动力煤期货流动性价格行情

动力煤期货盘面流动性较差 周三郑商所公告称，自11月25日起，非期货公司会员、客户所持有的按单边计算的某月份动力煤期权合约投机持仓限额调整为2,000手，适用于标的月份为2202及后续的动力煤期权合约 市场人士表示，近期交易所频繁调整动力煤期货的保证金、涨跌停板幅度和限仓标准等，导致动力煤期货盘面流动性较差。

目前喷吹煤市场整体的供需关系依旧不均衡，且短时间难以改善，在于高供给低需求的的环境下，动力煤价格支撑不足，喷吹煤价格承压下行，且美元汇率水平高位，港口库存高位，期现价差较小，期货性价比优势较差，进口煤流动性较差，6月进口喷吹煤跌势或将继续延续 3.陕西市场烟煤喷吹煤价格 5月煤炭市场供应整体偏宽松，受市场表现疲软影响，煤价以下跌为主，煤矿出货普遍不畅，多调降以适当减少库存压力，淡季之下，下游需求整体平淡，各环节库存高企，用户端采购乏力，对市场支撑不强；进入6月，价格运行或继续维持震荡偏弱态势。

铁矿：01合约逢低做多，参考点位710 螺纹：1-5正套继续持有 焦煤焦炭：若节后成材需求环比明显回升，则双焦仍有进一步上涨空间，短期建议暂观望，关注节后成材需求情况 动力煤：动力煤期货流动性差，建议暂观望 铁合金：铁合金利润受产量调节的影响维持低位，铁合金的价格以跟随黑色为主建议暂观望

【昨日市场回顾】 回顾昨日，安徽建筑钢材市场价格暂稳观望，市场整体成交明显放量昨日受期货拉涨影响，市场整体情绪有所恢复，商家出货积极性较强，但还是以投机客为主，现货资源真正流入到下游工地量相对较少，另外近期由于疫情原因，物流运输依旧不通畅，导致市场流动性偏弱 【市场成交变化】 【现货市场情绪预期】 【今日市场预期】 今日早盘受宏观消息影响，铁矿石、动力煤期货大幅下跌，今日市场活跃度或有所下降，预计今日安徽建筑钢材价格平稳运行。

同时，2月28日之前又是夏管肥的储备时间，企业对夏管肥的储备进一步减少了尿素市场的流动性，多重利好集中出现使得春节后尿素价格大幅上行”海通期货能化分析师魏亚如说 此外，她还提到，春节后动力煤价格走高也从成本端支撑了尿素价格不过，2月9日，国家发改委开始管控煤炭市场，煤炭期货反应迅速，价格大幅下跌作为煤化工的尿素期货也开始转弱，后期走势或将弱于现货 魏亚如认为当前尿素现货市场需求较旺，冬奥会结束前价格易涨难跌，但不排除煤炭价格迅速走低后，拉动尿素价格下行。

2021年，郑商所修订完善玻璃、硅铁、动力煤、菜粕等品种合约规则，调整动力煤品种限仓标准增加银行承兑汇票作为厂库仓单担保方式，降低厂库仓单注册成本优化国债作为保证金管理方式，提升担保品管理水平新增玻璃、动力煤、纯碱、菜粕、甲醇、棉纱、短纤7个仓单交易品种推广做市商分级管理，实施做市商动态进出方案丰富期权做市商类型，增加做市商数量，期权市场流动性水平明显提升深化连续活跃方案，新增短纤、尿素2个期货做市品种，将期货做市商制度扩展至14个期货品种，满足实体企业的连续套保需求。

新华财经北京5月11日电 国内商品期货10日多数上涨，黑色系工业品纷纷涨停截至当日下午收盘，铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、线材、焦煤、玻璃共6个品种封涨停板，沪铜、焦炭、动力煤等5个品种收涨逾4% 经济复苏叠加流动性充裕是大宗商品普涨的主要原因一方面，各国疫苗接种顺利，全球制造业PMI持续扩张，主要经济体需求回升，对工业品价格形成支撑另一方面，海外央行宽松政策不变，市场通胀预期仍然强烈。

国家发展改革委昨天上午召开4月份新闻发布会，新闻发言人孟玮表示，大宗商品价格上涨包括流动性宽裕和投资炒作等多因素，价格不具备长期上涨的基础今后一个时期物价将保持在合理区间内，CPI能够保持在全年调控的目标之内 昨日，国内商品期货市场整体振荡走强截至下午收盘，日内活跃商品涨多跌少，其中，纯碱、EB主力合约期价均涨超3%，另有包括菜粕、铜等在内的9个品种收涨超1%动力煤合约大幅拉涨，最高升至794.8元/吨，刷新上市以来历史高位，最终收涨3.52%于788元/吨。

从机构分析来看，宏观面流动性收紧的担忧缓解之后，国内外的低库存、春节后国内需求快速复苏的预期，使得金属市场出现宏观面和供需面共振利多，市场情绪乐观 其他品种方面，黑色系商品节后也大幅走高，其中螺纹钢期现同涨，价格站上4500元关口，铁矿则大涨逾7%，直逼前高；焦炭也收高逾6%再上2700元关口 基本面弱势，动力煤持续回落，沪金重挫2.79% 2月18日，春节假期后首个交易日，黑色系期货多数品种大涨，唯独动力煤期价持续回落，盘中一度跌破600元整数关口，创下去年12月以来的新低，虽然收盘重返600元关口上方，但仍收跌3.22%。

为解决包括动力煤在内的多数期货品种仅1、5、9月份合约活跃的问题，2017年，郑商所率先在动力煤等期货品种的非活跃合约上引入做市商，偶数月合约流动性、合约连续性有了明显提高 朱天南认为，交易合约连续活跃，代表着动力煤期货市场的成熟度进一步提高，对实体企业意义重大实体企业可以更加灵活、准确地制订套期保值计划，降低保值时间不匹配导致的基差风险，产生更加深度利用期货工具、参与期货市场的正向激励。

数据跟踪：流动性方面，央行货币净回笼4700亿行业数据方面，Mysteel调研的247家高炉开工率环比持平、110家洗煤厂开工率环比上涨，动力煤、螺纹钢、水泥等价格均上涨，乘用车日均零售8.9万辆，同比增长7% 金融市场：商品期货方面，除WTI原油期货收跌之外，其余均收涨全球股市方面，均以收跌落幕。

我们认为，当前经济只是修复，并非新一轮的增长周期在经济修复斜率下降的情况下，社会用电量和发电量增长也会放缓不过，由于煤进口受到严控和流动性宽松，动力煤价格面临回调，但很难确定调整的空间有多大，此时可以运用动力煤期权构建衍生品对冲组合解决个性化风险管理的需求 [动力煤期权可以弥补期货套保的不足] 煤炭是我国具有兜底保障性质的重要能源，也是重要的工业原料，其价格的平稳运行关乎国计民生和国家能源安全。

”国信期货有色金属部门负责人顾冯达说 煤炭方面，高明宇认为，动力煤期货与煤炭股之间存在阶段性共振行情，特别是在煤价上行趋势明显、涨幅较大时本轮动力煤价格上涨反映了疫情后国内经济活动的较快恢复，以及供应端内产、进口更加规范的生态环境，驱动逻辑具有一定持续性，因此实现了向煤炭股的传导 后市走向 展望后市，有色金属、煤炭价格会否继续上涨？对产业链利润及相关公司将带来何种影响？ 顾冯达认为，铜铝等有色品种的短期供应扰动题材和国内低库存支撑现货，国内汛期洪涝灾害可能导致大宗商品物流到货延时，考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低等情况，预计有色金属价格将保持高位。

考虑到动力煤期货非主力合约月份引入做市商，成交及持仓均有所提升，该设计既能及时满足市场交易需求，也有利于集中市场流动性比如，按照合约规定，动力煤期货某合约在某个交易日单边持仓量达到10000手（单边）以后，其对应的期权合约将在第二个交易日挂出 三是针对性设置动力煤期权行权价格间距动力煤期货上市以来，价格主要在300元/吨至700元/吨的区间内波动。

二是动力煤期权活跃月份期权合约挂出标准与化工品种PTA、甲醇期权保持一致考虑到动力煤期货非主力合约月份引入做市商，成交及持仓均有所提升，该设计既能及时满足市场交易需求，也有利于集中市场流动性比如，按照合约规定，动力煤期货某合约在某个交易日单边持仓量达到10000手（单边）以后，其对应的期权合约将在第二个交易日挂出 三是针对性设置动力煤期权行权价格间距。

从国内期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2—0.5，即期权价格波动约为期货的1/5—1/2动力煤期权与期货最小变动价位（0.2元/吨）之比为1/2，也在此范围内，可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要 二是动力煤期权活跃月份合约挂出标准与化工品种PTA、甲醇期权保持一致考虑到动力煤期货非主力合约月份引入做市商，成交及持仓均有所提升，该设计既能及时满足市场交易需求，也有利于集中市场流动性。

在曹扬慧看来，在发挥避险作用时，期权拥有独特优势“与场外期权相比，场内期权的流动性较好，交易成本相对较低，并且产业客户通过买入期权进行套保，只需交纳权利金，无需缴纳保证金，面临资金压力小”曹扬慧说，由于期权策略丰富，产业客户运用期权进行套期保值的方案更为灵活期权可以在采购管理、库存管理、现金管理等方面发挥作用 对于动力煤期权，国投安信期货研究员首席分析师高明宇对记者表示，动力煤期权的推出符合产业客户及投资机构的期待，近年来动力煤价格多呈现区间波动的特点，期权工具的问世有助于投资者把握非线性交易机会。

“智慧物流作为兖矿集团下属贸易公司，发挥着承接上下游的作用，动力煤期货上市以来，我们一直积极运用动力煤期货进行套期保值，同时也尝试探索场外期权进行风险管理，但场外期权在流动性和价差方面无法完全满足企业的避险需求”韩朝宾说 期货为现货避险，期权为期货避险伊泰集团期货部副总经理杨博接受期货日报记者采访时表示，伊泰集团作为一家生产型企业，过去几年在经营过程中利用期货工具进行套期保值，取得了不错的效果，“我们早在两年前就开始研究期权的应用，动力煤期权的推出又给实体企业一个对冲价格波动风险的工具”。

” 江苏锦盈资本管理有限公司商品策略部经理毛隽认为，动力煤期权上市后，期权做市商与期货做市商之间的协同运作，以及投资者期权与期货跨市场套利行为，均有助于动力煤期货合约的近月活跃及连续活跃“动力煤期货的流动性和持仓量不断增加，动力煤期货合约规则运行顺畅，尤其是发现价格的作用得到市场普遍认同动力煤期权的推出将使期货市场服务相关产业的途径和方式更为立体和多元，不仅降低了产业企业的资金压力，还丰富了企业锁定价格风险的策略。

上市铝期权和锌期权，不但可以丰富我国有色金属衍生品产品系列，进一步满足有色金属企业的风险管理需求，而且可以进一步扩大铝期货和锌期货市场规模，提升国际影响力 动力煤是我国最大的能源品种，品种现货基础良好、成熟度高上市动力煤期权，可进一步满足涉煤企业个性化和精细化的风险管理需求，降低企业套保成本 郑商所相关负责人表示，针对动力煤期权的上市，郑商所前期进行了全面、充分的准备，在动力煤期权合约设计过程中，郑商所一方面积极借鉴国际商品期权市场合约设计惯例，参考了白糖、棉花等期权市场运行经验，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求；在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。