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核心观点 1、近期的冷热价差扩大源自于热卷价格下跌相比于冷轧更多 2、虽然随着淡季逐步结束后消费可能有所回暖，但高供应下未来压力点仍然存在，一旦旺季消费被证伪，库存压力或将再次出现 近期冷热价差变化情况 负反馈持续进行下，不论是冷轧还是热卷都经历了较大幅度的价格下跌，同时冷热价差变化也较为明显根据数据来看，从7月15日至8月22日这段时间内，冷轧全国均价下跌了379元，热卷全国均价下跌了493元，冷热价差扩大了114元。
观点
概述：“供强需弱”格局已持续一段时间，年后回来各大国营钢厂在镀锌板卷生产上并没有存在减产检修的情况，即便有检修的情况但对整体产量并没有明显影响，加之近半年国营镀锌板卷资源结算价格高于市场卖货价格，商家反馈结算合适没货卖，结算不合适的时候货又出不动，导致今年后结算资源成本平均下来普遍偏高，基本都处于亏损状态随着传统淡季的到来，加之高温炎热天气，市场需求或进一步收窄，未来天津市场镀锌板卷价格是否能够走出“阴霾”？笔者将从区域价差、品种价差及当地钢厂间价差来浅谈目前天津市场镀锌板卷价格走势。
主编视角
【参考价格曲线】 【参考价值曲线 青岛/日照 】 ref: I2501 728 I2505 715.5 PBF 09月底 I01 -9/-8 10月底 I01 -11/-9 11月底 I01 -17/-16 12月底 I01 -21/-19 【铁矿石品种价差 】 【日评】 远期成交及情绪方面： 铁矿石I2501合约今日早间震荡运行，午间传出利好消息，下午盘面高开后震荡运行，收盘至728，环比+19。
场外衍生品分析
国庆节前混凝土市场需求增幅不及预期，价格持续走弱，其中济南、南京、南宁、海口等省会城市混凝土价格小幅下跌5-10元/方国内C30非泵混凝土均价为339元/方，同比下跌31元/方，跌幅8.4%。
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本周全国马铃薯均价参考0.57元/斤，环比上周略涨0.01元/斤，涨幅参考1.79%具体来看，本周北方产区尤其是河北、内蒙古雨后种植户抢收入库为主，好货低价不甘成交，存储收购成交价格居高有涨，发市场交易需求以中等一般货源为主，次货大多无客商需求与此同时，陕西榆林及周边、东北产区适合收储好货价格亦有小幅上扬周内山东冷库马铃薯省内春季大棚好货要价亦有小幅上撑，但实际成交量并无显著放大，储户看涨好货，周内滕州货源不乏有倒库转存现象。
周评
一、市场总结 26日河南建筑钢材价格暂稳运行郑州市场主流螺纹钢成交价在3200-3250元/吨，盘螺价格在3480-3530元/吨具体来看，今日早盘省内主导钢厂对代理商销售指导价格有稳有涨，涨幅在20元/吨，部分钢厂预计明日跟涨或续涨市场方面，早盘代理商维持钢厂指导价格报价，但实际成交会略低10-20元/吨出货，随着出货量逐渐达标以及盘面午后快速走强，午后代理商低价资源有所减少。
日报
场外衍生品分析
一、行业热点 1、近日，徐州至商丘高速公路宿州段项目获省发展改革委核准批复，这是政府和社会资本合作新机制实施以来我省获批的又一特许经营项目，为项目早日开工建设打下坚实基础。
周报
成本利润：京津冀螺纹钢生产成本3168元/吨左右，螺纹钢 利润继续走强，目前260元/吨利润空间，为全年最好时间段，利润对铁水形成吸引 现货基差：京津冀极低供给，现货库存新低继续刷新，现北京现货库存已不足25万吨，部分规格一货难求，资源紧张状态加深上涨幅度领先全国，高估值状态确立目前暂无大量外围资源补充京津冀，供给极低支撑节前京津冀或将延续强势 品种基差：延续卷弱长强，现货卷螺差-150元/吨，盘面卷螺差71元/吨，盘面与现货卷螺差表现背离。
日报
进出口快讯
基差分析
2024年第39周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在1097元/吨，环比上周走扩5元/吨木薯淀粉方面，本周木薯淀粉市场价格持续震荡回落短期国内港口供应量偏高，下游采购观望情绪浓厚，叠加进口成本支撑不足，预计短期内木薯淀粉市场震荡偏弱为主玉米淀粉方面，本周山东玉米淀粉下跌明显，主要受到玉米大幅下跌影响，下游维持观望心态，刚需采购为主，近期山东企业减产、检修支撑供应并无压力，短期玉米淀粉价格跟随原料价格偏弱调整。
基差分析
一、市场总结 26日华北地区钢管价格稳中趋强运行，但是成交方面较昨下滑明显，需求韧性不足，下游按需采货今日黑色系期市午后高位震荡，下游多观望，华北地区气温逐步下降，但工地赶工期现象并未显现，贸易商库存多被动增加，商家为控制风险小幅跟涨价格，让利出货为主 二、今日价格 26日北京、天津、邯郸市场焊管价格上涨20-60元/吨，镀锌管价格上涨10-60元/吨；唐山市场焊管、镀锌管价格暂稳，北京、天津市场无缝管价格暂稳。
每日分析
基差分析
本周芽豆行情存在回落趋势，同样受到新季绿豆品质下滑影响出口公司已陆续开始下乡采购，但优质货源不多，粮商上量难度大，行情存在支撑但内销方面，下游芽豆厂采购谨慎，新粮备货并不积极，高价难成交，抑制行情涨势，市场主体持续观望乌兹新粮上市品质，预计后期国内芽豆行情延续弱稳趋势运行
周评
本周东北新季大豆上货量增加，黑龙江西部、内蒙古产区均有少量新豆上市后，新豆上市后价格呈持续下滑态势 苏豫鲁皖产区大豆零星上市，受湖北豆及东北豆价格的影响，新豆上市后价格也呈现偏弱运行的态势
周评
PTA日评
每日点评
日评
备注： 棕榈油期现价差为棕榈油行情汇总各地区现货价格与连盘棕榈油当前主力合约收盘价价差。
基差分析
基差分析
8月26山东建材价格简讯：砂石均价88.69元/吨，周环比下降0.3%，年同比下降0.31%。分品种来看，山东机制砂均价为77.6元/吨，碎石均价74.2元/吨，天然砂均价114.2元/吨；现散装水泥P.O42.5市场交易价260-270元/吨，下有拿货积极性较差，市场“内卷严重”，水泥价格偏弱运行；矿渣粉均价130元/吨，周环比下降2.19%，市场需求依旧一般，矿渣粉价格继续下行；粉煤灰价格86.25元/吨，本期价格暂稳；混凝土均价339.58元/方，周环比下降3.95元/方，近期雨季影响，项目进度放缓，整体需求一般，商品房楼盘基本搁置且资金到位率不及预期，混凝土价格继续走低。
6月以来受需求淡季的影响，全国型钢价格一直处于向下探底状态，但从实际出货成交情况来看，并没有想象当中那么差，如图下所示，6、7月的总体成交量与去年相差无几，预估8月成交量在95万吨左右，较去年同期下降约14.41%。 但为何贸易商普遍反馈下游没有需求，出货一直不好？究其背后主要原因是钢厂直供终端的比例正在逐步升高，贸易商的需求份额正在被钢厂瓜分。同时，近期钢厂指导价格下调频率较快、幅度较大，贸易商只能被动跟随钢厂的步伐亏本降价销售，而挺价惜售的贸易商则默默接受市场深跌带来的负面影响。 回顾上半年全国型钢厂并未出现大面积减产，厂库、社库也未有大幅增量。从出口角度来看，6、7月型钢出口略有下滑也侧面印证了当前型钢品种需求依旧存在一定韧性。即将进入传统旺季“金九银十”，新旧国标更替带来的负面情绪正在逐步消散，型钢厂停产检修数量也在增加，季节影响因素消退，市场信心逐步修复。另外考虑全年GDP要完成5%的增速目标，三、四季度在政策层面仍有一定预期，促进内需扩大，实现内循环，从而稳定经济的增长。因此，九月型钢市场仍然值得期待。
自7月份以来钢坯社库呈现先增后降的走势，主因在于：上旬钢坯供强需弱，需求表现疲软，多数资源被动入库。中下旬时，随着下游利润小幅修复，同时厂内库存持续下移，使得逢低补货预期略显，故社库逐步止增回落。港口方面，唐山钢坯出口订单在10万吨左右，华东区域钢坯出口接单在30万吨左右，临近月末时，随着出口资源逐步离港，加之南坯北上及进口到港资源减少，港口库存降幅明显。截止8月1日调研统计唐山仓储及港口钢坯库存总量为108.78万吨，周比减少0.19万吨，较七月份高点减少5.12%，较去年同期水平增加51.9%。其中唐山港口库存14.68万吨，跟去年同期水平仅高0.08万吨，但从整体结构上改变明显，去年整体的增加量在进口板坯资源的到港，今年主要是由于南北价差扩大，南坯北上以及内贸钢坯出口为主，据了解后期南坯北上资源在20万吨左右，随着八月初钢厂减产检修预期增加，部分钢企投放或略有缩减，但从库存角度来看整体供应压力仍不减。
段炼表示，我国钢铁出口占产量比例不高，但产品规格齐全，在维护全球产业链供应链稳定方面发挥了积极作用。当前，全球经济形势日趋严峻复杂，她从钢铁贸易角度，对钢铁行业提出三点建议：一是努力提高产品附加值，增强国际竞争力。通过技术改造等方式，打造差异化产品，摆脱低价竞争陷阱。二是做合规经营的示范，以维护市场秩序。钢协理事会单位要在合规经营，特别是在依法纳税上起表率作用，引导行业内企业以诚信经营谋求自身长远发展。三是继续加强行业自律，共同营造良好市场竞争氛围。
中信证券研报指出，中国人民银行7月25日宣布以利率招标方式投放2000亿元MLF，并降息20bps至2.3%。央行7月额外操作一次MLF或是为了稳定月末流动性，压平资金利率曲线。从货币政策框架变革角度看，则是MLF与其余政策利率脱钩的表现；利率招标方式下，后续MLF利率或仍有调降空间。此外，结合存单利差走势来看，7天与1Y间60bps的资金利差或对应央行所认可的收益率曲线利差。
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