概述：美联储降息落地之后，本周宏观利好政策频出，国内降准降息配套房地产政策，再到9.26重要会议对于国内稳经济政策的迫切性，市场已经逐步建立了新的预期，期货、股市本周偏强运行，市场信心有所好转。本周国内无缝管市场供需面继续承压，部分主流管厂报价相对持稳，聊城市场主流管厂报价上涨。截至9月27日全国28个主要城市无缝管均价小幅补跌。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至9月27日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4343元/吨，周环比下跌12元/吨，本周主流市场价格小幅补跌，少部分市场开始探涨。
原料方面：截至本周五，原料价格强势上涨，山东管坯价格周环比上涨160元/吨，江苏管坯价格环比上涨70元/吨，江苏-山东管坯价差收缩。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周多数主流无缝管价格拉涨，涨幅50-80元/吨。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
从无缝管利润表现来看，管厂高价位坯料基本消化完毕，本周管厂利润呈现大幅回升，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为220元/吨，周环比增加180元/吨，江苏地区样本企业无缝管厂利润为390元/吨，较上周增120元/吨，短期无缝管与管坯价差明显收缩，后期利润有收窄预期。
图3：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
图4：江苏无缝管厂利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
各地区评述：
【华东地区】本周华东主流市场无缝管价格暂稳。管厂方面，部分山东主流管厂无缝管出厂价格上调10-50元/吨，本周样本管厂产量小幅下降，厂库社库小幅下降，管厂出货有所好转。原料方面，山东管坯价格本周偏强运行。市场方面，本周黑色系期货震荡趋强，市场信心有所提振，但无缝管需求表现平平，下游采购需求一般，贸易商多维持低库存以稳价出货为主，市场交投氛围一般，宏观预期增强。预计华东地区无缝管价格或将震荡趋强运行。
【华南地区】本周华南地区无缝管价格窄幅震荡运行。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报4450元/吨，乐从市场报4400元/吨，广西市场报4440元/吨，周环比持平。原料方面，本周管坯价格偏强运行，主流无缝管出厂价格暂稳，无缝管成本大幅抬升。管厂产量由增转降，厂内库存同步下滑。市场方面，本周宏观利好消息不断，金融扶持政策频出，大宗商品中多品种价格出现上涨，华南市场无缝管价格先抑后扬，总体变化不大，市场需求节前询单增多，但出货总体表现一般，市场贸易商多谨慎观望，以月底降库为主，价格多以稳价出货。综上所述，预计下周华南地区无缝管价格或稳中偏强运行。
【华中地区】本周华中无缝管市场价格涨跌互现，郑州市场108*4.5无缝管价格报4290元/吨，上涨10元/吨；长沙市场108*4.5无缝管价格报4440元/吨，上涨20元/吨；武汉市场108*4.5无缝管价格报4240元/吨，下跌30元/吨。原料方面，本周原料管坯价格止跌反弹，主流管厂价格小幅跟涨。供应方面，管厂生产信心有一定增强，出货速度有所增强，厂内库存相对持平。市场方面，国庆临近，出货有所好转，华中区域贸易商反馈九月出货量有所增加，但因前期库存压力，仍以让利出货为主。综上所述，预计下周华中地区无缝管价格或震荡偏强运行。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格暂稳，北京市场108*4.5mm无缝管价格报4380元/吨，天津市场报4260元/吨。本周期货盘面强势上涨，无缝管成本大幅抬升，但多数主流无缝管厂价格基本还是持稳运行。供需方面，由于黑色钢材价格普遍上涨，贸易商出货节奏明显加快，下游客户节前补货，市场成交放量，华北市场无缝管库存有开始下降迹象。心态面，由于不少客户觉得国庆后行情不确定性增加，因此贸易商多谨慎补库，以出货为主，华北无缝管价格相对平稳。综合来看，预计下周华北地区无缝管价格或震荡盘整运行。
【西南地区】本周西南地区无缝管价格趋强运行，无缝管108*4.5mm成都市场报4450元/吨，重庆市场报4450元/吨，昆明市场报4570元/吨，贵阳市场报4510元/吨。原料方面，管坯价格上涨，主流管厂价格跟涨。市场方面，本周期货盘面震荡趋强运行，在一定程度上稳定市场情绪，国庆临近，贸易商订单有所挤压，成交有所放量。供应方面，目前管厂生产较为谨慎，因厂内库存仍处高位，以出货为主。近期宏观政策利好消息频出，在一定程度上利好大宗商品，但支持价格上涨的持续性不足，叠加凤钢-冶钢为占据市场在价格上互相博弈，厂家以接单出货为主。综合来看，在需求端仍偏弱的环境下，短期内西南无缝管市场价格或窄幅震荡运行。
【西北地区】本周西北无缝管市场价格普遍回落，西安市场108*4.5无缝管价格报4350元/吨，较上周末暂稳；兰州市场108*4.5无缝管价格报4500元/吨，较上周末暂稳；乌鲁木齐市场108*4.5无缝管价格报4570元/吨，较上周末暂稳。原料方面，本周管坯价格小幅偏弱运行，管厂即时利润尚可，但管厂出货仍旧一般，管厂结算底价资源在库，市场报价稳中偏弱，部分管厂有计划下调出厂价格，无缝管出货周转较慢的情况下，贸易商报价跟随管厂为主。临期出货旺季尾期，大部分贸易商报价以降库出货为主，综上所述，预计下周西北地区无缝管价格或稳中偏弱运行。
【东北地区】本周西北市场无缝管价格偏弱运行。价格方面，西安无缝管主流成交价108*4.5mm报4320元/吨，兰州报4440元/吨，乌鲁木齐报4500元/吨。市场方面，本周利好消息频出，市场心态有所好转，期货大幅拉涨，管坯价格上涨明显，但受前期库存影响，市场价格上涨乏力，商家仍以出货为主，据悉，部分无缝管厂有上调价格计划，但考虑到整体成交情况，仍较谨慎。考虑到整体成本上移，加之市场部分缺货，综上，预计下周东北地区无缝管价格或稳中偏强运行。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存67.36万吨，环比增加0.35万吨。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存72.73万吨，周环比减少0.64万吨，月同比减少1.39万吨；原料库存28.34万吨，周环比增加0.43万吨，月同比增加0.35万吨。近期宏观利好消息对市场信心有所提振，临近假期，商家总体偏向谨慎乐观，补库预期有所回升。预计下周社会继续小幅增长。
图5：全国无缝钢管社会库存变化 （单位：万吨）
图6：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
本周产量31.06万吨，周环比减少0.49万吨，月同比增加1.6万吨；产能利用率67.49%，周环比下降1.06%，月同比增长3.48%；开工率55.74%，周环比增长0.82%，月同比增长4.1%。近期贸易商库存有增加趋势，补货积极性一般，管厂接单有压力，临近假期，部分管厂有检修计划，预计下周管厂产量或有所回落。
图7：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
数据来源：钢联数据
【市场预测】
从价格方面来看：
本周原料价格震荡走强，宏观利好消息对钢价提振作用明显，管坯成交有所好转，短期原材料价格或有支撑，管厂价格挺价意愿偏强。
从基本面来看：目前九月将尽，本月需求好于八月，但成交未见大幅放量，市场客户对于库存的补充相对较为谨慎，主流管厂合同情况一般，无缝管库存消化整体偏慢，但是月末成交有所回升。
从心态方面来看：九月需求不及预期，下游采购客户资金压力未得到根本上的纾解，月底宏观利好刺激，贸易商心态有所好转。
宏观方面来看，9月下旬美联储降息预期落地，再到国内降准降息配套房地产政策，再到9.26重要会议对于国内稳经济政策的迫切性，市场已经逐步建立了新的预期，而财政政策的配套落地将实质性地把资金传导至实体经济，宏观端预期相对偏强。
综合来看，预计下周全国无缝管价格或震荡偏强运行。
