铁矿石减产周期价格行情

铁废差来看，近期受钢厂大范围减产的影响，原料成本端集体走弱，铁矿石由于估值偏高，且需求恢复不及预期，价格跌幅压力最大，同时焦炭第五轮提降正式落地，且河北多地启动重污染天气II级响应，原料价格进一步下跌，铁水成本价格重心下移明显，铁废差由负转正，废钢性价比进一步丢失，钢厂打压废钢意愿仍在 【基本面情况】钢厂到货高于日耗 累库现象暂未改观 1、供应方面：集中出货周期尚未终止 废钢供应久居高位 截止3月14日，我的钢铁300家钢厂废钢日到货总量50.81万吨，较上周减少1.55万吨，降幅2.97%；月环比增加25.67万吨，增幅102.07%。

从供给端看，今年前十一个月我国铁矿石进口量107976万吨，同比增加6287万吨，同比增长6.2%随着年末铁矿、焦煤焦炭等原料端价格拉涨，钢厂生产成本不断增加，部分钢厂开始检修减产来控制成本从需求端看，天津部分管厂因亏损被迫停产，进一步减少需求量，冷轧镀锌等加工企业多按订单生产面对产能过剩需求相对不足、成本高企的行业环境，市场整体供需压力仍较明显，钢铁企业利润回升空间难言乐观 四、2024年唐山热轧带钢市场展望　　 展望明年，预计GDP增速目标有望维持在5%左右，经历2023年经济重启带来的短暂脉冲式回升后，明年经济有望继续向好，但内外部环境面临的困难和挑战依然较多，宏观政策加强逆周期和跨周期调节，需要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

截止12月底，铁矿石139美元/干吨，与月初相比上涨5.58%废钢当前价格为3035.5元/吨，与上月底相比下涨1.5%废钢到货略高于消耗，伴随淡季深入成材逐步进入累库周期，多家长流程钢厂受累于利润不济，检修减产增多，原料消耗有小幅下降趋势宏观助推力尚存，但产废端、需求端多转向产业逻辑，供需紧平衡的现状延续，钢厂陆续有冬储计划，短时高价吸货的概率较大，社会库存货继续向钢厂转移为主高碳铬铁均价8700元/吨，与月初相比上涨2.3%。

从数据来看，废钢到货略高于消耗，伴随淡季深入成材逐步进入累库周期，多家长流程钢厂受累于利润不济，检修减产增多，原料消耗有小幅下降趋势宏观助推力尚存，但产废端、需求端多转向产业逻辑，供需紧平衡的现状延续，钢厂陆续有冬储计划，短时高价吸货的概率较大，社会库存货继续向钢厂转移为主 【关联品种】 【进口矿】短期或维持高位震荡 12月27日进口铁矿石价格小幅波动，市场交投氛围较好，成交一般。

本轮即期进口利润的下跌主要来自于铁矿石内外价差收缩所致，汇率波动相对平稳，而进口利润下跌与国内钢厂高炉减产周期一致，钢厂在缺乏主动补库动力时，美元市场的成本更低 从成交量方面来看，10月美金市场月均成交量为91万吨，略高于9月日均成交量，反观人民币市场10月月均成交量为75万吨，环比9月减少32万吨。

唐山地区钢铁行业业内人士预期，今年出台政策性强制限产的可能性减弱，或仅执行分级环保政策，因此长流程钢厂减产可能较小，部分南方短流程钢厂已经盈利开始复产随着市场供应压力或逐步增大，而对原燃料的需求也有所增多，在钢企自身低库存策略影响下，反助推原燃料价格上涨 河北、山西多位产业链人士表示，前期钢企的低库存策略是在行情下跌周期中钢企保持盈利的主要因素，但目前钢企原燃料低库存导致钢企抵抗风险能力减弱，已经成为助涨铁矿石和焦煤价格的动力之一。

从平衡表的推演可以看到，11月铁矿石整体供需平衡，港口库存基本持稳，而日均铁水产量在钢厂亏损压力不断增加情况下或仍有7万吨左右下降空间，前期铁矿石价格偏弱为主进入下旬后，随着钢厂完成后半程减产，成材库存季节性去库，给钢材价格反弹提供支撑，叠加焦炭经过一轮提降周期，钢厂利润或有一定修复，市场开始交易钢厂复产，矿价或维持震荡 。

下期从供应端预测来看，预计到港量较本周有所下降；需求方面，据Mysteel调研，钢厂随着亏损加剧而进行减产和限产，铁水产量预计仍将继续下降，但目前疏港已降至年内均值，继续下降空间较为有限另外，周期内到港量下降，港口卸货入库量难以达到本期较高水平最终在供需作用下，预计下期港口铁矿石库存或有降库风险 月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队9月28日预计，10月份中国铁矿石供需面或将出现供强需弱的局面，港口库存或将进入累库通道。

此外，即期成本核算下，北方主流钢材品种吨钢利润已连续两个月亏损，部分吨钢亏损幅度更是超300元，华东地区多数品种吨钢利润也开始亏损相应地，考虑到原料库存周期，钢材品种吨钢盈利状况同样不佳另一方面则是铁水成本优势下降，华东地区重废与铁水成本价差大幅下行，由最高210元/吨转为当前负140元/吨，可见废钢价格优势明显增加，后续钢厂将提高废钢用量 总之，目前铁矿石需求仍有韧性，给予矿价支撑，但考虑到钢市基本面相对疲弱，弱势钢价下，钢厂亏损局面加剧，钢厂减产力度将提升，加之铁水成本优势趋弱，铁矿石需求利好效应已然不强，后续需谨防钢厂减产扩大引发需求下行风险。

10月23日盘面利润跌至-114.5，较最低-154.1（10月17日）略有收窄螺矿比来看，10月23日跌至4.28，较最低4.20（10月18日）略有收窄，整体来看，盘面利润模型仍处于底部区域，还未有明显的收益，这主要是铁水产量下降缓慢，钢厂减产进一步发力的积极性不高，铁矿石现货矿价格坚挺所致，持有待涨，等待逻辑转变 综上所述，当前处于黑色系大宗商品回落周期中，70%以上钢厂亏损，螺纹钢反套需等待矿石期货进一步回落、释放风险；螺纹钢盘面利润已跌至-114.5的底部区域，可逢低布局、做多盘面利润。

最后，供需两端对后市走势进行判断，短期双焦再需求和低库存支撑下，存在一定的价格韧性，平控减产预期开始后，煤焦需求先减后增，钢厂减产会带来一轮需求下降、价格下跌，限产完以后还会有一波复产和冬储补库周期同时潜在风险点在于煤矿安全检查，钢厂主动减产，双重压力下被动去库，降低价格重心 上海钢联电子商务股份有限公司 煤焦分析师 杨昊 银河期货大宗商品研究所黑色金属部负责人尉俊毅先生作题为《2023下半年黑色板块走势分析》的主题演讲，他认为旺季临近，随着废钢铁矿石价格下跌，电炉高炉陆续复产，短期原料品种强于成材。

需求端来看，受当地大学生运动会影响，川内钢厂已开始做减产计划，暂无停产通知，目前受地区资源偏紧影响，钢厂原料采购困难，压力较大综合来看，目前市场资源有限，整体市场供弱需强，但考虑区域市场调价周期为月度，预计下周四川国产铁矿石市场持稳运行

但因唐山废钢价格高于铁水成本200元/吨，废钢性价比不高，加严后大多数钢厂暂未打算增加废钢使用量；三、近月底7 月中央政治局经济会议对下半年的定调情况，届时市场或有波动；四、煤焦价格持续上涨，焦化厂第三轮提涨落地，叠加铁矿石价格上涨，钢厂生产成本陡增，对成本的把控或趋严传统淡季终端需求转弱已是事实，若钢厂生产成本继续上升，可能进入主动减产而导致的负反馈周期，短期在供需双弱的影响下，废钢或维持窄幅震荡的走势，个别高消耗钢厂或有涨价吸货动作。

上半年铁矿石价格走势经历了上涨后回调再反弹三个阶段今年年初在国内经济复苏，宏观向好背景下，钢材下游需求恢复，钢厂生产积极性凸显，并在国内环保限产政策宽松环境下，铁水持续增长，从而带动铁精粉需求增加，国产矿价格持续上涨3月份后，美联储加息周期下，海外风险开始暴露，国内经济数据表现低迷，市场避险情绪提高，信心下降“金三银四”下终端需求表现为弱恢复，期货价格下跌带动钢厂开始亏损，并进入局部减产，铁矿石价格下跌并触及上半年低点。

在供需双重影响下，港口库存或将逐步转向累库的趋势发展 Part 3. 展望 平衡表推演：展望7月份，中国铁矿石供需面或将呈现供强需弱的局面，供应端在海外矿山季末冲量结束后全球铁矿石发运将有所回落，到港量则将出现冲高趋势，整体供应水平呈现为远弱近强；而铁矿石需求方面，当前虽然钢厂盈利率面积处于年内高位，但重点地区成材现货端即期毛利已出现收缩迹象，7月份淡季需求如果进一步下滑，那么成材累库周期延续，钢厂利润承压下行和减产的风险仍存，因此7月份铁矿石需求或高位回落。

生产方面，鲁丽圆钢生产线二轧停产其他钢厂优特钢轧机正常生产，暂时没有检修减产计划综合来看，目前焦炭第九轮提降开启，叠加铁矿石价格延续走跌，钢厂成本下移，短期需求不会有较大改善，预计下周山东优特钢市场价格偏弱运行 华南市场：本周华南优特钢市场价格较上周下跌130元/吨目前广东市场优特钢45#湘钢4080/吨、韶钢4080元/吨、新兴铸管4050元/吨，40Cr湘钢4280元/吨本周价格继续弱势运行，需求端表现仍较为乏力，订单情况不佳，本周期货盘面宽幅震荡运行，商家对后市行情仍存疑虑，出货降库为主，市场交投氛围一般。

供应端，随着焦炭价格快速下跌，西北、山西等地钢厂传出复产消息，本周铁水产量周环比仅下降1.23万吨至239.3万吨，市场对减产预期下降今年钢铁行业供应目标是平控，但平控周期还剩8个月，今年经济复苏目标也决定了行政性压产不符合趋势，行业减产多由市场调节，目前钢厂尚有一定利润，减产节奏偏慢2）成本端，焦炭方面，目前焦炭第七轮提降已全面落地，累积下跌600元/吨，降幅达到23%以上；铁矿石和废钢价格也继续下行，目前青岛港61.5%现货铁矿石价格下跌至766元/湿吨，月环比下跌13%，废钢价格指数跌至2903元/吨，月环比下跌7.8%。

供应端，随着焦炭价格快速下跌，西北、山西等地钢厂传出复产消息，本周铁水产量周环比仅下降1.23万吨至239.3万吨，市场对减产预期下降今年钢铁行业供应目标是平控，但平控周期还剩8个月，经济复苏目标也决定了行政性压产不符合趋势，行业减产多由市场调节，目前钢厂尚有一定利润，减产节奏偏慢2）成本端，焦炭方面，目前焦炭第七轮提降已全面落地，累积下跌600元/吨，降幅达到23%以上；铁矿石和废钢价格也继续下行，目前青岛港61.5%现货铁矿石价格下跌至766元/湿吨，月环比下跌13%，废钢价格指数跌至2903元/吨，月环比下跌7.8%。

截止5月12日，45港铁矿石库存总量1.26亿吨，周环比去库136.22万吨，比今年年初库存低530.48万吨，比去年同期库存低1395.64万吨本周铁矿石库存量虽然延续去库趋势，但是需要注意的是本周港口在港船舶数周环比增加8条，如果按照平均船舶载货量13万吨计算的话，那么本周有接近105万吨的铁矿石货物没有来得及入库下周来看，随着港口铁矿石进口量的增加，以及可能的压港缓解，预计港口卸货量周环比继续增加，对于需求端而言，钢厂依旧处于减产周期内，铁矿石需求不会有明显增量，供强需弱下港口库存下周可能延续小幅去库趋势，如果压港缓解较多也可能不再去库。

截止4月28日，45港铁矿石库存总量1.29亿吨，周环比去库147.5，比今年年初库存低243.55万吨，比去年同期库存低1631万吨本周45港铁矿石库存因钢企提货力度有所增加，加上周期内铁矿石到港环比回落，致使本周港口进口矿库存重回前期降库趋势 下周来看，假期间疏港高位回落，加上近期钢企减产，提货力度也会有所下降，节后疏港预计下滑；前期澳洲飓风影响的发货量在本周逐步体现，到港预计减量明显，加上目前在港船数偏低，卸货入库量难以出现大增的现象，综合来看，下周港库预计维持下降趋势，降幅环比收窄。