铝锭现金成本价格行情

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2022年7月中国电解铝行业加权平均完全成本17169元/吨，较6月下降129元/吨与当月上海钢联铝锭现货均价18135元/吨对比，全行业盈利966元/吨7月各成本项中氧化铝价格有所下降，电价与上月基本持平，部分自备电产能电价有所上升，预焙阳极价格因自身成本下滑而延续小幅下跌走势尽管电解铝成本表现下降，但铝价大跌9%直接导致行业利润显著收窄，行业利润曾在年初2月份达到6316元/吨的可观高位，随后开始一路下降，7月行业平均利润环比下降1714元/吨，而较2月高位则下降5350元/吨。

热点分析

与上海钢联1月铝锭现货均价18332元/吨对比，全行业盈利1063元/吨电解铝各成本项中，氧化铝价格在成本核算周期内有所上涨但难抵挡电力成本（主要受动力煤价格下跌带动）及阳极成本的跌幅铝价环比下降，电解铝1月行业平均利润环比上下降398元/吨 据Mysteel测算，按完全成本计，1月电解铝全行业理论亏损比重为17.7%，较上月14.3%的理论亏损比例小幅扩大按现金成本计，11月电解铝全行业亏损比重为5%，环比扩大三个百分点。

热点分析

趋势来看，铝锭进入降库周期尾声，消费增速是否能跟得上供应增速决定了库存变化趋势仓储重复质押事件对市场节奏有扰动 电解铝行业成本及利润方面，自5月开始，随着铝价的下跌开始出现亏损，且亏损比重逐步扩大；企业间成本差异拉大，成本曲线左右两端差异超过5000元/吨；若按照加权平均现金成本来计算，7月电解铝行业亏损比重为7%，现金流亏损决定企业是否调整生产。

会议报道

但从折算的铝锭入库数据来看，7月份以来铝锭入库量持续下降，而7月份以来沪铝主力价格基本维持19000元/吨以下，加权平均价18049元/吨（至上周五）据Mysteel测算，6月全国电解铝加权完全成本区间为15000元/吨~20800元/吨，其中完全成本在18000元/吨以上的产能占总运行产能的22.7%，完全成本在17000元/吨~17999元/吨的产能占总运行产能的26.5%；另外，现金成本在18000元/吨以上的产能占近10%。

热点分析

伴随着现货市场高价成交，进口铝锭已参与其中据我的有色网调研，近期有不少进口铝锭分批量进入上海、广州、山东等港口，并已相对低价在现货市场成交另外，本月底至6月初，陆续有一定规模量的进口铝锭到达国内，这将在一定程度上冲击着国内铝锭现货市场 危机二：电解铝行业利润迅速修复刺激新增复产 据我的有色网统计，4月中国电解铝平均完全成本12132元/吨，平均现金成本10882元/吨，行业利润有所修复。

主编视角

废铝供应依旧偏紧，黄石，长葛等地采购铝锭维持生产部分铝厂执行检修，短期产量或有减少 据我的有色网统计的8个主流地区铝锭出库量情况来看，1-2月出库量出现明显下滑，同比也有较大幅度减少，下游开工率复苏缓慢是主要原因分地区来看，进入3月，无锡、巩义地区出库量出现明显增加随着各区域企业陆续复工，市场交投略有好转，下游备货意愿较强 2、电解铝行业成本曲线 据我的有色网统计，3月中国电解铝平均完全成本12762元/吨，平均现金成本11511元/吨，按照当前铝价计算，完全成本亏损477元/吨。

有色聚焦

虽然近期海外氧化铝价格大幅下跌，但是受疫情的影响，海外下游铝锭消费企业开工率不足，铝锭过剩预期，伦铝偏弱运行，澳洲氧化铝FOB价格与LME铝价比例不增反降，目前澳洲氧化铝FOB价格与LME铝价比例15.25% 三、海外电解铝减产或将触发国外氧化铝减产规模扩大 目前LME铝锭价格依旧维持弱势下行的趋势，虽然部分企业已出现减产，但供应方面仍处于过剩局面 表1 海外电解铝企业生产动态 数据来源：我的有色网 据我的有色网了解，目前海外电解铝减产产能约30万吨左右，并且海外氧化铝价格已触及到部分地区生产企业的现金成本。

热点分析

华泰期货 观点：宏观面看，海内外流动性趋向宽松，提振大宗，沪铝亦有提振基本面看，供应端，截至本周三，2020年国内电解铝减产年化运行产能达88.5万吨需求方面，自3月下旬，国内电解铝库存开始去库，铝锭、铝棒周度出库量环比亦表现增长整体来看，短期基本面修复及宏观表现乐观，提振市场情绪中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。

期货公司评论

华泰期货 观点：外盘方面，LME 因复活节继续休市国内方面，铝锭库存下降，下游按需走货为主，补货迹象不甚明显，整体成交尚可中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均 现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之 4 月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因 此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看 4 月中下 旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。

期货公司评论

随着海外疫情的加重，下游汽车、房地产等企业开工率大幅下降，不排除海外电解铝出现减产的可能短期来看，我们认为氧化铝价格有继续下跌的风险，运行区间在2200-2400元/吨 电解铝：电解铝：在铝价跌破现金成本背景下，近期检修、减产甚至收储的消息和传闻接踵而至，加之铝锭社会库存累库进程放缓，沪铝跌势缓解，但目前电解铝需求疲弱，且出口订单毁单情况有所加剧，对下游出口形成不利影响。

周报

铝土矿虽然供应环比增加，但产量同比下降同样确定，因此山西、河南铝土矿由于环保成本提升，预计开采成本在400元/吨左右 挤压完矿端利润后，河南、山西氧化铝成本约为2800–2900元/吨附近，另外广西铝土矿价格偏低使得其成本将低于河南、山西山东由于主要采用进口铝土矿，其成本也将偏低 铝锭冶炼角度看，2800元/吨的氧化铝成本，若考虑产业平均现金成本，对应的电解铝价格在13000元/吨附近。

聚焦

铝土矿虽然供应环比增加，但产量同比下降同样确定，因此山西、河南铝土矿由于环保成本提升，预计开采成本在400元/吨左右 挤压完矿端利润后，河南、山西氧化铝成本约为2800–2900元/吨附近，另外广西铝土矿价格偏低使得其成本将低于河南、山西山东由于主要采用进口铝土矿，其成本也将偏低 铝锭冶炼角度看，2800元/吨的氧化铝成本，若考虑产业平均现金成本，对应的电解铝价格在13000元/吨附近。

有色金属

电解铝的铝锭综合交流电耗13985kwh/t，同比降低103kwh/t，炭素阳极制造成本继续保持中铝前列水平 但是，分析也显示，根据年度预算，要完成不亏现金流的任务，剔除铝价波动因素并考虑产销率影响后，经营形势仍然十分严峻，控亏增盈工作任务依然非常艰巨分析也指出，2月份，与预算目标相比，氧化铝的铝土矿、代焦煤、蒸汽、新水消耗指标有差距，与山西分公司相比，除碱耗、汽耗指标较低外，其余指标有差距；电解铝的指标除氧化铝消耗达到目标外，其余指标与目标相比均有差距，与广西分公司相比，除氧化铝单耗接近外，其余均有差距。

行业资讯

美元近期的弱势，中国买盘，宏观数据改善及新投资人的现金流入均扶助提振本年工业金属价格的表现同时接近年底，贸易商及下游生产企业开始着力备货，铝锭价格亦会受之提振 全球电解铝生产成本正面临上升的风险，国内外铝市也会存在上涨行情空间，短线受沪铝上行带动及贸易生产商备货，现货市场亦会有上行表现。

市场分析