桂秋认为，一是受螺纹钢自身高库存的压制春节期间螺纹钢季节性累库，较节前增长163万吨，农历同比增长95.4万吨，库消比创近几年农历同期新高二是铁水复产缓慢，247家钢厂铁水日产224.56万吨，农历同比减少2.01万吨，但钢厂进口铁矿库消比和焦化厂焦煤库消比均高于去年农历同期，触发原料端负反馈，拖累钢价下行三是铁矿石非主流矿山供应增量超预期，铁矿石价格重心下移进一步拖累钢价。

尤其是贸易商，经过近几年“冬储”连续亏损，已经变得更为谨慎，主动“冬储”意愿偏低另外，受市场订货情况不佳，成本高企、利润收缩的影响，钢厂生产积极性明显减弱截止目前，钢厂没有出现节前大面积补库铁矿石的动作，以按需少量补库为主究其原因与原料价格偏高，钢厂亏损加大，导致停产增多有关综上所述，受市场订货热情不高、原料成本偏高、钢厂利润收缩等因素影响，预计节前产量将继续保持相对低位。

2023年四季度国内矿山限产不及预期，11月、12月份的国产球团的供应均较去年同期宽松总的来说，短期球团供应整体偏宽松，2月份进口球团或将延续累库趋势 需求方面，钢厂高炉在缓慢复产中，春节前补库仍在进行中，但是因为铁矿石价格高位运行，而钢厂盈利状况近几年同期偏弱并且短期难以出现明显修复，对球团等高品矿的补库需求偏弱，即使对球团有补库需求的也会选择更高性价比的国产球团。

受访人信息：山西晋城钢铁控股集团有限公司-采购经理 客户观点：从近期期货走势来看，呈现头肩顶形态，回调空间有限，预计反弹高度在960-980左右，以及有概率向下突破920，春节假期临近，钢厂补库多与近期完成，同时下游需求端偏弱，整体产业链价格上行受阻，对铁矿石价格支撑较弱，恐难有大幅上涨；春节后按照往年来看应属于铁矿石及整体产业链上行时间，但近几年房地产和建筑行业不景气叠加23年下半年钢厂亏损，种种原因导致下预计节后停产检修钢企可能会延长检修时间，从下游需求来倒看原料铁矿石价格回调到高位较难，上涨空间有限。

目前无论是螺纹钢还是原料铁矿石价格均是偏高位，冬储成本偏高，因此本周钢矿贸易商冬储补库意愿均表现为偏弱目前247家钢企进口铁矿石库消比升至37天，几近去年农历节前补库高点，因此钢厂铁矿石补库预期边际转弱，铁矿价格强势程度较之前有所减弱从近期现货成交情况来看，钢厂仍秉持刚需补库的谨慎心态，贸易商投机心态也随之转弱虽然目前钢厂利润在焦炭提降下小幅修复，247日均铁水产量开始进入复产周期，但是基于钢厂利润为近几年同期最差水平，市场预计复产节奏或不及预期，复产空间还需观察终端需求情况和钢厂盈利状况。

铁水产量回升缓慢，叠加贸易商冬储放量，导致螺纹社库创下了供给侧改革以来的新高，成材与铁矿石价格在春节后都先经历了一轮下跌行情才开始反弹 （3）矿山发运在1季度环比季节性大幅下滑 以最近几年全球矿山季度发运量看，1季度比前一年的4季度普遍下降2700-4800万吨。

近几年同时期，辽宁省废钢价格均达到年内高位，而目前辽宁废钢均价是2760元/吨，相较年内高位仍有110元之差，今年冬储期价格是否见顶，或是仍有上行空间？ 需求方面：废钢有性价比优势叠加库存低位钢厂需求较强 数据来源：钢联数据 从辽宁地区铁废差来看，当前废钢极具性价比优势，并在12月初价差创下历史新低424元，主因铁矿石供应偏紧，价格连续上行，而废钢涨幅受钢厂利润影响较大，价差从四季度开始逐渐拉大，随着天气转寒，废钢价格上涨，当前铁废差虽有收窄，但废钢性价比优势仍存。

过往价格走势不难看出，近几年中2022年上半年价格冲高至相对较高的顶点，后期一路呈震荡下行态势期中今年年初开门红之后，2023年整体价格先扬后抑，后一路处于低位震荡中样本调研显示，今年整体行业利润在100元/吨上下浮动，11月中下有利润倒挂趋势浅看近期随着黑色期货盘面拉涨，铁矿石价格明显上涨，传导至原料管坯也迎来小幅度上涨，但市场多反馈成才价格拉涨并不明显，行业利润不断受到挤压渐渐转入传统淡季，且随着年底供暖季来临，北方地区的上游钢企停工限产情况增多，市场整体价格涨跌相对二难。

他表示当下对套期保值的需求主要来自于企业采购价格上涨冲击以及销售价格下降冲击两方面合理运用衍生品工具能够一定程度上维护自身的利益目前期权期货主要运用的场景有对冲风险敞口锁定合理利润、降低套保成本优化套保利润、获取额外收益以及应对节假日和事件风险另外杨光先生表示申万宏源FICC可向客户提供总收益互换等场外衍生品，挂钩境内外以大宗商品为主的商品期货表现，帮助客户实现价格风险管理或投资套利目的 天津三江水国际贸易有限公司总经理靳海强 靳海强先生表示当前在产业端低库存、强现实（发运无增量、需求高位）叠加强预期（宏观+冬储补库）综合作用下，铁矿石价格处于近几年同期高位，铁矿石现货经营企业（钢厂、贸易商）和投资者需要对风险有足够的重视和应对手段，结合大连铁矿石期货合约进行点价交易是值得重视的方式。

概述：2023年四季度已过去1/3，而在过去的三个季度，钢材市场再一次经历与2022年类似的行情：无缝管价格自5月中旬到达年内高点后一路走出颓势，阶段性见底后再创新低，截至截稿，全国无缝管均价已降至近几年的最低水平不同的是，去年的行情跌势缓于今年，去年的高点高出今年的高点超千元/吨，整体看，2023年无缝钢管的行情不如2022年是注定了的近期，随着前三季度国内生产总值（GDP），同比增长5.2%，国内经济指标有所修复；中央财政四季度增发万亿国债等相关政策的出台，市场上出现两种声音，一种认为，“现货跟着期货走”，随着铁矿石价格抬升、期钢市场的震荡走强，现货价格也会“水涨船高”；另一种认为进入11月之后钢材市场传统淡季来临，尽管有政策的利好提振，但对内需的实际拉动并无明显作用。

近几年，铁矿石现货价格波动加大，月内波动10%的情况时有发生在此背景下，铁矿石期货上市后带来的直接变化，是参与期货交易、寻求风险对冲的微观企业逐年增加，2022年产业客户持仓占比26%，基本接近国际市场水平包括国内主要大型钢厂在内的1500余家产业链企业参与到煤焦矿期货交易，河钢、南钢、五矿等一大批企业主动求变，成为善用期货工具实现风险管理和保供稳价的业内标杆 南钢股份从2009年就开始参与期货市场。

10月20日铁矿石价格下跌，其中62%指数跌4.55至115.3美元/吨，PB粉跌29至909元/吨成交方面，昨港口现货成交47.1万吨，较上周日均下降29.07万吨，远期现货成交87.3万吨，较上周日均增加10.62万吨利多因素看，外围环境主要是地缘冲突，原油抬高大宗商品成本的风险；产业层面，成材端的总库存与去年同期持平；而铁矿石库存上周虽然有累库，但整体仍在近几年同期最低位置利空因素看，外围的碧桂园上周四有一笔美元债违约，浙江国祥最终仍将上市或将在宏观层面打击市场信心；成材端的出口从船期看，热卷11、12月船期出口接单整体或弱于10月；在此背景下，钢厂盈利率下降，铁水进一步减产的概率增加；宁夏发布2023-2024年冬春季部分重点工业行业开展错峰生产的通知；但具体内容由各市结合实际确定，实际铁水产量变化或主要由市场层面确定。