概述:2024年9月份北京建筑钢材市场资源到货仍然偏少,京津冀区域钢厂建筑钢材产量小幅增加;虽然北京市场价格从低位逐渐到高位,但外围资源产量依然不高,因此外围钢厂资源到货北京依然偏少。北京到货仍少,且9月市场也有季节性带来需求恢复的属性,新旧国标切换问题已经被彻底消化,尤其是9月24日强有力的宏观刺激来袭,北京市场供需错配的局面被放大,使得价格大幅拉涨。

9月份原料价格先跌后涨,截至9月底,PB粉现货价格较9月初有所上涨,截至9月底焦炭先在上旬提降1轮,降幅50-55元/吨;从中旬开始,焦炭开始提涨,截至月底,已经执行2轮涨价,涨幅100-110元/吨,钢厂生产成本小幅抬升,但钢价上涨也较多,钢厂亏损快速收窄,部分钢厂已恢复至盈利状态。9月份需求环比上月回升,终端用量小幅提升,钢筋国标切换问题也已成为过去式,投机需求阶段性释放,市场情绪由低变高。9月末宏观政策重磅推出,市场大幅上涨,北京价格领涨全国螺纹钢价格,与南方的区域价差反向扩大,倒挂局面再次开启。随着钢厂利润回升,10月份京津冀区域螺纹钢产量或逐步增量;10月份仍在适宜施工季节,需求或仍季节性恢复,北京市场库存或陆续增加。10月宏观利好预计继续出台,尤其是财政政策调整领市场期待。市场价格如何演绎?我们从以下几个方面进行分析:

 

一、9月份全国建筑钢材价格大幅上涨

 

回顾9月份,全国建筑钢材市场价格大幅上涨,其中均价涨幅为390元/吨,月环比上涨11.69%。需求季节性回升,但强度偏弱,但9月24日以来,宏观政策强有力拉涨市场;本月北京、济南、广州、太原、沈阳、重庆、西安等市场价格月环比均大幅上涨;其中,涨幅最大的是北京市场,涨幅630元/吨,北京市场库存持续去化,规格短缺,加上宏观提振,使得北京市场涨幅较大。

二、北京价格大幅上涨 南北价差转为倒挂

 

 

9月份,北京与全国主流建筑钢材市场区域价差转向倒挂,截至到9月底,广州与北京价差为-70元/吨,环比缩小230元/吨;9月北京市场库存连续减少,缺货现象较严重,两地价差倒挂主要是因为北京价格涨幅过大。虽然杭州库存降幅比较理想,但北京市场涨幅较大,杭州-北京价差收缩340元/吨,至270元/吨,两地价差再次大幅倒挂。

沈阳市场需求尚可,库存去化良好,但北京价格大涨,使得北京-沈阳的价差大幅缩小270元/吨,至90元/吨。包头需求也在恢复,市场库存也在下降,包头市场价格上涨,但仍不及北京市场价格涨幅,因此北京-包头的价差月环比扩张410元/吨,至460元/吨。

 

三、9月份螺纹钢产量小幅增加  10月份产量或加大

 

 

9月份,京津冀区域钢厂螺纹钢产量小幅回升,月环比增加7.4万吨。从成本来看,京津冀区域钢厂的螺纹钢生产成本小幅增加,较9月底环比增加30元/吨。由于铁矿石价格和焦炭价格有所上涨,钢厂的生产成本有所增加;近期螺纹钢价格大幅上涨,让区域钢厂扭亏为盈,钢厂复产动力加强,预计10月份螺纹钢产量陆续增加。

 

四、9月份市场库存仍在减少  10月份市场库存或转为累库

 

9月份,北京区域价格大幅上涨,尤其是9月下旬宏观政策强刺激激发出北京资源的大幅上涨,供需错配在北京市场尤其明显,终端需求在天气凉爽后有所恢复,但资源到货少,而外围市场也存在因钢厂亏损导致的检修而引发的资源偏少情况,因此发往北京的资源较少,北京市场库存下降较快。截至9月底,北京建筑钢材市场库存较8月底减少15.22万吨,降幅37.9%。10月份,京津冀区域钢厂螺纹钢产量或陆续增加,终端需求或继续恢复,但产量增加以及到货情况改善程度或高于需求恢复程度,因此预计北京市场库存或转为累库。

 

五、9月份投机需求相对活跃  10月份终端需求或仍有韧性

 

9月份,北京终端需求有季节性恢复,终端按需采购,但需求量有所增加。北京商家资源有短缺现象,有惜售心态,成交价格逐步抬高;9月初,螺纹价格达到今年低位,市场一片悲观,但随后市场逐步反弹,9月24日本轮宏观大利好放出,期现价格均大幅上涨,北京现货价格出现了超预期的大涨,市场投机情绪也在不断升温,成交较活跃。9月份北京样本商家日均成交量月环比增加16%,成交量继续回升,市场成交主要是9月后半月资源涨价催化的结果。9月份,由于北京现货资源较少,促使北京现货大幅拉升,期现基差空间不断正向扩大,期现公司无正套空间,观望较多。10月份,下游需求仍在季节性施工适宜阶段,实际需求或有韧性,投机需求或待期现基差回归给出机会,预计10月份总体需求保持韧性。

 

六、总结

供应方面,9月下旬螺纹钢价格大幅上涨,钢厂亏损快速收窄,甚至盈利;9月份钢厂产量已经较前月有所增加,10月在钢厂复产预期增强的情况下,预计京津冀区域钢厂螺纹产量会陆续增加。从资源投放角度看,9月份京津冀区域钢厂投放至北京市场的资源偏少。10月份,京津冀区域钢厂建筑钢材向北京的投放量将逐渐增多,并且北京资源的价格处在全国高位,也对外围资源的吸引力增强,10月份北京市场到货量或陆续增加。

需求方面,9月份北京天气适宜,施工进度有所加快,需求环比上月有改善,下游采购根据盘面节奏或快或慢。9月中下旬市场上涨,投机需求也被激发出来。10月气候仍然适宜施工,终端需求或保持韧性。随着到货将增多,高价现货或承压,期现基差或慢慢收缩,后续或有期现公司反套入场,预计10月份总体需求保持韧性。

库存方面,9月份北京市场库存继续下降,去库幅度加大,9月底库存水平同比去年同期继续大幅下降;到货少仍是库存大降的核心因素,需求的改善也在起作用,库存继续快速减少。10月份,在利润驱动下京津冀钢厂产量将增加,下游需求仍有韧性,因此预计北京市场库存转为累库。

总体来看,9月上旬螺纹跌至近年低位,随后开启反弹,之后在重磅政策加持下走出趋势性上涨行情,9月市场大幅上涨。随着利润回升,10月钢厂将陆续复产,北京资源高价也会吸引外围资源进京,预计北京到货量或逐步增量。需求角度看,涨价行情下,投机需求仍会释放,后续北京期现反套或入场。10月仍处于施工适宜阶段,终端需求或保持韧性,预计北京市场库存转为累库状态。宏观角度看,持续关注10月份财政政策的调整动向,以及其他增量政策的出台。从9月24日开始,黑色系市场超预期大涨一周,国庆节后或出现技术性回调,但市场上涨趋势未变,综上预计10月北京建筑钢材市场价格宽幅震荡。