中期库存动力煤价格行情

下游方面，目前火电仍处淡季中期，电厂日耗维持在全年较低水平，库存整体偏高，暂无补库压力，化工、水泥等非电行业维持刚需拉运，整体需求表现平平据Mysteel统计，截止4月26日全国277家电厂样本区域存煤总计4750.6万吨，环比增98.0万吨，日耗206.3万吨，环比降8.9万吨，可用天数23.0天，环比增1.4天 综上所述，伊金霍洛旗市场动力煤暂稳运行月末产地煤炭供应水平略有下降，终端需求稍有释放，但对市场整体影响有限，坑口煤价暂稳运行。

本周动力煤市场震荡偏弱运行，主产区域内多数煤矿保持正常生产状态，个别煤矿因安检力度加强，加之月末个别煤矿生产任务完成停产检修，整体煤炭供应水平稍有缩减；近日受港口降价影响，贸易商观望情绪升温，部分前期涨幅较大的煤矿拉运车辆减少，价格小幅下调10元/吨，其余煤矿出货相对平稳，库存压力较小，坑口价格窄幅上下调整为主下游方面，现阶段北方气温适宜，南方雨水频发，目前火电仍处淡季中期，电厂日耗维持在全年较低水平，库存整体偏高，暂无补库压力，依靠长协外加进口煤补充足以应对，多数终端保持谨慎观望，对市场煤采购需求十分有限。

银河证券指出，近期煤价延续上涨态势动力煤方面，北港库存下行，主产地供应环比略有恢复，补库需求依然在即将到来的淡季对煤价有所支撑，非电需求方面，近两周化工行业耗煤回升明显焦煤方面，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升，地产产业链的修复对煤焦钢产业链也将起到提振作用焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提升。

中国银河证券表示，煤炭生产数据出炉，原煤生产保持稳定，进口由降转升；近期煤价延续上涨态势动力煤方面，北港库存下行，主产地供应环比略有恢复，补库需求依然在即将到来的淡季对煤价有所支撑；焦煤方面，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升，地产产业链的修复对煤焦钢产业链也将起到提振作用；焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提升。

铁矿石：宏观溢价叠加政策调控，高位震荡 螺纹钢：低产低库存，偏强震荡 热轧卷板：低产低库存，偏强震荡 硅铁：产业共振传导，短期高位震荡 锰硅：需求提增有限，中期逢高试空 焦炭：第二轮提降开启 焦煤：宽幅震荡 动力煤：偏强震荡

隔夜美元大涨，有色金属全面下跌隔夜动力煤下跌，伦铝窄幅震荡收小阳，收于3038美元.沪铝夜盘高开，在20日均线企稳反弹收小阳，收于21110沪铝成交稳定持仓上升，市场情绪小幅乐观沪铝短线涨速过快上方面临一定压力，但基本面较好，技术形态也已修复伦铝率先走强，中期沪铝可能随伦铝继续震荡上行上方压力24000，下方支撑20500 美尔雅期货 沪铝开启回调步伐，随着春节的临近，下游消费疲软趋势不断显现，与此同时，国内库存累库，一定程度体现着需求端的弱势。

本周动力煤连续大涨，氧化铝在冬奥会减产预期下走强，电解铝成本回升目前铝库存以及基差水平偏中性在宏观宽松加码及基本面预期较好情况下，沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期消费转弱价格或有反复，暂以高位震荡对待

国投安信期货 隔夜内外盘铝价延续震荡偏强周初国内库存延续锭减棒增，综合库存小增，累库时点将至交割结束后华东现货小幅升水，目前库存以及基差水平偏中性氧化铝和动力煤呈现回升趋势，电解铝成本阶段性见底沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期消费转弱价格或有反复，暂以高位震荡对待 信达期货 宏观方面，美联储再度强调 3 月份加速加息和缩表的必要性，使得市场情绪偏焦灼。

受现货情绪转好以及动力煤期货价格超跌反弹影响，尿素期货价格大幅上行短期来看，虽然尿素供需层面存在一定利好，但是年底冬储备肥需求能否持续释放，导致高库存进一步去化是值得注意的，预计期价仍处于振荡筑底的态势，关注反弹高度中期来看，明年一季度左右，煤价可能逐步走弱，对尿素的成本端支撑偏弱，叠加气头供应恢复的影响，尿素期价有再次走弱的可能性，但需要注意届时出口需求能否回暖 从期货盘面来看，自10月中下旬煤炭大跌后，尿素期价创下挂牌上市以来的最大跌幅，仅一个月内，从3357元/吨的历史高点下挫至近期最低点2164元/吨，跌幅高达35.5%。

四季度粗钢压减压力有所放缓，但考虑到秋冬季限产城市范围有所扩大，且空气质量指标相比去年有不同程度提高，因此限产政策未必会出现边际宽松需求方面，中期顶部基本确立，但政策端的边际变化可能抑制需求下行的速率四季度钢材市场整体呈现供需双降的格局，价格会以区间振荡为主，继续创新高可能性不大 10月份，国内钢材市场冲高回落，下旬之后跌幅明显加快下跌的原因主要有以下几个方面：一是国家对于动力煤价格的打压升级，特别是10月19日之后开始依据《价格法》进行干预，动力煤价格大幅下挫拖累整个黑色板块走势；二是9月底的时候，市场普遍预计10月份需求应该有所回升，但是10月第三周和第四周螺纹钢消费降幅超过30%，钢厂库存还出现小幅累积，再加上产量环比回升，10月下旬之后钢材价格加速下跌。

中期冬季来临后蓄电池更换需求预期较好铅价中期有望重心上移 金瑞期货【今日铅观点】中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代短期矛盾：海外能源危机对供应影响的程度及持续性我们的观点：中国计划对动力煤限价以缓解电力短缺，导致前期受能源刺激较多金属大幅回落，金属整体收跌，铅价跌幅2%从基本面来看，在上周明显交仓后本周伦铅库存维持在5.6万吨，国内表现为去库。

本周国产矿主产区部分地区市场价格涨跌互现;生铁市场价格稳中上行，成交尚可;全国钢坯价格趋强调整炼焦煤市场偏强运行，部分矿点上涨节奏加快，实际成交继续突破新高;焦化开工继续小幅下滑，山东、陕西限产力度增加，山西、河北等地开工相对平稳，整体焦炭社会库存小幅下滑，整体库存仍在低位；动力煤产地方面，进入9月新一轮煤管票发放，前期缺票停产煤矿已恢复正常生产销售，供应有所好转；进口煤炭市场持续上行趋势；铁合金方面:硅锰综合来看，下周9月钢招定型，对于短期硅锰市场启到一定的稳固作用;硅铁市场震荡运行，周初至周中期货盘面大幅上涨，带动现货价格也在上调;钒市被动承压运行，各类钒产品价格还在不同程度下降，市场心态各异，厂家报价价差明显，市场成交不一。

近期国内煤价大幅上涨后，进口价格优势恢复，中期外贸煤需求预期增加此外，在运输方面，也要求积极组织运输，提高秦皇岛港煤炭库存水平，虽然大秦线检修如期展开，从市场反馈，检修第一日对运量的影响相对有限”王晓囡说 英大期货高级研究员蓝天祥认为，动力煤期货价格单边大跌，有三点原因：一是4月初煤管票的放开，市场煤炭供给状况得到改善，而且预期会更强，国家正在利用市场化的手段推进煤炭市场的稳健发展。

近期国内煤价大幅上涨后，进口价格优势恢复，中期外贸煤需求预期增加此外，在运输方面，也要求积极组织运输，提高秦皇岛港煤炭库存水平，虽然大秦线检修如期展开，从市场反馈，检修第一日对运量的影响相对有限”王晓囡说 英大期货高级研究员蓝天祥认为，动力煤期货价格单边大跌，有三点原因：一是4月初煤管票的放开，市场煤炭供给状况得到改善，而且预期会更强，国家正在利用市场化的手段推进煤炭市场的稳健发展。

但是随着价格的变化，目前焦炭的估值并不高，焦煤与动力煤的估值也不低因此操作上，需谨慎应对，不宜激进操作 海通期货分析师魏亚如表示，目前焦煤供应较为稳定，下游需求经过前期去库存后，采购逐渐释放，由于近期环保督查小组入驻山西吕梁，当地有部分焦企有限产现象，对焦煤采购较为谨慎，短期来看，焦煤或维持振荡，但不排除随黑色系整体上行的可能但从中期来看，焦煤库存阶段性去化后，采购需求逐渐释放加上焦化行产能的投放，炼焦煤需求预计将有明显回升。

方正中期期货认为，原料动力煤价格大幅攀升压缩了尿素生产利润，也相应提升了尿素价格中枢；低库存的矛盾在春季的推涨效应将更加突出，尿素具备一定的配置价值

中期来看，供应端的弹性明显小于需求端，需求端的边际变化决定了未来煤价的上方空间1月和2月，市场预期需求出现边际回落，现货价格涨势有望放缓,但不能据此判断会出现深跌 总之，短期来看，在寒冷天气导致居民用电居高难下、出口赶工带来的工业用电需求支撑下，电厂的动力煤日耗保持一定的韧性，煤价还是很难深跌的动力煤中期走势很大程度上取决于春节期间下游库存的累积情况

同时，为海运市场输送动力煤的大型、低成本矿山，仍将有能力实现可观的利润率 2020财年下半财年（2020年1月1日~6月30日），原油价格经历了前所未有的波动必和必拓认为，全球出行如持续改善，则原油价格有望在近期回暖的基础上保持上升趋势但是，无论是就重启的初级生产，还是从库存中释放的产能而言，原油价格上涨的速度可能仍受限于供给恢复的情况放眼未来，通过对需求自下而上的分析，结合油田采收率系统性下降的情况来看，预计原油市场结构性供需缺口将至少延续到2030年中期。

同时，为海运市场输送动力煤的大型、低成本矿山，仍将有能力实现可观的利润率 2020财年下半财年（2020年1月1日~6月30日），原油价格经历了前所未有的波动必和必拓认为，全球出行如持续改善，则原油价格有望在近期回暖的基础上保持上升趋势但是，无论是就重启的初级生产，还是从库存中释放的产能而言，原油价格上涨的速度可能仍受限于供给恢复的情况放眼未来，通过对需求自下而上的分析，结合油田采收率系统性下降的情况来看，预计原油市场结构性供需缺口将至少延续到2030年中期。

投资建议 供给方面，原煤产量增速放缓，用电旺季煤矿企业安全检查加强，政府托底煤价的意愿加强，同时进口煤政策调控预期加强，进口煤炭数量有望高位回落需求方面，市场需求进入快速回升通道，前期价格跌幅较大偏离基本面，中期价格有望进入回升通道库存方面，短期港口、电厂库存双降，但仍然处相对高位 总结而言，现阶段动力煤价格处于低位，下游需求较强，加之前期盘面价格过度反映悲观预期，因此中期价格有望走强。