工业线材

近两年来全球经济低迷，大宗商品进入下行周期，钢铁行业弱势运行，工业线材品种也难以独善其身，偏弱的市场环境下工业线材价格始终易跌难涨，产业利润微薄，马上进入到今年的最后一个季度了，今年工业线的整体运行情况如何，接下来我们将通过一些数据对市场进行简单的了解一下。

图1:2022-2024年工业线材价格指数走势图（元/吨）

图2：2022-2024年9月工业线材核心品种价格指数均值对比（单位：元/吨）

价格方面，工业线材价格明显是逐年下移的，且不分品种，价格下跌无外乎几大因素，首先基本面这块供需关系失衡、供强需弱贯穿全年，价格上涨压力就很大，具体数据下面会有所展示；其次，铁矿、焦炭等原料价格下移、且下行幅度高于成材，负反馈致使钢价支撑不足；另外企业方面整体资金状况差，市场预期较为保守或者悲观，市场成交氛围差，价格上涨动力不足；而且近两年钢厂转产节奏加快，低端材料如拉丝材、冷镦钢等品种，钢厂之间竞争加剧，以价换量内卷严重；再加上国际形势紧张，部分国家出口受阻，贸易环境不确定性和宏观政策落地较差等多方面影响，共同导致了工业线材价格的下跌。

图3:2022-2024年钢厂产量对比图（单位：元/吨）

供应方面，1-8月份样本内钢厂产量在4431.51万吨，年同比增加9.98%，在需求面临较大压力的情况下，明显市场是产能过剩的，钢厂产能利用率围绕在55%-60%左右也可以得到验证，因此反馈到价格上也是难有起色；

具体来看的话，2、3、4月份行业利润较差，钢厂亏损严重自发减少产量，5-8月份产量呈波浪式调整是考虑到需求不持续性，价格陆续走跌，消费淡季效应显现，钢厂接单不顺，再加上部分钢厂减产控产、不饱和生产等情况；不过总体钢厂产量依然是继续增加的，因需求受限，钢厂不饱和生产或成常态。

图4：2022-2024年全国工业线材钢厂出口量走势图（万吨）

表1:2023-2024年紧固件出口数据总览（万元/万吨）

出口方面，线材市场消费越发依赖海外市场，不管是盘条还是紧固件成品，很大程度上转移了部分国内市场由产能过剩引起的供需矛盾压力，今年1-8月份钢厂工业线材出口量持续增加，钢厂主要集中在东北、华东区域，出口品种多以拉丝材、冷镦钢为主，出口贸易伙伴以韩国、日本、美国、俄罗斯、印度、泰国、菲律宾、越南、印尼等国家，这些国家工业发展迅速，大规模建设项目较多，对工业线材产品由很大需求。

不过值得注意的是，出口量增价低状态这两年还是比较明显的，为缓解工业材库存压力，维持出口竞争力，国内部分企业降价出口，在生产工艺以及成本控制上精进，那考虑到国内供需矛盾短时间很难有明显改变，产能还在持续增加，低价出口现象可能继续要持续一段时间，所以要多关注进口国反倾销相关政策。

图5:2022-2024年工业线材社会库存量走势图（万吨）

图6：2022-2024年钢厂库存走势图（万吨）

库存方面，从图上观察，今年库存整体仍然高于去年同期，表明市场需求还是偏弱的，因此大多数时间社会库存除了商户与下游协议备库外，还是采取主动去库的操作，一方面是市场低价资源内卷严重，有库存有意味着有亏钱的风险；市场端先于钢厂感受到了用钢需求的压力，为控制风险，商户主动控制订货量；另一方面钢厂不断增加自营及直供终端的比例，市场投放量明显减少，计划量打折屡见不鲜。多重的作用之下，市场库存持有量不断减少，不过过程有些缓慢。

从钢厂库存数据来看，也能明显感受到钢厂销售压力比较大，出货节奏跟着期货走，在大多数情况下市场都是偏差的，容易留库存，那品种比较单一，转产困难的钢厂就相对被动，库存就集中在产能大，品种少，周边竞争大的厂家。那临近小长假，市场近期交易氛围高涨，库存将会有所下降。

图7:2022-2024年工业线材Q195钢厂生产利润走势图（元/吨）

利润方面，以195品种为例，从图上可知，1、2月份是明显亏损的，3月份以后利润开始有所好转，4月份原料价格经历多轮下跌，供需矛盾有所缓和后，钢厂的生产利润也达到了今年以来最好水平，那自5月份以来，工业线需求释放乏力，钢厂接单一般，市场竞争压力较大，利润持续下滑，直至进入9月份，天气转好，下游开工率回升，库存处于低位，市场供需矛盾不大，焦炭又经历几轮下跌，钢厂生产成本下降，期货带动市场价格反弹钢厂盈利水平好转。

图8:2024年下游用钢需求变化总览

需求方面，疫情过后全球制造业逐渐回暖，电子信息产业进入上行周期，我国的高端制造产品出口竞争力也有所增加，电子产品像电脑、集成电路，小家电；交通运输设备像船舶、汽车等出口较为亮眼，而受房地产市场持续低迷、专项债资金发行进度相对较慢等因素影响，房地产、机械行业表现不仅人如意，基建也表现一般，一定程度上制约了内需扩张空间，与之相关用钢需求也受一定拖累。

图9:2021-2024年汽车产量对比图（万辆）

汽车工业是紧固件的主要应用领域之一，今年汽车行情表现也比较亮眼。8月，在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，1-8月汽车产销数据环比同比均实现增长。近期伴随各项政策效果不断显现，加之汽车行业即将进入“金九银十”销售旺季，各大车企也在不断推出新产品，预估汽车行业将继续散发活力，但考虑到去年四季度整体表现良好，今年数据上不会有很明显的超越。

图10:2021-2024年挖掘机产量对比图（台）

机械行业情况，挖掘机的产量是月环比下降，但年同比增加十分明显，挖掘机作为重型设备，其更新周期较长。根据历史数据，上一轮销量低谷出现在2015-2016年，而其使用年限在7-10年。那今年中央推动大规模设备更新、以旧换新等行动，叠加全球制造业有所回暖，补库周期共振，我们认为工程机械行业比较低迷的时期有望逐渐过去，近两年处于过渡期，未来有望边际改善。

图11：2024年三大白电预计产量趋势图（万台）

家电方面，今年家电需求呈现增长态势，产品升级换代，智能家居呈现出成长性，其次以旧换新行动也带来了持续性的需求，海外市场也为家电市场提供了新增长点，虽然家电用钢需求整体向好，但也面临一定挑战，未来需求的持续性有待验证，行业竞争加剧，原料价格波动感又比较频繁，总体需求难有更有更大突破。

总结：今年钢厂产量继续增加，预计四季度月均产量不低于600万吨，产量年同比增加650万吨，样本内钢厂产量突破7000万吨；从市场操作来看，目前商户以快进快出为主，库存保持低位，主动备库意愿降低；分行业来看，制造业需求仍有韧性，但房地产用钢继续拖累内需，降息后经济复苏以及政策落地尚需时间，预估整体增幅有限；近期宏观政策利好快速拉动价格反弹，市场迸发一定活力，但需求决定高度，建议大家量力而行，切莫过分追高。