回顾9月钢铁行情，国内钢市走出探底后企稳反弹的运行态势。截止27日，钢材综合价格指数反弹115个点，热轧和冷轧价格分别反弹113和90个点，之后的交易日价格也继续震荡上行。马口铁基本面看，9月马口铁出厂基价累计上调100-200元/吨，宝钢股份11月期货指导价上调500元/吨。成本端马口铁原料基板综合价格月环比跌144元/吨，月内锡锭平均价格256274元/吨。民营企业生产成本5143.8元/吨，月环比下降154.06元/吨，毛利456.2元/吨。据海关总署数据，2024年8月我国镀锡板出口总量共计18.23万吨，同比增幅76.48％。展望10月钢铁市场，随着确定性的利好政策超预期，国内马口铁价格仍有反弹空间。
一、马口铁原料成本窄幅调整 生产企业毛利维持
热轧C料：9月份，南方地区主流钢厂订货SPHC2.75*1000出厂报3380元/吨，追补220元/吨不含税；北方地区主流钢厂3.0mm热轧C料结算价3080-3200元/吨，月环比下跌100-110元/吨；基板月综合成本3236元/吨，月环比跌144元/吨。最新消息反馈，2024年10月份南方地区主流钢厂热轧订货成本3573元/吨，较上月下100元/吨。
原料锡锭：截止9月30日，沪锡现货价格报264750元/吨，月环比上涨1000元/吨，9月平均价格256274元/吨。据Mysteel测算，生产单位吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约942.15元/吨钢，月环比锡锭成本减少约8.31元/吨。
Mysteel对民营企业成本&利润测算数据显示： 2024年9月份镀锡板生产成本5143.8元/吨，月环比下降154.06元/吨，毛利456.2元/吨，月环比增加184.07元/吨，全流程企业整体利润尚可。备注：1、镀锡板以0.2mm厚度镀锡量2.8/2.8g为基准；2、热轧C料3.0mm为多家钢厂出厂价格加权成本（含税自提，不含运费以及其他费用）；3、锡锭价格选取主流市场沪锡当月平均价格折算吨钢耗锡成本。
从利润&成本看，9月份马口铁基础原料价格先抑后扬，总体加工成本窄幅下滑，锡锭成本较上月基本持平。随着9月底成本端价格强势反弹，预计10月份马口铁加工成本将上涨。
二、马口铁现货价格震荡下行 民营出厂价多次调整
9月，上海市场镀锡板现货国企0.25mmCA均价6902元/吨，月环比跌378元/吨；天津市场均价民企0.23mmBA均价5431元/吨，月环比跌228元/吨；广州市场价格国企0.23mmCA均价6848元/吨，月环比跌233元/吨，主流市场成交表现先抑后扬。据市场代理商反馈看，月初民营马口铁生产企业窄幅跌价，市场现货贸易商被迫跟跌，后随着热卷价格探底后企稳反弹，马口铁现货价格获得支撑，市场整体成交好转。
从钢厂镀锡板调价政策看，马口铁原料热轧基料成本增加，锡锭价格弱稳运行，使得马口铁综合成本呈现上涨。9月份邯邢热卷结算价格SPHC3150元/吨，月环比下跌140元/吨，29日经邯邢地区会议研究决定，将10月份卷板协议指导价格调整为3600元/吨。30日宝钢股份出台11月份期货订货政策，镀锡板产品价格在10月份的基础上，上调500元/吨。
三、8月马口铁供应窄幅减少
据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2024年8月份开工率83.95%，产能利用率74.20%，月环比下降0.84%；8月镀锡板实际产量45.11万吨，月环比减少0.51万吨，同样本厂库20.31万吨，月环比减少2.57万吨；另外，Mysteel对国内重点镀铬生产企业调研数据显示，8月份镀铬板产量共计12.44万吨，月环比增加0.6万吨。总体来看，当前马口铁生产企业订单相对维持，整体产量相较于上月窄幅减少，整体仍维持高位，交货周期相较于往年同期缩减。预计9月份国内马口铁供应仍有一定增量空间。四季度部分新增产能有投产预期，市场竞争压力逐步增大。
四、8月镀锡板卷出口量同比增幅76.48％
2024年8月我国镀锡板出口总量共计18.23万吨，同比增幅76.48％；2024年1-8月我国镀锡板出口总量共计108.90吨，同比增幅6.98%。
2024年8月我国镀铬板出口总量共计4.82万吨，同比增幅60.13％；2024年1-8月我国镀铬板出口总量共计27.86万吨，同比增幅13.30%。
2024年8月我国镀锡板进口总量共计566.99吨，同比降幅26.74%；2024年1-8月我国镀锡板进口总量共计17363.37吨，同比增幅199.51%。
2024年8月我国镀铬板进口总量共计17.00吨，同比降幅86.51%；2024年1-8月我国镀铬板进口总量共计4956.00吨，同比增幅580.77%。
8月份马口铁出口总量同比增加，四季度出口数据预计表现仍较好。
五、行业数据及动态
1、根据国家统计局数据，2024年1-8月，全国规模以上饮料制造企业产量达到13516.2万吨，同比增长7.00%。其中，8月当月饮料产量1905.1万吨，同比增加3.87%。
2、根据国家统计局数据，2024年1-8月乳制品产量1916.8万吨，同比下降4.58%。其中8月乳制品产量256万吨，同比减少0.43%。
宏观政策仍是交易的催化剂，是交易的主线，只要政策未出完，预期就不止，情绪就不达到高潮，价格反弹就不会终止。
从产业基本面看，既有现实的支撑，也有预期的利好，良好的基本面是钢价继续反弹的重要基石。
展望2024年10月，笔者预测国内马口铁行情或维持震荡上涨。
原料端看，随着9月底原料热轧价格宽幅上涨，市场情绪向好改善，预计节后回来原料热轧价格将延续惯性上涨，锡锭从趋势看或维持高位震荡，对现货价格支撑明显。
供应端看，当前生产企业整体达产率维持，出厂价格窄幅上涨，且10月部分生产企业有短期检修计划，实际交货周期或延长。
需求端看，10月是四季度传统旺季的开始，部分马口铁订单仍有待交货。内贸市场将释放一定的采购需求，海关数据显示当前马口铁出口数据维持较好，四季度出口订单或逐步启动。
综合来看，产业基本面既有现实的支撑，也有预期的利好，节后马口铁行情或延续上涨。
