铝锭成本线价格行情

深入市场前沿洞察市场先机 铝锭市场目前处于市场底部，有望出现大幅反弹行情 -走商家看市场聊观点达共识 铜锌市场跌宕起伏，为什么铝锭市场不温不火，波澜不惊？我的有色网邱绪奎总经理一行前往广州企业交流调查。

供应端，美铝旗下Kwinana氧化铝厂宣布减产30%；国内贵州对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷供应不及预期 需求端，淡季消费疲软，下游加工订单匮乏，加上春节将至，终端项目开始停工，部分下游企业陆续减产及放假，国内铝下游加工企业开工率维持弱势，基本面上供需双降 库存上，国内外均处低位，国内社库出现累库趋势，增幅较大，随着铝锭发运到货，近两周将维持累库 总体上，供需双弱下库存大幅累库，基本面承压，成本线有支撑，加上宏观利好下走强，但基本面较差，加上春假将至，资金影响较大，不适合追高，夜盘 AL2302 合约涨幅 0.66%。

1月以来，高库存和弱需求成为铝棒市场常态，加工费因此持续下行，佛山、南昌等主流铝棒消费地加工费甚至已经跌破成本线，造成铝棒生产企业生产意愿不强，各地陆续有减产声出现年关将至，铝棒企业的减产也会导致电解铝厂铸锭量增加，间接造成铝锭库存累积 3、央行全面降息，利多出尽中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.8%下调至3.7%，为连续第二个月下调；将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.65%下调至4.6%，此前连续20个月维持不变。

他指出，一季度受疫情影响，铝价大幅下跌电解铝利润被迫收到压缩，行业亏损明显4月以来，在原料端成本线下移和电解铝社会库存大幅下降作用下，铝价触底反弹，一路回升电解铝厂利润迅速修复，目前盈利状况较为可观受高利润刺激，复产新投产能加速2020年预计电解铝新增产能为271.5万吨，复产产能为126.5万吨，共计398万吨，新增产能集中在云南、内蒙古、广西等地；复产产能主要集中在山东、河南、内蒙等地虽然供应压力逐渐增加，但目前铝锭社会库存仍处于低位。

主要观点： 1、铝锭短期去库支撑铝价反弹，消费端后市存疑 2、电解铝成本线多方位下移，氧化铝、阳极、电力、运费环比下跌 3、铝厂减产意愿不足，电解铝产量或将维持高位 4、本次铝价反弹或将难以到较高位置，短期运行区间10800-12300元/吨 近期内外盘铝价在宏观及产业的双重刺激下触底反弹。

今年春节期间国内社会库存累计增加18.4万吨，对比往年处于中等偏高水平，基本符合市场预期节后一周，国内社会库存继续攀升，与往年同期相比同样属于较快水平，截止到2月18日全国铝锭社会库165万吨，春节后至2月18日社会库存累计增加27.2万吨，总体上当前库存依然处于历史高位 图5：国内社会库存 数据来源：公开数据、平安期货 总结：当前电解铝反弹，主要受到国内宏观改善以及国内基建补短板的预期提振，地方两会后更增加了这种预期，但是对于铝而言，上游铝土矿供给充裕，氧化铝还有较多产能投放，海外刺激因素消失，后期氧化铝价格或继续下跌，成本线下移，电解铝产能退出意愿下降，同时在高库存压力下，预计电解铝反弹将面临较大压力，后期或继续提供逢高做空的布局机会。

目前国内氧化铝实行弹性生产总规模可达到300万吨/年因此电解铝成本端支撑效应再度显现随着环保整治的深化以及去产能预期的强化，预计将影响后期新增产能投放目前看来，铝价已跌破14200铝锭完全成本线，且贸易战风险在本周已有所释放，铝价已经具备做多的安全边际，建议布局多单 策略：建议多单继续持有。

当前国内铝锭去库力度维持，反映消费不弱政策反面自备电厂政策出台预期未证伪，预计将影响后期新增产能投放当前电解铝再度跌回成本线，预计短期下跌幅度不大 策略：谨慎做多思路或买SHFE铝抛LME铝跨市反套。

供给方面，全球氧化铝及电解铝供给量未完全恢复，氧化铝价维持高位震荡，国内价格方面相对优势使得国内氧化铝出口增加国内方面，二季度为电解铝投产高峰期，原料端支撑力度预计将在俄铝供给恢复后出现减弱，此外进入5月前期冶炼企业积压库存预计有所释放，铝锭库存下滑速度预计将有所放缓，预计铝价将紧贴成本线偏弱震荡但如果未来国外供给持续紧张，内外盘比值继续走低，或打开国内铝锭出口窗口，加速国内去库存速度，则国内价格亦有走强可能。

由于全球第二大氧化铝企海德鲁铝业被巴西法官要求降低其氧化铝项目生产速度，且维持50%的产量，且俄铝自4月初被制裁后对全球氧化铝及电解铝供给量明显下滑，而由于增值税下滑原因，国内氧化铝出口优势也愈加明显，因此国内外电解铝成本端都有较强支撑国内方面，二季度为电解铝投产高峰期，原料端支撑力度预计将在俄铝供给恢复后出现减弱，此外进入5月前期冶炼企业积压库存预计有所释放，铝锭库存下滑速度预计将有所放缓，预计铝价将紧贴成本线偏弱震荡。

海德鲁铝业被要求降低其氧化铝项目生产速度，维持50%的产量，叠加全球氧加俄铝自4月初被制裁后对全球氧化铝及电解铝供给量未完全恢复，氧化铝价快速上涨，价格方面相对优势使得国内氧化铝出口增加国内方面，二季度为电解铝投产高峰期，原料端支撑力度预计将在俄铝供给恢复后出现减弱，此外进入5月前期冶炼企业积压库存预计有所释放，铝锭库存下滑速度预计将有所放缓，预计铝价将紧贴成本线偏弱震荡 策略：暂时观望，等待价格反弹后的抛空机会。

一方面，进入2013年铝价延续去年低迷的态势，目前已经跌至平均经营成本线以下根据电解铝的生产工艺流程，电解铝的生产成本大致包括原材料成本、能源成本、人力成本等几部分，目前生产成本在14000元/吨以上，加上设备折旧、财务费用等其他成本，电解铝的综合经营成本约为15500元/吨而目前现货市场上铝锭的价格仅为14500元/吨左右长期的收入成本倒挂使得整个行业亏损面不断扩大。

一方面，进入2013年铝价延续去年低迷的态势，目前已经跌至平均经营成本线以下根据电解铝的生产工艺流程，电解铝的生产成本大致包括原材料成本、能源成本、人力成本等几部分，目前生产成本在14000元/吨以上，加上设备折旧、财务费用等其他成本，电解铝的综合经营成本约为15500元/吨而目前现货市场上铝锭的价格仅为14500元/吨左右长期的收入成本倒挂使得整个行业亏损面不断扩大。

一方面，进入2013年铝价延续去年低迷的态势，目前已经跌至平均经营成本线以下根据电解铝的生产工艺流程，电解铝的生产成本大致包括原材料成本、能源成本、人力成本等几部分，目前生产成本在14000元/吨以上，加上设备折旧、财务费用等其他成本，电解铝的综合经营成本约为15500元/吨而目前现货市场上铝锭的价格仅为14500元/吨左右长期的收入成本倒挂使得整个行业亏损面不断扩大。

沪铝主AL1106收盘报16735元/吨，价格于昨日持平，涨幅0.39%｡现货市场，今日国内铝锭价格小幅上调，上海地区价格与昨日持平，无锡地区上涨10元/吨，杭州地区上涨20元/吨，北京地区价格持平，郑州地区价格平稳 电解铝产能打压态势愈发凸显，对于后期效应，业内专家表示，这一措施不仅可使电解铝价格摆脱在成本线附近波动的困境、帮助提高企业利润，更有利于电解铝行业长远健康发展。