铁矿石解读价格行情

近期铁矿石价格扰动因素-市场交易补库周期 进入4月份以来，在推涨铁矿石价格的驱动力分析方面，市场上开始提及中美双补库，这个视角类似于去年底炒作的美国的再通胀（这个话题我们已经写过专题，详见Mysteel解读：铁矿石也开始交易二次通胀了？）。

一、6月远端供应复盘： 1、发运：全球发运冲高，非主流有所回落 6月份全球铁矿石预计日均发运量467.8万吨，环比增加17.2万吨，同比增加9.9万吨，稍高于上月预测的462万吨分国别来看，澳洲高于预期值的增量主要得益于力拓、BHP、FMG冲量明显，非主流国家则是由于印度、南非、乌克兰环比有所减量。

过去十年中，力拓公司将大量资本支出用于铁矿石领域，这些支出直接推动了产量的稳步增长鉴于资本支出与产能增长存在一定的滞后性，本文将基于力拓的资本支出和新项目进展两方面，分析其短期产量预期和长期产能增长预期 一、2010-2023年铁矿石支出与产量变化 资本支出与产能增长存在一定的滞后性，因为大型矿业项目从投资到投产需要经历规划、审批、建设等多个阶段，产能的释放需要数年才能实现。

结论： 针对7月份价格指数的看法，调研样本企业中64%的铁矿石产业企业认为，7月份均价与6月份（截止6月21日月均价106美元）相比上涨，35%铁矿石产业企业认为看跌，仅有1%的企业认为7月份均价与6月份基本持平。

前言： 近年来，钢铁生产虽小幅下降但大体保持平稳，铁矿石进口依赖度居高不下，目前仍维持在80%左右水平受此影响，炼钢原料价格高企，尤其是在过去三年，铁矿石价格保持高位，Mysteel62%澳粉价格指数年均价在2021年高达159美元/吨，今年以来价格中枢虽有所下调，年内均值仍接近120美元每吨，且呈现易涨难跌的特征受制于此，国内钢铁行业利润被高昂的原料成本侵蚀，尤其是近两年持续保持微利甚至亏损经营的局面。

核心观点： 近期宏观情绪逐渐衰落，在密集宏观利好政策出台后，宏观叙事能力已经越来越弱。

引言 5月中下旬以来，铁矿石价格出现连续下跌，连跌两周，截止6月5日，铁矿石62%澳粉指数已经由5月22日的122.45美元/干吨跌至106.1美元/干吨，跌幅为13%。

引言： 4月份以来铁矿石块矿溢价已经连续2个月维持扩张趋势，截止2024年5月30日，Mysteel美金块矿溢价为0.1485美元/干吨，较4月初的年内低点0.055美元干吨回升0.0935美元，涨幅170%，已突破去年同期水平。

4月份以来，Mysteel62%澳粉价格指数持续性上涨，高点触及5月22日122.45美元/干吨后，近一个月横盘于115-120美元/干吨截止5月24日，62%澳粉指数120.6美元/干吨，较4月5日低点累计上涨23.15美元/干吨，涨幅24%截至目前，4月份该指数均价为110美元/干吨，5月份指数均价为118美元/干吨。

结合其近些年二季度（财年四季度）的生产情况，预计BHP2024财年总产量约2.83-2.85亿吨，即二季度产量环比增长约600万吨至7400万吨上下本文将聚焦BHP铁矿业务，从产销等方面解读其在本季度表现情况 一、矿区生产此消彼长 Samarco向上突破 一季度BHP西澳矿区（WAIO）铁矿石产量6813.1万吨，环比下降453.9万吨，一方面，进入一季度，澳洲地区天气干扰因素增多，尤其2月份以来飓风，强降雨，以及杨迪矿区附近发生的森林火灾，对矿区生产产生短暂影响；另一方面，铁路技术计划（RTP1）对接以及中央皮尔巴拉枢纽扩建活动仍在进行当中，继续干扰矿区生产。

Mysteel铁矿石事业部每月16日发布上月全国332家铁矿山企业铁精粉产量数据，该数据精粉产能占全国比列约88%，是研究中国铁矿石供需平衡的重要组成部分，本文将基于该数据做月度的数据复盘和预测，以便市场参考。

4月下旬以来，铁矿石价格基本就处于115-120美元区间的箱体震荡中。

前言：Mysteel通过其核心全球矿山数据库及独家调研结果，预估2024年全球铁矿石产量同比增量或超6600万吨，主要来自印度、中国、澳大利亚、巴西、乌克兰、利比里亚等国其中主流澳巴增量占比对比往年出现下降，而非主流国家对于全球铁矿供应的贡献程度则不断加深在对中国的贸易流向方面，我们认为今年将有约1400万吨的增量流向中国，占海外产量增量的27%，叠加国产矿生产的逐步提升，国内铁矿供应将保持充足。

北京时间2024年4月24日，澳大利亚矿业公司Fortescue发布2024年第一季度（FY24Q3）运营报告最新季报显示，尽管2024年一季度 Fortescue发运量同比下降，但季度内铁矿发运逐步恢复，3月Fortescue发运量达1870万吨，创单月发运历史新高，叠加本季度铁桥项目（Iron Bridge Project）对比去年出现一定进展，为全年发运增量带来一定想象空间接下来，本文将从产销、成本、新增项目进度等几个方面具体解读Fortescue在本季度的表现。

引言： 4月以来，矿价表现出触底反弹趋势，截止4月22日62%指数上涨至116.65美元/吨，较4月4日低点97.45美元/吨上涨了19.7%。

西芒杜山脉（Simandou Range）位于西非几内亚共和国东南部，属于该国多山的几内亚森林地区 (Guinée Forestière)，呈南北走向，长达110公里，蕴藏着丰富的铁矿资源目前，该山脉共有两大在建铁矿项目——西芒杜北铁矿项目（Simandou North Iron Project）和西芒杜铁矿项目（Simandou Iron Ore Project）（图一）。

一、一季度铁矿石产销同比双增 表现强劲 巴西第一大铁矿石生产商淡水河谷（VALE）于北京时间4月17日发布了2024年一季度产销报告。

引言 最近国际投行又开始发布看多铁矿石的报告，在国内席位上历来也是做多的重要代表这次市场换了个角度讲述了一个新的故事，即以黄金和工业金属为代表的大宗商品在交易美国二次通胀下不断创出新高，铁矿石也将因此受益3月美联储非农和CPI数据发布，同期美联储会议纪要指向美联储降息时间点推迟，事实上，这既体现了美元地位的式微，美元相对黄金贬值，也体现了市场笃定美国企业综合盈利率跑不赢5.5%的借贷成本，未来美联储不得不急转弯，大放水早晚会到来，届时美元外溢将导致大宗商品重演2009/2010年和2020/2021年的盛况。

引言 清明节后黑色系价格表现强劲，并且铁矿石价格涨幅明显高于成材。

Mysteel解读：2024年一季度全国铁矿山企业精粉产量解读 Mysteel统计一季度全国332家铁矿山企业铁精粉日均产量为6562万吨，日均产量75.55万吨，同比日均增5.3万吨，增幅7.5%。