铁矿石走势预期价格行情

需求端，钢厂高炉仍处于复产过程中，但悲观预期下复产较为谨慎，铁水增幅环比或将有所收窄，钢厂港口提货增幅受限，港口疏港预计增量也偏低而在铁矿石到港出现增量的基础上，将会促使港口库存延续累库趋势，现货供应宽松趋势不变综合来看，铁矿基本面短期内仍处于较为健康的状态，在成材市场需求不足的背景下，预计铁矿价格将继续呈现震荡走势

前言： 黑色系期货市场的长期贴水状态是过去几年的常态，除了市场对于需求的长期悲观预期之外，钢厂的套保参与也成为了天然的空头基数以及黑色系仓储成本偏低的默认下共同导致了长期远月贴水近月的结果这种现象在以往几年的内外盘均得到验证，但是在2022年年初以来，SGX铁矿石合约在一季度却走出了一个升水的逻辑，我们将对背后的原因进行简析 Part.1: 近期SGX铁矿石月差走势变化 SGX近月升贴水走势一反常态 通过观察最近一个月的新交所铁矿石月差可以发现，若以当前3月合约为基准（M），4月合约为（M+1）以此类推。

全球铁矿石发运总量3206.4万吨，环比增加319.5万吨 【库存】24日Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15512，环比-183.7万吨 【行情预判】钢厂暂无复产，但铁矿价格依然震荡偏强，并且走势强于成材，成材-铁矿价差收敛基本面看，铁矿石虽然持续累库，但从环比角度看，5月合约的供需预期要好于1月合约，意味着5月合约的定价可能并不比1月低。

铁矿石价格方面，新交所掉期主力合约跌幅大于青岛港PB粉大于铁矿石期货主力合约大于62%澳粉指数本周铁矿石价格先抑后扬，周初受上周五美国非农就业增加超预期影响领跌黑色，后半周受市场部分抄底情绪和铁水超预期复产的提振小幅反弹，本周整体呈现小幅下跌走势 进口利润方面，港口现货价格跌幅大于远期现货，即期进口利润小幅收窄。

【观点】黑色金属弱势震荡走势铁矿石基本面偏宽松，叠加有降碳减产预期，价格相对弱于其他黑色品种数据显示钢材产量维持增产，库存进入季节性累库，表需下降，数据中性铁矿石后期方向取决于成材，考虑估值已经回落，下半年需求端改善预期暂未证伪，铁矿石可关注800附近支撑前期推荐的多卷空矿策略，已经到达止盈区间，可逐步止盈

原料唐山市场355系列带钢价格较上一工作日下跌20元/吨，报3620元/吨昨日央行公布维持之前利率，与市场预期出现偏差，黑色系期货盘面震荡走弱，盼涨的市场心态稍有受挫进入淡季后，北方高温及南方多雨天气持续，市场成交进一步减量， 需求维持刚需水平整体来看，期螺主力在3600多空交织明显，短期内价格或维持窄幅震荡走势，预计今日大部分市场焊管价格或持稳观望，少部分市场价格或小幅跟降 【样本说明】 1.焊管、镀锌管均采取4寸*3.75mm价格 2.铁矿石采取62%铁矿石指数 3.焦煤采取沙河驿主焦煤价格 4.带钢采取唐山355前一日收盘价 5.热轧板卷采取4.75mm价格 。

总的来说，由于供增需降，铁矿石港口库存呈现累库趋势 四、展望 短期铁矿石价格或经历倒“N”走势，目前或已交易完第一波向下修复估值的行情，接下来或受宏观预期推动和铁水二次复产支撑，铁矿石价格触底反弹。

由于美国的经济走势较为反复，通胀与衰退预期并存，市场预计今年只有一次降息且在年末，多次降息可能性不大综合来看，在铁水复产大背景已经不在的情况下，海内外宏观叙事逻辑也已经趋弱，目前正在由宏观预期向基本面现实转移的过程 二、供强需弱格局仍将延续，港口库存压力尤为凸显 供给方面，今年铁矿石全球发运量持续保持在高位。

从供需格局看，铁矿石尚未出现高库存、高供给的下行压力，而且远端需求修复预期尚未证伪，矿价高位回落后，资金更愿意博弈下半年需求向上的弹性预计短期矿价将维持区间震荡走势，后期重点关注成材淡季累库情况和政府专项债券发行加速后实物需求改善情况操作上，考虑到铁矿石价格仍受高库存的压制，叠加节能降碳政策预期，投资者可关注多成材空原料的套利策略

【下周走势展望】临近端午节放假，结合自身库存看大部分钢厂库存水平尚可，钢厂囤货意愿多不佳，期螺由绿转红，持续多长时间不一定，铁矿石由宏观强预期转向弱现实基本面，铁水成本性价比尚在，废钢价格承压，基地贸易商不敢囤货，成交欠佳，综合来看，预计下周内蒙古市场废钢价格窄幅盘整运行

钢铁行业有行政限产预期虽然限产时间，产量降幅尚不明确，暂不好评估对黑色金属供需平衡表和价格方向，但有利于吨钢利润走扩夜盘黑色金属普涨，远月涨幅大于近月短期钢材供给收缩预期提振钢材，预计铁矿石跟随钢材走势为主但围绕节能降碳方案，可以提前交易钢厂利润走扩，操作上建议在1月合约上多材空矿

月初，市场需求释放不及预期，市场批量订单较少，市场短期看跌情绪初现月中，下游多按需采购，囤货意低，市场需求未见好转，商家报价开始窄幅下探中下旬到月末，随着原料价格持续高位运行，钢厂陆续上调轴承钢出厂价格，市场价格止跌企稳，大多商家选择“一单一议”价格综合来看，预计6月轴承钢市场价格或将小幅拉涨 图4：全国主要城市价格汇总（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 三、相关市场信息 1、原料价格 5月铁矿石价格走势整体表现为震荡上行，港口现货价格指数表现偏弱于远期价格。

【观点】铁矿石高位偏弱走势，9月合约夜盘收于908元每吨，基差26元左右本周到港较高，发运量持续走高，供给增量保持，并且有持续上升迹象钢材周度数据显示，铁水持平，但铁元素供应增加，废钢日耗有一定增加钢材维持去库，去库环比有所放缓钢厂绝对库存低，盈利尚可，支撑钢厂进一步复产，后期重点跟踪铁水增产情况和钢材去库情况考虑钢材绝对库存不高，成材需求改善预期尚不能证伪，预计短期铁矿将跟随钢材高位震荡走势，本期铁矿从低位850上探930一线压力位置，操作上建议多单持有关注930附近压力表现。

本周铁水环比略降，铁矿石库存再创新高本期铁水降幅是临时检修高炉较大影响的，但港口铁矿石疏港量环比-8万吨，降幅较大废钢日耗同比增加，对铁矿需求有一定替代昨日钢材增产去库，但去库放缓昨日黑色受有所金属回调影响，偏弱走势，市场博弈铁水见顶的意愿增加，考虑钢材库存不高，但铁矿基差低，库存高预期铁矿石盘面会有所回调，但下跌的驱动尚不确定操作上建议多单关注930-950一线压力

本周到港量增幅明显，45港和47港到港量分别为2847万吨和3028万吨环比+700万吨和+825万吨发运量高位平稳本期全球发运总量3068.7万吨，环比+66万吨， 【库存】铁矿石库存高位持平走势截止5月20日45港铁矿石库存14740万吨 【观点】铁矿石偏强走势，夜盘收于925.5元每吨，基差20元左右周度数据看，发运和到港维持较高水平，全年增量预期维持钢厂加速复产，铁水环比增加2.4万吨至236.9万吨。

成材和铁矿石走势较双焦更强 黑色系行情以5月15日为界，整体先跌后涨市场普遍认为，两段走势对应着两项驱动，煤矿复产预期和房地产政策优化调整 去年11月以来，山西煤矿安全生产形势更加严格，即原煤和焦煤生产受到明显影响 国家统计局的数据显示，今年前4个月，山西原煤产量累计为3.69亿吨，较去年同期下降7477万吨，降幅为16.84%进入5月，市场开始关注煤矿复产增产消息。

本周到港量增幅明显，45港和47港到港量分别为2847万吨和3028万吨环比+700万吨和+825万吨发运量高位平稳本期全球发运总量3068.7万吨，环比+66万吨，【库存】铁矿石库存高位持平走势截止5月20日45港铁矿石库存14740万吨 【观点】铁矿石偏强走势，夜盘收于919元每吨，基差15元左右周度数据看，发运和到港维持较高水平，全年增量预期维持钢厂加速复产，铁水环比增加2.4万吨。

本周到港量增幅明显，45港和47港到港量分别为2847万吨和3028万吨环比+700万吨和+825万吨发运量高位平稳本期全球发运总量3068.7万吨，环比+66万吨， 【库存】铁矿石库存高位持平走势截止5月20日45港铁矿石库存14740万吨 【观点】铁矿石维持高位震荡走势，昨日偏强，夜盘收于900元每吨，基差40元左右周度数据看，发运和到港维持较高水平，全年增量预期维持。

价格走势来看，5月内铁矿石大概率去库不及预期，但宏观层面利好政策频出综上所述，铁矿石价格维持震荡运行 。

本周钢厂加速复产，铁水环比增加3.8万吨但铁矿石库存继续累库，库存至1.475亿吨铁矿石基本面依然偏宽松，叠加双焦走弱，影响铁矿石相对偏强走势双焦增产预期下，价格回落，叠加铁矿石库存依然偏高，成本对成材支撑有所松动但钢材维持去库，产量尚未过剩预期，后期重点关注钢材去库情况预计铁矿石维持高位震荡走势，关注840一线支撑