废铜替代精铜价格行情

美联储多位官员发言偏鹰国内方面，国家发展改革委：采取更多举措巩固扩大新能源汽车产业发展优势 基本面上，国内铜精矿港口库存有所提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善供给方面，前期因TC费用持续走低矿端价格上涨冶炼厂利润受影响导致的减产预期，由于粗铜、废铜的替代性价比开始显现，精废价差走扩，致使减产未达预期需求方面，高价铜对下游企业的采买情绪仍有所抑制，整体下游需求表现一般，国内库存积累情况明显，去库拐点尚未到来。

美联储官员整体态度偏鹰国内方面，4月份我国社会消费品零售总额同比增长2.3%，较上月回落2.4%；环比增长0.03%，同比增速的下降主要受基数回升影响市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效 基本面上，国内铜精矿港口库存有所提升，铜精矿报价仍继续上扬，矿端偏紧基本面未有明显改善供给方面，前期因TC费用持续走低矿端价格上涨冶炼厂利润受影响导致的减产预期，由于粗铜、废铜的替代性价比开始显现，精废价差走扩，致使减产未达预期。

供给方面，前期因TC费用持续走低矿端价格上涨冶炼厂利润受影响导致的减产预期，由于粗铜、废铜的替代性价比开始显现，精废价差走扩，致使减产未达预期需求方面，高价铜对下游企业的采买情绪仍有所抑制，整体下游需求表现一般，国内库存积累情况明显，去库拐点尚未到来 综合来看，成本端的支撑、终端预期及宏观背景仍偏暖，预计后续铜价或将保持高位震荡运行技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱略有收窄。

基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，待终端消费向上传导提升有效需求 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF上穿DEA，红柱走扩 操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。

此外，因近期铜价破位上行，个别复合型再生铜杆企业以生产阳极板为主，铜杆产量缩减，且目前多数铜杆厂家反馈待交付订单多，交货期延长受限于现货紧张，贸易商企业反馈铜杆供应商交单不畅，故而谨慎接单，成交量下滑明显；而个别再生铜杆厂家此前通过做库存，现货相对充足，因目前精废铜杆价差较大，故而成交表现尚可同时，因再生铜杆价格优势凸显，部分冶炼厂转向寻求再生铜杆替代粗铜生产，市场对再生铜杆需求增加，因而本周市场整体成交表现尚可。

国务院总理：发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作，为推进中国式现代化提供有力支撑 基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温。

基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险

今年前四个月中国人民币贷款增加10.19万亿元4月末，M2同比增长7.2%4月末社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3% 基本面上，国内铜精矿港口库存小幅下降，铜精矿报价有所回调，前期矿端快速上涨趋势略有降温供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温。

供给方面，4月冶炼厂检修带来部分减产，但由于精废价差扩大令废铜替代的性价比显现，致使产量仅小幅下降需求方面，现货价格有所回调，在以旧换新政策鼓励消费的背景下，终端预期偏暖，回落的现货价格亦有益于下游拿货的情绪回温 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，绿柱略有收敛 操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险

六、预测 宏观上，海外方面，美国3月份零售销售增幅超过预期，创下去年9月以来新高，再通胀交易暂未停止国内方面，数据显示国内经济正温和复苏，但仍面临地产拖累等不确定性因素产业面上，国内下游企业开工情况环比走弱，精铜杆企业开工率小幅下滑，盘面持续走高下游刚需采买为主废铜方面，上周国内精废价差扩大，废铜替代优势提高，由于废铜制杆企业转产阳极铜当周废铜制杆开工率明显降低。

再生铜经济效益再度突出 数据来源：钢联数据 铜价上涨阶段带来最大的变化来自精废铜价差，随着铜价上涨，国内精废价差再度来到3000元/吨以上，进一步打开了再生铜替代精铜消费的窗口，甚至阶段缓和再生铜供应短缺的问题。

数据来源：Mysteel 3、精废铜杆价差：价差、对期铜倒扣值双双扩大 数据来源：Mysteel 本周精废铜杆价差再度扩大，截至本周三，精废杆价差为1900元/吨，较上周五上涨420元/吨，达到了近期的高点，也为再生铜杆替代精铜杆消费需求打开了机会。

本周华北再生铜杆市场投机性贸易活动明显增多，由于本周铜价迎来新一轮上涨，涨幅超出市场预期，市场观望情绪转浓同时，精废铜杆价差走扩，虽再生铜杆替代优势凸显，但铜的绝对价格冲高，终端企业对高铜价较为抵触，接货心态谨慎，基本为刚需补货。

2023年12月份，再生铜进口量为19.3万吨，同比增长38.8%，环比增长5.5%2023年12月份，废铜进口量环、同比均有所增长，主要是因为随着精铜价格上涨，精废价差拉开，废铜对于精铜的替代作用有所增强，国内精铜资源库存量低供应趋紧，因此，部分利废企业多进口废杂铜维持生产 初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行并可能维持下降趋势。

12月份，国内精铜产量有明显增量，精废价差扩大，废铜替代精铜的作用逐步增强，市场精铜资源短缺局面有所缓解，当月进口利润虽然有所收窄，但是进口窗口保持打开 12月份，再生铜进口量为19.3万吨，同比增加38.8%，环比增加5.5%12月份废铜进口量环、同比均有所增加，主要是因为随着精铜价格上涨，精废价差拉开，废铜对于精铜的替代作用有所增强，加之国内精铜资源库 存量低供应趋紧，因此部分利废企业多进口废杂铜维持生产。

目前精废铜杆价差处于较小值，精铜杆替代优势凸显，下游刚需补库为主，多转向采买精铜杆，区域内大型铜杆企业订单量维持在500-600吨水平 再生铜杆市场，今日市场报价集中在67800-67900元/吨送到，较盘面贴水30至升水70元/吨，市场交投十分清淡目前市场需求表现疲软，同时精废铜杆价差较小，再生铜杆经济优势缩水，午间市场报价后市场询价者不多从市场成交来看，较多铜厂反馈录得零星1-2车成交；而个别贸易商货源占据价格优势，成交量表现尚可达八九车。

具体来看，北方地区由于寒冷天气因素影响，且临近年关，终端线缆企业手中订单不充裕，少部分下游电线电缆厂已提早进入放假，目前终端市场需求较为疲软，终端维持此前逢低补库的节奏由于本周铜价重心向下，且精废铜杆价差大幅收窄，精铜杆替代优势凸显，一定程度刺激终端点价情绪；但铜价下跌对市场消费提振作用有限，区域内大型铜杆生产企业反馈新增订单表现仍不理想，而近日终端客户完价不少，此前提货的终端点价积极性提升明显，故而出货表现尚可。

具体来看，由于北方地区温度较低，终端行业开工率维持较低水平，较多下游电线电缆厂反馈订单较往年历史同期偏少，市场需求端疲软此外，本周铜价重心下移，精废铜杆价差收窄，再生铜杆替代效益减弱，目前较多铜杆厂铜杆成品出现累库，终端客户提货进度慢，对资金占用较大而上游废铜货源流通性减弱，废铜补库难度增加，铜厂废铜补库量与铜杆销售难以匹配，故而铜厂出货意愿不高，铜杆成品议价空间有限，较多铜厂日均仅录得数车寥寥成交。

目前精废铜杆价差处于较小值，精铜杆替代优势凸显，下游刚需补库为主，多转向采买精铜杆，区域内大型铜杆企业订单量维持在500-600吨水平 华南地区：市场成交表现平淡，铜价小幅下跌，但广东电解铜升贴水小幅上调，故而今日铜杆绝对价格相较昨日并无明显变化；从具体成交来看，由于当前多数下游企业手中订单依旧不多，且多集中在大型企业手中，传导到企业采购计划中即多提长单为主，因此，多数铜杆企业与贸易商早间零单成交量依旧较少，多在200吨以内，长单基本按正常进度在交付。

综合不管是国内还是海外均对废铜需求与日俱增 经Mysteel铜团队研究预测，2024年废铜需求量为565万吨左右，而废铜供应量在520万吨左右，预计2024年废铜供应缺口在45万吨，除去进口阳极、未锻轧的精炼铜线锭及其他进口铜产品部分体量流入利废企业作为废铜的替代，整体预计缺口为35万吨左右，相对2023年供应缺口扩大 数据来源：Mysteel 。