动力煤合约如何看价格行情

4月上旬，焦炭主力合约最低跌至1907元/吨，随后开始向上反弹随着动力煤、焦煤价格接近去年低点，以及焦炭第八轮调降落地，市场看空情绪得到较好释放，叠加近期焦炭基本面逐渐改善，焦炭期货筑底回升笔者认为，现阶段，产业链中下游企业拿货积极性提升，短期内焦炭价格将偏强运行目前期货市场已给出2—3轮提涨预期，不过后续进一步走强仍需其他利多支撑，重点关注焦煤供应以及铁水产量情况 焦炭首轮提涨开启 清明后的第一个交易日，钢厂开启第八轮提降，于4月9日全面落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1740元/吨，折合期货仓单成本约1906元/吨。

按照惯例，2月中下旬，日耗和电煤需求进入迎峰度冬后的回调，各大机构普遍有看跌的预期但出乎意料的是，春节后的煤炭市场再次演绎了上涨行情相关数据显示，环渤海5500动力煤现货价格已涨至939元/吨，焦煤、焦炭主力合约2月21日、22日连续大幅上涨面对即将到来的二季度淡季，煤炭市场能否淡季不淡？业内观点认为，当前煤矿安全生产工作重要性突出，随着煤炭保供由阶段性措施逐步转为长效机制，国内煤炭企业将在确保安全前提下有序释放煤炭产量，煤炭市场或将维持紧平衡状态，总体预期稳定向好。

核心观点：国内降息等宽松预期只是短期扰动在美联储降息预期显著增强之前，包括商品在内的各类风险资产很难形成趋势性反弹美联储会维持高利率环境的时间可能超出市场预期，那么金融因素对商品价格的压制时间也将超乎预期而需求侧因素对商品价格的影响将是更长期的 在滞胀转向衰退的期间，债券收益率上涨，表现最好。

近期水电大省云南再度传出限电消息，叠加经济复苏工业用电量增加，电价难以回到过去水平兰炭主要跟随动力煤走势，前期动力煤价格大幅下跌之后，带动兰炭价格明显走弱近期动力煤价格有企稳迹象，块煤供应偏紧，兰炭价格小幅反弹，短期继续大幅下移的风险不大目前硅铁主产区成本在7250—7500元/吨，已经接近2305合约价格，硅铁价格或存在较强的成本支撑 总体来看，短期硅铁库存高企、需求弱势的利空逐步消化，价格继续下跌空间有限，或在生产成本7500元/吨存在支撑。

12月以来，甲醇呈现先涨后跌格局上旬受宏观面多重利好支撑，甲醇随板块上行，然而基本面无明显改善，中旬甲醇主力换月至2305合约，期价从2639元/吨回落至2490元/吨附近 国内供应端来看，煤矿日产量缩减，非电耗煤刚需采购，动力煤市场供需双弱，煤价偏弱运行，生产端利润修复使得煤制装置检修意愿已大幅减弱，国内甲醇整体装置开工负荷率为70.28%，周环比上涨0.15个百分点；西北地区的开工负荷为83.15%，与上周持平。

从合约设计看，菜籽油和花生期权合约交易单位均为1手标的期货合约；最小变动价位均为0.5元/吨；涨跌停板幅度均与标的期货合约涨跌停板幅度相同；行权方式均为美式；上市首日每个标的月份将分别挂出19个看涨期权和19个看跌期权 “本次发布的菜籽油和花生期权合约与郑商所已上市的期权合约设计思路一致，适用于同一套规则体系”郑商所相关负责人介绍，郑商所此前先后推出了白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕及动力煤6个期权品种。

23日，动力煤期货2205合约呈现缩量减仓、大幅拉升走势，期价强势收涨3.93%至878.6元/吨其中，持仓小幅减少204手，至3253手，降幅达5.9% 交易所持仓排行榜前20席位的数据显示，2205合约持仓呈现多空双减景象其中，多头合计减持38手，至1869手；空头合计减持71手，至2438手虽然空头减持数量超过多头，但空头依然占据优势，整体呈现净空头寸，达569手 具体来看，多头前20席位中，减持多单的席位有11家。

宏观面：何文波建议制定鼓励金属矿山深部开采的优惠政策；动力煤合约每次最小开仓下单量调整为4手；BDI指数一个多月飙涨超60% 产业面：据Mysteel调研，3月7日，全国主港铁矿石成交116.10万吨，环比增87.3%；237家主流贸易商建材成交25.26万吨，环比增52% 由于近期国际大宗商品价格上涨，叠加国内开工季需求回暖，促使黑色商品市场看涨情绪较浓，但也存在一定投机炒作，周初钢价大幅上涨。

动力煤价格中枢下移将对PVC估值有一定拖累，但中间环节电石面临较大的干扰，开工率易下难上，电石价格或触底反弹整体来看，虽然动力煤价格中枢下移会拖累PVC估值，但需求端回暖将是后期的主要交易逻辑，主力2205合约仍有走强动力

采取空翻多操作的席位也有2家国泰君安期货席位在减持6手空单的同时增持79手多单，美尔雅期货席位在减持4手空单的同时增持2手多单，表明上述2家席位仍然看涨后市 昨日，动力煤2205合约持仓排行榜前20席位中，虽然空头主力合计减持的空单数量超过多头主力合计减持的多单数量，但整体依然呈现净空头寸1414手，表明空头仍旧占据优势预计后市动力煤期价上行阻力增大 。

23日，动力煤期货2205合约呈现缩量减仓、略微反弹走势，期价收低0.73%至831.0元/吨其中，持仓略微减少28手，至17405手，降幅在0.16% 交易所持仓排行榜前20席位的数据显示，2205合约持仓呈现多空双增景象多头合计增持158手，至8697手；空头合计增持98手，至11130手虽然多头增持数量超过空头，但空头依然占据优势，整体呈现净空头寸，达2433手 具体来看，多头前20席位中，增持多单的席位有13家。

进口方面，受国际现货资源紧缺影响，动力煤基准价大幅上调，现印尼Q3800 FOB价报76.5美金/吨盘面上看，主力05合约昨日午后出现明显回落，短期波动率再度提升，交易所也对合约提保至50%，夜盘大幅低开后震荡，注意持仓风险

剩余5家席位减持数量不足50手 值得注意的是，当日多空排行榜前20席位中，有1家进行了多翻空操作永安期货席位在减持68手多单的同时增持4手空单，表明上述席位不看好后市，逢高布局空单无席位采取空翻多操作 昨日，动力煤2205合约持仓排行榜前20席位中，虽然空头主力合计减持的空单数量超过多头主力合计减持的多单数量，但空头合计头寸数量依然超过多头合计头寸数量，呈现净空头寸状态，表明目前空头主力依然占据优势。

采取空翻多操作的席位则只有1家中信期货席位在减持7手空单的同时增持41手多单，表明该席位看涨后市 26日，动力煤2205合约持仓排行榜前20席位中，不仅空头主力合计增持的空单数量超过多头主力合计增持的多单数量，而且多翻空席位数也超过空翻多席位数，表明空头增持力度要强于多头，空头略占优势预计后市动力煤2205合约将承压下行

南华期货 周二沪铝02主力合约收于21290元/吨，较上一交易日上涨0.78%铝价周二的止跌反弹，一定程度受到能源价格动力煤、原油等强势走高的带动从铝自身情况看，国内降息超预期且提前宣布，从宏观层面给予铝价支撑基本面看，海外能源危机阴霾始终存在，近期欧洲天然气价格仍处于较高水平，欧洲铝厂依旧面临较强成本压力过高的能原价格已迫使欧洲金属协会呼吁欧盟采取行动，因此近期建议关注欧洲方面政策动向，以及防范冶炼厂开工情况。

综合来看，预计动力煤供需关系将得到显著改善，引导价格重心同比下移在电热企业长协比例进一步提升的情况下，市场煤占比更小，价格更易波动，期货主力合约价格或在550—850元/吨区间内根据供需松紧情况宽幅波动 焦煤：近年国内炼焦煤核增产能较少，且焦煤资源具有一定稀缺性，在此背景之下，2022年国内焦煤产量增长空间较为有限；澳煤进口或仍受到限制，蒙煤进口反弹预期较强，但实际增长情况有待观察，因此优质炼焦资源供应缺口难以完全填补；需求端将继续受制于钢铁行业“双碳”行动及地产周期下行。

动力煤期货主力合约自今年开盘交易以来，也累计上涨了32元/吨 “动力煤价格实际已经开始向下”易煤研究院研究部副总监杨洁接受上海证券报记者采访时表示，从环渤海港口贸易商的报价情况来看，近两日无论是5500大卡动力煤还是5000大卡动力煤的报价均向下调整了10元-20元/吨，即便如此，成交量也颇为“清淡”临近春节，下游用煤企业补库基本结束。

11日，动力煤2205合约呈现放量增仓、大幅回落走势其中，持仓增加2.19%，至28786手；价格下跌3.59%，至683元/吨 交易所持仓排行榜前20席位的数据显示，2205合约持仓呈现多增空减景象多头合计增持403手，至13575手；空头合计减持235手，至17220手 具体来看，多头前20席位中，增持多单的席位有12家其中，增持超过100手的有3家，分别为国泰君安期货席位、方正中期期货席位和东方财富期货席位，分别增加106手、103手和105手。

全国钢坯市场价格窄幅震荡，受盘面震荡上升影响江苏钢坯价格有所上升，螺纹钢，钢坯价差综合来看有所缩小今日废钢市场成交回暖，叠加部分废钢基地有冬储意愿，废钢价格有所上调广州螺废价差缩小 受动力煤，焦炭期货价格大幅拉涨影响，期螺价格盘面上升，01合约收4595元/吨，较上一交易日+45元/吨，05合约收4395元/吨，较上一交易日+80元/吨 。

按照每年5%—7%的增长速度，动力煤新的合理中枢应在650—700元/吨之间 从现实来看，动力煤的价格走势也确实按此预期运行现货价格从高位迅速回落至1000元/吨附近，振荡后继续下行，现已报于900元/吨下方并仍延续下降回归的态势期货具有价格发现的功能，更是提前且迅速地反映预期，ZC2205合约跌至650—700元/吨区间振荡接下来动力煤现货料将进一步向期货价格回归，稳步回归至合理区间。