废铜冶炼铜价格行情

“值得注意的是，由于加工费快速下行，冶炼利润受到影响，若后期冶炼利润跌破零，则中国炼企将缩减冶炼产能”广州金控期货有色分析师薛丽冰告诉期货日报记者，受到全球铜精矿产量增速下行的影响，预料2024年全球精炼铜产量增速也将受限，中国精炼铜进口量虽维持高位，但进口增速或将受限此外，2024年中国废铜进口量将维持高位运行 需求端方面，王琪唯提示称，高利率水平下欧美面临经济放缓压力，或对2024年海外铜需求带来阶段性抑制，需关注海外经济软着陆预期兑现情况。

产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，全国2023年9月份十种有色金属产量为641.6万吨，同比增长7.3%；当月，精炼铜产量113.6万吨，同比增长14.6%；电解铝产量357.7万吨，同比增长5.3%铜生产方面，9月份铜冶炼企业检修数量较上月有所增加，导致产量环比均出现下滑加之部分头部企业在进行检修，令其自身产量出现环比减少；同时，粗铜和废铜供应偏紧，也对部分企业生产形成一定抑制。

受访人信息：广州金控期货有限公司 研究中心有色金属资深研究员 薛丽冰 客户观点：基本面：受到巴拿马铜矿面临关闭风险及智利港口火灾后铜矿发货大幅下降的影响，铜矿供给短期吃紧临近农历新年，国内部分炼企提前停产休假，叠加废铜供应持续吃紧，料1月精炼铜产量环比下降国内冶炼成本大幅升高至68400-69300元/吨，对铜价构成支撑需求端：特斯拉降价促销无疑拉动铜的实体需求2022年存在着大连风电光伏招标但仍未装机的合同将逐渐进入采购，空调行业也将进入用铜采购旺季。

消费方面，由于疫情影响，2022年整体消费不佳，且由于废铜的价格优势，下游加工厂纷纷转向废铜贸易方面，由于个别冶炼厂的关停，东南亚与中国的精炼铜贸易大幅下降现货升贴水相对稳定在75-90美金水平，优势并不大 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

9月电解铜产量回升明显，主因有四：一是因政策性限产、部分冶炼企业由于炉子意外检修出现产量下降、加上有冶炼企业进行常规检修、再生铜炼铜企业因废铜及粗铜原料供应紧张以致产量受限，导致8月电解铜产量下降明显；二是因为9月气温逐步下降，多数市场电力供应紧张局势已然缓解，铜冶炼企业受其影响逐步消失，企业开始恢复高产能利用率生产；三是9月有新投产线12万吨，产量有一定增加；四是因8月政策性限产，意外检修量均在9月有一定恢复。

最后是再生铜炼铜企业因废铜及粗铜原料供应紧张，导致冶炼企业产量受损大概0.32万吨 9月随着市场气温逐步下降，多数市场电力供应紧张局势已然缓解，铜冶炼企业受其影响逐步消失，企业开始恢复高产能利用率生产；据Mysteel调研9月国内电解铜产量预计90.7万吨，同比增长9.7%，环比增长3.0%；1-9月预计累计产量791.5万吨，同比增长3.2%；9月市场电解铜供应紧张局势有望缓解。

8月电解铜产量明显低于月初预期，主因有四：一方面是政策性限产，据调查8月部分市场因电力供应紧张导致铜冶炼企业限产，其中安徽、湖北、云南、江苏等市场为主，政策性限产导致企业产量减少3.09万吨；一方面是意外检修，部分冶炼企业由于炉子意外检修出现产量下降，意外检修产量受损0.3万吨；另有方面是常规检修，8月依然有冶炼企业进行常规检修，产量受损0.80万吨最后是再生铜炼铜企业因废铜及粗铜原料供应紧张，导致冶炼企业产量受损大概0.32万吨。

我国作为铜资源贫乏国，高度依赖铜进口未来，废铜循环回收利用将成为解决铜资源来源的重要渠道之一我国进口废铜量呈逐年下降趋势，但随着国内废铜资源回收利用的逐步发展，再生铜市场规模相对保持稳定未来随着国家放开进口废铜限制，预计再生铜产量将保持平稳增长2020年我国冶炼铜产量1003万吨，再生铜的稳定增长将进一步满足我国铜下游市场需求现阶段我国再生金属资源的回收利用率较低，2020年再生铜消费占比超过30%。

二季度国内冶炼厂计划检修涉及产能180万吨，检修时间集中在4月，推算影响国内精炼铜产量约15.75万吨，相较一季度检修，影响力度加大考虑到全球库存低水平、废铜供应紧张、需求稳步回升等多重因素影响，二季度精炼铜供应紧张将进一步加剧 等待市场明朗 目前线缆企业原料及产成品库存均存在压力，其中原料端压力来自于企业在2月提前采购由于企业生产积极，产成品累库较快，同时3月国内多地发生疫情，令线缆成品库存压力继续加大，二季度消费回暖预计将主要以线缆成品去库形式体现。

以铜为例，在高利润下全球矿山有望出现显著增量，但是中国冶炼产出进入低速扩张期，节能减排政策等环保政策制约冶炼产能；能耗大户的电解铝的表现更为典型我们对供应的预期判断将更多的转向能耗，而非利润；更多的转向精炼环节，而非矿的采选环节 再生金属供应增加短期难以抵消原生精炼环节的低增长 从全生命周期碳排放角度来看，与原生铜（矿山-电解铜）生产相比，以废杂铜为原料冶炼铜可以节能87%，与精铜制杆（铜精矿-电解铜-铜杆）相比，废铜再生直接利用生产1吨铜杆可以减少0.637吨碳排放，节能53%。

12月部分冶炼企业有冲量迹象以外，另有广西大型冶炼企业检修后产能恢复，从而使当月产量出现明显增长态势 图一 2021年1-11月中国电解铜产量统计 数据来源：钢联数据 二、11月国内市场电解铜增幅有限 其中废铜炼铜增长快于矿产炼铜 从市场来看，11月电解铜产量增幅明显的市场有山东、江西、浙江、云南、江苏、黑龙江等地；其中山东市场因前期废铜原料供应紧张，导致废铜炼铜企业电解铜产出偏低，11月基本已经恢复废铜供应；而浙江、江苏、黑龙江等地主因前期市场限电，冶炼企业同样遭受影响从而使前期产出略显偏低，不过在11月基本恢复正常。

除矿山自身运营扰动以及疫情带来的清关问题外，国内冶炼环节生产加码也对加工费有一定施压目前加工费仍然处于高水平，铜精矿环节供应整体宽松且稳定 马来西亚10月末宣布将原计划自11月1日开始执行的金属废料进口新规推迟至明年开始执行，或增加国内废铜供应国内多省份散发疫情对局部物流以及废铜拆解产生影响，临近年末国内废铜产量难以明显回升整体来看，年底废铜供应压力将继续稳步缓解 根据目前的冶炼厂排产计划，12月昆鹏铜业、中铜东南铜业、江铜富冶和鼎铜业等冶炼厂计划检修，涉及产能65万吨，推算影响精炼铜产量4.16万吨，较11月检修力度缓和。

根据Mysteel铜矿团队统计，今年1-10月份中国冶炼企业铜精矿消耗量为600万吨铜当量，同时，1-10月电解铜产量为848万吨，意味着在铜冶炼中冷料使用量约248万吨，冷料占比29%，而这其中，根据Mysteel电解铜团队统计，1-10月国内再生铜炼铜（利用废铜冶炼精炼铜）产量为96万吨，占铜产量的11.7%，较上一年同期的153万吨（18.7%）减少7%，即57万吨，说明了外购粗铜/阳极板使用的增加。

首先，张鸿通过展示了目前国内精炼铜产量、冶炼厂开工率、国内精废铜表观消费量等相关数据，指出目前铜产业的关键指标在于上游铜精矿及废铜；通过精废铜的进出量、国内外库存变化以及铜精矿的进口量等相关上游数据作出比较，张鸿对铜产业的基本面进行了全面的回顾及展望 其次，张鸿表示，目前铜产业影响相关因素有多种，其中最重要的因素就是碳中和，他认为，发达国家控制碳排放的本质是维持先发优势，而中国目前在全球制造业链条的相对优势中，是以牺牲环境、资源、人口福利和产业利润率为代价，不断压低制造业成本，渗透了全球制造业链条的主要中部环节，才得以实现的。

据给出的精铜杆开工率预测数据，8月国内精铜杆开工率约为70.86%，环比7月预测值有所回升目前消费淡季特征较为明显，因此废铜供应紧张并不是产业链突出矛盾引发 9月国内将有广西金川、吉林紫金铜业、烟台国润等合计60万吨的冶炼产能计划检修，根据推算，影响精炼铜产量约为3.04万吨虽然9月冶炼厂检修影响加大，但报出的截至9月3日当周的进口铜精矿加工费已经回升至60.83美元/吨，较4月的30美元/吨以下水平回升一倍。

《有色金属行业碳达峰实施方案》中提到：到2025有色金属行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%与原生铜生产相比，以废杂铜为原料冶炼铜可以节能87%，与精铜制杆相比，废铜再生直接利用生产1吨铜杆可以减少0.637吨碳排放，节能53%其次铜加工企业直接利用，更有助于铜循环再生体系又快、又好的形成我国是一个严重缺铜的国家，铜资源自给率不足20%，使用再生铜原料，能够极大的缓解我国铜资源保有量低、长期依赖进口的问题。

2. 铜 嘉能可是全球最大铜生产商之一，在非洲、澳大利亚和南美洲的主要矿区开采和加工铜矿石，在北美和亚洲采购和回收废铜，在全球的加工冶炼和精炼铜 3. 镍 作为领先的镍生产商，资产分布在新喀里多尼亚、澳大利亚西部、挪威以及加拿大，生产镍金属、镍中间品和镍铁。

为此，寻求低碳、绿色的替代资源成为现实选择 以有色金属行业为例，废金属回收再利用走上新起点今年，由于铜价涨势过快，下游冶金、加工企业的原料成本压力与日俱增，在此背景下，相对低廉、环保的废铜走俏 天风期货研究所有色研究总监卫来表示，今年以来，新能源汽车、电子、家电等行业景气度较高，对铜的需求量增大随着国际铜价持续上涨，废铜的经济性得以凸显，由于使用精炼铜的成本过大，加工、冶炼企业倾向于加大废铜用量。

截至2020年全中国再生锌锭的产能预计在75-85万吨，并且未来几年都将以高速度发展，预计在2023-2024年突破100万吨 2020年中央经济工作会议明确将“做好碳达峰、碳中和工作”确定为2021年八大重点任务之一有色金属行业是国家重点关注的高排放行业之一，铜冶炼行业是纳入全国碳市场的一个重要行业子类，在中国精炼铜产能扩张，铜精矿依赖度不断提升的背景下，废铜资源的利用对于保证国内供应链安全，加快构建多元原料结构，促进中国有色工业产业优化升级和绿色发展，早日实现碳中和目标都有十分重要的意义。

本文采用定性和定量相结合的分析方法，参考国家发改委发布的温室气体排放核算方法和中华人民共和国国家标准规定的单位产品能源消耗限额，研究在碳中和的大背景下，铅行业碳排放水平 2020年中央经济工作会议明确将“做好碳达峰、碳中和工作”确定为2021年八大重点任务之一有色金属行业是国家重点关注的高排放行业之一，铜冶炼行业是纳入全国碳市场的一个重要行业子类，在中国精炼铜产能扩张，铜精矿依赖度不断提升的背景下，废铜资源的利用对于保证国内供应链安全，加快构建多元原料结构，促进中国有色工业产业优化升级和绿色发展，早日实现碳中和目标都有十分重要的意义。