概述：回顾2024年9月热轧带钢市场价格在宏观利好预期带动下触底反弹。9月上旬钢材市场需求不及预期，市场观望情绪较浓，钢厂亏损检修增加；但随着宏观利好政策持续加码，钢材市场心态向好，叠加市场整体供应偏低，部分规格现货资源紧张，热轧带钢现货价格宽幅上涨。
展望2024年10月热轧带钢市场，传统旺季叠加宏观向好市场整体信心得到提振，但供应逐渐恢复，大量订单提前释放以及价格大幅拉涨后的市场后续需求跟进情况尚需观察，价格或有回落风险。本文从价格、成本、供需等角度出发对2024年9月市场做简要总结，并对2024年10月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：
一、市场回顾
2024年9月全国热轧带钢市场价格先抑后扬，上旬达到年内低点，随后价格大幅拉涨。由于市场现货资源有限，热轧带钢与冷轧基料及热卷市场价差小幅收窄，部分规格被热卷频繁替代；同样，本月宽窄规格价差基本持平，但小窄带由于原料钢坯价格坚挺影响，一直高于窄带及中宽带钢。
南北价差方面，9月南北价差小幅收窄，因整体供应处于偏低水平，热轧带钢资源以本地消化为主，市场间流通缓慢。进入9月下旬，宏观利好政策持续加码刺激钢材价格上涨，北方市场商家多以正套操作为主，钢厂订单增幅明显；下游释放部分前期订单，现货资源部分规格紧张，价格迅速拉涨。其他市场被动跟涨，但商家操作及下游订单有限，因此涨后成交偏弱。此外，热卷及冷卷价格涨幅偏缓，下游增加采购热卷及冷卷替代带钢的情况增加。10月政策对市场信心仍有支撑，加之整体供应仍有一定缺口，因此南北价差将继续维持倒挂。
二、成本与利润
9月随着热轧带钢价格走强，钢厂利润逐渐修复。截至9月25日长流程钢厂理论计算成本为3181元/吨，毛利润为-21.2元/吨；调坯带钢厂理论计算成本为3240元/吨，毛利润为-20元/吨。
三、供应及库存
截至9月25日，Mysteel全国重点热轧带钢生产企业本周开工率54.63%，周环比下降1.85个百分点；月环比上升0.93个百分点；产能利用率为59.10%，周环比上升1.12个百分点；月环比上升0.70个百分点；本周钢厂实际产量为174.97万吨，周环比增加3.32万吨；月环比增加2.07万吨；钢厂厂内库存为38.63万吨，周环比减少7.64万吨；月环比减少15.89万吨；本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量56.15万吨，较上周减少3.93万吨，较上月同期减少26.72万吨，较去年同期减少5.65万吨。
四、需求方面
以唐山为例，2024年9月4寸焊管价格跟随232-355mm热轧带钢上涨，全月价差在260-410元/吨，月度均值为328元/吨。由于管厂整体原料及钢管库存均维持偏低水平，因此价格上涨后市场释放部分订单，钢管现货部分规格明显缺货，商家惜售，价格迅速上涨。截至9月25日，Mysteel直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量为30.92万吨，周环比增加3.81万吨，厂内库存为29.58万吨，周环比减少2.5万吨，原料库存为58.17万吨，周环比减少2.17万吨；镀锌管（28家）产量为25.32万吨，周环比增加3.73万吨，厂内库存为34.49万吨，周环比减少4.64万吨。
五、带钢出口形式
2024年8月热轧窄带钢出口量为54425.086吨，环比增加48.10%，年同比增加45.99%。
2024年8月全国冷轧窄带钢出口55467.629吨，环比增加21.14%，年同比增加29.46%。
2024年8月热轧带钢及冷轧带钢整体出口量再度呈现增长走势，其中热轧带钢增幅更为明显，随着一带一路及东南亚国家基建开发，整体出口需求陆续释放，8月整体出口数据仍将继续高于往年水平。
六、10月份国内带钢价格或重心上移 但供需矛盾将逐步累积
（一）、成本面
原料方面，随着钢厂利润回归，铁矿石需求有增加，不过10月发运量有增加预期，整体供应增速或大于需求增库，因此铁矿石价格或维持震荡为主；目前焦炭总库存低位，而铁水预期增加，焦炭三轮提涨落地后，开启第四轮提涨。10月热轧带钢成本或将小幅增加。
（二）、供应面
随着热轧带钢价格大幅上涨钢厂利润回归，加之市场部分规格现货资源紧张，钢厂生产积极性有所提高，因此10月热轧带钢整体供应将逐步增加。不过天津调坯厂集中升级改造20-30天，预计日影响产量在1.3万吨左右，当地以生产窄规格薄料为主，因此市场部分规格或维持现货资源紧张局面。不过热卷及冷轧基料部分规格可以对热轧带钢进行替代，为维持利润钢厂生产规格或有所改变。
（三）、需求面
9月底钢材市场在宏观政策的积极影响下，市场信心得到了显著提振。9月底，随着一系列宏观利好政策的持续加码，不少订单提前释放，市场成交量有所回暖。特别是下游管材及冷轧镀锌带厂家，由于原料及成品库存水平偏低，订单释放后出现了部分规格紧张的情况，促使下游及贸易商补货增加。尽管即将到来的10月国庆长假可能会对市场需求的释放造成一定影响，但市场信心尚可，短期需求仍有支撑。不过热轧带钢价格拉涨过快，实际终端对高价资源仍有恐高情绪，市场最终消化情况仍有待观察。
（四）、库存面
热轧带钢社会库存随着供应下降大幅降库，加之价格走强，下游补货明显增加，截至9月底已经低于往年同期水平。进入10月尽管钢厂复产后供应将有所增加，但钢厂订单维持在15-20天左右，社会库存补充尚需时间。不过价格上调幅度较快，下游补库速度有所放缓，加之随着供应增加以及其他低价钢材替代，10月底库存水平或将由降库转变为累库。
（五）、宏观面
1、中国9月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。
2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究部署一揽子增量政策的落实工作，强调要打好组合拳，着力解决经济运行中的突出问题，努力完成全年经济社会发展目标任务。会议部署加快“十四五”规划102项重大工程实施的有关举措。
3、中国人民银行在9月27日宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并下调中央银行政策利率，将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点。
综上，热轧带钢价格拉涨后钢厂利润回归并有所走廓，钢厂复产积极，整体供应将逐渐恢复；由于钢厂手头订单充足，社会库存偏低，需要时间来补充，加之部分规格因设备检修而产量不足，市场部分规格仍将维持紧张。传统旺季，随着经济的逐渐好转，以及国家政策支持，市场心态仍将继续维持相对积极，热轧带钢下游需求有望陆续释放，而下游原料库存偏低，短期采购计划或仍有释放空间，但后续终端释放情况有待兑现。预计10月热轧带钢市场价格或重心上移，但供需矛盾将逐步累积 。
