2024年9月份全国钢铁行业PMI为48.8%，大幅反弹13.1个百分点。数据显示9月份钢材市场呈现出了一些积极的迹象，仅积压订单，成品材库存小幅下跌，其余指标均呈上涨态势。具体来看，进入9月份，由于钢价持续下跌导致市场情绪低迷，多数钢厂面临亏损压力。然而，随着旧标螺纹资源的出清，各地新标资源均较为有限，下旬降准降息增发国债等系列利好消息的释放，进一步提振了国庆节前的市场备货情绪，现货价格出现大幅拉涨。对于即将到来的10月，国内钢价是否能继续上涨亦或是高位调整，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格先抑后扬
1、国内螺纹钢价格大幅拉涨
图三、全国螺纹钢价格走势
截至9月29日，Myspic国内钢材价格综合指数134.01，月环比回升9.32% ，较去年同期相比回落6.49%；国内长材指数为153.97，月环比回升9.53%，较去年同期回落3.62%；螺纹钢指数为148.47，月环比回升11.93%，较去年同期回落1.95%。
9月份全国建筑钢材价格大幅拉涨。截至29日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3767元/吨，月环比回升426元/吨，较去年同期下跌63元/吨。
2、国内热轧均价低位反弹
截至9月29日，国内扁平材指数为114.92，较上月环比回升9.05%，较去年同期回落9.92%；其中热卷指数为127.19，较上月环比回升10.32%，较去年同期回落7.87%。
截至9月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3568元/吨，月环比回升306元/吨，较去年同期下跌324元/吨。
二、库存持续下降 钢厂产量低位回升
9月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较8月份大幅上升20.8个百分点，终值46.7。具体来看，近期钢价震荡回涨，钢厂盈利情况有所修复，生产积极性提高，部分原计划检修的钢厂也有延期或取消检修的计划。截至9月27日，高炉企业开工率回升至81.47%，全国213家钢厂日均铁水产量为252.45万吨，较上期回升2.5万吨。
从相关指数来看，本月出厂价格指数上涨43.2个百分点至60.6，成品材库存指数下跌6.6个百分点至33，原料采购价指数上升28.2至41.5，原材料库存指数上升6.3个百分点至43.2，国内原材料采购量指数上升16.6个百分点至50，国外原材料采购量指数上升15.9个百分点至45.9，表明钢铁行业上下游活跃度有所提升，并且随着钢厂利润的扩大，预计未来钢厂产量将继续增加。
9月份供需双增，库存持续下降。截至9月26日，Mysteel调研国内五大品种生产企业周产量为823.1万吨，较8月上升44.44万吨，五大品种钢厂库存为379.91万吨，较8月下降40.7万吨。当前需求进一步改善，库存由主动去库向被动去库过渡，预计10月库存将延续降势。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、生产利润逐步修复 原燃料价格企稳回升
9月份原材料采购价格指数41.5，环比回升28.2个百分点。随着各地资源紧俏程度的加剧，成材价格逐步企稳反弹，带动原材价格止跌企稳，产业链利润逐步正向修复。截止9月29日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为114.37，环比上月回落3.83%，同比去年回落18.87%。其中进口矿同比回落21.16%，国产矿同比回落15.00%；焦炭综合指数为1639.00，环比上月回升2.11%，同比去年回落28.05%。
9月份原材料库存指数43.2，较上月回升6.3个百分点，表明利润逐步修复，钢厂生产积极性提升，补库意愿恢复。截止9月27日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15052.92万吨，月环比减少319.46万吨，降幅2.08%。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9509.52万吨，月环比增加513.05万吨，增幅5.70%。Mysteel统计230家独立焦化厂库存44.24万吨，月环比减少0.94万吨，降幅2.08%。
9月上旬原材震荡下行，钢厂成本逐步下移，至月中天气转好，施工进度加快，需求驱动渐显。中旬钢厂利润逐步修复，提产意愿增强，铁水小幅回升，支撑原材价格反弹。对于10月份而言，终端刚性需求有所恢复，供需双增的格局下，进一步推动原材价格上移，其中双焦价格强于铁矿。
图七、原材料采购价格指数
四、终端赶工需求出现 新订单指数大幅回升
9月份，全国钢铁行业新订单指数54.1，月环比回升25.2个百分点。在系列利好政策刺激下，叠加各地现货资源规格加价混乱，资源偏紧，市场主动接单意愿明显提升。
随着降息降准、降低存量房利率等政策的出台，市场信心明显提振。国庆节前备货需求集中释放，更是提振了市场对于旺季需求的预期。具体来看，地方债、国债增发，一定程度上利好地产行业，但形成项目实物增长量或仍需要时间。不过近期利好政策刺激下，基建、市政工程出现了一定的赶工，需求释放环比会有较为明显的改善；制造业方面，从我网制造业用钢调研来看，钢结构行业新订单环比有所好转，机械、家电、汽车行业订单稳中有增。整体而言，10月份下游需求尚可期待，新订单指数将继续回升。
图八、新订单指数
五、海外需求整体平稳 钢材出口价格或触底反弹
9月份全国钢铁行业新出口订单指数55.8，上升8.8。海关总署数据显示，2024年1-8月中国出口钢材7057.5万吨，同比增长20.6%；1-8月累计进口钢材463.1万吨，同比下降8.4%。随着国内刚需回暖，带动钢价整体回升，钢材出口“量增价跌”态势或要出现反转。
9月份中国各品种钢材出口FOB报价稳中有跌，国内螺纹钢出口可成交FOB报价在458美元/吨左右，较上月价格持平，热轧板卷出口可成交FOB报价在480美元/吨左右，较上月下跌7美元/吨。随着国内价格的回升和出口订单的增加，钢材出口的性价比有所下降，当前中国钢材出口面临压力。因此预计10月份钢材出口价格或小幅反弹，但出口量或有下降。
图九、新出口订单指数
六、10月份钢市分析展望
纵观9月份，由于钢价持续下跌导致市场情绪低迷，多数钢厂面临亏损压力。然而，随着旧标螺纹资源的出清，各地新标资源均较为有限，下旬降准降息增发国债等系列利好消息的释放，进一步提振了国庆节前的市场备货情绪，现货价格出现大幅拉涨。
展望10月份，一方面宏观利好政策持续刺激，市场利空情绪明显释放，商家看涨情绪转浓；另一方面，供需双增格局下，库存持续去化，且多地市场规格紧张，加价混乱现况仍在延续，因此在政策利好叠加基本面转好的双重提振下，预计10月份钢铁行业价格会继续上涨。
