铁矿石恢复供应价格行情

背景：国内铁矿山三季度冲量失败，10月份开工率大幅下降，11月3日统计186矿企产能利用率52.68%，较8月中旬的年内高点降低12.48%，332家矿企铁精粉产量减少约400万吨，单月降幅达到近年新高什么原因导致了国内矿供应的大幅缩减，后期国内矿供应恢复预期如何？本文对调研结果进行整理并做测算，为判断年底前的供应恢复提供参考 停产情况： 导致国内矿供应大幅缩减的主要因素是矿山事故的延续影响，其次是十月重要会议限制炸药、以及疫情的干扰和市场的低迷。

基本面上，到港量环比下降，且下降幅度较大；发运量小幅上升，预计后期供应逐步恢复主流矿山维持稳定运行，叠加印度出口关税存在取消预期，铁矿下半年供应宽松预期未改钢厂复产提振需求，日均铁水产量持续回升，但产量偏高，预计持续上升的幅度有限此外，进口矿厂库维持低位运行，终端需求表现不佳，观望气氛浓厚，钢厂补库以刚需为主在钢厂复产背景下，供应偏弱，供需错配问题再现；港口库存环比下降，但去库的持续性不足临近钢材消费旺季，需求恢复情况有待验证，预计供应恢复后，盘面跟随成材走势。

引言 本周铁矿石到港量降至今年次低水平，需求随着前期复产高炉满产而增加明显，因此在铁矿石在供需差收窄的驱动下，价格较上周上涨截至本周五， Mysteel62%澳粉指数 151.1美元/干吨，环比上周五增加17.6美元/吨，涨幅13.2%； Mysteel62%澳粉现货指数 981 元/湿吨，环比上涨 110元/湿吨，涨幅12.6%。

背景：9月份以来，煤电价格居高不下，发电厂出力下降，国内部分省份电网供需形势趋紧，因此对地区内生产生活执行拉闸限电措施。

一、原料各品种情况 （一）铁矿石 （二）煤焦 （三）废钢 首先，由于当前钢厂库存及社库均处于低位水平，节后存在一定补库需求，同时，由于废钢价格的回调，电炉钢厂盈利水平的恢复也将促使钢厂保持对废钢的需求韧性，短期内，废钢供应偏紧与需求持稳并存，基本面有所支撑。

受反向开票影响，废钢市场价格为作防范下调价格，然铁矿石价格偏强，铁废差拉大，废钢性价比有明显恢复 【基本面情况】 1、供应方面 截止5月5日，Mysteel调研584家废钢铁加工准入企业，其中废钢加工准入企业社会库存（除钢厂废钢公司外）未加工原料23.22万吨，已加工成品72.42万吨，合计95.63万吨，较上周小幅下降。

山西国产铁矿石市场价格持稳运行截至目前，山西代县65%精粉：中硫精粉855-865，中高硫精粉845-855，双零硫精粉887-897（湿基不含税出厂价；单位：元/吨） 供应端来看，个别前期停产选厂近期计划恢复生产，精粉流通预计稍有增加，但本地资源依旧紧张，近期在周边价格带动下，本地持货厂商挺价心态增强，报价小幅上调，但成交几无，需求端来看，在产钢厂对本地高价资源接受度依旧较低，仅部分钢厂在本地有少量询货，其余钢企目前仍多从周边地区进行采购，本地市场活跃度欠佳。

然而3月初，瑞典交通管理局表示该受损运输路线的交通已有所恢复得益于此，瑞典铁矿石供应已开始有所回升具体来看，中国海关总署数据显示，今年3月中国进口瑞典铁矿石合计14万吨，环比增加84.7%，且接近于去年同期水平（图二）此外，Mysteel全球铁矿石发运高频数据显示，4月以来瑞典铁矿石发运量进一步上升，后续有望弥补一季度减量。

另外，在国内基石计划的不断推进下，预计国产矿生产将逐步提升，2024年国产铁精粉产量预计同比增加1500万吨，增幅达到5%因此，国内外铁矿石供应同比增长的大趋势下，叠加今年以来钢厂生产受到亏损和需求恢复等影响低于预期，供增需减下，中国铁矿供应预计全年来看将保持相对充足 三、若矿价下跌至80美金 全年同比增量将出现收缩 今年以来铁矿石价格出现明显下行压力，Mysteel62%澳粉价格指数一度跌破100美金，虽然近期市场有所修复，但后续若再度出现明显下调，将对铁矿石增产的空间形成制约，尤其是对部分非主流国家。

继2023年11月和2024年2月在连接Nimba县和Bong县的双轨铁路桥发生两起脱轨事故后，利比里亚铁矿石生产商安塞乐米塔尔利比里亚（AML）开始着手修复这座铁路桥及该处的另一座人行天桥据最新报道，该铁路桥已于3月恢复运营，利比里亚铁矿石运输情况得以改善 此外，宝武资源利比里亚Bomi铁矿项目的顺利投产也助力利比里亚铁矿石供应Bomi铁矿项目是宝武资源开发海外矿产资源的重要成果，当地时间2023年12月24日，载有4.6万吨铁矿石的“安昌”轮从利比里亚首都蒙罗维亚的自由港码头启航，标志着Bomi项目建成投产。

供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应受天气影响出现季节性下跌，处于近3年同期较低位反观需求端，钢厂整体的盈利状况恢复尚可，增产动力有所增强，247家钢企日均铁水产量周环比增加库存端，中国45港铁矿石库存延续前16期累库趋势，高于去年同期水平 价格走势方面，本周黑色系价格小幅上涨，铁矿石价格涨幅大于成材。

（单位：元/吨） 供应端，莱芜区域矿企正常生产，随产随销，几无库存；其他区域，周初受铁矿石期货震荡下行影响，矿企成交稍显冷清，多执行长协钢企订单，周后期虽连铁高位震荡运行，但市场高价资源接受度较弱，枣庄区域主导大矿报价暂稳，走货于周边贸易商，矿企无库存；贸易商报价积极性一般，少量执行钢厂订单；需求端，钢厂盈利逐步恢复，目前仍按需补库，多观望后市。

大部分贸易商在冬储资源基本消耗后，大部分贸易商偏向避险的心态未发生改变，叠加钢厂资源有限，贸易商补库行为较少，直发资源占比明显提升四月中下旬钢厂复产增产预期已经兑现，但产量远不及去库速度，需求继续恢复仍有一定空间，去库表现良好，目前钢厂库存在22.06万吨 近几日随着铁矿石、焦煤焦炭走强，山东省内钢厂利润继续修复，目前利润在150元/吨左右，就最新数据来看，原料端供应偏紧，焦炭第三轮提涨落地，需求表现好转但仍不及预期，在目前的形式下，钢厂仍选择把控产量来维持供需平衡，但在现货资源偏紧情况下，钢厂存在增产趋势。

今日内蒙古国产铁矿石市场价格持稳运行截至目前，64%精粉：宁城975；65%精粉：包头当地主导大矿1058，固阳980，巴彦淖尔970；66%精粉：赤峰961（干基含税现汇出厂价；单位：元/吨） 供应端，前期受安全检查影响停产检修企业，预计近期恢复生产，区域内精粉资源稍有增加，受近期连铁拉升影响，矿选企业挺价心态有所增强，出货积极性尚可，需求端，目前个别在产钢厂预计节后新增高炉点火，采购需求有所增加，其余钢厂多观节后市场变化。

从供应角度看，本期到港量出现明显回落主要是前期进口矿发运在天气因素干扰下大幅下降所致，与此同时本期的发运量恢复到了年内偏高水平需求方面，伴随近期成材端维持正常去库，短期内钢厂资金压力有所改善，全国钢厂盈利率持续回升，钢厂复产节奏明显增强从市场行为方面来看，临近假期大多数钢厂通过前期陆续采购已基本完成补库任务，节前只需按小部分的刚需补货即可综合到港口库存端，节前部分地区钢厂拉货积极性有所提升，港口上出库量相较上周有所增加，此外港口作业效率方面也有所提升，在港船只数量周内下降16条，压港情况得到了一定的缓解，铁矿石整体的卸货量相较于出库量仍旧偏多，港存也因此延续累库趋势。

当然低是有原因的：房地产下行、库存未去化至合理水平、铁矿石过剩等等但就目前基本面情况来看，需求边际修复、管厂产量低位、铁矿石价格处于100美金的自身成本线附近，故焊管价格继续大幅下跌的可能较小另外，低估值本身便使阶段性做多的安全边际加大 图1：2021-2024年全国焊管均价走势（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 二、供应由保产量转为保利润 一季度全国焊管的供应量一直处于较低水平，按往年经验来看，春节后管厂恢复正常生产节奏的周产量会达到44万吨左右（按照Mysteel29家调研样本统计计算），而今年基本维持在36-37万吨的水平。

周后期市场上行，巴中区域定价上涨需求端，由于目前钢企原料库存不高叠加本地资源供应偏紧，钢企按需采购钢企利润较前期有所好转，但钢材销售依旧滞缓 综合来看，目前整体市场供需相对平衡由于钢企利润逐步恢复叠加近期连铁上扬，预计下周四川国产铁矿石市场稳中偏强运行。

尽管力拓在季报里表示，在完成其余矿山产能置换项目之前，预计SP10产品的供应水平将持续保持较高水平， 但中长期来看， 低碳环保背景下的高品矿需求与低品烧结粉的大量供应之间存在矛盾，力拓铁矿石品位的供需错配问题值得我们持续关注 3）一季度中国铁矿需求下滑对皮尔巴拉矿区发运产生的影响不容忽视 2024 年以来，铁水产量呈现底部震荡态势，尤其是春节后，在下游需求恢复不及预期及成材累库创近四年新高的背景下，钢厂不得不选择降产而行。

协会明确提出“鼓励高端、限制低端、打击非法”的钢铁出口战略，要树立中国品牌，维护世界贸易秩序协会多次向有关部委呼吁恢复高端钢铁产品出口退税，同时积极应对欧盟CBAM政策，成立工作组，正在研究和编制《欧盟碳边境调节机制过渡期数据填报建议》 四是促进铁资源开发产出，为钢铁工业发展提供强有力资源支撑2024年，全球铁矿石供给预计将增加5000万吨以上，国内铁矿开发项目持续推进，国内焦煤供应有望持续改善，进口焦煤保持高位，国内废钢产出量将因废钢税费政策优化的利好而有望增加。

尤其是2024年2月，当月中国从乌克兰进口115.3万吨铁矿石，去年同期这一数字为零，较2022年2月增长23% 然而，俄乌紧张局势于3月再次升级，乌克兰部分地区能源基础设施受损，能源供应出现困难不难看出，俄乌冲突是目前影响乌克兰铁矿石生产和发运的主要因素，短期内乌克兰铁矿石发运或仍将维持波动局面然而，考虑到去年二季度乌克兰铁矿运输几乎停摆，因此中国对其铁矿石进口量短期内预计同比仍将保持恢复趋势，但环比增幅或将受限。