概述：十一小长假临近，西南地区多数贸易商于10月1日开始正式进入假期状态，市场贸易商放假天数多在5天左右。2024年前2季度西南地区焊管均价整体下移明显，区域成交下降，企业利润萎缩。受节后价格影响因素较多的情况下，今年多数贸易商节前仅选择按需补库。而假期后西南地区焊管价格将如何运行，笔者将从以下几点进行分析。
一、西南地区镀锌管价格止跌企稳
据Mysteel统计，截止2024年9月27日，昆明市场4寸*3.75mm镀锌管价格在4180元/吨，月环比上涨10元/吨，年同比下跌760元/吨；重庆市场4寸*3.75mm镀锌管价格在4160元/吨，月环比下跌70元/吨，年同比下跌510元/吨；贵阳市场4寸*3.75mm镀锌管价格在4250元/吨，月环比价格下跌30元/吨，年同比下跌540元/吨；成都市场4寸*3.75mm镀锌管价格在4110元/吨，月环比价格下跌50元/吨，年同比下跌530元/吨。2024年西南地区镀锌管整体均价大幅下移。进入9月初，西南地区镀锌管价格开始止跌企稳，虽然进入9月，市场整体需求并未明显增加，但在美联储加息、以及央行将降低存量房利率，以及统一房贷首付比例等诸多宏观利好的影响下，提振了市场信心，原料及成材价格随之上涨。
二、 近三年西南区域国庆后焊管价格多坚挺运行
目前西南多数城市镀锌管价格维持在4110-4250元/吨。从近3年假期前后的西南地区镀锌管价格对比来看，年后第一周价格出现持稳和下跌的可能性较大，假期后一个月内镀锌管价格上涨的情况明显多于下跌的情况。上周全国焊管产线产能利用率为55.88%，镀锌管产能利用率为63.18%，焊管厂库降至历史低位。从原料端来看，西南地区部份热轧带钢价格坚挺运行，带钢企业整体出货表现一般，利润改善下钢厂持续复产，节后原料价格或将坚挺运行。而在原料价格坚挺，以及管厂库存压力不大的情况下，节后价格上涨的可能性偏大。
表1：近3年西南地区国庆期间镀锌管变化
三、西南地区焊管社会库存处于近期低位
截止2024年9月26日，西南地区焊管样本社会库存为27.01万吨，周环比下降3.02%，月环比下降3.02%，年同比下降6.64%。近两年为了规避价格大幅调整造成的风险，西南地区多数贸易商库存从22年中旬开始多选择降库操作。2月放假前，部分贸易商开始小规模冬储，在2月初，西南地区社会库存达到上半年较高位，而后由于今年整体需求情况不及预期，资金回款情况较为一般，3-6月份贸易商减库操作越发明显，近期西南地区本低管厂多次上调出厂价格，贸易商采货成本增加，由于对节后价格及需求的不确定性，西南地区多数贸易商选择谨慎操作，多按需补库，目前西南地区焊管社会库存处于近3年较低位水平。
四、西南地区焊管成交量年同比下滑明显
从西南焊管市场成交量数据来看，截至2024年9月27日，2024年1-9月日均成交量在1602吨，年同比下降23.28%，前3季度成交量处于近3年低位值。受年初12个重点省份“地方债”管理新变化影响，今年西南地区工程开工率下滑明显。而随着多个头部房企的暴雷，以及今年云南地区欠款跑路现象频发生，风险在企业间、行业间、和区域间交叉感染，今年贸易商及下游受资金压力影响明显，再加上半年新增专项债发行进度偏慢，整体用管需求减量明显。而进入3季度，在下游资金回款速度缓慢，西南地区焊管成交量年同比下降明显，即将进入四季度，预计西南地区焊管用管需求大幅增加的可能相对较低。
五、国庆小长假后西南地区焊管价格预测
成本方面：仅从供需结构来看，随着钢厂利润有所修复，近期复产钢厂明显增加，刚需回升叠加国庆长假将至，钢厂对焦炭采购需求尚可，控量现象有所减少，部分有加量补库现象。原燃料价格短期内或稳中偏强运行，而原燃料价格走势可能是影响带钢价格的主要因素，带钢价格或也将跟上步伐。
供应方面：从供应端来看，近期云南地区管厂库存压力小幅缓解，目前来看，国庆期间多数管厂放假3-7日，短期内供需关系有所缓解。
需求方面：西南地区受年初12个重点省份“地方债”管理新变化影响，在工程开工率年同比明显下降，以及工程回款速度缓慢的情况下，预计国庆后需求明显增加的概率偏低。
总体来看，从目前情况来看，节后西南地区镀锌管价格或坚挺运行。第一方面，原燃料价格坚挺运行的可能较大，再加上目前云南地区热轧带钢整体库存低于往年同期水平，节后原料价格或稳中偏强运行。第二方面，目前西南地区管厂及贸易商库存压力不大，供需关系有所改善，但节后需关注西南地区整体管厂生产情况。
