动力煤产业金融价格行情

虽然印度煤炭储量丰富，但是煤炭种类的结构差异却很大，主要以动力煤资源为主，炼焦煤资源极为匮乏 主要消费领域为电力、钢铁等 印度煤炭的主要消费领域为电力、钢铁、水泥、建材和化工等近年来，随着印度经济的发展和城市化进程的加速，煤炭消费量逐年增加印度经济的产业结构经历了从以农业为主导到以服务业为主导的转型，当前服务业已经成为印度经济增长的主要驱动力，2021—2022财年的增长率为8.3%，对GDP的贡献率为54.3%，其中信息技术、金融、医疗和旅游等服务部门的发展尤其显著。

本届会议以“绿色低碳、突破发展”为主题,将汇聚水泥生产企业、混凝土与管桩企业、砂石矿山生产企业、环保企业、智能装备企业、建材水泥贸易商、物流及运输企业、金融机构、研究机构等建筑产业上下游重点企业共同参与，着力打造以“宏观+产业+市场”为一体的行业盛会 本次会议，上海钢联 煤焦事业部 副总经理 张鹏，就2023年动力煤价格现状、2023年动力煤供给现状、2023年动力煤需求现状、2023年动力煤库存现状以及动力煤供需平衡表等内容，给在场嘉宾做了精彩而生动的演讲。

榆林融泽瑞通供应链管理有限公司是一家聚焦兰炭领域的产业链供应链管理服务商 基于陕西兰炭优势，为兰炭企业打造信息化、数字化、智能化运营体系，提供数字物流、数字仓储、数字交易与供应链金融全链条数字化服务针对榆林市兰炭市场，通过对兰炭产业分布、价格走势、行业龙头企业等诸多方面的调研，形成专业的调研报告，助力对榆林兰炭市场的深度定位同时从产业端和资金端指出兰炭产业在资金方面面临问题 上海钢联电子商务股份有限公司动力煤分析师张雯雯女士做《原料端动力煤价格变化对兰炭生产成本的影响》主题演讲。

下一步，钢铁协会将继续推动形成煤炭产需平衡新机制，持续推进将焦煤列入动力煤同等管控一体化平衡，充分利用国内国际两种资源，推动煤炭国际贸易自由化”骆铁军说同时，针对钢铁产业链金融属性越来越强，总体“脱实向虚”的现状，根据会员企业反映及其诉求，钢铁协会将组织专业力量就金融衍生品对钢铁行业的影响进行全面、系统的研究，促进衍生品市场真正回归服务实体经济本质 四是全面推进极致能效工作。

不过，由于煤炭的产业链短、金融属性弱，在供应短缺缓解之后，这种后周期属性就迅速向原油回归，煤炭价格又回到了经济增长的同步指标定性 第二，2021年动力煤市场的主要矛盾在供给端，政策成为决定价格的最重要因素从中长期来看，“十四五”规化确定了2030年碳中和的目标，能源转型战略对我国煤炭中长期供应形成约束不过，从2022年的时间维度来看，受保供政策的影响，动力煤的供给端扰动将下降，需求成为2022年动力煤价格最大的影响因素。

宏观面：央行推出碳减排支持工具，相关贷款利率为1.75%；国家能源局称电力供需紧张形势已缓解，未再现拉闸限电现象；监管部门研究扩大商品和金融期货市场对外开放 产业面：本周一Mysteel统计45港铁矿石库存总量14926.3万吨，环比上周一累库276.67万吨；11月8日山西、河北及山东多地第二轮提降200元/吨已经落地；9日中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格。

经过两个月的下跌，动力煤价格在3月止跌，这是否意味着动力煤市场下跌行情已经结束？我们通过回顾2018—2020年春节前后的动力煤基本面，总结出其价格走势规律，进而对后市行情进行预判本文着重从季节性角度进行分析 春节前后表现 动力煤产业链中，无论是上游煤矿，还是下游电厂，集中度都极高，且以大型国企为主，该品种金融属性较弱，产业力量是定价的主导。

解铃还须系铃人，导致年前这边下跌的因素，随着时间的推移，向相反的方向演进，行情就会重新走向主逻辑一月份前的冬季强现实，叠加对节后良好的预期，推动了波澜壮阔的行情，预期的价格都兑现进去了，时间尚隔一个冬季春节这种情况下一般都会有预期之外的因素出现，或者由于一致预期维系疲劳，时间过长形成预期瓦解，形成负反馈金融是形成钱的负反馈，产业链是形成货物库存管理的负反馈，今年这次下跌是有预期之外的因素导致的下跌，主要归于以下四点： 一、12月份深圳、上海房价出现上涨，直接触发监管层最资金面的调整，这是这次行情节奏的总闸门； 二、12月底，疫情扩散导致广义的下游民工提前回家过年，这个因素导致下游总需求出现剧烈的同比回落，进一步导致平衡表派对未来预估由乐观，转为中性或者偏悲观； 三、煤矿春节保供电煤，不放假的总基调，导致对明年上半年焦煤、动力煤预期出现分歧； 四、钢厂亏损额较大，从客观上来讲检修动能增加，对炉料形成压力。

企业未来转型发展的战略方向和定位：沿着煤、电、气三大能源主业的产业链、服务链、价值链，合理产业布局、优化产业结构、强化产业协同，加快建设现代大型综合能源服务集团 目前，企业以煤、电、气三大能源为主业，综合能源服务、港口物流服务、科研技术服务、金融服务等多产业协同发展拥有现代化大型矿井12座，其中淮南本土9座、内蒙古鄂尔多斯3座现本土煤矿年产量5500万吨左右，动力煤4000多万吨，炼焦煤700万吨左右。

“希望煤炭上下游企业要正确认识，合理运用期权工具，在建立健全相关内控和风险管理制度基础上，积极探索企业风险管理新途径和新模式，提高企业综合发展能力和发展质量，真正实现产融结合、金融服务实体经济” 郑商所理事长熊军表示，动力煤期权作为价格的保险，是对动力煤期货的有益补充，有利于引导更多产业客户、机构客户参与交易，优化市场投资者结构，不断提升市场运行质量，增强市场韧性；有利于丰富风险管理工具，更好满足产业企业多样化精细化避险需求，助力保障相关产业链、供应链稳定；有利于进一步完善煤炭价格形成机制，更好服务煤炭和电力市场化改革，维护国家能源安全。

来自监管部门、行业协会、产业链上下游企业、金融机构、新闻媒体的代表和市场投资者，通过线上、线下的方式，一同见证了动力煤期权上市

从宏观情况来看，我国的经济结构目前是第三产业占比较大，疫情对第三产业影响比较大，疫情也使得第二产业受损，很多企业无法开工，一季度数据预计比较疲弱政府出台相关的刺激政策，但是在全球经济疲软情况下，资金要求较高的回报率，很可能部分资金在金融体系空转另外通胀的压力也较大，CPI已经达到5个点，对于政策刺激有一定的掣肘从电厂动力煤日耗情况来看，目前下游逐步企稳，但是要快速恢复比较难，对于下游需求持谨慎态度。

总结及操作建议 在对今年动力煤期价走势的扰动因素中，金融资本的影响在弱化，产业资本的影响将被动增强，这也是近4个月以来动力煤期价在小周期振荡反弹，而长周期价格重心依然下移的原因所在因此，根据以上对今年动力煤期价走势特点的分析，可以判断530—630元/吨将是今年大部分时间的煤价运行区间，其振幅较2018年有所收窄，价格重心较2018年有所下移。

总结及操作建议 在对今年动力煤期价走势的扰动因素中，金融资本的影响在弱化，产业资本的影响将被动增强，这也是近4个月以来动力煤期价在小周期振荡反弹，而长周期价格重心依然下移的原因所在因此，根据以上对今年动力煤期价走势特点的分析，可以判断530—630元/吨将是今年大部分时间的煤价运行区间，其振幅较2018年有所收窄，价格重心较2018年有所下移。

每一轮的上涨都是在期现回归，基差修复接近零轴后即戛然而止，这显示资本市场做多动力煤的热情在退却，商品市场资金在退潮 在对2019年动力煤期货价格走势产生扰动的因素中，金融资本的影响在弱化，产业资本的影响将增强，这也是四个月来动力煤期价在小周期震荡反弹，而长周期价格重心依然下移的原因所在因此，根据以上对今年动力煤期价走势特点的分析，可判断530-630元/吨区间将是2019年大部分时间的煤价运行区间，其振幅较2018年有所收窄，价格重心较2018年有所下移。

每一轮的上涨都是在期现回归，基差修复接近零轴后即戛然而止，这显示资本市场做多动力煤的热情在退却，商品市场资金在退潮 在对2019年动力煤期货价格走势产生扰动的因素中，金融资本的影响在弱化，产业资本的影响将增强，这也是四个月来动力煤期价在小周期震荡反弹，而长周期价格重心依然下移的原因所在因此，根据以上对今年动力煤期价走势特点的分析，可判断530-630元/吨区间将是2019年大部分时间的煤价运行区间，其振幅较2018年有所收窄，价格重心较2018年有所下移。

有了动力煤期货之后，煤炭企业可以在有多余现货的情况下，在期货盘面销售；下游客户的大额订单在自有矿井不能满足时，可以通过期货盘面低价购买缺口部分 纵观期货发展史，期货市场的发展必然促使更多的金融资本通过参与期货市场交易促进实体企业的发展，使得金融资本与产业资本的融合和渗透更加紧密实体企业参与期货市场，不仅需要面对实体经营中涉及的市场供需、产品运销等问题，而且还需要关注国内外宏观经济、资本市场、期货市场的价格走势；运用期货工具，能够在库存管理、资本管理等方面快速提高企业的整体经营管理水平。

宏观面：金融对经济支持力度上升，9月新增人民币贷款1.38万亿；我国地方债9个月发行近3.8万亿；美联储纪要称未来仍将渐进加息；10月18日，人民币中间价下调172点设于6.9275 产业面：《江苏省打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》印发；从多位煤炭行业人士处证实，行业龙头神华再度上调了5500大卡动力煤的现货价格，10月16日至22日的价格为668元/吨，较10月1日上涨23元/吨。

李公然|东海期货煤炭研究员 澳洲国立大学金融学硕士，现任东海期货黑色系研究员，主要负责动力煤、双焦等黑色系品种研究分析工作擅长综合把握基本面变动情况，深入产业链上下游研究 核心观点 ❒.从8月底至今盘面500多点的回落至少部分兑现了现货提降的预期，钢焦的限产政策力度的变化也随时能扰动盘面的走向。

因此，笔者认为，2018年的煤炭价格将呈现“顶部回落、底部提升、震幅收窄”特点，既不会出现去年年末750元以上的疯狂，同时，也难再现550元以下的低迷 就期货而言，与现货价格的变化方向相似，但是，节奏与点位不同，无论是期现共振，还是期现背离，投资者均要铭记“发现价格和规避价格风险”的初衷，利用期货工具为实体经济服务，在动力煤现货价格波动幅度收窄、节奏放缓的背景下，减少市场投机，通过参与连续合约交易和交割，真正提升期货和现货、产业和金融的有效结合。