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由于宏观扰动较强，碳酸锂价格进入四月份便随之下跌，绝对价格临近7万附近的成本支撑位。然而，从多个维度展望，产业参与方对后续价格走向分歧较大，既有关税政策的不确定性，又有供给端的减量预期，短期内供需矛盾不突出。本文将从近期调研来的供需数据出发，对当下的市场矛盾进行梳理。

供给端：

注：2025年4月数据为预排产数据

据Mysteel调研，2025年3月国内碳酸锂产量为8.02万吨，环比上涨25.2%。

3月份碳酸锂实际产量比预排产数据增加较多，环比2月份增幅较大，系春节假期影响消退后各个厂家超预期爬产。本月C系锂盐厂爬产顺利，自有辉石矿生产厂家基本达成满产，回收端订单良好，叠加部分锂辉石冶炼厂技改升级后复产，有效支撑产量增长，总体月度产量提升明显。

2025年4月国内碳酸锂调研排产为7.66万吨，预计环比下降4.6%。北方地区代工厂家开工率明显降低，由于矿价持续倒挂，非自有矿厂家若无代工订单，开工较为困难，叠加个别辉石产线检修，产量指引下调。根据调研口径，预计4月产量环比小幅下降4.6%。

据Mysteel调研，按原料划分，3月份锂辉石产线产量达历史新高，超过去年12月旺季水平。4月份预计高位回落。

锂辉石项目中大厂的产量在3月份回归正常生产，开工率饱满，矿石库存充足，原料供应稳定；部分代工厂由于矿价倒挂及套保额度消耗，在3月份有所减量，但影响较小，大部分代工订单仍然稳定执行。预计在四月份，锂辉石部分代工订单将进一步小幅下滑。

其次，云母料产量环比微增；回收料碳酸锂产量平稳运行，厂家为保开工大都拒绝停检修。

根据智利海关公布的出口数据， 2025年3月份智利出口到中国1.66万吨碳酸锂，环比增加37.8%吨，预计4月份中国进口碳酸锂的量在2.2万吨左右。

需求端：

注：2025年4月数据为预排产数据

据Mysteel调研，2025年3月份磷酸铁锂产量为27.01万吨，磷酸铁锂市场在传统旺季背景下产量有所回升，头部和二梯队铁锂厂家开工率维持高位，环比增加15.48%。

预计2025年4月份磷酸铁锂产量为27.28万吨，环比增长幅度较为有限。4月多数铁锂企业维持高开工率，部分企业因新增头部电芯厂大单而增加排产，但也有企业因产线检修或产品调整导致排产有所减少。总体而言，今年前4个月份需求端并未呈现去年逐月大幅环增的态势，波动相对平稳，因而难以造成月度供需错配。

4月碳酸锂月度平衡表：

    根据供需两端的调研情况， 3月份供需两端双增，但由于供给端环增较多，3月份过剩较多。

1、供需差：根据排产调研情况，4月份预计累库5379吨，4月份因供给端有所减量，需求基本持平，国内碳酸锂延续过剩累库的格局，且后续需求端存在因关税扰动带来的砍单预期。

2、仓单：自4月初至今，仓单在集中注销后迅速爬升，自17755吨增加至29033吨。显然期货盘面月差的收窄以及绝对价格的低位运行，并未阻碍流通环节进一步交仓，在当前价格之下供给端尚未明显减产。

3、现货流通端：据近期的可售库存调研，近日流通端可售库存连续几周环增，至上周开始略减。主要原因是在月度供需平衡偏过剩的背景下，下游需求并未显著走强，上游惜售情绪减退，且市场报价基差同步走强，贸易环节仍能在当前价格补到库存。后续需要关注锂盐厂在价格低位的放货节奏。

4、现货成交：据样本内日度成交调研情况，盘面价格在7万以下时有下游采买的放量出现，但在7万以上时采买较弱，成交寥寥，下游材料厂对于价格多持悲观态度。

基于以上数据分析，4月份由于供给端减产动作较少，预计出现5000吨以上的累库，需求端排产持平3月份，但有因关税原因在预排产基础上进一步砍单的可能性，碳酸锂价格将承压运行。

后续需要持续追踪锂盐厂在当前价格下是否有更多的减停产行为，以及关税扰动是否会直接传导至材料厂的采购端。