电解铜和再生铜价格行情

数据来源：Mysteel 铜矿原料紧张问题依旧存在，但在TC价格不合理之时，铜冶炼厂加大铜阳极等原料的采购以降低检修影响的产量，且再生铜冶炼企业利润增加，多数再生铜企业积极生产，因而国内电解铜产量不减反增。

国内电解铜社会库存再度表现垒库，其中仅江苏市场有所下降，其他市场均表现增加；具体来看，广东市场社会库存再创年内新高，仓库近期到货较多且下游消费难有明显回升，库存因此上升；上海市场同样不论进口铜及部分冶炼厂仍有所到货，部分仓库库存增加明显，因此库存重新回升 总结：今日精铜杆价格主要集中在78210-78460元/吨，再生铜杆价格主要集中在77600-78100元/吨。

六、预测 当前宏观经济数据显示，欧美经济相对疲弱，铜价格偏弱运行海外降息预期的反复也使得铜市场交易情绪较弱基本面端，下半年铜精矿谈判陆续有结果，但从TC价格来看，并没有得到较大的回升，依旧在正常价格区间之下，下半年铜精矿供应偏紧预期没有改变进入三季度，再生铜供应进入淡季，精废差持续收窄，整体原料端偏紧格局对铜价或能形成一定的支撑消费面，当前电解铜库存并没有如市场预期的持续去库，反而出现微增迹象，现货持续贴水。

概述：回顾2024上半年铜板带市场运行情况，上半年铜板带价格持续上行，春节过后，铜价在铜精矿TC下行，供应收紧的预期助推下一路上涨，铜板带现货价格主要是“电解铜/再生铜价格+加工费”定价模式，因此铜板带现货价格一路跟涨，在5月20日达到最高点，创历史新高，而市则逐步回调，铜板带市场下半年能否走出新的行情，我们将从以下几点做简要回顾和展望。

国内电解铜社会库存表现增加，其中各市场库存均有所上升；具体来看，由于广东市场近期到货较多，该市场社会库存持续增加；另外由于本周临近月底，加之半年度企业结算，下游采购需求有所下滑，因此库存再度回升 总结：今日精铜杆价格主要集中在77980-78250元/吨，再生铜杆价格主要集中在77300-77900元/吨。

多数贸易商受贸易利差狭小限制，观望心态较重而也有部分贸易商因持有空单而积极加价补库，市场竞价激烈，废铜货源多流向空单持有者 由于精废价差持续收窄，精铜替代效应明显，再生铜制品优势减弱，厂家利润空间大打折扣故下游铜厂原料采购报价难达货商心理预期，采购进度缓慢，库存逐渐降低，部分厂家甚至面临停产风险为此，部分厂家转而寻求电解铜或进口废铜作为替代

需求：废紫铜方面，由于精废价差持续收窄，精铜替代效应明显，再生铜制品优势减弱，厂家利润空间大打折扣故下游铜厂原料采购报价难达货商心理预期，采购进度缓慢，库存逐渐降低，部分厂家甚至面临停产风险为此，部分厂家转而寻求电解铜或进口废铜作为替代废黄铜方面，本周铜棒价格基本处于一个小幅回落的状态，但黄铜厂订单情况依旧表现较差，多家黄铜厂反馈订单较去年同期大幅减少，且市场废黄铜原料价格偏高，导致下游黄铜厂对原料的需求偏淡。

国内电解铜社会库存延续去库趋势，其中上海、江苏市场表现下降，广东市场有所增加；周尾铜价窄幅震荡，且临近周末，下游仍存部分采购需求，仓库出库依旧尚可；加之上海市场到货入库量增加不多，因此库存维持下降 总结：今日精铜杆价格主要集中在78680-79030元/吨，再生铜杆价格主要集中在77900-78300元/吨。

上游贸易商心态保持谨慎，在市场现货紧缺竞价激烈的情况下低价补库愿望落空，采销进程整体不畅，多围绕高价成交下游厂家由于精废价差收窄，成品利润空间被进一步压缩，对于高价货源接受度不高，而市场上废铜整体价高量少，采购难度较大，使得部分厂家更青睐于采购电解铜，废铜成交有限 五、市场观点 上游持货商采买意愿较低，多待涨出货，进口铜目前倒挂较小，部分货商已开始陆续订购海外订单，但船期较长，短期难以缓解现货紧缺问题；下游铜厂再生铜杆订单因精废杆差收窄而明显减少，对市场废铜的需求减弱，采销皆弱。

5月精炼铜（电解铜）产量108.9万吨，同比增长0.6%；1-5月累计产量553.7万吨，同比增长8.2% 总结：今日精铜杆价格主要集中在79180-79530元/吨，再生铜杆价格主要集中在77900-78400元/吨。

电解铜：昨日隔夜铜价高开高走，日内震荡上涨，整体交投重心较上个交易上移，现货升水延续跌势，成交重心下调整体来看，铜价止跌反弹上涨，下游消费表现相对一般，且交割仓单货源表现流出，部分贸易商低价甩货情绪强烈，现货升水再度走跌后续来看，随着现货升水走跌，部分贸易商亦有逢低收货情绪，加之明日为本周最后一个交易日，下游存在一定补库需求，因此现货升水继续下跌空间不大 铜杆：昨日华北再生铜杆市场成交较差，由于废铜采购难度较大，较多铜厂反馈加价后仅采买几车，铜杆现货供应仍偏紧，故而市场报价偏高；另一方面，较多终端客户于前几日低价时补货，因昨日铜价止跌反弹，观望情绪升温，市场成交基本为刚需补货。

2024年1-5月中国电解铜产量累计487.9万吨，累计同比增加4.89% 5月份国内电解铜产量超预期环比增加，5月铜价突破上涨创历史新高，导致精废价差扩大，阳极板供应也相应增加，整体生产表现活跃，甚至有部分复合型工厂积极生产阳极板；虽然铜精矿紧张依旧延续，现货TC价格在低位基本企稳，在矿原料紧张，价格不合理之时，铜冶炼厂开始加大铜阳极等原料的采购；市场粗铜加工费上涨，再生铜冶炼企业的利润有所增加，多数再生铜冶炼企业积极生产，产量增加。

国内电解铜社会库存表现大幅去库，其中各市场库存均有所下降；一方面近期铜价维持跌势，下游消费仍有回升，仓库出库表现增加；另一方面，市场不论进口铜及国产货源到货量均有所减少，库存因此下降明显 总结：今日精铜杆价格主要集中在79190-79520元/吨，再生铜杆价格主要集中在77800-78300元/吨。

本周（6.6~6.13）国内电解铜产量24.4万吨，环比增加0.1万吨；本周检修企业变化不大，前期检修企业检修完成后逐渐爬产，加之市场上粗铜、阳极板供应较为宽松，铜矿影响减小，再生铜冶炼产量增加，因此产量继续回升 国内铜冶炼企业电解铜成品库存7万吨，环比减少0.2万吨；周内铜价震荡走低，临近交割换月，Contango结构月差再度扩大，下游拿货情绪有所升温，加之冶炼厂发货到仓库交割，因此厂库小幅减少。

广东市场库存变化不大，铜价下跌有所提振市场消费，但同时仓库到货也相对较多，出入库基本持平，库存小幅变动本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计9.88万吨，较6日增0.73万吨，较11日降0.13万吨；保税区库存表现小幅下降，近期进口比价日内出现盈利情况，部分仓库货源表现出库流入国内市场，库存因此下降 四、电解铜周度产量分析 本周（6.6~6.13）国内电解铜产量24.4万吨，环比增加0.1万吨；本周检修企业变化不大，前期检修企业检修完成后逐渐爬产，加之市场上粗铜、阳极板供应较为宽松，铜矿影响减小，再生铜冶炼产量增加，因此产量继续回升。

国内电解铜社会库存周内连续表现去库，其中上海市场贡献主要降幅，江苏、广东市场微幅变化；周内铜价表现震荡下跌趋势，下游消费仍有回升，部分仓库出库增加，库存因此下降 总结：今日精铜杆价格主要集中在79750-79950元/吨，再生铜杆价格主要集中在78550-78800元/吨。

国内电解铜社会库存表现下降，其中上海市场贡献主要降幅，江苏、广东市场均有所增加；一方面节假期间虽有进口铜表现流入，但量相对有限；另一方面由于前期铜价下跌明显，下游消费表现回暖，因此库存有所回落 总结：今日精铜杆价格主要集中在79990-80190元/吨，再生铜杆价格主要集中在78700-79400元/吨。

整体来看，5月份铜板带产量延续下降，一方面是因为5月份铜价大幅上涨，刷新铜价历史高位，终端企业以及贸易商采购量下降明显，铜板带生产企业新增订单不足，而且终端因受高铜价影响，转为小批量采购，提货频次变慢，另一方面是因为铜价刷新历史高位，铜板带生产企业采购电解铜原料和再生铜原料成本大幅攀升，使得铜板带生产企业被迫减缓生产，以防止成品库存过高造成亏损，叠加5月初，劳动节假期，部分中小型企业有停产检修的现象，因此5月份铜板带产量延续下降。

国内电解铜社会库存再度表现垒库，其中主流市场现货库存均表现增加周内铜价跌幅明显，下游消费虽表现有所回暖，但因临近交割，冶炼厂货源仍陆续有所到货，加之进口铜也有流入，库存因此继续累库 总结：今日精铜杆价格主要集中在81650-81850元/吨，再生铜杆价格主要集中在80000-80500元/吨。

国内PMI同样呈现疲软，回落于荣枯线下方，中美数据皆弱于预期，宏观上多头情绪转弱，国内的高铜价抑制终端消费，短期可能会抑制铜价的上涨空间基本面上，冶炼厂检修期所带来的滞后效应结束后，其对阳极板的需求依然存在，但因再生铜杆利润的回归，阳极板供应略有下滑，预计短期阳极板加工费将慢慢减少，长期来看，若铜价一直处于高位，阳极板加工费将维持在一个中低位置 2.供应方面 在“以旧换新”政策的加持下，叠加二、三季度的拆解旺季，市场上现货流通货源或将增加；铜精矿和国内废铜紧缺的问题一直存在，倒逼国内对进口废铜的需求，短期进口废铜的亏损略有好转，进口废铜的供应量可能会继续稳步增长；对阳极板而言，5月份电解铜产量超预期，总体累库较多，预计厂家会考虑减少部分供应来控制其生产的整体利润，具体需关注电解铜库存的去库情况。