回顾近期焦炭市场，上个月焦炭价格整体偏弱运行，在下游钢厂传统淡季之际，钢材成交较差，铁水产量逐步下滑，钢厂对焦炭需求转弱，叠加原料端各品种煤价有不同程度的下跌，焦炭成本支撑不再，焦炭价格在12月份累计下调两轮，累计降幅100-110元/吨。而进入一月份，焦煤延续下行趋势，下游钢厂方的高炉检修也在继续，铁水产量持续下滑，在此情况下焦炭未能改变降价局面，钢厂于8日对焦炭价格招标下调，降幅50-55元/吨，焦炭第六轮提降落地。即使目前春节临近，但市场情绪仍较为悲观，原料煤整体供需面较为宽松，冬储行情不在，焦煤价格仍有下跌空间，在焦炭没有成本支撑且钢厂需求较差的情况下，预计节前焦炭仍有一轮的下跌空间。
一、焦炭供应偏宽松，部分焦企有累库现象
首先从供应方面来看，上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.25% 增 0.15%；焦炭日均产量65.94 增 0.14 ，焦炭库存93.28 增 2.14 ，炼焦煤总库存1054.03 减 0.52 ，焦煤可用天数12.0天 减 0.03 天。上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.52% 增 0.06 %；焦炭日均产量52.29 增 0.04 ，焦炭库存50.68 增 1.94 ，炼焦煤总库存881.89 减 5.1 ，焦煤可用天数12.7天 减 0.08 天。
根据调研结果显示，焦化厂目前开工节奏较稳，基本维持在73%左右，尽管焦炭价格已累计下调6轮，但由于前期煤价跌幅较大，故大多焦化厂仍有一定的盈利空间，据调研统计上周全国平均吨焦盈利-3元/吨，山西准一级焦平均盈利18元/吨，山东准一级焦平均盈利40元/吨，除个别区域焦化厂盈利较差外，大多焦企目前利润上暂未有太大压力，在此前提下焦化厂主动减产的可能性并不大，且原料方面矿端及洗煤厂的焦煤库存依旧保持在高位，焦煤价格很难在短期内有所反弹，焦化厂在成本让利的情况下仍将保持目前生产节奏，但目前钢厂采购情绪较弱，不少钢厂有控制到货行为，部分焦化厂出货困难，厂内焦炭库存正在逐步增加，有累库现象，焦炭整体供应较为宽松。
二、铁水产量下滑，钢厂对焦炭需求转弱
从需求方面看，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61个百分点，同比去年增加2.47个百分点 ；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比上周减少1.00个百分点 ，同比去年增加2.96个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加17.75个百分点；日均铁水产量 225.2万吨，环比上周减少2.67万吨，同比去年增加7.03万吨。受季节性淡季的影响，钢材市场情绪端也随之走弱，钢材需求较差、成交不佳，铁水产量持续下滑，据高炉新增停复产调研统计，1月有12座高炉计划检修，涉及产能约4.66万吨/天；有9座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计1月日均铁水产量225.5万吨/天。看来在1月份钢厂需求难有明显改善的情况下，铁水产量难以反弹，仍是低位运行，钢厂对焦炭需求有限；库存方面，上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存 654.93 增 9.81，焦炭可用天数 13.12天 增 0.14天；炼焦煤库存 784.33 增 8.62，焦煤可用天数12.68天 增 0.20 天。下游钢厂的焦炭库存多在中高位，且随着检修计划的发布，钢厂有控制到货行为，对焦炭需求在短期内仍然偏弱，焦炭价格短期内仍将承压运行。
综上所述，终端淡季行情压力下，钢厂对焦炭控量采购，焦企销售压力增加的同时厂内库存进一步累积。整体看，现阶段焦炭供应偏向宽松，短期市场仍然承压，钢厂在盈利不佳的情况下，不排除有向上索利的想法，因此预计节前焦炭仍有一轮的降价预期。
